Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,3384
-0,2%
USD/PLN
4,0103
0,2%
EUR/USD
1,0818
-0,4%
WIG 20
1750,5
2,7%
DJ Euro Stoxx50
3064,7
1,2%
DAX
9985,4
1,6%
S&P500
1938,7
0,8%
BIULETYN DZIENNY, 13 stycznia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dzisiaj o 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym za listopad.
Oczekujemy pogłębienia deficytu ze 113 mln EUR do 408 mln EUR, a nasza
prognoza plasuje się tym samym nieznacznie poniżej rynkowego konsensusu
(303,5 mln EUR). Sądzimy, że jednym z głównych źródeł prowadzących do
głębszego deficytu będzie ograniczenie nadwyżki handlowej z 483 mln EUR do
186 mln EUR, stanowiące w głównej mierze efekt znacząco lepszego niż w
październiku wyniku importu (wzrost o 5,4% r/r wobec spadku o 2,8% r/r miesiąc
wcześniej). Zakładamy, że dynamika eksportu przyspieszyła do 8,6% r/r.
Publikacja danych o bilansie płatniczym zbiega się w czasie z prezentacją przez Główny
Urząd Statystyczny danych o handlu zagranicznym za ten sam okres.
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, które przyniesie jutro
ostatnią podjętą w „starym” składzie decyzję o stopach procentowych. Oczekujemy, że na
mecie swojej kadencji RPP utrzyma bez zmian parametry polityki pieniężnej,
oraz w swoistym testamencie dla swoich następców wskaże na zasadność
kontynuacji dotychczasowej polityki w 2016r.
Tymczasem wczoraj w centrum uwagi znaleźli się kandydaci na członków RPP, których
wybrać ma Sejm i Senat. Zarówno senacka, jak i sejmowa komicja finansów publicznych
pozytywnie oceniły kandydatury wszystkich kandydatów. W przypadku Sejmu są to Grażyna
Ancyparowicz, Eryka Łona (zgłoszeni przez PiS), Cezary Wójcik (zgłoszony przez PO) i
Stanisława Gomułki (zgłoszony przez Nowoczesną i PSL). W przypadku Senatu są to
natomiast Eugeniusz Gatnar, Jerzy Kropiwnicki, Marek Chrzanowski (zgłoszeni przez PiS)
oraz Marek Dąbrowski (zgłoszony przez PO).
Na początku lutego decyzję o stopach procentowych podejmie już RPP z 3
nowymi członkami nominowanymi przez Senat i 2 nominowanymi przez Sejm. W
marcu dołączy do nich trzeci członek wskazany przez Sejm oraz 2 członków
mianowanych przez Prezydenta.
Spadki kontraktów FRA i rentowności 2-letnich obligacji skarbowych Polski
wskazują, że wczorajsze przesłuchania nasiliły oczekiwania na obniżki stóp
procentowych w najbliższych miesiącach (obecnie wyceniają prawie dwie 25-cio
punktowe obniżki). Reakcja ta trochę nas zaskoczyła, ponieważ w przypadku
większości kandydatów zaprezentowane opinie nie należały raczej do
neutralnych niż gołębich.
Głosowania nad wyborem ostatecznych członków RPP odbędą się w Senacie dzisiaj, a w
Sejmie najprawdopodobniej w piątek.
Według Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej w grudniu stopa bezrobocia wzrosła
do 9,8% z 9,6% w listopadzie. O ile GUS potwierdzi szacunek Ministerstwa,
odnotowany wzrost bezrobocia uplasuje się nieznacznie powyżej rynkowych i
naszych prognoz (9,7%). Warto jednak zaznaczyć, w obliczu spadku stopy
bezrobocia w październiku i utrzymania go na niezmienionym poziomie w
listopadzie (a więc zmian sprzecznych z sezonowym wzorcem), oczekiwany przez
nas wzrost bezrobocia do poziomu 9,7% także stanowił optymistyczne założenie,
stąd możliwego wyższego odczytu nie należy traktować jako istotne
rozczarowanie.
KOMENTARZ RYNKOWY
Złoty dołączył wczoraj do ogólnego odreagowania na rynkach, jednak zanim to nastąpiło
para EURPLN przetestowała grudniowe maksimum przy 4,37, docierając do 4,3760. Choć
dziś para znajduje się już przy 4,35, wczorajsze wybicie utrwala ryzyko dalszych wzrostów w
kierunku ważnej bariery 4,40 w razie nowych negatywnych impulsów. Póki co jednak trwa
lekka odwilż na rynkach. Dziś utrwaliły ją lepsze od prognoz dane nt. bilansu handlowego
Chin za grudzień. W efekcie widzimy poprawę sentymentu na rynkach azjatyckich,
która powinna utrzymać się także w Europie. Warto też odnotować, że złoty jest
mocniejszy mimo nasilenia oczekiwań na obniżki stóp procentowych w Polsce.
Krótkoterminowo oznacza to przestrzeń do dalszej korekty wzrostów EURPLN.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 13 stycznia 2016, GODZ 9.10
Najbliższe ważne wsparcie to 4,3350, które nie powinno zostać dziś pokonane.
Kurs EURUSD nie zdołał wczoraj wrócić nad poziom 1,09 i obecnie obserwujemy ponownie
lekkie spadki w kierunku 1,08, co jednak jest wciąż niewielkim ruchem w zakresie z
poprzednich dni. Dziś nie spodziewamy się istotnych rozstrzygnięć w notowaniach tej pary
walutowej. Wczorajsze przemówienie przedstawiciela Fed S. Fischera nie wniosło nowych
informacji i powtórzył on wcześniejsze wypowiedzi, iż prognozowane przez Fed cztery
podwyżki stóp w USA są spójne z jego oczekiwaniami. Dziś ewentualny wpływ na
notowania kursu może mieć publikacja danych o produkcji przemysłowej ze
strefy euro i wieczorna publikacja informacji z amerykańskiej gospodarki w
postaci Beżowej Księgi.
Trwa okres słabości brytyjskiego funta, wczoraj utrwalony kiepskimi danymi z sektora
przemysłowego. Podczas przemówienie szefa Banku Anglii nie poznaliśmy informacji o
polityce pieniężnej, ponieważ czeka on z nowymi deklaracjami do czwartkowego posiedzenia
władz monetarnych, co będzie kolejną okazją do silniejszych wahań w notowaniach funta.
Jednocześnie głównym źródłem słabości tej waluty pozostaje wizja przeprowadzenia w tym
roku referendum ws. pozostania tego kraju w UE. Kurs EURGBP dotarł w ostatnich
dniach ponad barierę 0,75 – do najwyższego poziomu od niemal roku, a
przebijając linię trendu spadkowego potwierdził, że okres silnej zniżki już się
zakończył. Najbliższe miesiące mogą więc przynieść szeroką konsolidację nad
0,70, choć jednocześnie uważamy, że przestrzeń do wzrostów jest ograniczona i
zakładamy korektę ostatniego wybicia w perspektywie kolejnych tygodni. Koniec
silnego trendu umocnienia funta oznacza jednak też zahamowanie trendu
wzrostowego w notowaniach kursu GBPPLN. Choć para może jeszcze wrócić
bliżej bariery 6,0, to jednak nie zakładamy jej pokonania w najbliższym czasie.
Na rynkach akcji obserwowaliśmy wczoraj dynamiczne wzrosty. WIG20 korygując ostatnie
spadki wzrósł o 2,7%, docierając do 1750pkt. Póki co jednak można mówić tylko o korekcie
spadków, a nie powrocie do trwałych wzrostów.
Na zachodzie Europy, korekta była nieco mniej imponująca. Niemiecki DAX zyskał 1,6%, co
jednak pozwoliło znieść niewielką część silnych spadków z poprzednich dni. Liczymy jednak
na utrwalenie tego ruchu dzisiaj i wybicie nad 10200pkt. Z kolei w USA indeks S&P 500
wzrósł o 0,8%. Pozytywnym sygnałem jest wyhamowanie ostatnich spadków
powyżej minimów z sierpnia i września ub.r., a szansą na utrwalenie korekty
pozostaje seria publikacji wyników spółek z USA, które poznamy w najbliższym
czasie. W tym tygodniu poznamy jeszcze wyniki takich podmiotów jak JP
Morgan, Citigroup czy Wells Fargo.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 13 stycznia 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 13 stycznia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
9,6
12,5
12,2
15,7
2,90
0,0
11,5
0,5
0,0
0,1
5,4
5,38
PONIEDZIAŁEK 11 STYCZNIA
10:30
EZ
Sentix investor confidence (styczeń, pkt)
16:00
US
Labor Market Conditions Index (%, m/m)
10:30
UK
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
11:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (S. Fischer)
15:15
UK
Przemówienie szefa Banku Anglii
16:00
US
JOLTS job openings (mln)
WTOREK 12 STYCZNIA
-0,7
ŚRODA 13 STYCZNIA
CN
Blians handlowy (Grudzień, mld)
60,1
53,0
54,1
CN
Eksport (Grudzień, %, r/r)
-1,4
-8,0
-6,8
-7,6
CN
Import (Grudzień, %, r/r)
-11,5
-8,7
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
-0,6
-0,3
0,6
14:00
PL
Saldo na rach obr. bieżących (Listopad, mln EUR)
-408
-303,5
-113
20:00
US
Beżowa Księga Fed
PL
Decyzja w sprawie stóp procentowych (%)
1,5
1,5
10:00
DE
Szacunki rocznego PKB (2015, %)
1,6
1,6
13:00
UK
Decyzja w sprawie stóp proc. (%)
0,5
0,5
0,5
9,6
9,55
9,54
275,0
277,0
-0,5
-0,6
-4,0
-4,59
-0,2
0,0
0,2
0,0
-0,2
-0,6
95,0
93,0
92,6
CZWARTEK14 STYCZNIA
13:30
EZ
Minutki EBC
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (Grudzień, r/r)
14:00
PL
Minutki RPP
14:30
US
Initial claims (tyg, tys.)
14:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard)
1,5
PIĄTEK 15 STYCZNIA
14:00
PL
Inflacja CPI (Grudzień, r/r)
14:30
US
NY Empire State (Styczeń, pkt)
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Grudzień, %, m/m)
15:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (W. Dudley)
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (Styczeń, pkt) -wstępny
-0,4
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 13 stycznia 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.