czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
BIULETYN DZIENNY, 8 lutego 2016, GODZ 9.10
PRZEGLĄD TYGODNIA
Polska:
 Wszystkie zaplanowane na ten tydzień publikacje danych makroekonomicznych z Polski
kumulują się w piątek. Poznamy wtedy szybki odczyt dynamiki PKB za IV kwartał,
wstępne informacje o inflacji za styczeń oraz informacje o grudniowym
rachunku obrotów bieżących.
 Potencjał do zaskoczenia ze strony danych o PKB tym razem ograniczyl fakt, że poznaliśmy
już wstępne informacje o wyniku polskiej gospodarki za cały rok (wzrost 3,6%), które z
dużym przybliżeniem pozwalają oszacować, jakim rezultatem zakończyły się trzy ostatnie
miesiące minionego roku. Sądzimy, że dynamika PKB sięgnęła w IV kwartale
3,9% r/r, wobec oczekiwań Ministerstwa Gospodarki na poziomie 3,8% r/r i
rynkowego konsensusu na tym samym poziomie.
 Wstępny charakter odczytu inflacji wynikać będzie z dokonywanej rewizji koszyka
inflacyjnego. Dane oparte o nowy koszyk, bazujący na ubiegłorocznej strukturze
konsumpcji poznamy dopiero w połowie marca. Sądzimy, że wstępne dane pokażą
utrzymanie się deflacji na niezmienionym poziomie (-0,5% r/r), za którym w
głównej mierze będą stały ponowne silne spadki cen paliw.
 W cieniu dwóch powyższych publikacji pozostaną pewnie informacje o grudniowym
rachunku obrotów bieżących. Oczekujemy, że przyspieszenie tempa wzrostu
importu zaowocuje zmniejszeniem nadwyżki handlowej do około 30 mln EUR,
co z kolei sprzyjać będzie powrotowi salda rachunku do nieznacznych
ujemnych wartości. Nasza prognoza na poziomie -105 mln EUR plasuje się nieznacznie
powyżej rynkowego konsensusu zakładającego odczyt na poziomie -300 mln EUR.
EUR/PLN
4,4053
-0,3%
USD/PLN
3,9556
0,2%
EUR/USD
1,1137
-0,5%
WIG 20
1790,9
0,1%
DJ Euro Stoxx50
2879,4
-0,9%
DAX
9286,2
-1,1%
S&P500
1880,1
-1,9%
USA:
 Chociaż kalendarz publikacji danych na ten tydzień jest całkiem bogaty, to większość z
nich nie należy raczej do najpilniej śledzonych wskaźników. Wyjątkiem jest tutaj sprzedaż
detaliczna, którą poznamy w piątek. Uwzględniając silny negatywny efekt spadających
cen oczekujemy, że w styczniu sprzedaż pozostała na niezmienionym poziomie w stosunku
do grudnia, (po wyłączeniu samochodów nawet nieznacznie spadła), co może być przez
rynek zinterpretowane jako rozczarowanie. Jeśli jednak uwzględni się skalę spadku cen
(szacujemy ją na 0,7% m/m), realny wynik sprzedaży sugeruje dużo lepszą kondycję
konsumpcji prywatnej w USA.
 W poniedziałek dalsze informacje odnośnie kondycji rynku pracy przyniesie odczyt
indeksu Labor Market Conditions Index. Kolejnym raportem z rynku pracy będzie
zaplanowana na wtorek publikacja Job Openings and Labor Turnover Survey
wskazująca na ilość powstających miejsc pracy, wakatów i częstotliwość zmieniania pracy.
 Obok danych o sprzedaży detalicznej tydzień zakończy wstępny odczyt koniunktury
konsumenckiej Uniwersytetu Michigan. Zakładamy, że oceny sentyment
konsumentów pozostanie na wysokich poziomach odnotowanych w styczniu (nasza
prognoza to 93 pkt).
Strefa Euro:
 Tydzień rozpocznie publikacja wskaźnika koniunktury Sentix, który zazwyczaj podąża
śladem nastrojów na rynkach finansowych. Po silnym spadku wskaźnika w styczniu
sądzimy, że luty przyniesie kontynuację tego trendu i oczekujemy odczytu na poziomie
6pkt.
 Główną publikacją tego tygodnia będą dane o dynamice PKB za IV kwartał 2015r.
dla Niemiec, Włoch i całej strefy euro. Oczekujemy powtórki wyników za III kwartał i
odczytów odpowiednio na poziomie 0,3% kw/kw (Niemcy), 0,2% kw/kw (Włochy) i 0,3%
kw/kw (strefa euro).
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 8 lutego 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
Bezpośrednio po publikacji piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy inwestorom
było bardzo trudno o jednoznaczną ich interpretację i przełożenie jej na notowania kursu
euro względem dolara. Z jednej strony bowiem główny wskaźnik rozczarował (liczba nowych
miejsc pracy poza sektorem rolniczym) zarówno na poziomie odczytu za styczeń, jak i ze
względu na rewizję w dół grudniowego wyniku. Z drugiej strony silniej od prognoz wzrosły
wynagrodzenia i lekki spadek odnotowała stopa bezrobocia. Patrząc całościowo, to mimo
rewizji w dół, w amerykańskiej gospodarce w grudniu i w styczniu przybywało średnio ponad
200 tys. etatów na miesiąc, co jest wciąż bardzo dobrym wynikiem. Dlatego też należy
uznać, że raport ten ma lekko jastrzębi wydźwięk, zwłaszcza biorąc pod uwagę
fakt, że rynek przed publikacją raportu nie wyceniał ani jednej podwyżki stóp
procentowych w USA w tym roku, a eurodolar kształtował się na najwyższym
poziomie od listopada. W związku z tym zniżka kursu EURUSD pod 1,1150, która
dokonała się dopiero pół godziny po publikacji danych wydaje się uzasadniona. Zwłaszcza,
że po prezentacji raportu znów zaczęto dawać ponad 50% szans na zacieśnienie polityki
pieniężnej przez Fed w grudniu tego roku. Z drugiej strony nie jest to wystarczający
argument do trwałego powrotu pod przebite w środę opory usytuowane w
pobliżu 1,1050. Do tego potrzebne byłoby kolejne pozytywne zaskoczenie ze
strony danych z USA. O takie zaskoczenie w najbliższych dniach będzie jednak
trudno ze względu na dość pusty kalendarz publikacji makro na nadchodzący
tydzień (z ważniejszych wskaźników makro poznamy jedynie sprzedaż
detaliczną w piątek). Wzrosty zmienności mogą jednak wywoływać wystąpienia
prezes Fed przed Kongresem. Dla pary USDPLN oznacza to tyle, że w krótkim
terminie możliwe jest jej zbliżenie się do 4,00, jednak do trwałego pokonania
tego poziomu potrzebne będą kolejne sygnały z USA. Tym bardziej, że kurs
EURPLN zadomowił się w pobliżu 4,40 i póki co nie zanosi się, by w najbliższych
dniach istotnie oddalił się od tej wartości.
Na światowych giełdach w piątek dominowały spadki – niemiecki DAX stracił 1,1%, a
amerykański S&P500 niespełna 1,9%. W przypadku drugiego z wymienionych indeksów
poza spadkiem ceny ropy ciążyły również spółki z sektora technologicznego za sprawą
rozczarowujących sygnałów z niektórych z nich. S&P500 zbliża się do strefy ważnych wsparć,
których przebicie otworzyłoby drogę do średnioterminowych spadków. Dzisiaj jednak
lekkie odbicie w notowaniach ropy daje szansę na próbę częściowego
odreagowania piątkowej zniżki. Nastrojów w najbliższych dniach nie będą psuć
również Chiny ze względu na obchody święta nowego roku za sprawą którego
giełda w Szanghaju pozostanie zamknięta przez cały tydzień.
Jeżeli chodzi o rynek ropy to w weekend pojawiły się informacje o zakończonych „sukcesem”
rozmowach pomiędzy Wenezuelą a Arabią Saudyjską w sprawie współpracy przy stabilizacji
rynku. Nie padły jednak żadne konkrety w związku z czym ewentualne
ograniczenie wydobycia wciąż pozostaje w sferze spekulacji, co ogranicza
przestrzeń do silniejszego wzrostu cen ropy w krótkim terminie.
Polskie indeksy giełdowe zdołały w piątek ustrzec się spadków. WIG20 zyskał 0,1%, a
najsilniej zwyżkujący mWIG40 0,8%. Pierwszy z wymienionych indeksów utrzymał się
ponad uprzednio przebitymi lokalnymi oporami przy 1780 pkt, dzięki czemu
zachowuje potencjał do dalszego krótkoterminowego wzrostu.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 lutego 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 lutego 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 5 LUTEGO
08:00
DE
Zamówienia fabryczne (Grudzień, %, m/m)
-0,70
-0,50
1,50
14:30
US
Bilans handlowy (Grudzień, mld USD)
-43,40
-42,70
-42,20
14:30
US
Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Styczeń, tys.)
151,00
200,00
262,00
14:30
US
Stopa bezrobocia (Styczeń, %)
4,90
5,00
5,00
14:30
US
Dymamika płac (Styczeń, %, m/m)
0,50
0,30
0,00
6,00
7,40
9,60
0,80
0,50
-0,30
20,00
20,50
-0,10
-0,70
280,00
285,00
0,30
0,30
PONIEDZIAŁEK 8 LUTEGO
10:30
EZ
Indeks zaufania konsumentów Sentix (luty, pkt)
WTOREK 9 LUTEGO
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m)
08:00
DE
Bilans handlowy (grudzień, mld EUR)
10:30
UK
Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m)
16:00
US
Wystąpienie prezes Fed w Izbie Reprezentantów
ŚRODA 10 LUTEGO
CZWARTEK 11 LUTEGO
14:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
16:00
US
Wystąpienie prezes Fed w Senacie
PIĄTEK 12 LUTEGO
08:00
DE
Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne
0,30
08:00
DE
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne
1,80
1,80
09:00
HU
Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne
0,70
0,60
09:00
HU
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne
2,50
2,40
10:00
PL
Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne
1,10
0,90
10:00
PL
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne
3,80
3,50
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m)
0,30
-0,70
11:00
EZ
Dynamika PKB (IV kw, %, kw/kw) - dane wstępne
0,30
0,30
0,30
11:00
EZ
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r) - dane wstępne
1,50
1,50
1,60
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (styczeń, %, r/r)
14:00
PL
Saldo na rachunku obrotów bież. (grudzień, mln EUR)
14:00
PL
Bilans handlu zagranicznego (grudzień, mln EUR)
14:00
PL
14:00
14:00
9,60
9,10
-301,00
620,00
-2,00
756,00
Eksport (grudzień, mln EUR)
13 575,00
15 504,00
PL
Import (grudzień, mln EUR)
13 683,00
14 748,00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %, m/m)
-0,30
-0,20
14:00
PL
Inflacja CPI (styczeń, %, r/r)
-0,50
-0,50
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (styczeń, %, m/m)
0,10
-0,10
14:30
US
Sprzedaż detaliczna z wyłączeniem aut (styczeń, %, m/m)
-0,10
0,00
-0,10
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (luty, pkt)
93,00
92,50
92,00
0,00
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 lutego 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.