komentarz tygodniowy

KOMENTARZ TYGODNIOWY
20 Styczeń 2014
Miniony tydzień dla rynków kapitałowych okazał się
nadzwyczaj udany. Wzrosty odnotowywały zarówno
indeksy na głównych giełdach jak i na rynkach
wschodzących. Zatem można przypuszczać, iż
właśnie jesteśmy świadkami efektu stycznia.
Wszystkie polskie indeksy osiągnęły dodatnie stopy
zwrotu i co więcej na tle innych rynków regionu
(Praga, Budapeszt) wypały bardzo pozytywnie.
Na krajowym rynku długu tydzień przyniósł niewielkie
zmiany dochodowości (za wyjątkiem obligacji 10letnich, których rentowność obniżyła się o ponad 11
pb.). Podobnie sytuacja wyglądał również na
rynkach bazowych, gdzie najmocniej rosły ceny
długich papierów. W efekcie tych zmian krajowa
krzywa nieco się wypłaszczyła. Na rynki finansowe
znacząco w minionym tygodniu oddziaływały dosyć
jastrzębie wypowiedzi członków amerykańskiej
rezerwy federalnej. Zarówno Plosser jak i Evans oraz
Lockhart opowiedzieli się za szybkim zakończeniem
programu skupu aktywów, co wyraźnie podwyższyło
rynkową zmienność. Wzrost zmienności uderzył
głównie w aktywa rynków wschodzących choć na
tym tle polski rynek okazał się stosunkowo odporny.
Nadchodzący tydzień przyniesie niezbyt dużą ilość
istotnych publikacji zagranicą. W tym kontekście
najważniejsze wydają się wskaźniki koniunktury w
strefie euro i Niemczech. Pozwolą one ocenić skalę
ożywienia gospodarczego i ewentualnie przybliżyć
odpowiedź odnośnie dalszych posunięć ECB. Od
pewne go czasu rynki liczą się z możliwością kolejnej
obniżki stop procentowych w strefie euro.
Na krajowym podwórku czeka nas spora ilość
danych
makroekonomicznych.
W
świetle
napływających informacji o produkcji samochodów
podawanych przez agencję Samar (spadek w
grudniu o 13,4 proc. r/r) istnieje ryzyko gorszych
danych dotyczących produkcji przemysłowej w
grudniu. Jednakże sądzimy, iż obraz wyłaniający się z
bieżących publikacji powinien wskazywać na
stopniową odbudowę popytu krajowego, wzrost
konsumpcji i skłonności do inwestowania. Łagodny
grudzień powinien sprzyjać wzrostom produkcji
budowlano-montażowej. Spodziewamy się również
dobrych danych o sprzedaży detalicznej. Czynnikiem
wspierającym odczyt powinien być efekt niskiej bazy
z ostatniego miesiąca 2012 r. Obok danych makro
uwagę rynków przykuwać będzie czwartkowa
aukcja obligacji skarbowych. Ministerstwo Finansów
zamierza zaoferować, nowe, 2-letnie papiery
benchmarkowe
OK0716
oraz
papiery
zmiennokuponowe WZ0119. Równocześnie na rynek
napłyną środki z wykupu obligacji serii OK0114 (13,7
mld zł) oraz płatności odsetkowe od serii WZ (ok. 1,6
mld zł). Zatem istnieją powody aby spodziewać się
udanej aukcji, co powinno sprzyjać dalszym
spadkom rentowności na krajowej krzywej.
Krzysztof Wołowicz, Główny Ekonomista BPS TFI S.A.
e-mail: [email protected]
Tel: 48 22 578 14 29
Kom: 48 785 501 007
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.