Analiza poranna FX

Analiza poranna FX
środa, 27 listopada 2013, godzina 08:30
EURUSD 1,35763
EURPLN 4,2032
GOLD 1246,5
BRENT 111,06
DE30 9310,6
US30 16087
POL20 2575
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
EURUSD nieznacznie w górę po doniesieniach z Niemiec.
Ostatnie wydarzenia
Wczorajsze mieszane dane ze Stanów Zjednoczonych nie wprowadziły większej zmienności na rynku
dolara oraz US500. Dobrze wyglądająca sytuacja na amerykańskim rynku nieruchomości, szczególnie
w sektorze budownictwa wielorodzinnego, była neutralizowana przez gorszy odczyt nastrojów
konsumentów Conference Board, który wyniósł 70.4 pkt. Istotniejsze od danych z USA okazało się
porozumienie koalicyjne, które zostało osiągnięte w nocy przez CDU oraz SPD, co przybliża Niemcy
do powstanie kolejnej „Wielkiej Koalicji”. Ostatecznie umowa będzie musiała jeszcze zostać
zatwierdzona w głosowaniu przez wszystkich członków partii socjaldemokratycznej, co nie jest
jeszcze przesądzone. Pojawiające się w prasie doniesienia mówią, o wprowadzeniu od 2015 roku
minimalnej płacy godzinowej w wysokości 8.5 euro, oraz obniżeniu wieku emerytalnego z 67 do 63
roku życia dla osób, które posiadają przepracowane 45 lat. Również w godzinach nocnych
poznaliśmy gołębie komentarze ze strony przedstawicieli Banku Japonii, które doprowadziły do
osłabienia jena w stosunku do głównych walut, gdyż coraz częściej pojawiają się głosy o możliwości
nie osiągnięcia zakładanego poziomu 2% inflacji z końcem 2015 roku, co prawdopodobnie zmusiło by
BoJ do dalszych działań na rzecz luzowania polityki monetarnej. Warto również wspomnieć o
wczorajszych danych o sprzedaży detalicznej z polskiej gospodarki, która choć na pierwszy rzut oka
rozczarowywała, jednak w większości kategorii prezentują się dobrze, a wzrost jest ciągle widoczny i
ten pojedynczy odczyt nie zaburza obrazu postępującej poprawy w gospodarce. Znacznie lepszy
odczyt bilansu handlowego z Nowej Zelandii, pomógł dotychczas zatrzymać falę wyprzedaży NZD,
jednak na razie nie widać na tym rynku siły do większych wzrostów i wydaje się, że ewentualny
impuls będzie musiał wynikać ze słabości dolara lub dobrych odczytów z chińskiej gospodarki, które
będą publikowane w weekend.
Dzisiejsze kalendarium obfituje w wiele danych z amerykańskiej gospodarki, które mogą mieć
ograniczony wpływ na dolara. Należy jednak pamiętać, że jutrzejsze święto dziękczynienia nie będzie
wspierało aktywności inwestorów, a sytuacja może się zmienić w piątek po publikacji danych o
inflacji w Strefie Euro. Warto również zwrócić uwagę na finalny odczyt PKB z Wielkiej Brytanii, który
może dostarczyć impulsu do większego ruchu na funcie. Wczorajszy nieznacznie jastrzębi przekaz ze
strony przedstawicieli BoE nie wpłynął na znaczące umocnienie funta, jednak do ważnych oporów na
1.6260, jest już bardzo blisko. W kontekście Euro, znaczenie może mieć niemiecki indeks GFK,
oczekiwania są w tym wypadku wysokie, po bardzo dobrym odczycie ZEW z ostatniego tygodnia.
Technicznie sytuacja na EURUSD, coraz bardziej przybliża nas do wybicia w stronę 1.3650, które
powinno stać się faktem po pokonaniu okolic 1.36. Jeżeli jednak pomimo fali optymizmu po
doniesieniach z Niemiec, nie uda pokonać się tej bariery, to możemy być świadkami powrotu w
stronę 1.35 lub nawet do 1.3450, gdzie znajduje się linia trendu wzrostowego ostatniego odbicia od
okolic 1.33.
Nowa Zelandia: bilans handlu zagranicznego (NZD) za październik lepiej od
oczekiwań -168 mln NZD, prognoza -350 mln, poprzednio -199 mln
Kalendarz na najbliższe godziny
EUR
10:00
Indeks zaufania konsumentów Gfk za grudzień,
prognoza 7.1, poprzednio 7.0
GBP
10:30
PKB za III kw., prognoza 0.8%, poprzednio 0.8%
USD
14:30
Zamówienia na dobra trwałego użytku z wyłączeniem
środków transportu; prognoza 0.5%, poprzednio -0.2%
USD
14:30
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, prognoza 331 tys.,
poprzednio 323 tys.
USD
15:45
Chicago PMI za listopad 60.6, poprzednio 65.9
USD
15:55
Wskaźnik Uniwersytetu Michigan za listopad 72,
poprzednio 73.2
USD
16:30
Zapasy ropy w USA, poprzednio 0.4 mln brk
EUR
19:00
Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Jörg
Asmussen)
Kamil Maliszewski, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Wykres EURUSD, interwał dzienny
BRE FOREX: +48 22 697 47 74 [email protected] breforex.pl
Strona 1
Analiza poranna FX
środa, 27 listopada 2013, godzina 08:30
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
EURUSD
EURPLN
USDPLN
USDJPY
GBPUSD
EURCHF
AUDUSD
USDCAD
NZDUSD
Indeksy
1.35763
4.2032
3.0962
101.575
1.62169
1.23126
0.91289
1.05478
0.81932
DE 30
US 30
US 500
US 100
POL 20
FRA 40
UK 100
JPN 225
USD_I
Towary
9310.6
16087
1804.3
3450.6
2575
4290.5
6641.3
15496
80.681
GOLD
BRENT
WTI
COPPER
SILVER
CORN
SOY
WHEAT.US
COCOA.US
Obligacje
1246.5
111.06
93.52
321.93
19.951
420
1335.25
650
2780
Rok 2013 szczęśliwy dla dolara
Bank Japonii z asem w rękawie
Wykres 2. USD_I, interwał miesięczny
Wykres 3. USDJPY, interwał dzienny
TNOTE
EURBUND
ITBOND
126.92
141.65
116.11
Kurs instrumentu USD_I odzwierciedlającego siłę dolara względem koszyka
walut zakończy najprawdopodobniej rok 2013 z 3% zyskiem. Będzie to trzecie
z kolei najlepsze zamknięcie roku dla dolara w bieżącej dekadzie.
Historycznie lepsze w przeciągu ostatnich dziesięciu lat były tylko dwa lata:
rok 2008 w którym bankructwo banku inwestycyjnego Lehman Brothers
sprowokowało 7% rajd na dolarze, oraz rok 2005, kiedy to w wyniku
zacieśniania polityki monetarnej przez FED dolar umocnił się o 5% w skali
roku. Tegoroczny rajd na dolarze różni się jednak znacznie od poprzednich.
Po pierwsze, odbył się on bez zwiększania zmienności na rynku walutowym
(w 2008 roku zmienność wzrosła trzykrotnie z 8% do 24%) oraz bez skoku
w poziomie krótkookresowych stóp procentowych (stopa funduszy rezerwy
federalnej wzrosła w 2005 roku o 200 pb.).
Po drugie, dolar umocnił się głównie względem walut rynków wschodzących,
w przeciwieństwie do roku 2008, kiedy to USD aprecjonował się względem
wszystkich walut zza wyjątkiem jedna japońskiego oraz roku 2005, kiedy to
pod presją znajdowały się waluty krajów G10, a Azja i ówczesne rynki
wschodzące cieszyły się rekordowymi wzrostami. Jakie ma to znaczenie dla
przyszłości dolara w krótkim i długim okresie?
Biorąc pod uwagę spadającą dynamikę wzrostu krajów EM oraz zawężającą
się różnice w szybkości wzrostu nie należy spodziewać się nagłej aprecjacji
walut krajów wschodzących. W krótkim okresie, pamiętając jak wielki wpływ
na kursy walutowe ma obecnie polityka monetarna, spodziewać się można
aprecjacji dolara względem koszyka walut.
Głównym czynnikiem ryzyka dla dolara amerykańskiego jest krajowa polityka.
Dokładniej rzecz ujmując, jeżeli dyskusje budżetowe z przełomu
grudnia/stycznia zakończą się kolejnym zawieszeniem rządu, to FED
najprawdopodobniej spadek PKB wynikający ze zmniejszonego popytu
wewnętrznego będzie musiał zrekompensować wydłużonym okresem
akomodacyjnej polityki monetarnej.
W dłuższym okresie, FED będzie musiał przykręcić kurek, co stanowić będzie
wsparcie dla dolara względem walut krajów, bądź obszarów monetarnych,
która ciągle zmuszone będą prowadzić ekspansywną polityką monetarną.
Nawet jeżeli kurs pary USDJPY przebił szczyt z początku lipca bieżącego
roku, a współczynnik RSI zbliża się do „magicznej” bariery 70 punktów
mogącej świadczyć o wyprzedaniu rynku i zbliżającej się korekcie, to
potencjał wzrostowy pary jest nadal znaczny.
Od początku listopada jen japoński znajduje się pod coraz większą presją
spadkową. Biorąc pod uwagę zmniejszone zapotrzebowanie na tzw.
bezpieczne przystanie, nie jest to niczym szczególnym. Warto jednak
zestawić jena z frankiem szwajcarskim, który pomimo odpływu walut
z bezpiecznych przystani umacniał na przestrzeni ostatnich tygodni
względem dolara. Słabości jena nie można zatem tłumaczyć tylko
i wyłącznie zmianą nastawienia względem ryzyka.
Przywiązanie Banku Japonii do walki z deflacją za pomocą zakrojonych na
szeroką skalę zakupów aktywów jest żyzną glebą na której wyrosnąć może
słaba waluta. Z powyższego punktu widzenia można by argumentować, iż
od kwietniowej konferencji BoJ nie zaoferował uczestnikom rynku nic
nowego, zatem trudno oczekiwać dodatkowego osłabiania się jena tylko
z tytułu dyskontowania przez rynek polityki monetarnej.
Takie rozumowanie jednak nie poddaje się próbie danych: analiza rynku
terminowego stóp procentowych pozwala twierdzić, iż inwestorzy nie
wierzą, iż BoJ będzie w stanie osiągnąć założonego na poziomie 2% celu
inflacyjnego za sprawą prowadzenia ekspansywnej polityki monetarnej.
Wzrost oczekiwań inflacyjnych powiązany jest raczej z zaplanowaną
podwyżką podatku od sprzedaży i wygasa po jej wprowadzeniu (inflacja za
pięć lat na poziomie 1.5%, za dziesięć na poziomie 1%).
Oznacza to, że do tej pory rynki nie zdyskontowały obietnicy BoJ.
W rezultacie Bank Japonii ciągle ma pole manewru do osłabienia jena
japońskiego. W tym celu BoJ musiałby zacząć wysyłać agresywniejsze
komentarze, w których zobowiązywałby się do prowadzenia jeszcze
luźniejszej polityki monetarnej.
Patrząc od strony technicznej kurs USDJPY przebił opór w postaci szczytów
z lipca br. i obecnie kierować się będzie w stronę poziomu 102.55. Jeżeli
kurs wytraci dynamikę, to możliwy jest powrót do 61.8% zniesienia Fibo.
Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Załóż rachunek realny już dziś na breforex.pl
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w
rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie
stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w
niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani
trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej
publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie
wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania
niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku
S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A.
BRE FOREX: +48 22 697 47 74 [email protected] breforex.pl
Strona 2
Analiza poranna FX
BRE FOREX: +48 22 697 47 74 [email protected] breforex.pl
środa, 27 listopada 2013, godzina 08:30
Strona 3