Subfundusz IPOPEMA Małych i Średnich Spółek kat. B
Transkrypt
Subfundusz IPOPEMA Małych i Średnich Spółek kat. B
listopad 2016 IPOPEMA MAŁYCH I ŚREDNICH SPÓŁEK KATEGORIA B Fundusz o wysokim stopniu ryzyka, z atrakcyjnymi stopami zwrotu. Krzysztof Cesarz CFA, CAIA W październiku Indeks WIG obrazujący koniunkturę panującą na warszawskim parkiecie wzrósł 4,4%. Głównym motorem wzrostu były akcje przedsiębiorstw określanych jako blue chips, których wartość wzrosła o 6,2%. Akcje spółek z segmentu średnich i małych spółek zakończyły miesiąc na plusie, indeks mWIG40 zyskał 2,1%, a indeks sWIG80 o 0,0%. Ujemne stopy zwrotu odnotowały spółki o średniej kapitalizacji w Europie Zachodniej, gdzie europejski indeks STOXX Europe Mid 200 Index stracił 1,5% (patrz wykresy W1 i W2). WIG Index WIG20 Index mWIG40 Index sWIG80 Index 15% Łukasz Jakubowski CFA 10% 5% 31.12.2015 0% Stopy zwrotu % 1 miesiąc -5% -0,82 3 miesiące 4,20 6 miesięcy 2,90 1 rok 1,70 3 lata -10% czerwiec 2015 październik 2016 Zmiany polskich indeksów akcyjnych w 2016 roku (31.12.2015 = 0%) W1 -1,89 WIG Index S&P500 Index (USA) Euro Mid 200 Indeks DAX Index (Niemcy) 15% Historia wycen PLN 150 140 130 10% 051 5% 041 0% 31.12.2015 031 120 021 110 100 21.11.2012 31.10.2016 011 -10% 001 -15% Struktura aktywów % miś 50-100 mln - 1,26% 100-300 mln - 8,32% 0,3 - 1 mld 18,94% 1 i więcej mld - 48,09% -5% -20% czerwiec 2015 październik 2016 Zmiany wybranych indeksów zagranicznych w 2016 roku (31.12.2015 = 0%) W2 Siła gospodarcza i militarna USA jest dobrze znana inwestorom na całym świecie. Jest to dobrze widoczne od początku czwartego kwartału, kiedy to rynki finansowe dynamicznie reagują na przebieg kampanii prezydenckiej w USA oraz na wypowiedzi przedstawicieli FED-u. Konsensus rynkowy oczekuje w wyścigu prezydenckim zwycięstwa Hillary Clinton oraz utrzymania władzy w Kongresie przez Partię Republikańską. W efekcie wymagałoby to decyzji politycznych będących kompromisem, gdyż Hillary Clinton wywodzi się z Partii Demokratycznej. Podobna sytuacja miała miejsce za prezydentury Baraka Obamy. W scenariuszu bazowym, dotyczącym polityki monetarnej, z ponad 70% prawdopodobieństwem FED dokona na grudniowym posiedzeniu kolejnej podwyżki stóp procentowych (patrz wykresy W3). Jak widać niepewności jest dużo, zarówno co do rozstrzygnięcia wyborów Prezydenckich (różnice w sondażach pomiędzy Kandydami nie są duże) jak i do Kongresu oraz tego, jak zmiany polityczne wpłyną na decyzje FED-u. Równocześnie w październiku opublikowane zostały dobre odczyty listopad 2016 IPOPEMA MAŁYCH I ŚREDNICH SPÓŁEK Alokacja % Kontrakty terminowe - -6,78% Gotówka - 2,80% Instrumenty dłużne 13,10% KATEGORIA B ekonomiczne dla Strefy Euro, Wielkiej Brytanii oraz Chin, wspierające dobry sentyment do rynku akcji, a kontynuacja odbicia na rynku surowcowym zapewnia dobry sentyment do rynków wschodzących (patrz wykresy W4). Prawdopodobieństwo podniesienia stóp co najmniej o 0,25% do posiedzenia FOMC z dnia: 14.12.2016 01.02.2017 15.03.2017 03.05.2017 02.11.2016 90% 80% 70% 60% 50% Akcje - 84,10% 40% 30% 20% Sektory % Handel detaliczny Informatyka 10% 8,06 7,18 Handel hurtowy 6,57 Przemysł chemiczny 6,53 Banki 6,44 Media 6,25 Przemysł elektromaszynowy 5,97 Przemysł metalowy 5,90 Deweloperzy 4,53 Finanse – Inne 4,25 Pozostałe 0% 38,32 Struktura geograficzna % Polska 73,17 Francja 6,19 Niemcy 5,76 Holandia 4,89 Wielka Brytania 4,34 Włochy 3,30 Irlandia 2,29 Luksemburg 0,05 listopad 2015 październik 2016 Prawdopodobieństwa podniesienia stóp o 0,25% na kolejnych posiedzeniach FED-u W3 Bloomberg Commodity Index WTI Crude Brent Crude LME Copper 3M 40% 20% 0% 31.12.2015 -20% -40% czerwiec 2015 październik 2016 Zmiany notowań wybranych surowców od początku 2016 roku W4 Niepewność związana ze zjawiskami globalnymi wspierana była na polskiej giełdzie przez projekt zmiany opodatkowania funduszy inwestycyjnych zgłoszony przez partię rządzącą. W zaproponowanej pierwotnie wersji wspomniana ustawa miałaby daleko idące konsekwencje dla gospodarki oraz rynku kapitałowego w Polsce. Zgodnie z opinią prezesa Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami Marcina Dyla „Planowane opodatkowanie FIZ-ów uderzy w plan rozwoju wicepremiera Morawieckiego i będzie miało znaczący wpływ na gospodarkę, gdyż utrudni pozyskiwanie finansowania przez przedsiębiorców i zniechęci do długoterminowego oszczędzania”. W pierwotnej wersji zmiany miały obowiązywać od 1 grudnia 2016 roku. Z uwagi na szybkie tempo prowadzenia prac trudno dziś określić, jakie zmiany zostaną ostatecznie wprowadzone i jaki będzie ich wpływ na rynek finansowy w Polsce. Aktualne zaangażowanie w akcje oraz kontrakty terminowe jest na poziomie ok 77% wartości portfela. Uważamy, że wzrosty mające miejsce od końca czerwca wyczerpały potencjał wzrostowy wielu spółek. Zakup akcji będzie następował wraz z pojawieniem się ciekawych okazji inwestycyjnych. Upatrujemy taką możliwość w trwających procesach IPO, sprzedaży pakietów akcji przez obecnych akcjonariuszy oraz w przypadku wystąpienia korekty na giełdach w Europie. Na koniec października, udział emitentów notowanych na giełdach innych niż GPW zbliżony był do 14% aktywów funduszu (uwzględniając również instrumenty pochodne). Zdywersyfikowana struktura geograficzna umożliwia funduszowi korzystanie z pozytywnych tendencji mających miejsce na innych giełdach europejskich. Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego. Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.