Fundusz z ekspozycją na wzrostowe segmenty
Transkrypt
Fundusz z ekspozycją na wzrostowe segmenty
luty 2016 IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW KATEGORIA A Fundusz z ekspozycją na wzrostowe segmenty gospodarki światowej. Krzysztof Cesarz CFA, CAIA Łukasz Jakubowski CFA Stopy zwrotu % 1 miesiąc -8,09 3 miesiące -8,10 6 miesięcy - Od początku roku - Od początku - W styczniu fundusz IPOPEMA Globalnych Megatrendów osiągnął stopę zwrotu równą -8,1%, przy stopie zwrotu indeksu MSCI ACWI Index równej -6,8%. Spadki na rynkach akcji miały miejsce na wszystkich giełdach, na których aktualnie fundusz inwestuje. W Europie więcej niż 8% straciły główne indeksy w Niemczech, Austrii i Hiszpanii. Do tej grupy dołączyć można jeszcze amerykański indeks spółek technologicznych NASDAQ oraz japoński NIKKEI 225. Po dobrej końcówce ubiegłego roku, od pierwszego dnia stycznia rozpoczęła się dynamiczna wyprzedaż na giełdach. Naszym zdaniem była to odroczona reakcja rynku na decyzję FEDu o rozpoczęciu zacieśniania polityki pieniężnej. Tak jak pisaliśmy w grudniowym komentarzu, a co rynek pokazał w styczniu, normalizacja polityki monetarnej będzie bardzo trudna. Jastrzębia retoryka przedstawicieli FEDu (oczekiwane 4 podwyżki stóp w 2016 roku) uległa lekkiej korekcie w wyniku styczniowych spadków na giełdach, stąd, zgodnie z konsensusem rynkowym, powinniśmy oczekiwać już tylko dwóch podwyżek. Warto wspomnieć, że dane makroekonomiczne, które ukazały się w styczniu były słabsze od oczekiwań i są dodatkowym argumentem za powrotem do luzowania monetarnego. Próbę uspokojenia rynku podjęły w styczniu Europejski Bank Centralny oraz Bank Japonii. 21 stycznia Mario Draghi zapowiedział, że na marcowym posiedzeniu mogą zostać podjęte dalsze kroki, mające na celu wsparcie europejskiej gospodarki. Natomiast 29 stycznia do banków centralnych, które wprowadziły ujemne stopy depozytowe - Europejskiego Banku Centralnego, banku centralnego Szwajcarii, banku centralnego Danii i banku centralnego Szwecji - dołączył Bank Japonii. Było to nieoczekiwane działanie, mające głównie na celu osłabienie własnej waluty oraz wsparcie gospodarki. Instytucje, które utrzymują depozyty we wspomnianych bankach muszą za to płacić. IPOPEMA Megatrends FIZ IPOPEMA Globalnych Megatrendów (kat. A) MSCI ACWI 10% 5% Historia wycen PLN 106 104 0% 511 -5% 011 -10% 501 102 001 100 -15% styczeń 2015 59 98 01.10.2015 29.01.2016 styczeń 2016 Wyniki IPOPEMA Mega Trends FIZ na tle indeksu MSCI ACWI od początku 2015 roku W1 09 Struktura aktywów % 0-1 mld -megatrendów 1,82% globalnych 1-10 mld - 7,93% WIG Index (Polska) WIG20 Indeks (Polska) DAX Index (Niemcy) CAC40 Index (Francja) IBEX 35 Index (Hiszpania) S&P500 Index (USA) Nasdaq Composite Index (USA) 20% 10% 0% -10% -20% -30% grudzień 2014 10 i więcej mld - 83,99% styczeń 2016 Stopy zwrotu wybranych indeksów giełdowych od początku 2015 roku W2 luty 2016 IPOPEMA GLOBALNYCH MEGATRENDÓW Waluty % PLN - 6,0% CHF - 3,0% GBP - 8,0% EUR - 38,0% JPY - 9,0% KATEGORIA A Korekta, która przetoczyła się w styczniu przez światowe giełdy była bardzo gwałtowna i jej zasięg musi niepokoić przedstawicieli banków centralnych. Naszym zdaniem konieczna jest interwencja banków centralnych, która miałaby pokazać uczestnikom rynku, że sytuacja jest pod kontrolą. Pojedyncze i niezsynchronizowane działania mogą przynosić krótkoterminowe rezultaty, nadal jednak decyzje FEDu pozostają kluczowe w całej układance. W kolejnych miesiącach oczekujemy złagodzenia retoryki członków Rady Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych oraz ewentualnego zapewnienia, że powrót do luzowania jest możliwy, jeśli będzie do konieczne. W 2016 roku podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółek technologicznych. W związku ze zmieniającymi się zwyczajami zakupowymi oraz sposobem spędzania wolnego czasu, wierzymy w dobre perspektywy spółek z branży: e-commerce, reklamy on-line oraz gier komputerowych. Wiele okazji widzimy wśród spółek dostarczających produkty i usługi dla tzw. internetu rzeczy. Samo pojęcie jest już dobrze znane, uważamy jednak, że biznesowo dopiero w kolejnych kwartałach będzie lepiej odzwierciedlone w wynikach spółek. Z uwagi na niskie ceny ropy oraz napięcia geopolityczne, zalecamy także spółki z branży: samochodowej, lotniczej oraz sektora zbrojeniowego. Na koniec stycznia w portfelu IPOPEMA Globalnych Megatrendów dominowały spółki z Europy Zachodniej, Ameryki Północnej oraz kilku emitentów z Chin, Japonii i Polski. Aktualnie fundusz inwestuje w walory 53 firm z tych rynków. Z uwagi na dobre perspektywy gospodarcze Indii powróciliśmy do inwestycji w fundusz ETF odzwierciedlający wyniki indyjskich akcji. Całkowite zaangażowanie funduszu IPOPEMA Globalnych Megatrendów w instrumenty udziałowe wynosi ok 96% jego aktywów. USD - 35,0% Sektory % Prawdopodobieństwo podniesienia stóp co najmniej o 0,25% do posiedzenia z dnia 16.03.2016 Prawdopodobieństwo obniżenia o 0,25% do posiedzenia z dnia 16.03.2016 Informatyka 22,22 Technologie 12,90 Przemysł lotniczy 11,85 100% e-Handel 11,16 90% Przemysł farmaceutyczny 9,67 Handel detaliczny 7,45 80% Przemysł chemiczny 7,35 Przemysł elektroniczny 5,82 Finanse – Inne 5,57 50% Gry Komputerowe 3,54 40% Przemył spożywczy 1,51 30% Przemysł motoryzacyjny 0,97 Prawdopodobieństwo braku zmiany na posiedzeniu z dnia 16.03.2016 70% 60% 20% 10% 0% maj 2015 Struktura geograficzna % USA 31,63 Francja 15,97 Wielka Brytania 11,66 Niemcy 11,30 Japonia 8,98 Włochy 5,82 Holandia 5,68 Szwajcaria 3,49 Polska 3,41 Izrael 1,04 Hiszpania 1,02 4,5 Prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki/obniżki/braku zmiany stóp procentowych przez FED na marcowym posiedzeniu. W3 styczeń 2016 Stopa referencyjna NBP Efektywna stopa referencyjna FED-u Stopa referencyjna ECB Sweden Deposit Rate ECB Deposit Facility Rate SNB Libor Target Rate 3,0 1,5 1,5 0,0 -1,5 2012 2013 2014 2015 0,38 0,05 -0,3 - -0,75 -1,1 2016 Poziomy stóp procentowych wybranych banków centralnych W4 Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego. Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.