Fundusz inwestujący w beneficjentów
Transkrypt
Fundusz inwestujący w beneficjentów
luty 2016 IPOPEMA MEGATRENDS FIZ Fundusz inwestujący w beneficjentów długoterminowych trendów. Krzysztof Cesarz CFA, CAIA W styczniu fundusz IPOPEMA MegaTrends osiągnął stopę zwrotu równą -8,3%, przy stopie zwrotu indeksu MSCI ACWI Index równej -6,8% (wykres W1). Spadki na rynkach akcji miały miejsce na wszystkich giełdach, na których aktualnie fundusz inwestuje. W Europie więcej niż 8% straciły główne indeksy w Niemczech, Austrii i Hiszpanii. Do tej grupy dołączyć można jeszcze amerykański indeks spółek technologicznych NASDAQ oraz japoński NIKKEI 225 (patrz wykres W2). IPOPEMA Megatrends FIZ MSCI ACWI (All Country World Index) 10% Łukasz Jakubowski CFA 5% 0% -5% -10% -15% Stopy zwrotu % 1 miesiąc -8,27 3 miesiące -8,89 6 miesięcy -11,83 Od początku roku -8,27 Od początku -6,99 styczeń 2015 styczeń 2016 Wyniki IPOPEMA Mega Trends FIZ na tle indeksu MSCI ACWI od początku 2015 roku W1 WIG Index (Polska) WIG20 Indeks (Polska) DAX Index (Niemcy) CAC40 Index (Francja) IBEX 35 Index (Hiszpania) S&P500 Index (USA) Nasdaq Composite Index (USA) 20% 10% Historia wycen PLN 0% 108 801 105 501 102 201 99 -10% -20% 99 96 69 93 39 15.12.2014 29.01.2016 Struktura aktywów % 0-1 mld - 1,90% megatrends fiz 1-10 mld - 8,17% 10 i więcej mld - 84,08% -30% grudzień 2014 styczeń 2016 Stopy zwrotu wybranych indeksów giełdowych od początku 2015 roku W2 Po dobrej końcówce ubiegłego roku, od pierwszego dnia stycznia rozpoczęła się dynamiczna wyprzedaż na giełdach. Naszym zdaniem była to odroczona reakcja rynku na decyzję FEDu, o rozpoczęciu zacieśniania polityki pieniężnej. Tak jak pisaliśmy w grudniowym komentarzu, a co rynek pokazał w styczniu, normalizacja polityki monetarnej będzie bardzo trudna. Jastrzębia retoryka przedstawicieli FEDu (oczekiwane 4 podwyżki stóp w 2016 roku) uległa lekkiej korekcie w wyniku styczniowych spadków na giełdach, stąd, zgodnie z konsensusem rynkowym, powinniśmy oczekiwać już tylko dwóch podwyżek (patrz wykres W3 pokazujący notowania kontraktów FED Funds). Warto wspomnieć, że dane makroekonomiczne, które ukazały się w styczniu były słabsze od oczekiwań i są dodatkowym argumentem za powrotem do luzowania monetarnego. Próbę uspokojenia rynku podjęły w styczniu Europejski Bank Centralny oraz Bank Japonii. 21 stycznia Mario Draghi zapowiedział, że na marcowym posiedzeniu mogą zostać podjęte dalsze kroki mające na celu wsparcie europejskiej gospodarki. Natomiast 29 stycznia w ślad za bankami centralnymi, które wprowadziły ujemne stopy depozytowe podążył Bank Japonii. Było to nieoczekiwane działanie, mające głównie na celu osłabienie własnej waluty oraz wsparcie gospodarki. Tym samym BOJ dołączył do: Europejskiego Banku Centralnego, banku centralnego Szwajcarii, banku centralnego Danii i banku centralnego luty 2016 IPOPEMA MEGATRENDS FIZ Waluty % Szwecji (patrz wykres W4 obrazujący poziomy stóp procentowych wybranych banków centralnych). Instytucje, które utrzymują depozyty we wspomnianych bankach muszą za to płacić. Prawdopodobieństwo podniesienia stóp co najmniej o 0,25% do posiedzenia z dnia 16.03.2016 Prawdopodobieństwo obniżenia o 0,25% do posiedzenia z dnia 16.03.2016 PLN - 4,0% CHF - 3,0% EUR - 38,0% GBP - 9,0% Prawdopodobieństwo braku zmiany na posiedzeniu z dnia 16.03.2016 100% 90% 80% 70% 60% JPY - 10,0% 50% 40% USD - 36,0% 30% 20% 10% 0% Sektory % maj 2015 Informatyka 22,39 Technologie 13,07 Przemysł lotniczy 11,77 e-Handel 11,02 Przemysł farmaceutyczny 9,61 Handel detaliczny 7,48 Przemysł chemiczny 7,37 Przemysł elektroniczny 5,83 Finanse – Inne 5,47 Gry Komputerowe 3,58 Przemył spożywczy 1,41 Przemysł motoryzacyjny 1,00 4,5 Prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki/obniżki/braku zmiany stóp procentowych przez FED na marcowym posiedzeniu. W3 styczeń 2016 Stopa referencyjna NBP Efektywna stopa referencyjna FED-u Stopa referencyjna ECB Sweden Deposit Rate ECB Deposit Facility Rate SNB Libor Target Rate 3,0 1,5 1,5 0,0 -1,5 2012 2013 2014 2015 0,38 0,05 -0,3 - -0,75 -1,1 2016 Poziomy stóp procentowych wybranych banków centralnych W4 Struktura geograficzna % USA 31,70 Francja 15,62 Wielka Brytania 11,67 Niemcy 11,18 Japonia 9,12 Włochy 5,84 Holandia 5,70 Polska 3,53 Szwajcaria 3,49 Izrael 1,09 Hiszpania 1,06 Korekta, która przetoczyła się w styczniu przez światowe giełdy była bardzo gwałtowna i jej zasięg musi niepokoić przedstawicieli banków centralnych. Naszym zdaniem konieczna jest interwencja banków centralnych, która miałaby pokazać uczestnikom rynku, że sytuacja jest pod kontrolą. Pojedyncze i niezsynchronizowane działania mogą przynosić krótkoterminowe rezultaty, nadal jednak decyzje FED pozostają kluczowe w całej układance. W kolejnych miesiącach oczekujemy złagodzenia retoryki członków Rady Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych oraz ewentualnego zapewnienia, że powrót do luzowania jest możliwy, jeśli będzie do konieczne. W 2016 roku podtrzymujemy pozytywne nastawienie do spółek technologicznych. W związku ze zmieniającymi się zwyczajami zakupowymi oraz sposobem spędzania wolnego czasu, wierzymy w dobre perspektywy spółek z branży: e-commerce, reklamy on-line oraz gier komputerowych. Wiele okazji widzimy wśród spółek dostarczających produkty i usługi dla tzw. internetu rzeczy. Samo pojęcie jest już dobrze znane, uważamy jednak, że biznesowo dopiero w kolejnych kwartałach będzie lepiej odzwierciedlone w wynikach spółek. Z uwagi na niskie ceny ropy oraz napięcia geopolityczne, zalecamy także spółki z branży: samochodowej, lotniczej oraz sektora zbrojeniowego. Na koniec stycznia w portfelu IPOPEMA MegaTrends dominowały spółki z Europy Zachodniej, Ameryki Północnej oraz kilku emitentów z Chin, Japonii i Polski. Aktualnie fundusz inwestuje w walory 53 firm z tych rynków. Z uwagi na dobre perspektywy gospodarcze Indii powróciliśmy do inwestycji w fundusz ETF odzwierciedlający wyniki indyjskich akcji. Całkowite zaangażowanie funduszu IPOPEMA MegaTrends w instrumenty udziałowe wynosi ok 96% aktywów funduszu. Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego. Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.