WIG PRZY SILNYM WSPARCIU

E XPANDER A DVISORS D AILY
WIG PRZY SILNYM WSPARCIU
18 CZERWCA 2009 R .
D IAGNOZA
K RZYSZTOF S TĘPIEŃ , GŁÓWNY EKONOMISTA
SYTUACJI NA RYNKU AKCJI I PROGNOZY
Początek dzisiejszej sesji na rynkach akcji
wpisuje się w klimat notowań, jaki obserwujemy od początku tego tygodnia. Wyraźną przewagę uzyskali sprzedający. Po
trzech słabych sesjach nie mamy dziś poprawy. Gdyby inwestorzy wykazywali się
myśleniem charakterystycznym dla trendu
zwyŜkowego, to wyraźną przecenę wykorzystaliby do zakupów walorów. Tak się
nie dzieje mimo tego, Ŝe nasz WIG dotarł
wczoraj do silnego wsparcia, jakim jest
linia blisko 4-miesięcznego trendu zwyŜkowego. Zbiega się ona z 12-miesięczną średnia, która została niedawno przebita. Gdyby teraz nastąpił powrót poniŜej niej moglibyśmy mówić o fałszywym sygnale kupna.
Sytuacja jest tym ciekawsza, Ŝe nieco poniŜej tych wsparć, znajduje się majowy
szczyt, wypadający w okolicy 30,5 tys. pkt.
Tym samym sforsowanie strefy 30,5-31 tys.
pkt oznaczałoby wysłanie silnego sygnału
sprzedaŜy. Na razie na notowania moŜna
patrzeć jako na proces odwracania tendencji zwyŜkowej. Coraz bardziej jest prawdopodobne, Ŝe zakończy się sukcesem, ale na
jego obwieszczenie jeszcze nadal jest za
wcześnie.
Coraz wyraźniej zmieniają się nastroje inwestorów i zaczyna dominować atmosfera
zastanawiania się, czy dotychczasowy
wzrost był adekwatny do moŜliwej poprawy koniunktury gospodarczej. Dzieje się
więc to, czego moŜna było oczekiwać—
trzeba zderzyć oczekiwania z rzeczywistością. Do tego dochodzą wątpliwości wokół
wycen spółek. Dobrym przykładem jest tu
sektor bankowy, w którym rolę odgrywają
nie tylko same wyniki firm, ale równieŜ
kwestie rozwadniania kapitału, związane
ze spłacaniem środków z programów pomocowych. W naszym kraju dochodzą do
tego lokalne czynniki takie, jak wypłata
dywidendy z PKO BP oraz z KGHM, czy
determinacja PKN Orlen przy sprzedaŜy
udziałów w Polkomtelu. W dwóch pierwszych przypadkach pojawiają się wątpliwości, czy wypłata wysokich dywidend
jest uzasadniona w obecnych warunkach
gospodarczych, w przypadku PKN Orlen
mamy kontekst znacznego zadłuŜenia i
spełniania warunków przez spółkę stawianych przez banki udzielające jej kredytów.
Takie istotne i w pewnym stopniu kontrowersyjne wydarzenia w firmach niosą ze
sobą dodatkowe ryzyko.
Coraz ciekawiej wypadają dane o inflacji, a
w zasadzie deflacji. W USA w maju spadek
cen wyniósł 1,3%, w Indiach w pierwszym
tygodniu czerwca 1,6%, w Chinach w maju
teŜ mieliśmy deflację, a w strefie euro zerowy wzrost cen. BieŜące dane kontrastują z
zachowaniem w ostatnim czasie obligacji
długoterminowych, których rentowność
wyraźnie szła w górę, jak równieŜ z ceną
złota, która niedawno zbliŜyła się do 1 tys.
USD za uncję. Widać, Ŝe na razie duŜo
większą obawę mają inwestorzy przed
pojawieniem się nadmiernej inflacji niŜ
utrwaleniem deflacji, która wydaje się
znacznie groźniejsza. Który wariant zrealizuje się w rzeczywistości będzie się zapewne decydować w wakacje. Podobnie zresztą jak losy globalnej koniunktury gospodarczej.
N AJWAśNIEJSZE
WYDARZENIA
Z
•
•
•
•
•
•
•
WIG
WIG, S&P 500, DJ STOXX 600
12 miesięcy temu = 100
120
70 000
•
•
•
•
•
50 000
80
•
40 000
60
30 000
40
20 000
10 000
•
•
100
60 000
2008-06-17
2007
2008
2009
WIG
2008-12-17
S&P 500
2009-06-17
DJ Stoxx 600
R.
Majowa liczba wniosków o
zasiłek dla bezrobotnych w
Wielkiej Brytanii wzrosła o
39,3 tys.
Kwietniowy bilans handlowy strefy euro zamknął się
niedoborem 0,3 mld euro
Kwietniowa produkcja
budowlana w strefie euro
spadła o 4,7% r/r
Cotygodniowe dane o
liczbie kredytów hipotecznych w USA wykazały
spadek o 15,8%
Kwietniowy bilans handlowy w Polsce zamknął się
nadwyŜką 28 mln euro
Majowa deflacja CPI w
USA sięgnęła 1,3%
Majowe wskaźniki wyprzedzające koniunktury w
Kanadzie spadły o 0,1% m/
m
D ZIŚ NA RYNKACH
18 VI 2009 R .
•
80 000
17 VI 2009
Ceny hurtowe w Indiach
spadły o 1,6% r/r w tygodniu zakończonym 6
czerwca
Decyzja szwajcarskiego
banku centralnego w sprawie stóp procentowych
Majowa sprzedaŜ detaliczna w Wielkiej Brytanii
Majowa podaŜ pieniądza w
Wielkiej Brytanii
Majowa inflacja CPI w
Kanadzie
Majowe płace i zatrudnienie w Polsce
Cotygodniowe dane o
liczbie nowych bezrobotnych w USA
Majowe wskaźniki wyprzedzające koniunktury w
USA
Philadelphia Fed, aktywności przemysłu w regionie
Filadelfii
WIG
S TR . 2
Bilans dnia na GPW
Liderzy i maruderzy
52-tygodniowe 52-tygodniowe
maksimum
minimum
(pkt)
(pkt)
43 559,6
2 754,4
BieŜąca
Zmiana Zmiana
Obroty na
Liczba
wartość
dzienna
w tym
ostatniej sesji
Indeks
spółek
(pkt)
(%)
roku (%)
(tys. zł)
21 274,3
WIG
277
31 125,9
-2,1
14,3
1 932 730
1 327,6
WIG20
20
1 926,1
-2,7
7,6
1 640 703
2 883,2
1 228,7
mWIG40
40
1 791,1
-1,1
18,5
106 001
12 079,7
6 017,3
sWIG80
80
9 275,3
-1,1
35,4
88 360
6 896,9
2 435,5
WIG-banki
13
3 844,7
-1,0
-12,4
422 482
Dzienna Udział w Wpływ na
Kurs na
7 204,0
3 668,9
budownictwo
28
5 137,7
-0,4
18,7
73 209
3 890,5
1 554,0
WIG-chemia
5
3 021,6
-1,4
65,7
10 960
PEKAO
deweloperzy
17
2 141,7
-2,9
66,2
42 842
informatyka
19
1 105,6
-1,5
17,8
17 979
Udział w
portfelu WIG (pkt obrotach na
proc.)
sesji (%)
6,2
119,80
0,3
10,03
0,03
POLIMEXMS
3,68
1,4
1,30
0,02
0,9
WSIP
15,25
2,4
0,29
0,01
0,0
MOSTALWAR
59,50
2,3
0,52
0,01
0,0
ECHO
3,00
1,7
0,65
0,01
0,0
WIG1 003,4
zmiana
Spółka sesji (zł) kursu (%) WIG (%)
WIG-
3 387,3
PRZY SILNYM WSPARCIU
BRE
WIG-
181,80
-4,6
1,42
-0,07
1,0
4,04
-4,7
3,16
-0,15
2,6
1 404,3
797,1
3 539,7
2 030,6
WIG-media
13
2 636,5
-1,5
2,2
29 495
2 633,8
1 507,3
WIG-paliwa
7
2 161,2
-6,4
14,4
420 696
PKOBP
26,00
-1,9
9,50
-0,18
11,5
2 511,3
1 310,3
spoŜywczy
WIG-
16
2 266,4
-2,7
67,3
27 572
KGHM
81,80
-4,5
8,27
-0,37
24,6
1 404,4
1 003,0
telekomunikacja
7
1 060,2
-0,6
-4,3
226 226
PKNORLEN
28,19
-7,6
7,59
-0,58
16,9
PGNIG
WIG-
Rynki finansowe
WIG (pkt)
Zmiana
Zmiana w
dzienna
roczna
tym roku
Wartość
(%)
(%)
(%)
31 126
-2,1
-28,5
14,3
S&P 500 (pkt)
910,7
-0,1
-32,6
0,8
DJ Stoxx Enlarged (pkt)
158,3
-2,4
-47,0
4,5
DJ Stoxx 600 (pkt)
204,2
-2,2
-33,4
2,9
Ropa (USD)
69,6
-1,3
-48,1
55,9
Miedź (USD)
4 980
0,0
-38,4
62,2
Złoto (USD)
935,6
0,1
6,0
6,1
CRB (pkt)
254,1
-0,7
-43,7
10,7
EUR/USD
1,39
0,2
-10,6
-0,8
EUR/PLN
4,53
0,1
34,0
9,1
USD/PLN
3,27
-0,1
49,8
10,0
CHF/PLN
3,01
0,1
43,6
8,4
WIBOR 3M (%)
4,52
0,0
-30,1
-21,8
Libor CHF 3M (%)
0,40
0,0
-86,5
-40,3
Libor EUR 3M (%)
1,24
-0,7
-75,0
-57,2
WYKRES DNIA
Inwestorzy mają aktualnie duŜy problem z interpretacją danych
o inflacji. Czy patrzeć na ogólne wskaźniki, gdzie widać zjawiska deflacyjne, czy jednak przywiązywać większą wagę do
wskaźników bazowych, które nie uwzględniają cen Ŝywności i
paliw. O ile w USA majowa deflacja sięgnęła 1,3%, to bazowy
wskaźnik wykazał inflację 1,8%. Podobnie jest teŜ w strefie euro, gdzie bazowy wskaźnik jest wyŜszy niŜ ogólny, ale systematycznie spada.
Przy braku silInflacja CPI w USA (%)
niejszego oŜy25
wienia gospo20
darczego zniŜka 15
10
bazowych
5
wskaźników
0
moŜe się utrzy-5
mać, wzbudza- -10
jąc obawy przed -15
deflacją.
1922-01-01
1925-07-01
1929-01-01
1932-07-01
1936-01-01
1939-07-01
1943-01-01
1946-07-01
1950-01-01
1953-07-01
1957-01-01
1960-07-01
1964-01-01
1967-07-01
1971-01-01
1974-07-01
1978-01-01
1981-07-01
1985-01-01
1988-07-01
1992-01-01
1995-07-01
1999-01-01
2002-07-01
2006-01-01
Nazwa
Zmiana
N OTOWANIA POLSKICH AKCJI
- J EST
ZBYT
WCZEŚNIE , BY
POWIEDZIEĆ , śE
CHIŃSKA
GOSPODARKA
WESZŁA W FAZĘ
TRWAŁEGO
OśYWIENIA
B ANK
Ś WIATOWY
–
Mocna środowa przecena
sprowadziła indeks WIG
do bardzo waŜnego poziomu, związanego z linia
blisko 4-miesięcznego trendu zwyŜkowego oraz 12miesięczną średnią kroczącą, której niedawne przełamanie moŜna było traktować jako sygnał kupna
akcji. Sprawa jest tum ciekawsza, Ŝe kupujący zaangaŜowali wczoraj pokaźne
środki w obronę tego
wsparcia. Świadczyły o
tym duŜe obroty. Obraz
sytuacji uzupełniają obecna na MACD, popularnym
wskaźniku kierunku i siły
trendu, negatywna dywer-
gencja oraz wsparcie w
postaci majowego szczytu
w okolicy 30,5 tys. pkt.
Widać więc, Ŝe wkroczyliśmy w decydujący moment walki o utrzymanie
zwyŜkowej tendencji. Sforsowanie strefy 30,5-31 tys.
pkt będzie zapowiadać
zniŜki. Rozpocznie się wtedy znów dyskusja, czy
mają one charakter korekty
ostatnich wzrostów, czy
teŜ te wzrosty były korektą
w bessie.
Indeks WIG (pkt)
12-miesięczna średnia
36 000
34 000
32 000
30 000
28 000
26 000
24 000
22 000
20 000
2009-01-05
2009-02-05
2009-03-05
2009-04-05
2009-05-05
2009-06-05