Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,4247
-0,7%
USD/PLN
3,9214
-0,7%
EUR/USD
1,1284
0,0%
WIG 20
1761,0
-0,4%
DJ Euro Stoxx50
2789,1
1,9%
DAX
9017,3
1,6%
S&P500
1851,9
0,0%
BIULETYN DZIENNY, 11 lutego 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
W oczekiwaniu na szczegółową analizę prezydenckiej propozycji restrukturyzacji kredytów
walutowych przygotowywaną przez KNF, wczoraj swoje kalkulacje przedstawił NBP. Analiza
została przeprowadzona uwzględniając 2 warianty: konwersji wszystkich kredytów oraz
wyłącznie tych zaciągniętych w latach 2007-2008 (dla których konwersja byłaby najbardziej
korzystna). Wyniki NBP wskazują, że w pierwszym wariancie bezpośredni koszt propozycji
sięgnąłby 35 mld PLN, a w drugim 29mld. Dodatkowo 9mld PLN wyniesie kozt zwrotu
spreadów. NBP zaznaczył jednak, że koszty konwersji mogą się zwiększyć w razie wzrostu
kursu CHF (w analizie wykorzystanow kurs CHFPLN 4,0284). Taka sytuacja może mieć
miejsce z uwagi na fakt, ze przy konwersji banki będą musiały zakupić CHF aby domknąć
ekspozycję walutową. Co więcej, uwzględniając inne obciążenia dla banków (w tym
obowiązujacy od lutego podatek bankowy) NBP ocenia, że wpływ na wynik sektora byłby
jeszcze większy i skutkował stratą 36mld PLN w pierwszym wariancie i 30mld w drugim.
NBP ocenił także, że restrukturyzacja kredytów walutowych miałaby negatywne przełożenie
na kondycję finansów publicznych z uwagi na ograniczenie przychodów z dywidend od
banków, w których Skarb Państwa ma udziały, jak również niższych przychodów z podatku
CIT.
Co istotne wprowadzenie programu w obecnej formie wiązałoby się nie tylko z pogorszeniem
kondycji i oceny kredytowej sektora bankowego, ale też i większym ryzykiem obniżenia
ratingu Polski, na co wskazał nie tylko NBP, ale już wcześniej też same agencje ratingowe.
Propozycja prezydenta nie ma jeszcze formy ustawy i zgodnie z komentarzami ze strony
przedstawicieli Parlamentu może nie zostać przyjęta w obecnej formie. Zakładamy więc, że
ostateczna wersja zostanie istotnie zmodyfikowana, w tym możliwe jest wprowadzenie
kryterium dochodowego w przypadku konwersji kredytów.
KOMENTARZ RYNKOWY
Publikacja treści wystąpienia prezes Fed przed Izbą Reprezentantów przyniosła chwilowe
umocnienie dolara i lekkie pogorszenie nastrojów na giełdach, mimo że jej ton nie odbiegał
istotnie od ostatniego komunikatu po posiedzeniu Fed. J. Yellen utrzymała stwierdzenie
wskazujące na „stopniowe” podwyżki stóp procentowych w USA. Część inwestorów mogła
liczyć na zmiękczenie tego stanowiska, stąd wskazana reakcja rynku. Po serii pytań i
odpowiedzi w Kongresie uczestnicy rynku zaczęli jednak odbierać słowa prezes Rezerwy
Federalnej jako bardziej gołębie (akcentowano to, że ewentualne trwalsze pogorszenie
otoczenia rynkowego może zdaniem J. Yellen wpłynąć na perspektywy inflacji, czy też
gospodarki), co doprowadziło do powrotu kursu EURUSD ponad 1,12 po uprzednim spadku
pod tę wartość. Szanse na podwyżkę stóp w USA w tym roku wyceniane przez inwestorów
spadły pod poziom 30% Takie nastawienie rynku krótkookresowo ogranicza
przestrzeń do spadku kursu EURUSD. Dopiero ruch pod 1,1050 dałby sygnał do
trwalszej zniżki. Dopóki kurs znajduje się ponad tym poziomem, powrót do
krótkoterminowych wzrostów, nawet w kierunku 1,14-1,15 pozostaje możliwy. W
dłuższej perspektywie wciąż prawdopodobne wydaje się zacieśnienie polityki
pieniężnej przez Fed, które powinno sprowadzić kurs EURUSD na niższe poziomy.
Złoty w środę zyskał na wartości względem euro. Kurs EURPLN zszedł pod 4,41. Dzisiejszą
sesję rozpoczyna on pod 4,42. Ponowny wzrost awersji do ryzyka na świecie może skierować
kurs tej pary walutowej z powrotem w kierunku 4,44.
Zachodnioeuropejskie giełdy wczoraj dynamicznie odrabiały straty z poprzednich sesji.
Niemiecki DAX zyskał niespełna 1,6%, a włoski FTSE MIB aż 5%. Impuls do odbicia dał
spadek obaw o europejski sektor bankowy za sprawą pogłosek na temat tego, że Deutsche
Bank może zdecydować się na skup swoich obligacji. Dziś jednak nastroje wokół tego
sektora będą ponownie psuć rozczarowujące wyniki banku Societe Generale. W
efekcie prawdopodobnie będziemy obserwować powrót wyraźnych spadków.
Niemiecki DAX pozostał wczoraj pod kluczowymi barierami (okolice 9300 pkt), pod które
zszedł na początku tygodnia. Dopiero powrót ponad te wartości poprawi krótko- i
średnioterminowe perspektywy rysujące się przed tym indeksem.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
Wśród głównych amerykańskich indeksów wzrost zdołał odnotować jedynie NASDAQ
Composite. Indeks S&P500 nie odnotował większej zmiany. W przeciwieństwie do
niemieckiego DAXa pozostaje on nieco powyżej kluczowych wsparć, w związku z
czym z punktu widzenia analizy technicznej jego perspektywy prezentują się
nieco lepiej. Patrząc jednak przez pryzmat sytuacji w amerykańskiej gospodarce,
wycen tamtejszych spółek, niskich cen ropy i nastrojów inwestycyjnych na
świecie, przestrzeń do odbicia w USA pozostaje ograniczona, a bardziej
prawdopodobny wydaje się test kluczowych wsparć.
Warto wskazać, że na giełdzie w Hongkongu odbyła się dziś pierwsza w tym tygodniu sesja
(w związku z tamtejszym świętem nowego roku, giełda w Szanghaju pozostaje zamknięta do
końca tygodnia). Indeks Hang Seng notował nawet ponad 5% spadki. Na rynku rosną obawy
związane z dużym i wciąż rosnącym zadłużeniem chińskich przedsiębiorstw. Problemy tej
gospodarki będą z pewnością okresowo szkodzić nastrojom na światowych
rynkach.
Na GPW przez część sesji dominowały wzrosty, jednak na jej koniec jedynie sWIG80
pozostał na plusie. WIG20 odnotował spadek o 0,4%. Wciąż nie jest on w stanie przebić 50sesyjnej średniej ruchomej, która od kilku dni ogranicza jego wzrosty. Dziś ta sztuka
prawdopodobnie również się nie uda, bowiem pogorszenie nastrojów
inwestycyjnych na świecie będzie ciągnąć ten indeks w dół.
2
3
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
6,00
6,00
7,40
9,60
PONIEDZIAŁEK 8 LUTEGO
10:30
EZ
Indeks zaufania konsumentów Sentix (luty, pkt)
WTOREK 9 LUTEGO
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m)
-1,20
0,50
-0,30
08:00
DE
Bilans handlowy (grudzień, mld EUR)
18,80
0,80
20,00
20,50
-0,40
-0,10
-0,70
280,00
285,00
0,30
0,30
ŚRODA 10 LUTEGO
10:30
UK
16:00
US
Wystąpienie prezes Fed w Izbie Reprezentantów
CZWARTEK 11 LUTEGO
14:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
16:00
US
Wystąpienie prezes Fed w Senacie
08:00
DE
Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne
08:00
DE
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne
1,80
1,80
09:00
HU
0,70
0,60
PIĄTEK 12 LUTEGO
0,30
09:00
HU
2,50
2,40
10:00
PL
1,10
0,90
10:00
PL
3,80
3,50
11:00
EZ
0,30
-0,70
11:00
EZ
0,30
0,30
0,30
11:00
EZ
1,50
1,50
1,60
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (styczeń, %, r/r)
9,60
9,10
14:00
PL
Saldo na rachunku obrotów bież. (grudzień, mln EUR)
-301,00
620,00
14:00
PL
Bilans handlu zagranicznego (grudzień, mln EUR)
-2,00
756,00
14:00
PL
Eksport (grudzień, mln EUR)
13 575,00
15 504,00
14:00
PL
Import (grudzień, mln EUR)
13 683,00
14 748,00
14:00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %, m/m)
-0,30
-0,20
14:00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %, r/r)
-0,50
-0,50
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %, m/m)
0,00
0,10
-0,10
14:30
US
Sprzedaż detaliczna z wyłączeniem aut (styczeń, %, m/m)
-0,10
0,00
-0,10
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (luty, pkt)
93,00
92,50
92,00
4
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5

Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Transkrypt

Podobne dokumenty