Komentarz tygodniowy
Transkrypt
Komentarz tygodniowy
KOMENTARZ TYGODNIOWY 23 Luty 2015 Pod koniec ubiegłego tygodnia doszło do podpisania, czasowej na 4 miesiące, umowy o pomocy dla Grecji. To pozytywna informacja dla Inwestorów – jednak jej oddziaływanie na giełdę warszawską było ograniczone. Oba główne indeksy wzrosły jedynie symbolicznie. Źródło: Bloomberg. Na rynku długu ponownie obserwowaliśmy wyprzedaż polskich papierów. Niepewność odnośnie rozwoju sytuacji w Grecji ciążyła przez większą część tygodnia rynkom bazowym i w ślad za nimi rynkowi polskiemu. W efekcie rentowności przesunęły się w górę na całej długości krzywej dochodowości. Z tym, że większe ruchy obserwowaliśmy w środkowym segmencie krzywej i na jej długim końcu. Krótki koniec wciąż pozostaje pod presją oczekiwań na obniżki stóp procentowych. Na koniec tygodnia rentowność 2-latek wyniosła 1,65 proc., a 10-latek 2,32 proc. Miniony tydzień przyniósł sporo krajowych publikacji makroekonomicznych. Większość z nich okazała się gorsza od konsensusu rynkowego. Produkcja przemysłowa pokazał wzrost jedynie o 1,7 proc. r/r , a produkcja budowlano-montażowa wyniosła 1,3 proc. r//r. Pewien wpływ na te dane miał krótszy o jeden dzień roboczy czas pracy w porównaniu ze styczniem ub. roku. Jeszcze bardziej rozczarowała słaba sprzedaż detaliczna, która odnotowała wzrost zaledwie o 0,1 proc. r/r. Realnie sprzedaż wzrosła o 3,3 proc., co oznacza, że na słaby nominalny wzrost istotny wpływ miał spadek cen. A analizując bardziej dogłębnie – spadek cen paliw na stacjach benzynowych. Realny wzrost sprzedaży potwierdza pozytywne trendy w zakresie konsumpcji. Pozytywnie również zaskoczył wzrost płac (3,6 proc. r/r). Dzięki czemu realne tempo wzrostu płac wynosi już 5 proc. r/r tj. najwięcej od początku 2009 r. A realny fundusz płac osiągnął dynamikę wzrostu na poziomie 6,3 proc. r/r, czyli najwyżej od listopada 2008 r. Najbliższy tydzień przyniesie już ostatnie krajowe dane za styczeń. Poznamy poziom stopy bezrobocia, która prawdopodobnie tradycyjnie w styczniu wzrosła. Jest to efekt sezonowy i nie powinien wywołać żadnej reakcji na rynku. Również publikowane pod koniec miesiąca szczegółowe dane o wielkości PKB za IV kw. ub.r nie zmienią postrzegania sytuacji w gospodarce. Zatem będą one neutralne dla rynków finansowych. Głównym czynnikiem oddziałującym na rynki jest niemal pewna marcowa obniżka stóp procentowych. Na rynkach bazowych uwaga inwestorów skupiona będzie na środowym wystąpieniu przed amerykańskim Kongresem szefowej Fed J.Yellen. Tego dnia zaplanowane jest również przemówienie M.Draghi’ego z ECB. Jeśli chodzi o Fed to rynki wciąż czekają na sygnały odnośnie terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Natomiast szef ECB zapewne poruszy temat skupu obligacji krajów strefy euro, który ma rozpocząć się już w marcu. Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A. e-mail: [email protected] Tel: 48 22 578 14 29 Kom: 48 785 501 007 Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.