Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje

BIULETYN DZIENNY, 2017-02-13 08:53
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Dorota Strauch, CFA
Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych
tel. +48 609 920 663
[email protected]
Paweł Radwański
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]




Szacujemy wzrost inflacji CPI w styczniu do 1,6% w ujęciu r/r.
Powrót umocnienia dolara. Kurs EURUSD blisko 1,06
EURPLN ponownie testuje przy poprawie nastrojów inwestycyjnych
i nowych rekordach S&P500
Polityka w Europie i USA wciąż w centrum uwagi
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Rozpoczynający się tydzień przyniesie kilka ważnych publikacji makroekonomicznych z
krajowej gospodarki. Już dzisiaj o 14:00 GUS opublikuje dane o inflacji
konsumenckiej w styczniu. Szacujemy, że odczyt wskaże na wzrost dynamiki
cen do 1.6% r/r wobec 0.8% r/r w grudniu. Nasza prognoza jest zgodna z
oczekiwaniami rynku. Styczniowy odczyt będzie miał charakter wstępny tj.
będzie oparty o ubiegłoroczny koszyk towarów i usług.
Na jutro na godzinę 10:00 zaplanowano z kolei publikację wstępnych danych o
wzroście gospodarczym w IV kwartale ub.r. Niedawny odczyt za cały miniony rok na
poziomie 2,8% wskazał, że wzrost w ostatnim kwartale mógł nawet przekroczyć 2,6%
r/r, jednak zarówno nasza prognoza, jak i oczekiwania rynku wskazują na
nieco niższą dynamikę na poziomie 2,5% r/r.
Na sam koniec tygodnia zaplanowano natomiast publikację danych o produkcji
przemysłowej, budowlano - montażowej oraz sprzedaży detalicznej. Nasze szacunki
dla ww. wskaźników plasują się powyżej mediany rynku. W przypadku
produkcji przemysowej roczny wzrost może nawet sięgnąć 8,0% r/r, co
nawet uwzględniając korzystne efekty kalendarzowe jest wartoscią
wpisującą się w ogólny scenariusz poprawy koniunktury na początku roku.
KOMENTARZ RYNKOWY
Ubiegły tydzień przyniósł umocnienie dolara, które przyśpieszyło pod jego koniec po
zapowiedziach przedstawienia w najbliższych tygodniach planu zmian podatkowych w
USA przez D. Trumpa. Powrót nadziei na impuls fiskalny w USA sprawił, że wzrosły
również oczekiwania, iż na rynki powrócą trendy obserwowane w drugiej połowie IV
kw., które w przypadku rynku walutowego oznaczają przede wszystkim umocnienie
USD.
W tym tygodniu, poza kolejnymi informacjami, które mogą pojawiać się w sprawie
amerykańskich planów fiskalnych, w centrum uwagi znajdzie się również
przemówienie prezes Fed J. Yellen, która wystąpi w Kongresie. Przynieść może ono
nieco większą jasność co do planów Fed odnośnie podwyżek stóp procentowych po
tym jak w ubiegłym tygodniu podwyżki w marcu nie wykluczyło kilku członków Fed. Po
stronie danych makro czeka nas w tym tygodniu szereg ciekawych publikacji z USA,
zwłaszcza w środę. Oczekujemy m.in. dobrego wyniku sprzedaży detalicznej
(bez sprzedaży aut), po kilku wcześniejszych miesiącach słabszych
odczytów. Ciekawy będzie tez odczyt produkcji przemysłowej, gdzie
jednak prognozujemy lekki spadek w ujęciu miesięcznym. Z kolei w
przypadku inflacji zakładamy przyrost o 0,3pp w styczniu do 2,4%r/r, co
byłoby najwyższym odczytem od 4 lat. Ogólny bilans publikacji z USA
powinien więc być raczej pozytywny dla dolara. Ze strefy euro poznamy
natomiast przede wszystkim kolejne wyniki PKB za IVkw. dla
poszczególnych państw i całego eurolandu, w przypadku którego
oczekujemy potwierdzenia wstępnego szacunku 0,5%k/k. Wśród ważnych dla
eurodolara kwestii z Europy pozostaje też polityka, w tym zwłaszcza dalsze doniesienia
nt. ewentualnego dochodzenia ws. kandydata na prezydenta Francji F. Fillon.
Z technicznego punktu widzenia w razie dalszego umocnienia dolara
kluczowe będzie czy spadki kursu EURUSD pokonają rejon 1,05-1,06, gdzie
przebiega 50% i 61,8%-owe zniesienie styczniowych wzrostów.
W minionym tygodniu ruch aprecjacyjny wyhamował natomiast złoty. W
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 13 lutego 2017, GODZ 9.10
najbliższych dniach notowaniom polskiej waluty pomagać może wysoki
poziom apetytu na ryzyko, do którego przyczyniają się zapowiedzi zmian
fiskalnych w USA (S&P500 notuje nowe historyczne szczyty, a WIG20 wybił
się nad 2100pkt - najwyżej od niemal 2,5 lat). Z czynników lokalnych w
najbliższych dniach wsparciem okazać mogą się natomiast liczne
publikacje danych makro z Polski (inflacja, PKB oraz produkcja
przemysłowa). W nieco dłuższym horyzoncie czynnikiem ryzyka dla wyceny
złotego jest jednak powrót wzrostu rentowności obligacji w USA. W
scenariuszu takim pogorszyć może się jednak również sentyment do
rynków wschodzących, co negatywnie odczuć może polska waluta. W
efekcie utrzymujemy oczekiwania na to, że spadki EURPLN wyhamowywać
będą w pasmie 4,25-4,30, a kurs będzie wciąż wracał ponad barierę 4,30
w okresach gorszych nastrojów inwestycyjnych.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-13 08:53
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,3075
4,3130
-0,10%
0,14%
WIG
56785,5
2,05%
2,68% 1 262 646,00
USD/PLN
4,0483
4,0473
0,05%
1,49%
WIG 20
2132,4
2,34%
3,26%
0,41%
WIG 30
2475,3
2,25%
3,13% 1 091 049,35
919 248,75
CHF/PLN
4,0352
4,0410
-0,10%
EUR/USD
1,0640
1,0655
-0,14%
-1,33%
mWIG40
4733,5
2,07%
2,33%
GBP/PLN
5,0528
5,0584
0,12%
0,61%
sWIG80
15342,7
0,81%
0,87%
50 621,57
WIG Banki
7118,1
3,12%
4,06%
372 205,13
WIG Telkom
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2017-02-09
3M Libor CHF
b/d
FIXINGI
Zmiana (pb)
720,4
2,69%
3,23%
67 169,41
-0,328%
-
WIG Budow
3262,4
0,76%
1,98%
19 850,89
0,000%
-
WIG Paliwa
5774,7
2,82%
5,23%
212 017,31
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66%
-
3M Wibor fixing
1,73%
-
1,81%
-
6M Wibor fixing
Wartość
Czechy
Węgry
PX
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
EUR/PLN
4,3162
0,08%
GBP/PLN
5,0672
CHF/PLN
4,0533
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
268 053,38
953,5
-0,18%
1,33%
32949,1
1,08%
1,15%
1165,9
0,23%
-2,06%
88830,2
0,66%
1,64%
Europa Zachodnia
3277,8
1,23%
0,74%
11642,9
0,86%
0,13%
Niemcy
DAX
0,06%
UK
FTSE 100
7229,5
0,57%
1,24%
0,03%
Francja
CAC 40
4826,2
1,25%
0,67%
FTSE MIB
18947,4
0,94%
0,31%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
401,76
USA
DJIA
5 sesji
USA
S&P500
0,75%
0,35%
Brazylia
IBX50
Japonia
NIKKEI 225
55,75
0,22%
-1,87%
1 222,06
-0,51%
0,14%
0,37%
Chiny
SSE Composite
-1,09%
Indie
SENSEX
Srebro
uncja
17,58
-0,41%
Miedź
tona
5 822,00
-1,24%
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
20172,4
0,59%
1,45%
2307,9
0,58%
1,18%
10817,0
0,18%
0,54%
19378,9
2,49%
2,44%
3196,7
0,43%
1,80%
28329,7
0,14%
0,37%
Azja (dziś)
2017-02-10 09:00
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-13 08:53
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
08:00
CN
Bilans handlowy (styczeń, mld CNY)
51,35
16:00
USA
Indeks zaufania Michigan (luty, pkt.)
95,7
14:00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %. r/r)
08:00
D
WTOREK 14 LUTEGO
PKB (IV kw, %. k/k)
10:00
IT
10:00
PL
11:00
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
48,85
40,71
97,6
98,5
PIĄTEK 10 LUTEGO
97,5
PONIEDZIAŁEK 13 LUTEGO
1,6
1,6
0,8
0,4
0,5
0,2
PKB (IV kw, %. k/k)
0,3
0,2
0,3
PKB (IV kw, %. r/r)
2,5
2,5
2,5
D
ZEW (luty, pkt.)
14,0
15,0
16,6
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (grudzień, %. m/m)
-1,1
-1,5
1,5
11:00
EZ
PKB (IV kw, %. k/k)
0,5
0,5
0,5
14:30
USA
-2,5
-6,8
Indeks NY Fed (luty, pkt.)
ŚRODA 15 LUTEGO
14:30
USA
Inflacja CPI (styczeń, %. m/m)
0,3
0,4
0,3
14:30
USA
Inflacja CPI bazowa (styczeń, %. m/m)
0,1
0,2
0,1
14:30
USA
Inflacja CPI (styczeń, %. r/r)
1,6
1,6
1,5
14:30
USA
Inflacja CPI bazowa (styczeń, %. r/r)
2,1
2,2
2,2
14:30
USA
Indeks NY Fed (luty, pkt.)
-2,5
-6,8
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %. m/m)
0,7
0,6
0,6
15:15
USA
Produkcja przemysłowa (styczeń, %. m/m)
-1,1
-1,5
1,5
14:30
USA
Indeks Philadelphia Fed (luty, pkt.)
17,5
23,6
14:00
PL
Produkcja przemsyłowa (styczeń, %. r/r)
8,0
8,0
2,3
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %. r/r)
8,8
7,7
6,4
CZWARTEK 16 LUTEGO
PIĄTEK 17 LUTEGO
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-13 08:53
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5