komentarz tygodniowy
Transkrypt
komentarz tygodniowy
KOMENTARZ TYGODNIOWY 8 Luty 2016 Po okresie silnych spadków warszawska giełda daje nieco wytchnienia inwestorom. W pierwszym tygodniu lutego oba główne indeksy w Warszawie odnotowały wzrosty i to w sytuacji gdy większość giełd w Europie kończyła tydzień na „minusach”. Impulsem do wzrostów mogły być lepsze od oczekiwań wyniki kwartalne banków. Źródło: Bloomberg Na krajowym rynku długu miniony tydzień przyniósł spadek rentowności na całej długości krzywej dochodowści. Rentowność krajowych skarbowych papierów 10-letnich spadła o 3 pb. do poziomu 3,14 proc. Krótki koniec krzywej tym razem zyskiwał mocniej, co skutkowało 4 punktowym spadkiem rentowności 2-latek do poziomu 1,48 proc. W efekcie krzywa nieco się wypłaszczyła, a spread 2-10Y zawęził się o 1 pb. do poziomu 165 pb. Premia za ryzyko związane z inwestycjami w polskie papiery skarbowe dalej rosła, a spread między niemieckimi bundami, a polskimi 10 – latkami wynósł na koniec tygodnia 284 pb. W minionym tygodniu miała miejsce pierwsza w lutym aukcja długu. Aukcja z racji sprzedaży papieru z serii DS0726, który w ok. 40 procentach znajduje się w portfelach inwestorów zagranicznych, uznawana była za test wirygodności krajowego długu po obniżce ratingu przez S&P. W oparciu o wyniki aukcji można uzanć, iż test ten został zdany pozytywnie. Ministerstwo Finansów sprzedało papiery łącznie z aukcją uzupełniającą na kwotę 9 mld zł, przy popycie wynoszącym 15 mld zł. Z danych makro mieliśmy w kraju jedynie publikacje indeksu PMI o którym pisaliśmy przed tygodniem. Innym wydarzeniem było posiedzenie RPP. Zgodnie z oczekiwaniami Rada pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Nie pojawiły się też żadne sugestie odnośnie przyszłej polityki pienieżnej, a nowi członkowie w Radzie nie wypowiadali się. W tej sytuacji kluczowa będzie marcowa projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego. Poznamy ją na posiedzeniu w dniach 10-11 marca. W bieżącym tygodniu poznamy natomiast wstępny odczyt inflacji za styczeń. Konsensus rynkowy zakłada wynik na poziomie -0,5 proc. r/r. Co więcej odczyt finalny za styczeń i luty po corocznej zmianie koszyka inflacyjnego GUS poda 15 marca, a więc po posiedzeniu RPP. W przypadku istotniejszych korekt inflacji ten fakt może mieć znaczenie dla kształtowania przyszłych oczekiwań odnośnie polityki pieniężnej. W ostatnich 10 latach średnia rewizja odczytów inflacyjnych w wyniku zmian koszyka wynosiła -0,13 pkt. proc. Pozostałe krajowe dane będą miały mniejsze znaczenie (wstępny PKB za IV kw. 2015 r. oraz podaż pieniądza M3). Inwestorzy natomiast ze zdwojoną uwagą śledzić będą środowe wystąpienie szefowej Fed. W świetle ostatnich słabszych danych z amerykańskiej gospodorki maleją sznase na podwyżkę stóp procentowych już na marcowym posiedzeniu FOMC. Rynki jak zwykle w takich przypadkach będą oczekiwać jakiś sugestii. Tym bardziej że dane z USA w najbliższych dniach będą ewidentnie drugorzędne. Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A. e-mail: [email protected] Tel: 48 22 578 14 29 Kom: 48 785 501 007 Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych.