Zmiany prawa na rynku kapitałowym

NEWSLETTER
Nr 46, styczeń 2014
KANCELARIA PRAWNA
WSPÓLNICY KOMPLEMENTARIUSZE
Beata Gessel – Kalinowska vel Kalisz
Leszek Koziorowski
Marcin Macieszczak
WSPÓLNICY KOMANDYTARIUSZE
Dorota Bryndal
Aldona Pietrzak
Christian Schmidt
Piotr Schramm
Ewa Szlachetka
PROFESOR OF COUNSEL
Prof. dr hab. Marek Michalski
Nowelizacja dyrektywy 2004/109 WE w sprawie harmonizacji
wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach,
których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku
regulowanym tzw. ,,Dyrektywy Transparency”.
W dniu 22 października 2013 r. została uchwalona Dyrektywa Parlamentu Europejskiego
i Rady nowelizująca Dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 grudnia 2004
r. w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach,
których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym. Nowe
przepisy weszły w życie z dniem 26 listopada 2013 r. i wprowadzają istotne zmiany
w Dyrektywie Transparency, obejmujące m.in.:
(i) rozszerzenie definicji emitenta oraz definicji instrumentów finansowych;
(ii) konsolidację pakietów akcji z pakietami niektórych innych instrumentów
finansowych;
(iii) zwiększenie uprawnień organów w zakresie nakładania sankcji oraz publikacji
informacji o nałożeniu sankcji;
(iv) zwiększenie wysokości nakładanych kar finansowych;
(v) nową definicję państwa macierzystego.
Najważniejszą zmianą wydaje się jednak zniesienie obowiązku sporządzania sprawozdań
kwartalnych, z tym zastrzeżeniem, że Państwa Członkowskie mogą wymagać
dodatkowych okresowych sprawozdań finansowych, co w praktyce może oznaczać,
że w Polsce pozostanie utrzymany obowiązek publikacji raportów kwartalnych. Na dzień
dzisiejszy stanowisko polskiego ustawodawcy w tym zakresie nie jest jeszcze znane, ale
podkreślić należy, że ma on 24 miesiące na implementację nowych przepisów, który to
termin upływa 26 listopada 2015 r.
W zakresie konsolidacji pakietów akcji przewidziano obowiązek zliczania praw głosu
z akcji posiadanych bezpośrednio lub pośrednio przez osobę fizyczną lub prawną z liczbą
praw głosu związanych z instrumentami finansowymi uprawniającymi do nabycia akcji,
posiadanymi bezpośrednio lub pośrednio.
Nowe przepisy w zakresie sankcji administracyjnych przewidują m.in. zwiększenie kar
finansowych dla osób prawnych do kwoty 10.000.000 EUR lub do 5% całkowitego
rocznego obrotu lub do kwoty równej dwukrotności kwoty uzyskanych korzyści lub
unikniętych strat w wyniku naruszenia w przypadku, gdy możliwe jest ustalenie kwoty
uzyskanych korzyści lub unikniętych strat. Natomiast w przypadku osób fizycznych –
do kwoty 2.000.000 EUR lub do kwoty równej dwukrotności kwoty uzyskanych korzyści
lub unikniętych strat w wyniku naruszenia w przypadku, gdy możliwe jest ustalenie kwoty
uzyskanych lub unikniętych strat.
Biuletyn jest przygotowywany przez Kancelarię GESSEL, KOZIOROWSKI Sp. k. Zawarte w nim informacje nie powinny być
traktowane jako doradztwo prawne. Jeżeli są Państwo zainteresowani pogłębioną analizą lub wyjaśnieniem szczegółów
zawartych w Newsletterze, prosimy o kontakt z prawnikami Kancelarii, z których usług zwykle Państwo korzystają.
Rejestracja i kontakt. Jeżeli chcą Państwo regularnie otrzymywać Newsletter Kancelarii na swoją skrzynkę mailową,
prosimy o przesłanie informacji na adres [email protected]
GESSEL, KOZIOROWSKI Sp. k.
Kancelaria Prawna
ul. Sienna 39, 00-121 Warszawa
tel. (+48 22) 318 69 01, e-mail: [email protected]
www.gessel.pl