czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2017-02-15 09:08
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Dorota Strauch, CFA
Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych
tel. +48 609 920 663
[email protected]




Paweł Radwański
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]

Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]


Wzrost PKB w IV kwartale przyspieszył do 2,7% r/r.
Dane gospodarcze Z Niemiec rozczarowywały.
Wzrost gospodarczy w Polsce szybszy od oczekiwań.
Wystąpienie prezes Fed istotnie umocniło dolara, gdyż J. Yellen
nie wykluczyła możliwości podwyższenia stóp procentowych
podczas marcowego spotkania FOMC.
Dziś wśród publikacji ekonomicznych najważniejszy będzie odczyt
inflacji z USA o godz. 14:30.
Według agencji API ponownie doszło do istotnego zwiększenia się
zapasów ropy naftowej w USA.
Giełdy nie zareagowały negatywnie na wystąpienie prezes Fed.
Warszawski parkiet spadał czemu sprzyjała ponad 11% przecena
akcji Orange Polska.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według wstępnych danych opublikowanych przez Glówny Urząd Statystyczny, w IV
kwartale tempo wzrostu gospodarczego uplasowało się nieco powyżej oczekiwań
rynkowych oraz wyniku za III kwartał 2016r. Dane flash wskazały na dynamikę 2,7%
r/r co jest spójne z opublikowanym pod koniec stycznia wstępnym odczytem
całorocznego PKB. Wczorajsze dane nie zdradzają informacji jak dokładnie
wyglądała struktura wzrostu gospodarczego, zatem w sferze spekulacji pozostaje
nadal kontrybucja poszczególnych komponentów. Według naszych szacunków
ostatni kwartał ub.r. przyniósł dalsze przyspieszenie konsumpcji prywatnej
do powyżej 4%, wspieranej wciąż przez transfery socjalne. Nie powinna
również zaskoczyć negatywna kontrybucja inwestycji, która pomniejsza
wzrost PKB od początku 2016r. Nadchodzące miesiące powinny jednak
przynieść istotne odbicie w tej kategorii, wspierane między innymi przez
lepszą absorpcję funduszy unijnych. Scenariusz ten potwierdza drugi z rzędu
wzrost salda na rachunku kapitałowym w grudniu, który wskazuje na przyspieszenie
napływu środków z Unii Europejskiej już pod koniec 2016 r.
W cieniu danych o wzroście gospodarczym poznaliśmy też dynamikę podaży
pieniądza M3 w styczniu. Według danych NBP kategoria ta wzrosła w ujęciu rocznym
o 8,5% a więc wyraźnie poniżej odczytu za grudzień tj. 9,6% r/r oraz mediany
prognoz wskazującej na wzrost o 9,3%. W kolejnych miesiącach spodziewamy
się stopniowego wzrostu dynamiki podazy pieniądza wraz z
przyspieszaniem wzrostu całej gospodarki.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczoraj na rynek napływały głównie lekko rozczarowujące dane z niemieckiej
gospodarki i strefy euro. PKB u naszych zachodnich sąsiadów w 4 kwartale wzrosło o
0,4%, natomiast oczekiwano przyrostu o 0,5%. Rozczarował również Indeks ZEW,
który wyniósł 10,4 pkt. Zgodny z konsensusem był natomiast odczyt inflacji CPI w
Niemczech, która wzrosła o 1,9% w ujęciu r/r. W przypadku strefy euro zobaczyliśmy
zrewidowany odczyt PKB za 4 kwartał, który okazał się niższy o 0,1 pkt. proc. od
wstępnych danych. W ujęciu r/r wzrost gospodarczy wyniósł 1,7%, natomiast w ujęciu
k/k 0,4%. Dla polskich aktywów sprzyjający był natomiast krajowy odczyt danych o
PKB za 4 kwartał. Wzrost według wstępnego szacunku wyniósł 2,7% i był o 0,2 pkt.
proc. szybszy niż oczekiwał konsensus rynkowy. To pozytywne zaskoczenie
spowodowało umocnienie się złotego względem euro i spadek pary EURPLN do
poziomu 4,30. Kolejne dane z Polski poznamy w czwartek i będą się one odnosić do
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 15 lutego 2017, GODZ 9.10
zatrudnienia i wynagrodzeń w styczniu. O godz. 16:00 w centrum uwagi pojawiło się
wystąpienie J. Yellen w amerykańskim kongresie. Z tekstu wystąpienia prezes Fed
wynika, iż zbyt długie zwlekanie z kolejnymi podwyżkami stóp procentowych w USA
jest nieroztropne. Prezes Fed dodała, że jeśli obecne trendy w gospodarce USA
utrzymają się, Fed powinien kontynuować zacieśnianie polityki monetarnej.
Wystąpienie prezes Fed należy intepretować jako sygnał, że amerykański bank
centralny chce pozostawić sobie możliwość podwyższenia stóp procentowych w marcu.
Rynek do tej pory zakładał raczej, że kolejna podwyżka Fed będzie miała miejsce
dopiero pod koniec drugiego kwartału. Podczas sesji pytań, prezes Fed nie podała
terminu najbliższej podwyżki stóp procentowych, jednak nie wykluczyła możliwości
takiego ruchu w marcu. J. Yellen powiedziała także, iż będzie chciała by bilans Fed
znacząco zmniejszył się względem obecnych poziomów. Warto zauważyć, że
według słów prezes Fed, gdyby stosować regułę Taylora, to stopy
procentowe w Stanach Zjednoczonych powinny wynosić 3,5-4%. Decyzja
dotycząca poziomu stóp procentowych przynajmniej w tym momencie ma
nie być oparta o spekulacje na temat potencjalnej stymulacji fiskalnej.
Wystąpienie prezes Fed wpłynęło na oczekiwania rynkowe odnośnie tego
jak kształtować się będzie ścieżka stóp procentowych w USA. Obecnie
rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki w marcu na 34%, czyli o 4
pkt. proc. wyżej niż wczoraj rano. EURUSD spadł wczoraj poniżej 1,06.
Najbliższym wsparciem dla pary jest poziom 1,0530 a jego przełamanie otwierałoby
drogę do zeszłorocznych minimów, zwłaszcza jeśli dane z amerykańskiej gospodarki
pozytywnie zaskakiwałyby rynek. W centrum uwagi inwestorów na początku
marca będą dane z amerykańskiego rynku pracy, jeśli odczyt będzie
lepszy niż konsensus rynkowy, to rynek będzie coraz silniej wierzył w
podwyżkę stóp procentowych a Fed zyska argument do takiego ruchu już
podczas marcowego posiedzenia.
Dziś najważniejszą daną z punktu widzenia stóp procentowych będzie
odczyt inflacji konsumenckiej ze Stanów Zjednoczonych w styczniu, choć
poznamy również dane o sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej i
indeks NY Empire State i one także mogą mieć wpływ na rynek choć już w nieco
mniejszej skali. Nasza prognoza jak i konsensus rynkowy zakłada, że inflacja CPI r/r
wzrosła o 2,4%. Jeśli odczyt odchyliłby się w górę od prognozowanej wartości to byłby
to czynnik, który umocniłby dolara i lekko negatywnie oddziaływał na rynki akcyjne,
gdyż wzmagałoby szansę na potencjalną podwyżkę stóp procentowych podczas
najbliższego posiedzenia Fed.
Dane agencji API drugi tydzień z rzędu pokazały silny przyrost zapasów w USA tydzień
do tygodnia. Tym razem wzrost wyniósł 9,9 mln baryłek (poprzednio 14,4 mln
baryłek). Pomogło to przecenić cenę za baryłkę poniżej 53 dol. czemu sprzyjało
również wczorajsze umocnienie się dolara. Wystąpienie J. Yellen miało wpływ na
notowania złota, które przeceniło się poniżej 1 230 dol. za uncję.
Potencjalna podwyżka stóp procentowych w marcu nie wystraszyła rynków akcyjnych.
Zmienność na wiodących parkietach europejskich była niewielka (CAC40 +0,16%,
DAX -0,02%). Lepiej wyglądała sytuacja w Stanach Zjednoczonych, gdzie wypowiedzi
prezes Fed nie przeszkodziły indeksowi S&P500 w osiągnięciu rekordu wszechczasów.
Na warszawskim parkiecie indeksy WIG i WIG20 tylko nieznacznie się przeceniły o
odpowiednio-0,22% oraz 0,27%. Spadkom indeksu największych spółek sprzyjało
zachowanie Orange Polska, które straciło wczoraj ponad 11%. Spółka nie będzie
rekomendować wypłaty dywidendy za zeszły rok, a także utworzyła w wynikach za
2016 r. odpis aktualizacyjny w wysokości prawie 1,8 mld PLN.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-15 09:08
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,3049
4,3036
0,05%
-0,09%
WIG
57728,1
-0,22%
3,80% 1 246 336,25
USD/PLN
4,0709
4,0685
0,08%
1,07%
WIG 20
2173,8
-0,27%
4,18% 1 023 115,38
-0,18%
WIG 30
2524,4
-0,29%
4,33% 1 106 596,33
CHF/PLN
4,0413
4,0433
-0,01%
EUR/USD
1,0574
1,0578
-0,03%
-1,15%
mWIG40
4800,7
-0,18%
4,12%
GBP/PLN
5,0707
5,0733
-0,41%
0,57%
sWIG80
15467,5
-0,16%
1,38%
50 738,30
WIG Banki
7319,0
-0,09%
6,11%
315 463,72
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2017-02-14
3M Libor CHF
b/d
-0,328%
Zmiana (pb)
WIG Telkom
701,2
-3,63%
-1,08%
229 562,13
0,0010
WIG Budow
3329,0
0,14%
3,27%
21 255,81
WIG Paliwa
5835,2
0,38%
3,45%
111 111,57
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
-
0,000%
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66%
-
3M Wibor fixing
1,73%
-
1,81%
-
6M Wibor fixing
Wartość
Czechy
Węgry
PX
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
EUR/PLN
4,3025
-0,12%
GBP/PLN
5,0537
CHF/PLN
4,0340
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
148 675,84
966,3
-0,60%
2,01%
33724,5
1,10%
3,64%
1174,1
0,01%
0,81%
88082,2
-0,56%
0,69%
Europa Zachodnia
3308,9
0,11%
2,26%
11771,8
-0,02%
1,93%
Niemcy
DAX
-0,27%
UK
FTSE 100
7268,6
-0,14%
1,15%
-0,11%
Francja
CAC 40
4895,8
0,16%
2,97%
FTSE MIB
19187,7
0,65%
2,81%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
404,83
-0,07%
USA
DJIA
5 sesji
USA
S&P500
2,36%
Brazylia
IBX50
Japonia
NIKKEI 225
55,81
-0,29%
1,25%
1 225,67
-0,20%
-1,28%
0,55%
Chiny
SSE Composite
3,90%
Indie
SENSEX
Srebro
uncja
17,88
-0,46%
Miedź
tona
6 021,00
-1,39%
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
20504,4
0,45%
2,06%
2337,6
0,40%
1,94%
11098,4
-0,32%
3,80%
19438,0
1,03%
2,26%
3213,0
-0,15%
1,45%
28339,3
-0,04%
0,01%
Azja (dziś)
2017-02-15 09:01
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-15 09:08
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
08:00
CN
Bilans handlowy (styczeń, mld CNY)
51,35
16:00
USA
Indeks zaufania Michigan (luty, pkt.)
95,7
14:00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %. r/r)
1,8
08:00
D
WTOREK 14 LUTEGO
PKB (IV kw, %. k/k)
0,4
10:00
IT
PKB (IV kw, %. k/k)
10:00
PL
PKB (IV kw, %. r/r)
11:00
D
11:00
11:00
14:00
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
48,85
40,71
97,6
98,5
PIĄTEK 10 LUTEGO
97,5
PONIEDZIAŁEK 13 LUTEGO
1,6
1,6
0,8
0,4
0,5
0,2
0,2
0,3
0,2
0,3
2,7
2,5
2,5
2,5
ZEW (luty, pkt.)
10,4
14,0
15,0
16,6
EZ
Produkcja przemysłowa (grudzień, %. m/m)
-1,6
-1,1
-1,5
1,5
EZ
PKB (IV kw, %. k/k)
0,4
0,5
0,5
0,5
PL
Podaż pieniądza M3 (styczeń, %. r/r)
8,5
9,5
9,3
9,6
ŚRODA 15 LUTEGO
14:30
USA
Inflacja CPI (styczeń, %. m/m)
0,3
0,4
0,3
14:30
USA
Inflacja CPI bazowa (styczeń, %. m/m)
0,1
0,2
0,1
14:30
USA
Inflacja CPI (styczeń, %. r/r)
1,6
1,6
1,5
14:30
USA
Inflacja CPI bazowa (styczeń, %. r/r)
2,1
2,2
2,2
14:30
USA
Indeks NY Fed (luty, pkt.)
-2,5
-6,8
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %. m/m)
0,7
0,6
0,6
15:15
USA
Produkcja przemysłowa (styczeń, %. m/m)
-1,1
-1,5
1,5
14:00
PL
Zatrudnienie (styczeń, %. r/r)
2,9
2,8
3,1
14:00
PL
Wynagrodzenia (styczeń, %. r/r)
2,6
4,3
2,7
14:30
USA
17,5
23,6
14:00
PL
Produkcja przemsyłowa (styczeń, %. r/r)
8,0
8,0
2,3
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %. r/r)
8,8
7,7
6,4
CZWARTEK 16 LUTEGO
Indeks Philadelphia Fed (luty, pkt.)
PIĄTEK 17 LUTEGO
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-15 09:08
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5