5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie

30 wrzesień 2015 r.
5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie
– tytuły uczestnictwa, aktywa i napływ netto kapitału
Tytuły uczestnictwa
Fundusz Lyxor WIG20 UCITS ETF jest obecny na GPW w Warszawie od pięciu lat, jednak w
praktyce rozpoczął on działalność (jeszcze bez obecności na rynku wtórnym) 10 lutego 2010 r., kiedy
został formalnie utworzony przez Lyxor Asset Management jako subfundusz funduszu parasolowego
Multi Units Luxembourg SICAV. W tym momencie Lyxor zasilił go kapitałem zalążkowym (seed capital) o
wartości ok. 250 mln zł niezbędnym dla uruchomienia działalności. W tym celu zostało wyemitowanych
900 tys. tytułów uczestnictwa, które 22 września 2010 r. zostały wprowadzone do obrotu giełdowego.
Liczba wyemitowanych tytułów uczestnictwa funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF utrzymywała się na
stałym poziomie do czerwca 2011 r. W trakcie dwóch kolejnych miesięcy Lyxor wycofał kapitał
zalążkowy, który stanowił znaczącą część aktywów zarządzanych wówczas przez fundusz, w efekcie czego
liczba tytułów uczestnictwa zmniejszyła się o prawie 70 proc. do 280 tys. (według stanu na koniec
sierpnia 2011 r.). Od tego momentu liczba tytułów uczestnictwa znajdujących się w obrocie wahała się
między 200 tys. a 300 tys. – jedynie w styczniu 2012 r. oraz w sierpniu 2015 r. przekroczyła tę górną
granicę (wykres 1).
tys.
1 000
Wykres 1. Liczba tytułów uczestnictwa funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF znajdujących się w
obrocie giełdowym
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Źródło: www.etf.com.pl na podstawie danych GPW w Warszawie.
Aktywa
Analizę zmian wartości aktywów netto (WAN) funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF w minionych
pięciu latach należy podzielić na dwa podokresy (wykres 2). Od września 2010 r. do lipca 2011 r.
dominującą część aktywów zarządzanych przez ten podmiot stanowił kapitał zalążkowy wniesiony przez
Lyxor Asset Management w momencie uruchamiania jego działalności. W tym okresie WAN funduszu
oscylowała wokół 250 mln zł osiągając najwyższą wartość w końcu maja 2011 r. (262,0 mln zł).
© Copyright 2015 Etf.com.pl
1
5 lat Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW…
30 wrzesień 2015 r.
Po wycofaniu tego kapitału w III kwartale 2011 r. WAN funduszu istotnie zmniejszyła się (o
ponad 70 proc.) do poziomu kilkudziesięciu milionów złotych. Dopiero jednak od tego momentu dane o
aktywach wskazują na rzeczywisty poziom środków finansowych zaangażowanych przez inwestorów w
tytuły uczestnictwa funduszu. Należy oczywiście także pamiętać, iż WAN funduszu inwestycyjnego jest
pochodną zarówno liczby wyemitowanych tytułów uczestnictwa, jak też ich wartości, która z kolei zależy
od wartości instrumentów finansowych znajdujących się w portfelu inwestycyjnym. Zatem na WAN
funduszu
wpływają
zarówno
zmiany
w
popycie
i
podaży
(odzwierciedlone
liczbą
wyemitowanych/odkupionych przez fundusz tytułów uczestnictwa), jak też koniunktura panująca w tym
segmencie rynku finansowego, na który fundusz oferuje ekspozycję (w przypadku analizowanego
funduszu jest to rynek największych i najpłynniejszych spółek notowanych na GPW w Warszawie
wchodzących w skład indeksu WIG201).
Od sierpnia 2011 r. do sierpnia 2015 r. WAN funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF nie ulegała
istotnym zmianom. Przez większą część tego okresu aktywa netto funduszu mieściły się w granicach 5080 mln zł, jedynie w końcu 2011 r. (listopad-grudzień) oraz w dwóch pierwszych kwartałach 2012 r.
(luty-maj) spadły poniżej poziomu 50 mln zł, a jednorazowo (w kwietniu 2015 r.) pokonały barierę 80
mln zł (83,6 mln zł). Wahania te były przede wszystkim spowodowane zmienną koniunkturą panującą w
analizowanym okresie na rynku dużych spółek notowanych na GPW w Warszawie, natomiast wpływ
nabyć/odkupień na zmiany WAN funduszu był z reguły znikomy.
Wykres 2. Wartość aktywów netto funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF
tys. zł
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
Źródło: www.etf.com.pl na podstawie danych GPW w Warszawie.
Znaczenie funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na rynku funduszy zagranicznych działających na
polskim rynku finansowym było dotąd niewielkie, czego dowodzi znikomy udział jego aktywów netto w
Należy jednocześnie pamiętać, iż w przypadku funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF nie jest to wpływ
bezpośredni, gdyż fundusz stosuje replikację syntetyczną indeksu WIG20 i w jego koszyku
substytucyjnym znajdują się obok akcji polskich spółek, także akcje dużych spółek europejskich.
1
© Copyright 2015 Etf.com.pl
2
30 wrzesień 2015 r.
5 lat Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW…
aktywach netto funduszy
zagranicznych2
w latach 2011-2014. Najwyższy udział odnotowano w końcu
2012 r. (1,66%), natomiast najniższy w końcu 2014 r. (1,27%).
Napływ netto kapitału
Najlepszym wskaźnikiem ilustrującym realny popyt na tytuły uczestnictwa funduszy
inwestycyjnych jest wartość napływu netto kapitału stanowiąca różnicę między wartością zbytych i
odkupionych tytułów uczestnictwa w danym okresie. Ponieważ firmy zarządzające funduszami nie
udostępniają danych na ten temat, w praktyce można jedynie oszacować tę wartość. W przypadku
funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF zadanie to jest ułatwione w porównaniu z tradycyjnymi funduszami
inwestycyjnymi, gdyż dysponujemy informacją na temat liczby tytułów uczestnictwa, które zostały w
danym momencie wyemitowane (dane te publikuje m.in. GPW w Warszawie). Na podstawie tych danych
(w ujęciu miesięcznym) oraz wartości aktywów netto przypadających na jeden tytuł uczestnictwa (także
w ujęciu miesięcznym) zostały oszacowane napływy netto kapitału do funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF
od września 2011 r. (czyli po wycofaniu kapitału zalążkowego przez Lyxora) do chwili obecnej (wykres 3).
Wykres 3. Szacunkowy napływ netto kapitału do funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF
mln zł
30
20
10
0
-10
-20
-30
IX
XI
I
III
2012
V
VII
IX
XI
I
III
2013
V
VII
IX
XI
I
III
2014
V
VII
IX
XI
I
III
2015
V
VII
Źródło: www.etf.com.pl.
Z przeprowadzonych szacunków wynika przede wszystkim, że napływy/odpływy netto kapitału
do/z funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF (w ujęciu miesięcznym) kształtowały się w minionych czterech
latach na niewielkim poziomie. W zdecydowanej większości przypadków nie przekraczały one 10 mln zł,
w tym wielokrotnie były równe zeru lub zbliżone do zera (gdy liczba wyemitowanych tytułów
uczestnictwa na początku i końcu miesiąca nie ulegała zmianie lub różnica ta była nieznaczna).
Największy dodatni napływ netto kapitału (o wartości ok. 24 mln zł) miał miejsce w styczniu 2012 r. (był
Dane o wartości aktywów netto funduszy zagranicznych pochodzą z raportów Komisji Nadzoru
Finansowego.
2
© Copyright 2015 Etf.com.pl
3
5 lat Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW…
30 wrzesień 2015 r.
to jeden z najlepszych miesięcy dla WIG20 w analizowanym okresie); relatywnie duży napływ środków
finansowych netto (nieco ponad 10 mln zł) zanotowano również w maju 2013 r. oraz w marcu, czerwcu i
sierpniu 2015 r. Z kolei największe odpływy netto kapitału z funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF
zaobserwowano w listopadzie 2011 r., lutym 2012 r., kwietniu 2014 r. oraz w maju 2015 r.
Powyższe dane wskazują na stosunkowo niewielkie zainteresowanie tym funduszem w
minionych latach nie tylko na rynku wtórnym (relatywnie niewielkie obroty tytułami uczestnictwa na
GPW w Warszawie), ale także na rynku pierwotnym.
Tomasz Miziołek
www.etf.com.pl
Niniejsza analiza została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych. Zawarte niej treści stanowią
wyraz osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia
Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Serwis etf.com.pl nie ponosi
odpowiedzialności z tytułu ewentualnych szkód wynikających z wykorzystania informacji
zamieszczonych w raporcie.
Publikowanie niniejszej analizy w Internecie, prasie i innych mediach, w całości lub w części, wymaga
pisemnej zgody autora serwisu etf.com.pl.
© Copyright 2015 Etf.com.pl
4