Raiffeisen Bank - Raiffeisen Brokers

Indie
August 6, 2014
Nadzieje na przeprowadzenie
Indie
2012
2013
2014
2015
wymaganych
w
Indiach
PKB (r/r)
4,8%
4,7%
4,7%
5,4%
reform odżyły po ostatnich
CPI (r/r)
9,3%
10,9%
9,5%
8,0%
wyborach
parlamentarnych.
Rachunek bieżący (% PKB)
-5,4%
-2,8%
-1,7%
-2,1%
Indyjska Partia Ludowa (BSJ)
Deficyt Budżetowy
-5,9%
-5,9%
-4,7%
-4,5%
zdobyła większość głosów w
06-sie-14
wrz-14
gru-14 mar-15
indyjskim parlamencie, co jest
USD/INR
61,19
60,00
60,00
60,00
wynikiem
bezprecedensowym,
SENSEX 30
25 825
26 000
26 400
26 700
ponieważ nowy premier N. Modi Źródło: Bloomberg, Raiffeisen Research
jest
w
stanie
powołać
większościowy rząd po raz pierwszy od 1984 roku. Wyborcy obdarzyli nowego premiera
mandatem zaufania, ponieważ wcześniej przez okres trzynastu lat sprawował stanowisko
premiera w indyjskim stanie Gudżarat, na którym dał się poznać jako osoba skutecznie
zwalczająca biurokrację i tworząca nowe miejsca pracy. W rankingu Banku Światowego „Doing
Business” oceniającego warunki prowadzenia biznesu w 189 krajach świata, Indie zostały
sklasyfikowane na 134 pozycji. W jednej ze swoich wypowiedzi prezes Banku Światowego –Jim
Young Kim zauważył, iż gdyby przy tworzeniu rankingu bazować na statystykach dla
regionu Gudżarat to Indie mogłyby zostać sklasyfikowane o 57 miejsc wyżej, co
pokazuje jak bardzo skutecznie N. Mondi sprawował stanowisko premiera w tym regionie.
Przy tak sprzyjającym otoczeniu politycznym Indie powinny być w stanie sprawnie
przeprowadzić wymagane reformy. Kraj ten wymaga natychmiastowych reform w obszarze
infrastruktury (m.in. transport, energia), podatków (ujednolicenie i zwiększenie transparentności),
prawa pracy, prawa własnościowego (w odniesieniu do prawa własności ziemi) oraz
natychmiastowego
ograniczenia
wszechobecnej
biurokracji.
Konkurencyjność
oraz
produktywność powinna zostać podniesiona poprzez otwarcie chronionych obszarów gospodarki
na zagraniczne inwestycje, redukcję subsydiów oraz poprawę jakości edukacji. Obecnie jest zbyt
wcześnie, aby oceniać podjęte przez nowy rząd działania, jednak utrzymanie celu deficytu na
poziomie 4,1% wyznaczonego przez poprzedni rząd należy traktować jako dobry znak. Bliskie
stosunki nowego premiera ze światem biznesu stwarzają szansę na przeprowadzanie
wymaganych reform w formie partnerstwa publiczno-prawnego, co sprawia, iż zakładane
ograniczenie deficytu wydaje się możliwe do osiągnięcia.
Oprócz poprawy sentymentu wokół indyjskiej sceny politycznej w ostatnim czasie mamy również
do czynienia z poprawą po stronie odczytów indeksów koniunktury, które wskazują na to, iż
dynamika PKB w dalszej części roku powinna przyspieszyć. Indeks PMI obrazujący nastroje w
indyjskim sektorze przetwórczym wzrósł w lipcu do poziomu 53,0pkt z wcześniejszego 51,5pkt tj.
do najwyższego poziomu od marca 2013 roku. Lipcowe dane potwierdziły utrzymujący się
silny popyt na indyjskie dobra –subindeks obrazujący nowe zamówienia w minionym
okresie wzrósł dziewiąty raz z rzędu. W przypadku indeksu PMI obrazującego nastroje w
sektorze usług po silnym czerwcowym wzroście do poziomu 53,4pkt. w lipcu mieliśmy do
czynienia z jego nieznacznym spadkiem do poziomu 52,2pkt. Wartość powyżej 50pkt. świadczy
o dalszym wzroście aktywności w sektorze usług i jest istotne w kontekście wzrostu gospodarczego
w Indiach, ponieważ sektor ten stanowi istotny wkład w PKB Indii.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Wykres: Indeksy HSBC dla indyjskiego sektora usług i przemysłu.
Źródło: Bloobmerg
Obecnie indyjski indeks Sensex znajduje się blisko swojego historycznego maksimum (tj. 26
272pkt.) wyznaczonego pod koniec lipca, a od początku roku zyskał 21,9%. Indyjski parkiet jest
obecnie jednym z najlepiej radzących sobie pośród rynków „emerging”. Obecnie konsensus
rynkowy zakłada, iż tamtejsze spółki poprawią swoją zyskowność w tym roku o 16,5 % r/r, a w
przyszłym o kolejne 17,3% r/r, co stwarza przestrzeń do kontynuacji wzrostów na giełdzie w
Bombaju. Nasze nastawienie do indyjskiego rynku akcji pozostaje optymistyczne. W
drugiej połowie roku powinniśmy obserwować tam dalsze wzrosty, jednak ich skala
nie będzie już tak spektakularna jak w jego pierwszej połowie, ponieważ część
inwestorów może się już decydować na realizację zysków. Spodziewamy się, że do
końca indeks SENSEX trwale powróci ponad poziom 26 000pkt i wyznaczy nowe
historyczne maksimum.
Wykres: Indeks giełdy w Bombaju – SENSEX (świecowy, tygodniowo)
Źródło: Bloomberg
Raiffeisen Polbank
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
www.raiffeisenpolbank.com
Departament Sprzedaży Rynków
Finansowych
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej
chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomi cznych
Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie emaila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawi e ustnej zgody, która w każdej chwili
może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest
zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie
opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycj i.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed
zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści
oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz
konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultac jach ze swoimi
doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części n ie stanowi
podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu
finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne,
lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani
prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym
opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przyc hody z
bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków
dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania
analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające p owstawaniu
konfliktów interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiąz ujących
przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniej szej Klauzuli,
Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.