Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

BIULETYN DZIENNY, 18 września 2014, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Młodszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1857
0,0%
USD/PLN
3,2505
0,8%
EUR/USD
1,2877
-0,7%
WIG 20
2515,3
0,7%
DJ Euro Stoxx50
3237,4
0,5%
DAX
9661,5
0,3%
S&P500
2001,6
0,1%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Po 14 miesiącach wzrostów, w sierpniu produkcja przemysłowa odnotowała spadek plasując
się na poziomie o 1,9% niższym niż w analogicznym okresie minionego roku. Spadki
odnotowała zdecydowana większość branż (19 z 34), przy czym największe dotyczyły
produkcji samochodów. Kondycją zdecydowanie lepszą od średniej wykazała się większość
sekcji o wysokim udziale eksportu (np. o 15,4% wzrosła produkcja komputerów, 11% mebli i
niespełna 5% maszyn i urządzeń). Wyrównana sezonowo dynamika produkcji (czyli
uwzględniająca np. efekt jednego dnia roboczego mniej) utrzymała wprawdzie wzrost rzędu
0,7% r/r, jednak również był to wynik najgorszy od maja 2013 r.
Optymizmem nie napawa również spadek produkcji budowlanej, która przerwała trwającą
od lutego br. passę wzrostów i skurczyła się o 3,6% r/r. Za odnotowany spadek odpowiadają
przedsiębiorstwa specjalizujące się w robotach związanych z budową budynków (-15,7% r/r).
W pozostałych sekcjach budownictwa, które łączyć można z robotami o charakterze
infrastrukturalnym, odnotowywano wzrosty.
W obliczu rozczarowujących wyników produkcji tylko niewielkim pocieszeniem są nieco
lepsze od prognoz dane o jej cenach, które w sierpniu spadły o 1,5% r/r wobec
oczekiwanych 1,6% r/r. Pozytywnie rokującym zjawiskiem może być fakt, że w minionym
miesiącu, po raz pierwszy od września 2013r. w ujęciu miesięczny wzrosły ceny produkcji w
sektorze przetwórstwa przemysłowego.
Łącznie wczorajsze dane są jednak kolejnym potwierdzeniem spowolnienia
gospodarki w III kw. Negatywnym sygnałem dla przyszłej produkcji jest
gwałtowny spadek w sektorze przetwórczym, który dotychczas wykazywał się
wynikami lepszymi od całego agregatu produkcji przemysłowej. Wstępnie
szacujemy, że najbliższe dwa miesiące przyniosą nieco lepsze odczyty produkcji,
jednak jej dynamika i tak pozostanie w okolicach 0% r/r. Oznaczałoby, że w
całym III kw. produkcja odnotuje w najlepszym wypadku stagnację w stosunku
do poprzedniego roku. Będzie to prawdopodobnie przekładać się negatywnie na
rynek pracy, na którym dotychczasowe zatrudnienie było kreowane w dużej
mierze przez sektor przemysłowy. Jeżeli chodzi o wpływ danych na politykę
pieniężną to są one w zasadzie dopełnieniem formalności dla obniżki stóp
procentowych w październiku. Negatywne zaskoczenie stwarza nawet ryzyko
głębszego cięcia niż 25 pb, jednak póki co jest to naszym zdaniem wciąż
scenariusz mniej prawdopodobny, jako że w Radzie nie ma jednomyślności
nawet co do 25-punktowego cięcia.
Wczoraj zakończyło się dwudniowe posiedzenie amerykańskiego banku centralnego. Poziom
stóp procentowych utrzymany został w przedziale 0-0,25% i zgodnie ze wcześniejszym
scenariuszem wartość programu QE ograniczono o kolejne 10 mld USD. Utrzymujące się w
ostatnich dniach dywagacje rynku odnośnie tego, czy Fed przynajmniej złagodzi swoją
dotychczasową deklarację odnośnie długiego okresu utrzymywania bliskiego zeru kosztu
pieniądza rozstrzygnęły się na korzyść tych, którzy nie spodziewali się żadnych zmian w
komentarzu towarzyszącym decyzji. Niezmieniony kształt komunikatu budzić jednak
może wątpliwości w obliczu przedstawionych nowych projekcji stóp
procentowych. Wyłaniający się ze wskazań poszczególnych przedstawicieli Fedu
„konsensusowy” poziom stopy procentowej w przyszłym roku to obecnie 1,375%,
czyli prawie o 25pb wyżej niż przedstawiciele władz monetarnych zakładali
kwartał wcześniej. W przedstawionej po raz pierwszy prognozie na 2017r. stopy
kształtują się już na poziomie 3,75%. Mając wybór pomiędzy projekcjami Fed a
przywiązywaniem się do samego komunikatu (co zresztą podczas konferencji
odradzała sama Janet Yellen przypominając, że nie stanowi on twardego
zobowiązania ze strony banku centralnego), większą uwagę przypisujemy tym
pierwszym i w dalszym ciągu zakładamy, że do pierwszych podwyżek kosztu
pieniądza w USA dojdzie już w marcu przyszłego roku, a więc 5 miesięcy po tym,
jak Fed zakończy program nabywania aktywów (spodziewamy się tego już na
najbliższym posiedzeniu).
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
Polityka pieniężna także dzisiaj pozostanie w polu zainteresowania rynków. O 9:30 poznamy
decyzję szwajcarskiego banku centralnego. Dokonane na początku miesiąca cięcie
stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny oraz wypowiedzi
przedstawicieli Banku o tym, że nigdy nie wykluczali oni ujemnych stóp
procentowych wywołały spekulacje, że także szwajcarskie władze monetarne
mogłyby się zdecydować na obniżkę kosztu pieniądza.
Niedługo po decyzji SNB (ok. 11:15) ogłoszone zostaną wyniki pierwszej operacji TLTRO,
czyli długoterminowych pożyczek, które Europejski Bank Centralny udzielać będzie bankom
na zwiększenie akcji kredytowej dla sektora prywatnego. W dzisiejszej i grudniowej operacji
EBC planował zasilić banki kwotą 400 mld EUR. W naszej ocenie popyt będzie jednak
mocno ograniczony i sięgnie 100-130 mld EUR. Większego zainteresowania
TLTRO spodziewamy się w grudniu, gdy znane już będą także operacyjne
szczegóły odnośnie planowanego przez EBC programu nabywania aktywów.
KOMENTARZ WALUTOWY
Wczorajsze notowania nie przyniosły większych zmian w notowaniach kursu EURPLN. Kurs co
prawda spadł wieczorem przejściowo pod wsparcie 4,18, jednak szybko wrócił powyżej
niego. Co ciekawe, polskiej walucie nie zaszkodziły znacznie gorsze od prognoz dane o
produkcji przemysłowej z Polski. Tym samym kurs EURPLN pozostaje w
kilkutygodniowej konsolidacji między 4,1675 a 4,2330. Barierą dla spadków
pary mogą jednak być już okolice 4,1720, gdzie przebiega linia ruchu
wzrostowego z czerwca. W efekcie przestrzeń do zniżki kursu jest już naszym
zdaniem niewielka.
Wczorajsze wyczekiwane posiedzenie i konferencja Fed nie przyniosło ostatecznie istotnych
zmian w retoryce. W komunikacie pozostawiono kluczowe zdanie o utrzymywaniu stóp na
niskim poziomie długo po wygaszeniu QE, co prawdopodobnie zadecydowało o niewielkim
spadku eurodolara, mimo podwyższenia prognozowanego przez członków Fed poziomu stóp
na koniec najbliższych lat. Kurs EURUSD obniżył się z okolic 1,2960 przed decyzją do
1,2840, wyznaczając nowe 14-miesięczne minimum, jednak obecnie trwa już korekta tego
ruchu. O ile więc wczorajsza konferencja Fed podkreśla różnicę w nastawieniu
zwłaszcza w porównaniu z gołębim EBC, to jednak raczej nie był to na tyle
jastrzębi komunikat by ponowić tak silne spadki kursu jakie obserwowaliśmy w
ostatnich tygodniach. W tym kontekście solidną barierą mogą być w najbliższym
czasie okolice 1,2750-1,28. Nie zmieniają się jednak nasze średnioterminowe
prognozy, które zakładają jeszcze silniejsze spadki kursu.
Dziś z kolei kluczowe wydarzenia będą miały miejsce w Europie. W centrum
uwagi znajdzie się przede wszystkim referendum niepodległościowe w Szkocji,
które zadecyduje o tym czy funt brytyjski powróci do aprecjacji, a ewentualne
uzyskanie niepodległości od Wielkiej Brytanii może przełożyć się negatywnie na
ogólne nastroje na rynkach finansowych. Rano warto z kolei zwrócić uwagę na
decyzję SNB, który może w ślad za EBC zdecydować się na cięcie stóp. Jeżeli do
takiego ruchu nie dojdzie kurs EURCHF może wrócić poniżej 1,21.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W trakcie wczorajszej sesji główne zachodnioeuropejskie indeksy pozostawały stabilne w
oczekiwaniu na wieczorne informacje z Polski. Niemiecki DAX zyskał 0,3%, podczas gdy
francuski CAC40 wzrósł o 0,5%. Za oceanem natomiast indeks S&P500 przez większą część
dnia konsolidował się w pobliżu wtorkowego zamknięcia. Dopiero wystąpienie prezes Fed
dało impuls do wyraźniejszych wzrostów. Było to spowodowane pozostawieniem w jej
wystąpieniu stwierdzenia, iż stopy procentowe w USA pozostaną na niezmienionym poziomie
przez dłuży czas. Nieco inne wnioski płyną z przedstawionych również wczoraj
nowych projekcji makroekonomicznych Fed, w których prognozy stóp
2
procentowych zostały zrewidowane w górę. Utrzymujące się oczekiwania na
wcześniejsze rozpoczęcie cyklu podwyżek stóp procentowych w USA w
najbliższym czasie będą ograniczać przestrzeń do wzrostów amerykańskich
indeksów.
Za nami kolejna udana sesja na GPW –indeks WIG20 oraz WIG250 zyskały po 0,7%, a
największą skalę wzrostów odnotował WIG50 (o 1,4%). W trakcie wczorajszej sesji w
notowaniach indeksu WIG20 średnie kroczące wygenerowały sygnał kupna
(100-sesyjna powróciła ponad 200-sesyjną). Wymieniony sygnał przemawia za
powstaniem powrotem do wyraźniejszych wzrostów w przypadku WIGu20
najbliższym istotnym oporem jest poziom 2550pkt.
3
Stan na
początek
dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1857
4,1881
0,03%
-0,22%
WIG
55153,8
0,92%
1,09%
703 649,06
USD/PLN
3,2505
3,2555
0,76%
0,18%
WIG 20
2515,3
0,67%
-0,83%
480 816,56
CHF/PLN
3,4560
3,4588
-0,16%
-0,30%
WIG 30
2701,8
0,89%
-0,26%
554 373,01
EUR/USD
1,2877
1,2865
-0,73%
-0,40%
WIG50
3250,6
1,43%
3,11%
101 917,90
GBP/PLN
5,2962
5,2981
0,76%
0,57%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG250
1205,5
0,67%
1,67%
43 161,10
WIG Banki
8761,0
0,92%
2,00%
161 737,55
WIG Telkom
1180,4
0,03%
0,42%
34 156,49
WIG Budow
2194,5
2,58%
3,54%
18 270,37
WIG Paliwa
3218,1
0,25%
0,48%
39 336,20
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
2,53
-
3M Wibor fixing
2,46
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
2,46
-
Węgry
BUX
18775,5
0,26%
0,35%
Rosja
RTS
1190,1
-0,99%
-3,95%
Turcja
BIST100
78968,1
0,42%
-0,73%
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
984,5
0,63%
-1,31%
Europa Zachodnia
Europa
DJ Euro Stoxx50
3237,4
0,49%
-0,21%
EUR/PLN
4,1899
-0,17%
Niemcy
DAX
9661,5
0,30%
-0,40%
GBP/PLN
5,2680
0,49%
UK
FTSE 100
6780,9
-0,17%
-0,72%
CHF/PLN
3,4597
-0,33%
Francja
CAC 40
4431,4
0,50%
-0,44%
Włochy
FTSE MIB
21111,7
1,55%
-0,14%
17156,9
0,15%
0,52%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
S&P GSCI
punkty
590,90
-0,22%
0,27%
Ropa Brent
barylka
98,97
-0,08%
0,95%
USA
DJIA
USA
S&P500
2001,6
0,13%
0,29%
Brazylia
IBX50
9992,9
0,00%
1,58%
Azja
Złoto
uncja
1 223,51
-0,97%
-2,10%
Japonia
NIKKEI 225
Srebro
uncja
18,54
-0,95%
-2,24%
Chiny
SSE Composite
Miedź
tona
6 931,00
0,43%
0,89%
Indie
SENSEX
15888,7
1,13%
0,89%
2307,9
0,10%
-0,45%
26631,3
0,52%
-1,57%
4
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 15 WRZEŚNIA
11:00
EA
Bilans handlu zagranicznego (Lipiec, mld EUR)
21,2
15,5
13,8
14:00
PL
Bilans handlu zagranicznego (Lipiec, mln EUR)
-173
-334,0
-518,0
-391,0
14:00
PL
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
0,3
-0,2
-0,3
-0,2
14:30
US
Indeks Empire Manufacturing (Sierpień, pkt.)
27,54
15,9
14,7
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, m/m)
0,2
0,3
0,4
0,3
WTOREK 16 WRZEŚNIA
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Sierpień, pkt.)
6,9
0,0
5,0
8,6
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. bieżąca (Sierpień, pkt.)
25,4
42,0
40,0
44,3
14:00
PL
Inflacja bazowa (Sierpień, %, r/r)
0,5
0,5
0,4
0,4
14:00
PL
Wynagrodzenia (Sierpień, %, r/r)
3,5
4,4
3,8
3,5
14:00
PL
Zatrudnienie (Sierpień, %, r/r)
0,7
0,8
0,8
0,8
ŚRODA 17 WRZEŚNIA
10:30
UK
Minutki z posiedzenia BoE
11:00
EA
Inflacja CPI - ost. (Sierpień, %, r/r)
0,4
0,3
0,3
0,3
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Sierpień, %, r/r)
-1,9
-0,5
0,2
2,3
14:00
PL
Inflacja PPI (Sierpień, %, r/r)
-1,5
-1,7
-1,6
-2,0
14:30
US
Inflacja CPI (Sierpień, %, m/m)
-0,2
-0,1
16:00
US
Indeks NAHB (Sierpień, pkt.)
59,0
20:00
US
Decyzja Fed ws. stóp procentowych (%)
0,25
20:00
US
Decyzja Fed ws. QE3
15,0
20:00
US
Konferencja prasowa po posiedzeniu Fed
0,25
0,0
0,1
56,0
55,0
0,25
0,25
15,0
25,0
0-0,25
0-0,25
305,0
315,0
0,4
0,9
CZWARTEK 18 WRZEŚNIA
09:30
CH
Decyzja SNB (Q3, %)
11:15
EA
Przydział TLRO
14:00
PL
Minutki z posiedzenia NBP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
14:45
US
Wystąpienie prezes Fed - Janet Yellen
0-0,25
PIĄTEK 19 WRZEŚNIA
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Sierpień, %)
5
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6

Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

Podobne dokumenty