Urodzaj na rynku obligacji korporacyjnych

Termometr Inwestycyjny 29 października 2014 r.
Urodzaj na rynku obligacji korporacyjnych – o sytuacji na polskim rynku
obligacji skarbowych i korporacyjnych, a także planach finansowania
budżetu na 2015 r. rozmawiamy z Dariuszem Laskiem, Dyrektorem
Inwestycyjnym ds. Papierów Dłużnych w Union Investment TFI.
W segmencie papierów
korporacyjnych od pewnego
czasu obserwujemy
wzrost liczby nowych
emisji. Z punktu widzenia
zarządzającego funduszem
większa liczba atrakcyjnych
emitentów to luksus –
możliwość wyboru
papierów z większej puli.
Dariusz Lasek
Dyrektor Inwestycyjny
ds. Papierów Dłużnych
Będzie kolejna obniżka stóp procentowych w Polsce?
Pewnie tak, choć zważywszy na to, że Rada Polityki Pieniężnej jest mocno spóźniona względem cyklu
gospodarczego, trudno wyrokować.
Czy jeśli cięcie nastąpi, zmieni ono coś w obrazie polskiego rynku obligacji
skarbowych, gdzie od pewnego czasu rentowności papierów 10-letnich poruszają się
w przedziale 2,5–2,8%?
Najbliższe posiedzenie RPP może dostarczyć paliwa do krótkoterminowych spekulacji, jednak nie powinno
ono już istotnie wpłynąć na obraz rynku. O ile więc nie zmaterializuje się jeden z czynników ryzyka, których
upatruję raczej za granicą, względna stabilizacja powinna potrwać do końca roku.
A jakie są zewnętrzne czynniki ryzyka?
Pomijając globalny sentyment czy nieciekawą sytuację w strefie euro, należy pamiętać, że od momentu
transferu części obligacyjnej z OFE do ZUS udział inwestorów zagranicznych w krajowym rynku długu istotnie
wzrósł. Obecnie wynosi on ponad 40% i bez cienia przesady można go określić jako kosmiczny.
Jak w tym kontekście ocenia Pan plany finansowania budżetu na 2015 r.
przedstawione przez Ministerstwo Finansów?
Plany resortu finansów, który chce sprzedać w przyszłym roku więcej obligacji niż w obecnym, są bardzo
ambitne i chyba nazbyt optymistyczne. Trzeba mieć na uwadze, że tegoroczny duży popyt na przetargach
wynikał z oczekiwań inwestorów na spadki rentowności. Obecnie zaś znajdujemy się w punkcie, gdzie takiego
bodźca powoli zaczyna brakować.
Może zatem warto zainteresować się obligacjami przedsiębiorstw?
Z pewnością ta klasa aktywów w obecnych warunkach rynkowych stanowi dobrą alternatywę dla długu
skarbowego. Godny odnotowania jest m.in. fakt, że w segmencie papierów korporacyjnych od pewnego
czasu obserwujemy wzrost liczby nowych emisji. Z punktu widzenia zarządzającego funduszem większa liczba
atrakcyjnych emitentów to luksus – możliwość wyboru papierów z większej puli. Jeszcze do niedawna taki
komfort był nieosiągalny na polskim rynku.
Czy taki stan rzeczy przekłada się na korzyści dla inwestorów?
Zdecydowanie tak, jako że liczba i różnorodność nowych emisji pozytywnie przekładają się na możliwość
budowania jakości portfeli funduszy. Nie wiadomo, jak długo potrwa taki urodzaj na rynku obligacji
korporacyjnych, jednak póki ma miejsce, warto go jak najpełniej wykorzystać.
Masz pytania?
☎
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00) [email protected]
@ www.doradcy.unionklub.pl