Branża budowlana - dmmillennium.pl

2 października 2013
Branża budowlana
wrzesień 2013
W sierpniu 2013 roku produkcja budowlano-montażowa w cenach stałych była
niższa o 11.1% w ujęciu rocznym i o 0.8% w por„wnaniu z miesiącem poprzednim.
Po wyeliminowaniu czynnik„w o charakterze sezonowym wartości te ukształtowały
się na poziomach odpowiednio: -9.8% r/r i -1.6% m/m. W okresie styczeń-sierpień
2013 roku poziom produkcji budowlano-montażowej był o 17.2% niższy niż w
analogicznym okresie 2012 roku. W sierpniu 2013 roku ceny produkcji budowlanomontażowej ukształtowały się na poziomie nieznacznie niższym od odnotowanych
w poprzednim miesiącu (-0.1% m/m) oraz niższym w stosunku do sierpnia 2012
roku (-1.9% r/r). Og„lny klimat koniunktury w budownictwie ukształtował się we
wrześniu 2013 roku na poziomie minus 15, podczas gdy we wrześniu 2012 roku
ukształtował się na poziomie minus 16 (w sierpniu br. minus 15). Poprawę
koniunktury zgłasza 12% przedsiębiorstw (13% w sierpniu, 13% w lipcu br.),
natomiast jej pogorszenie sygnalizuje 27% firm (26% w sierpniu, 28% w lipcu br).
2200
Istotne kontrakty i inne informacje
1700
We wrześniu br. portfel zleceń zdołał powiększyć Unibep, kt‚ry poinformował o zleceniach: na
budowę blok‚w mieszkalnych w Warszawie i na realizację dom‚w wielorodzinnych w Norwegii
(ok. 5% wartości ubiegłorocznych obrot‚w). Mostostal Zabrze poinformował natomiast o
uzyskaniu zlecenia od KGHM (w ramach podpisanej w maju br. umowy ramowej) i o kontrakcie
sp‚łki zależnej - łącznie na ok. 5.6% sprzedaży z 2012r. Ponadto zabrzański holding ujawnił, że
oferta konsorcjum z jego udziałem za 154.4 mln PLN netto została uznana za najkorzystniejszą w
przetargu dla kopalni Budryk z JSW. Wśr‚d deweloper‚w Echo Investment poinformowało o
podpisaniu umowy na realizację biurowca Q22 przy al. Jana Pawła II w Warszawie, natomiast
PHN ujawnił, że umowę na realizację biurowca przy ul. Świętokrzyskiej w Warszawie planuje
podpisać 3 października. Rank Progress podpisał umowę z Erbudem na realizację galerii w Pile,
natomiast dyrektor finansowy GTC podał, że deweloper planuje złożyć wnioski o pozwolenie na
budowę galerii w Warszawie w IX/X br. i podtrzymał plan obniżenia wskaźnika zadłużenia LtV do
50% (z 56% na I p‚łrocze br.). Ponadto Kardan NV ujawnił, że kilka podmiot‚w zainteresowanych
przejęciem jego pakietu 27.75% akcji GTC prowadzi proces due diligence w tej sprawie.
WIG Budownictwo
rel.WIG
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz
12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 13 13
WIG Deweloperzy
rel.WIG
1600
1500
1400
1300
1200
1100
wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz
12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 13 13
Zmiany kurs„w
Rynek deweloperski
W okresie styczeń-sierpień 2013 roku oddano do użytkowania 91.1 tys. mieszkań, czyli o 1.7%
mniej niż w analogicznym okresie 2012 roku, kiedy przybyło ich 92.7 tys. W tym samym czasie
og‚lna liczba wydanych pozwoleń na budowę wyniosła 91.6 tys. (-20.7% r/r). Jeśli chodzi o
mieszkania budowane w celach sprzedaży, liczba oddań w pierwszych 8 miesiącach 2013 roku
była niższa o 9.5% w ujęciu rocznym i wyniosła 33.4 tys., natomiast liczba pozwoleń na budowę
wyniosła 35.4 tys. (-29.6% r/r). Liczba rozpoczętych bud‚w w okresie styczeń-sierpień br.
wyniosła 85.4 tys. (-18.2% r/r) og‚łem oraz 31.1 tys. (-25.5% r/r) w przypadku lokali na sprzedaż.
1m
3m
12 m
WIG
3.0%
11.3%
14.6%
WIG20
0.7%
5.5%
0.5%
WIG-budownictwo
8.3%
10.4%
20.0%
WIG-deweloperzy
-1.1%
-3.6%
13.9%
Źr•dło: Bloomberg; * - ceny z dnia 2.X.2013r.
Rekomendacje DM Millennium
Sp„łka
Echo Investment
GTC
Dom Development
Robyg
JW. Construction
Polnord
rekomendacja
akumuluj
neutralnie
neutralnie
neutralnie
akumuluj
**
cena
docelowa
5.8
9.9
32.9
1.6
4.7
**
cena
bieżąca
6.56
7.55
39.50
1.98
6.40
6.52
P/E*
4.5
11.0
34.3
56.5
10.5
P/BV*
ROE*
1.00
0.80
1.17
1.27
0.68
0.13
29.7%
-19.3%
10.4%
3.6%
1.2%
1.2%
* na podstawie czterech ostatnich kwartalnych spr.fin., przy cenach z dnia 2.X.2013; ** - aktualizacja
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Maciej Krefta
+22 598 26 88
[email protected]
Rynek budownictwa
Produkcja budowlano-montażowa
W sierpniu 2013 roku produkcja budowlano-montażowa w cenach stałych była niższa o 11.1% w ujęciu
rocznym i o 0.8% w por‚wnaniu z miesiącem poprzednim. Po wyeliminowaniu czynnik‚w o charakterze
sezonowym wartości te ukształtowały się na poziomach odpowiednio: -9.8% r/r i -1.6% m/m.
W sierpniu 2013 roku największy spadek produkcji w stosunku rocznym przypadł na przedsiębiorstwa
zajmujące się gł‚wnie budową obiekt‚w inżynierii lądowej i wodnej: -19.1% r/r, w przypadku jednostek
parających się wznoszeniem budynk‚w spadek wyni‚sł: -6.6% r/r, a w przypadku firm zajmujących się
gł‚wnie robotami budowlanymi specjalistycznymi: -3.8% r/r.
W ujęciu miesięcznym wzrost produkcji odnotowano w jednostkach zajmujących się robotami budowlanymi
specjalistycznymi: +2.2% m/m oraz w jednostkach zajmujących się wznoszeniem budynk‚w o: +2.1% m/m,
zaś w przypadku przedsiębiorstwach wykonujących roboty związane z budową obiekt‚w inżynierii lądowej
i wodnej odnotowano spadek o: -5.4% m/m.
W okresie styczeń-sierpień 2013 roku poziom produkcji budowlano-montażowej był o 17.2% niższy niż w
analogicznym okresie 2012 roku.
Dynamika prod. budowlano-montażowej (miesiąc poprzed. roku = 100)
130
2010
2011
2012
2013
konsensus
125
120
115
110
105
100
95
-9.0% r/r
90
-11.1% r/r
85
80
75
70
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
Źr•dło: GUS, Parkiet
Ceny produkcji budowlano-montażowej
W sierpniu 2013 roku ceny produkcji budowlano-montażowej ukształtowały się na poziomie nieznacznie
niższym od odnotowanych w poprzednim miesiącu (-0.1% m/m).
Zmiana cen w ujęciu rocznym wyniosła w sierpniu 2013: -1.9% r/r.
Budownictwo i deweloperzy
2
Ceny produkcji budowlano-montażowej (miesiąc poprzedn. roku = 100)
102.5
2010
102.0
2011
2012
2013
101.5
101.0
100.5
100.0
99.5
99.0
98.5
-1.9% r/r
98.0
97.5
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
Źr•dło: GUS
Og„lny klimat koniunktury
Og‚lny klimat koniunktury w budownictwie ukształtował się we wrześniu 2013 roku na poziomie minus 15,
podczas gdy we wrześniu 2012 roku ukształtował się na poziomie minus 16 (w sierpniu br. minus 15).
Poprawę koniunktury zgłasza 12% przedsiębiorstw (13% w sierpniu, 13% w lipcu br.), natomiast jej pogorszenie
sygnalizuje 27% firm (26% w sierpniu, 28% w lipcu br). Pozostałe przedsiębiorstwa uznają, że ich sytuacja
nie ulega zmianie.
Og‚lny klimat koniunktury w budownictwie (prognozy przedsiębiorstw)
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
-40%
-45%
pogorszenie
średnie saldo za 5 lat*
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
poprawa
saldo
2009
2010
2011
2012
2013
Źr•dło: GUS; * - średnie saldo w analogicznym okresie za poprzednie 5 lat (dla IX.2013 średnie saldo we wrzesniu w latach 2008-12)
Bieżąca oceny portfela zam‚wień oraz produkcji budowlano-montażowej są nieco bardziej pesymistyczne
niż przed miesiącem przy utrzymującej się niekorzystnej diagnozie sytuacji finansowej. Odpowiednie prognozy
są bardziej negatywne od przewidywań sprzed miesiąca. Nadal zgłaszany jest wzrost op‚źnień w
płatnościach za wykonane prace budowlano montażowe, a dyrektorzy przedsiębiorstw planują ograniczenia
zatrudnienia na poziomie nieco wyższym od zapowiadanego przed miesiącem. Przedsiębiorstwa przewidują
dalszy spadek cen prac budowlano-montażowych, zbliżony do zapowiadanego w sierpniu. Spośr‚d badanych
sp‚łek 19% planuje prace budowlano-montażowe poza granicami Polski (przed rokiem 21%). Firmy prowadzące
prace za granicą spodziewają się ograniczenia zam‚wień na tych rynkach, bardziej znaczącego niż
przewidywali w ubiegłym miesiącu.
Brak barier w prowadzeniu działalności budowlano-montażowej zgłasza we wrześniu 2.7% badanych
przedsiębiorstw (2.8% przed miesiącem i 3.1% przed rokiem). Największe trudności zgłaszane we wrześniu
dotyczyły koszt‚w zatrudnienia (61% we wrześniu, 60% przed miesiącem, 61% przed rokiem) oraz konkurencją
na rynku (59% we wrześniu br. i 58% przed miesiącem, 59% przed rokiem). W ujęciu rocznym najbardziej
wzrosło znaczenie barier związanych z niejasnymi i niesp‚jnymi przepisami prawnymi (z 26% do 29%).
Budownictwo i deweloperzy
3
Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: portfel zam‚wień
20
r‚żnica
15
diagnoza
prognoza
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
wrz 10 lis 10 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty 12 mar 12 maj 12 lip 12 wrz 12 lis 12 sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13
Źr•dło: GUS; * - wyr•wnany sezonowo
Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: produkcja
20
r‚żnica
15
diagnoza
prognoza
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
wrz 10 lis 10 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty 12 mar 12 maj 12 lip 12 wrz 12 lis 12 sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13
Źr•dło: GUS; * - wyr•wnany sezonowo
Wskaźnik koniunktury w budownictwie*: sytuacja finansowa
20
r‚żnica
15
diagnoza
prognoza
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
-45
wrz 10 lis 10 sty 11 mar 11 maj 11 lip 11 wrz 11 lis 11 sty 12 mar 12 maj 12 lip 12 wrz 12 lis 12 sty 13 mar 13 maj 13 lip 13 wrz 13
Źr•dło: GUS; * - wyr•wnany sezonowo
Wskaźniki koniunktury gospodarczej obliczane są na podstawie comiesięcznych badań opinii dyrektor‚w
przedsiębiorstw, jako salda r‚żnic między procentem odpowiedzi pozytywnych i negatywnych.
Budownictwo i deweloperzy
4
Opinia przedsiebiorstw dotycząca posiadanych mocy produkcyjnych w
stosunku do portfela zleceń oraz ich wykorzystanie (%)
30
100
wykorzystanie mocy (skala prawa)
zbyt duże
zbyt małe
90
25
80
70
20
60
15
50
40
10
30
20
5
10
0
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
0
2009
2010
2011
2012
2013
Źr•dło: GUS
We wrześniu 2013 roku 18% przedsiębiorstw ocenia swoje moce produkcyjne jako zbyt duże w por‚wnaniu
do oczekiwanego rocznego portfela zam‚wień (18% przed miesiącem i 21% przed rokiem), 70% jako
wystarczające (69% przed miesiącem, 68% przed rokiem), natomiast 12% jako zbyt małe (13% przed miesiącem,
11% przed rokiem).
Wykorzystanie mocy produkcyjnych zgłaszane we wrześniu przez przedsiębiorc‚w wynosiło średnio 76%
(75% przed miesiącem i przed rokiem).
Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie brutto w budownictwie
Wynagrodzenie w budownictwie brutto
PLN/m-c
5 000
tys. pracownik„w
500
Średnia wynagrodzeń w budown. za 12 m-cy
Średnia wynagrodzeń w sektorze przeds. za 12 m-cy
4 800
480
Zatrudnienie w budownictwie
Średnie zatrudnienie w budown. za 12 m-cy
4 600
460
440
4 200
420
4 000
400
3 800
380
3 600
360
3 400
340
3 200
320
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
4 400
2009
2010
2011
2012
2013
Źr•dło: GUS
Przeciętne wynagrodzenie w budownictwie wyniosło w sierpniu 3,750.75 PLN, tj. o 1.4% więcej niż w lipcu
br., na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego (3,751.47 PLN).
W budownictwie pracowało w sierpniu przeciętnie 440 tys. os‚b, tj. tyle samo co przed miesiącem oraz o 38
tys. mniej niż przed rokiem.
Produkcja ważniejszych wyrob„w przemysłowych
W sierpniu 2013 roku wzrost produkcji w ujęciu rocznym przypadł na stal surową (+5.0% r/r) oraz wapno
(+4.5% r/r), natomiast najgłębszy spadek ponownie odczuli producenci cegieł (-32.1% r/r) oraz masy betonowej
(-4.0% r/r).
Budownictwo i deweloperzy
5
Produkcja wyrob‚w przemysłowych (zmiana % r/r)
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
VIII'12
IX'12
X'12
XI'12
XII'12
I'13
II'13
III'13
Cegły i elementy wypalane z gliny (mln szt.)
Wapno (tys. t)
Stal surowa (tys. t)
IV'13
V'13
VI'13
VII'13
VIII'13
Cement (tys. t)
Masa betonowa prefabrykowana (tys. t)
Pręty i płaskowniki (tys. t)
Źr•dło: GUS
Biorąc pod uwagę okres ostatnich 12 miesięcy wzrost produkcji r/r wystąpił jedynie w przypadku pręt‚w i
płaskownik‚w (+52.4% r/r), natomiast najgłębszy spadek dotyczył masy betonowej (-21.9% r/r) oraz cementu
(-19.4% r/r).
9 000
900
8 000
800
7 000
700
6 000
600
5 000
500
4 000
400
3 000
300
2 000
200
1 000
100
0
Produkcja za ost. m-c (tys. t)
Produkcja za ost. 12 m-cy (tys. t)
Produkcja wybranych wyrob‚w przemysłowych (tys. t)
0
VIII'12
IX'12
X'12
XI'12
XII'12
Stal surowa (12 m-cy)
Stal surowa (m-c)
I'13
II'13
III'13
IV'13
V'13
Pręty i płaskowniki (12 m-cy)
Pręty i płaskowniki (m-c)
VI'13
VII'13
VIII'13
Wapno (12 m-cy)
Wapno (m-c)
Źr•dło: GUS
100 000
10 000
90 000
9 000
80 000
8 000
70 000
7 000
60 000
6 000
50 000
5 000
40 000
4 000
30 000
3 000
20 000
2 000
10 000
1 000
0
Produkcja za ost. m-c (tys. t)
Produkcja za ost. 12 m-cy (tys. t)
Produkcja wybranych wyrob‚w przemysłowych (tys. t)
0
VIII'12
IX'12
X'12
XI'12
XII'12
I'13
Cegły i elementy wypalane z gliny (12 m-cy, tys. szt)
Cement (12 m-cy)
Masa betonowa prefabrykowana (m-c)
II'13
III'13
IV'13
V'13
VI'13
VII'13
VIII'13
Masa betonowa prefabrykowana (12 m-cy)
Cegły i elementy wypalane z gliny (m-c, tys. szt)
Cement (m-c)
Źr•dło: GUS
Budownictwo i deweloperzy
6
Umowy i informacje sp‚łek budowlanych: VIII 2013 roku
Sp„łka
Opis
Najkorzystniejsza oferta sp‚łki na budowę obiektu na terenie Szpitala Uniwersyteckiego nr 1 w Bydgoszczy za 61
mln PLN netto.
Wyrok KIO uznający odwołanie konsorcjum IDS-Bud i odrzucenie wyboru oferty sp‚łki jako najkorzystniejszej w
przetargu na "Budowę Laboratorium Centralnego wraz z dostawą element‚w wyposażenia" ogłoszonym przez
Politechnikę Warszawską. Sp‚łka informowała o wyborze jej oferty w sierpniu br., wartość zlecenia sięgała 275.1
mln PLN netto, a termin realizacji 24 miesiące od daty podpisania umowy.
Budimex
Umowa na budowę obiektu na terenie Szpitala Uniwersyteckiego nr 1 w Bydgoszczy. Wartość zlecenia wynosi 63.1
mln PLN netto, a termin realizacji to 21 miesięcy od daty wejścia umowy w życie.
Nabycie i zbycie aktyw‚w o znacznej wartości poprzez wniesienie aportem 100% udział‚w w Budimex Danwood
Sp. z o.o. w zamian za 4,772,000 udział‚w w podwyższonym kapitale Budimex B Sp. z o.o.
Umowa na budowę w systemie "zaprojektuj i buduj" Centrum Zarządzania Innowacjami i Transferem Technologii
dla Politechniki Warszawskiej. Wartość zlecenia wynosi 43.86 mln PLN netto, a termin realizacji 23 miesiące od
daty podpisania umowy.
Aneks do umowy na gwarancje bankowe z Bankiem Societe Generale SA Oddział w Polsce
Budimex Budownictwo, sp‚łka z grupy Budimeksu, podpisała kontrakt z MPWiK w Lublinie na modernizację
zbiornik‚w WKF wraz z budynkiem operacyjnym. Wartość zlecenia wynosi 26.3 mln PLN brutto.
Zlecenie dla firmy Foster Wheeler Energia Polska Sp. z o.o. na dostawę, montaż i uruchomienie kotła fluidalnego
wraz z instalacjami pomocniczymi dla EC Tychy. Zlecenie jest związane z realizacją inwestycji dla TAURON Ciepło
Elektrobudowa SA, Zakład Wytwarzania Tychy, o kt‚rej podpisaniu sp‚łka informowała w dniu 20.06.2013 roku. Wynagrodzenie
wynosi 145.7 mln PLN netto oraz 5.99 mln EUR (25.36 mln PLN). Termin zakończenia ustalono na czerwiec 2016
roku.
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 2,750 akcji za 57,789.64 PLN
Aneksu do umowy kredytowej w wysokości 50 mln PLN z Alior Bank
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,800 akcji za 39,334.71 PLN
Erbud
Instal Krak„w
Mirbud
Mostostal
Warszawa
Umowa ze sp‚łką Progress XX Sp. z o.o. z Legnicy na budowę Galerii Pilskiej za 58.4 mln PLN
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,245 akcji za 31,274.00 PLN
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 3,000 akcji za 74,854.35 PLN
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,791 akcji za 45,082.95 PLN
Sprzedaż akcji sp‚łki przez osobę mającą dostęp do informacji poufnych - łącznie 1,440 akcji za 24-28 czerwca i 4
września br.
Umowa z podwykonawcą, WARGROM Sp. z o.o. dotycząca prac przy Nowoczesnej Hali Widowiskowo-Sportowej
PODIUM w Gliwicach. Szacunkowa wartość udzielonego zlecenia wynosi: 13.86 mln PLN brutto, a termin
wykonania umowy ustalono na 31 stycznia 2014 roku.
Umowa z podwykonawcą, AWBUD S.A. dotycząca prac przy Nowoczesnej Hali Widowiskowo-Sportowej PODIUM
w Gliwicach. Szacunkowa wartość udzielonego zlecenia wynosi: 35.87 mln PLN brutto, a termin wykonania umowy
ustalono na 19 czerwca 2014 roku.
Rejestracja zmian w statucie sp‚łki
Karolina Myszkiewicz, rzecznik sp‚łka poinformowała że sp‚łka nie prowadzi rozm‚w ws. potencjalnej zmiany
udziału w konsorcjum, kt‚re ma budować dwa bloki w Opolu (wg pierwotnych zamierzeń udział sp‚łki w konsorcjum
na wynieść 23-24%). Rzeczniczka dodała, że zmniejszenie udziału sp‚łki w konsorcjum, kt‚re ma realizować
projekt w Jaworznie (z 41% do 0.01%) odbyło się na korzystnych dla sp‚łki warunkach
Wrobis S.A., sp‚łka 98.05% zależna zawarła w dniu 10 września br. z NCC Construction Danmark A/S, Beton &
R?hus, Dania umowę na prace w ramach budowy nowej spalarni odpad‚w w Kopenhadze – Abakke 03. Termin
zakończenia rob‚t strony ustaliły na 31.03.2015 roku, a wartość kontraktu wynosi 35.80 mln DKK (20.47 mln PLN)
netto.
Wydłużenie terminu związania ofertą złożoną przez konsorcjum Rafako i Mostostal Warszawa w ramach przetargu
na generalnego realizatora budowy bloku energetycznego o mocy z zakresu 800-910 MW w Elektrowni Jaworzno III
do dnia 31 października br. Konsorcjum przedłożyło także aneks do gwarancji bankowej wadialnej przedłużający
okres ważności wadium do 31 października 2013 r. włącznie
Informacja o zwołaniu Zgromadzenia Obligatariuszy serii A
Trakcja
Pioneer FIO zmniejszył zaangażowanie z 5.07% do 4.97% akcji i głos‚w
Sp‚łka podpisała umowę z Ilsvika 18 AS z Trondheim w Norwegii o wartości 13.78 NOK (12.73 mln PLN) netto.
Przedmiotem umowy jest zaprojektowanie i wykonanie pod klucz budynku wielorodzinnego na 30 lokali o pow.
1,929 m2 w technologii modułowej. Termin realizacji prac budowlanych wyznaczono na III kwartał 2014
Unibep
1/2
% sprzed.
źr•dło
2012*
nd 57/2013
nd 58/2013
1.0% 59/2013
nd 60/2013
0.7% 61/2013
nd 62/2013
0.4%
pap
nd 24/2013
nd 33/2013
nd 34/2013
nd 35/2013
4.2% 36/2013
nd 37/2013
nd 38/2013
nd 39/2013
nd 28/2013
nd 29/2013
nd 30/2013
nd 31/2013
0.6%
pap
nd 47/2013
nd 49/2013
nd 71/2013
nd 72/2013
1.5% 38/2013
Prezes zarządu sp‚łki zależnej poinformował o sprzedaży 59,000 akcji sp‚łki za łączną cenę 501,500 PLN.
nd 39/2013
Wiceprezes zarządu poinformował o sprzedaży 50,000 akcji sp‚łki za łączną cenę 418,000 PLN.
nd 40/2013
Umowa na realizację w systemie generalnego wykonawstwa zespołu budynk‚w mieszkalnych ze 129 mieszkaniami
przy ul. Begonii 5 w Warszawie. Wartość zlecenia wynosi 29.5 mln PLN netto, a termin realizacji wyznaczono na II
kwartał 2015 roku
3.5% 41/2013
Źr•dło: Raporty bieżące sp•łek; * - wartość kontraktu (netto) jako odsetek sprzedaży w 2012 roku;
Budownictwo i deweloperzy
7
Umowy i informacje sp‚łek budowlanych: VIII 2013 roku
Sp„łka
Opis
Sp‚łka zawarła w dniu 5 września br. z PRInż Nieruchomości Sp. z o.o. (sp‚łka z Grupy Kapitałowej Mostostal
Zabrze) umowę przeniesienia praw użytkowania wieczystego grunt‚w położonych w Rudzie Śląskiej, Sosnowcu i
Katowicach, po spełnieniu się warunku tj. po uzyskaniu od Prezydent‚w Miast oświadczeń o rezygnacji z prawa
pierwokupu, a także praw użytkowania wieczystego nieruchomości położonych w Katowicach i Rudzie Śląskiej wraz
z położonymi na nich budynkami i budowlami oraz ustanowienie służebności gruntowej. Łączna cena nabycia
przedmiotowych praw do nieruchomości wynosi: 10.55 mln PLN netto. W okresie ostatnich 12 miesięcy łączna
wartość um‚w zawartych z PRInż Nieruchomości wynosi: 39.7 mln PLN netto
Członek RN nabył w dniach 2-6 września br. łącznie 1.22 mln akcji sp‚łki po cenach jednostkowych z przedziału
1.16-1.21 PLN
Dariusz Pietyszuk, dyrektor ds. ekonomicznych i restrukturyzacji poinformował że II p‚łrocze może wypaść dla
grupy podobnie jak I. Dyrektor uważa, że rynek nadal jest bardzo trudny, co ma wpływ na uzyskiwane przez sp‚łkę
marże, natomiast koszty SG&A w grupie nadal będą spadać w wyniku procesu restrukturyzacji, kt‚ry powinien się
zakończyć w II-III kw. 2014 roku. Backlog sp‚łki na koniec sierpnia miał wartość 679 mln PLN (poziom zbliżony r/r) i
miał „bardzo zdrową strukturę”. Dyrektor dodał, że kontrakty potencjalnie do pozyskania mają wartość 723 mln
PLN, ale wpłynęłyby one na ewentualnie lata 2014/15. Dyrektor ujawnił, że z uwagi na pojawiające się okazje
sp‚łka zastanawia się nad akwizycjami. Sp‚łka zastanawia się nad sprzedażą akcji nabytych w buybacku - obecnie
wraz z podmiotami zależnymi posiada 5.4 mln akcji stanowiących 3.63% wszystkich akcji
Mostostal
Zabrze
Sp‚łka poinformowała o zawarciu w dniu 13 września br. Porozumienia Tymczasowego pomiędzy Wojew‚dztwem
Śląskim (zamawiający) reprezentowanym przez Zarząd Wojew‚dztwa, a konsorcjum wykonawczym ze sp‚łką w roli
partnera, regulującego warunki wsp‚łpracy związanych z kontraktem dotyczącym zadaszenia widowni Stadionu
Śląskiego w Chorzowie. Strony postanowiły uregulować zasady przeprowadzenia inwentaryzacji oraz dokonać
rozliczenia dotychczas wykonanych rob‚t, materiał‚w i urządzeń, jak r‚wnież uregulować tymczasowe zasady
wsp‚łpracy obowiązujące do dnia 28 lutego 2014 roku. W związku z przyjęciem propozycji negocjacji warunk‚w
dokończenia rob‚t strony złożą w Sądzie Okręgowym w Katowicach i w Sądzie Apelacyjnym w Katowicach zgodne
wnioski o zawieszenie wszystkich wszczętych przez konsorcjum wykonawcze i toczących się postępowań
przeciwko zamawiającemu oraz podejmą działania zmierzające do zawieszenia tych postępowań i utrzymania stanu
ich zawieszenia przez okres obowiązywania porozumienia (tj. do dnia 28 lutego 2014 roku).
Najkorzystniejsza oferta sp‚łki w konsorcjum z Grupą Kapitałową "WONAM" S.A. w roli lidera na rozbudowę i
modernizację Zakładu Przer‚bki Mechanicznej Węgla w JSW S.A. KWK Budryk. Wartość oferty konsorcjum
wynosi 154.4 mln PLN netto
Mostostal Zabrze ZMP "Częstochowa" Sp. z o.o., sp‚łka zależna zawarła umowę z Pozemni stavitelstvi Zlin a.s na
wykonanie, dostawę i montaż konstrukcji stalowej podestu pod filtr workowy w Hucie Trzyniec w Republice
Czeskiej. Wartość umowy wynosi ok. 20.5 mln CZK (3.36 mln PLN) netto, a termin zakończenia prac ustalono na
15 stycznia 2014 roku
Zlecenia od KGHM (w ramach umowy ramowej z dnia 20 maja br.) obejmujące wykonanie estakady elektrycznoenergetycznej o długości 660 mb obejmującej ok. 2,300 ton konstrukcji stalowej wraz z robotami towarzyszącymi.
Łączna wartość zlecenia wynosi 24.75 mln PLN netto, a termin zakończenia prac: 15 lipca 2014 roku
ZUE
Przedsiębiorstwo Rob‚t Komunikacyjnych w Krakowie S.A., podmiot zależny podpisało w dniu 4 września br.
umowę z Herbud S.C. na roboty torowe przy linii 186. Wartość zlecenia wynosi 26.92 mln PLN netto, a termin
realizacji 30 kwietnia 2014 roku.
Zawarcie aneksu do umowy o kredyt rewolwingowy
Opinia biegłego z badania planu połączenia ZUE S.A. z Przedsiębiorstwem Rob‚t Komunikacyjnych w Krakowie
S.A.
Pierwsze zawiadomienie o zamiarze połączenia ZUE S.A. ze sp‚łką zależną Przedsiębiorstwo Rob‚t
Komunikacyjnych w Krakowie S.A.
2/2
% sprzed.
źr•dło
2012*
nd 76/2013
nd 77/2013
nd
pap
nd 78/2013
nd 79/2013
1.9% 80/2013
3.7% 81/2013
nd 28/2013
nd 29/2013
nd 30/2013
nd 31/2013
Źr•dło: Raporty bieżące sp•łek; * - wartość kontraktu (netto) jako odsetek sprzedaży w 2012 roku;
Budownictwo i deweloperzy
8
Rynek deweloperski
W okresie styczeń-sierpień 2013 roku oddano do użytkowania 91.1 tys. mieszkań, czyli o 1.7% mniej niż w
analogicznym okresie 2012 roku, kiedy przybyło ich 92.7 tys. W tym samym czasie og‚lna liczba wydanych
pozwoleń na budowę wyniosła 91.6 tys. (-20.7% r/r). Jeśli chodzi o mieszkania budowane w celach sprzedaży,
liczba oddań w pierwszych 8 miesiącach 2013 roku była niższa o 9.5% w ujęciu rocznym i wyniosła 33.4
tys., natomiast liczba pozwoleń na budowę wyniosła 35.4 tys. (-29.6% r/r). Liczba rozpoczętych bud‚w w
okresie styczeń-sierpień 2013 roku wyniosła 85.4 tys. (-18.2% r/r) og‚łem oraz 31.1 tys. (-25.5% r/r) w
przypadku lokali na sprzedaż.
Rynek mieszkaniowy w Polsce
I-VIII 2013
I-VIII 2012
zmiana
VIII 2013
VIII 2012
91.1
92.7
-1.7%
10.6
13.0
-18.4%
33.4
36.9
-9.5%
3.6
4.8
-25.8%
Mieszkania oddane do użytkowania
w tym: przeznaczone na sprzedaż
Wydane pozwolenia
w tym: przeznaczone na sprzedaż
Rozpoczęte budowy
w tym: przeznaczone na sprzedaż
zmiana
91.6
115.5
-20.7%
11.9
11.9
-0.1%
35.4
50.3
-29.6%
4.3
5.0
-14.3%
85.4
104.4
-18.2%
13.5
12.4
8.6%
31.1
41.8
-25.5%
5.4
3.8
42.7%
Źr•dło: GUS; w tys.
W sierpniu 2013 roku liczba mieszkań oddanych do użytkowania og‚łem wyniosła 10.6 tys. (-18.4% r/r), z
czego 3.6 tys. lokali oddali deweloperzy (-25.8% r/r). Liczba wydanych pozwoleń na budowę og‚łem wyniosła
w tym okresie 11.9 tys. (-0.1% r/r), z czego na deweloper‚w przypadło 4.3 tys. (-14.3% r/r). Liczba
rozpoczętych bud‚w w sierpniu wyniosła 13.5 tys. (+8.6% r/r), z czego 5.4 tys. dotyczyło mieszkań
budowanych przez deweloper‚w na sprzedaż (+42.7% r/r).
Ceny 1 m2 mieszkań na rynku wt„rnym w Polsce w sierpniu
Zgodnie z danymi oferty.net średnia cena ofertowa 1 m2 mieszkań na rynku wt‚rnym w Warszawie wyniosła
w sierpniu br. 8,267 PLN (-2.9% r/r, +1.7% m/m), natomiast mediana wyniosła 7,706 PLN (co oznacza, że
połowa mieszkań w Warszawie była w omawianym miesiącu droższa, a połowa tańsza niż 7,706 PLN).
Średnia cena w Krakowie sięgnęła 6,852 PLN (-2.4% r/r) przy medianie 6,507 PLN, zaś średnia we Wrocławiu
wyniosła 5,731 PLN (-5.6% r/r) wobec mediany 5,584 PLN.
Ceny* ofertowe 1m2 mieszkań zgłoszonych do sprzedaży na rynku
wt‚rnym w wybranych miastach Polski (PLN)
tys. PLN
Warszawa
Krak‚w
Wrocław
WWA (mediana)
KRK (mediana)
WRC (mediana)
9.5
tys. PLN
7.0
Gdańsk
Poznań
Ł‚dź
GDN (mediana)
POZ (mediana)
LDZ (mediana)
6.5
9.0
6.0
8.5
8.27
5.58
5.39
5.34
5.22
5.5
8.0
7.71
7.5
5.0
4.5
7.0
6.85
6.51
6.5
4.0
3.79
3.70
3.5
6.0
5.73
5.58
5.5
XII'08 VI'09 XII'09 VI'10 XII'10 VI'11 XII'11 VI'12 XII'12 VI'13
3.0
XII'08 VI'09 XII'09 VI'10 XII'10 VI'11 XII'11 VI'12 XII'12 VI'13
Źr•dło: Oferty.net; * - ceny średnie oraz mediana cen
Budownictwo i deweloperzy
9
Średnie oprocentowanie kredyt„w hipotecznych
Oprocentowanie nowych um‚w kredytowych w PLN na nieruchomości, dla gospodarstw domowych w
sierpniu 2013 roku wynosiło 5.12% (wobec 5.08% w lipcu br. oraz 7.13% w sierpniu ub.r.). Oprocentowanie
stan‚w um‚w kredytowych w PLN na nieruchomości, dla gospodarstw domowych w sierpniu 2013 roku
wynosiło 4.73% (wobec 4.90% w lipcu 2013 oraz 6.94% w sierpniu 2012 roku).
Średnie oproc. kredyt‚w na nieruchomości dla gosp. domowych (%)
na nieruch., w PLN (stany)
8.0
6.7
6.8
6.8
6.9
7.0
7.0
7.0
7.0
7.0
6.9
na nieruch., w PLN (nowe)
7.1
7.1 7.13 7.1
7.0
6.9
7.0
6.6
na nieruch., w EUR (nowe)
6.4
6.2
6.0
5.7
6.0
5.0
4.1
4.0
4.0
4.1
4.0
4.1
4.0
3.9
3.8
4.0
3.5
3.6
3.6
3.75
3.3
3.2
3.3
3.5
6.9
6.9
6.7
6.4
6.4
6.0
wrz paź
12 12
lis
12
gru
12
sty
13
lut
13
mar kwi
13 13
3.5
3.5
3.2
5.5
3.2
3.4
5.7
5.5
5.2 5.08 5.12
3.6
3.35 3.44
3.0
2.0
1.0
6.5
6.6
6.6
6.7
6.7
6.8
6.9
6.9
6.9
sie
11
wrz paź
11 11
lis
11
gru
11
sty
12
lut
12
mar kwi
12 12
6.9
6.9
6.9 6.94 7.0
5.2 4.90 4.73
0.0
maj cze
12 12
lip
12
sie
12
maj cze
13 13
lip
13
sie
13
Źr•dło: NBP, Millennium DM
Odwiedzalność centr„w handlowych
Liczba odwiedzających centra handlowe w Polsce* była w sierpniu br. na niższym poziomie w stosunku do
analogicznego miesiąca roku ubiegłego (-3.4% r/r).
FootFall Index Polska
100
70%
zmiana 2012/13
2010
2011
2012
2013
95
60%
90
50%
82.3
85
84.2
80
75
40%
85.2
30%
20%
77.3
74.7
70
1.1%
71.8
71.3
10%
72.6
65
0%
-0.1%
60
-7.0%
-4.3%
-3.7%
II
III
I
IV
V
-4.2%
-5.7%
VI
VII
-3.4%
VIII
-10%
IX
X
XI
XII
Źr•dło: Experian Footfall
Sprzedaż detaliczna i stopa bezrobocia
W sierpniu 2013 roku sprzedaż detaliczna wzrosła o 3.4% r/r, po wzroście o 4.3% r/r przed miesiącem, co
było odczytem lepszym o 0.6 p.p. od oczekiwań rynkowych. W ujęciu realnym (ceny stałe) sprzedaż wzrosła
o 3.5% r/r.
Stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w sierpniu do 13.0% (wobec 13.1% w lipcu br. i 12.4% przed
rokiem).
* - FootFall Index Polska, czyli indeks odwiedzalności centr•w handlowych w Polsce (wskaźnik 100 został wyznaczony dla 41. tygodnia 2004 roku)
Budownictwo i deweloperzy
10
Sprzedaż detaliczna* (analogiczny okres poprzed. roku = 100)
2010
2011
2012
2013
konsensus
114
112
110
108
106
104
+3.4% r/r
102
+2.8% r/r
100
98
96
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
Źr•dło: GUS, Parkiet; * - ceny bieżace
15.0
2 400
2012
2013
14.5
2010
2011
2 350
14.0
2012
2013
2 300
kons.
13.5
2 250
13.1% r/r
13.0
2 200
13.0% r/r
12.5
2 150
2 083.2
12.0
bezrobotni og‚łem (tys.)
St. bezrobocia rejestrowanego (%)
Stopa bezrobocia rejestrowanego (%) i bezrobotni og‚łem (tys.)
2 100
11.5
2 050
11.0
2 000
10.5
1 950
10.0
1 900
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
Źr•dło: GUS, Parkiet
Dane kwartalne
Sprzedaż kwartalna wybranych deweloper„w (2Q`13)
W II kwartale 2013 roku analizowani deweloperzy zanotowała wzrost sprzedaży, zar‚wno w okresie
kwartalnym, jak i rocznym. Pozycję lidera sprzedaży w drugim kwartale br. przejął Robyg (402: +33% kw/kw,
+60% r/r), kt‚ry wyprzedził Dom Development (386: +14% kw/kw, +4% r/r), zaś trzecie miejsce utrzymał
Polnord (212: +6% kw/kw, +19% r/r). Warto podkreślić regularny wzrost sprzedaży Ronsona (+23% kw/kw,
+130% r/r), kt‚ry sprzedał ponad 160 lokali w minionym kwartale.
Poziom sprzedaży mieszkań netto poszczeg‚lnych deweloper‚w
500
JW. Construction*
Polnord
Ronson
Dom Development
Robyg
500
450
450
400
400
350
350
300
300
250
250
200
200
150
150
100
100
50
50
0
0
I kw.
II kw. III kw. IV kw. I kw.
II kw. III kw. IV kw. I kw.
2009
2010
II kw. III kw. IV kw. I kw.
2011
II kw. III kw. IV kw. I kw.
2012
II kw.
2013
Źr•dło: Millennium DM, Sp•łki; * - dane brutto
Budownictwo i deweloperzy
11
Czas wyprzedaży oferty (2Q`13)
Zgodnie z danymi firmy REAS, na sześciu gł‚wnych rynkach mieszkaniowych w Polsce łączna liczba mieszkań
gotowych, niesprzedanych wynosiła na koniec I p‚łrocza br. ponad 15 tys. (-3% kw/kw), z czego 5.3 tys. w
Warszawie. Całkowita liczba mieszkań w ofercie w sześciu aglomeracjach na koniec czerwca br. wynosiła
nieco ponad 48 tys. jednostek (-5% kw/kw, -15% r/r).
W przypadku szacowanego tempa wyprzedaży obecnej oferty w poszczeg‚lnych miastach, największa
zmiana kwartalna nastąpiła w Krakowie (spadek z 8.3 do 7.5 kw.), najmniejsza w Warszawie (z 6.5 do 6.2
kw.). Pod koniec czerwca br. najszybsze tempo wyprzedaży występowało ponownie we Wrocławiu oraz
Tr‚jmieście (5.4 kw.), zaś najniższe nadal w Krakowie (7.5 kw). Obecna oferta mieszkań w Warszawie, przy
utrzymaniu stałego tempa sprzedaży, mogłaby zostać wyprzedana w okresie 6.2 kwartału.
Czas wyprzedaży obecnej oferty (w kwartałach)*
10.0
2Q'11
3Q'11
4Q'11
1Q'12
2Q'12
3Q'12
4Q'12
1Q'13
2Q'13
9.5
8.8
9.0
8.5
8.5
8.0
7.8
8.0
7.5
7.5
7.1
7.1
7.0
6.9
7.0
6.5
6.3
6.6
6.5
6.2 6.3
6.0
6.0
5.4
5.5
5.4
5.4
5.0
Warszawa
Wrocław
Poznań
Krak‚w
Trojmiasto
Ł‚dź
Źr•dło: REAS; * - przy utrzymaniu bieżącego tempa sprzedaży
Czas wyprzedaży obecnej oferty (w kwartałach)*
10.0
Warszawa
9.5
Wrocław
Poznań
Krak‚w
Trojmiasto
Ł‚dź
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
1Q'11
2Q'11
3Q'11
4Q'11
1Q'12
2Q'12
3Q'12
4Q'12
1Q'13
2Q'13
Źr•dło: REAS; * - przy utrzymaniu bieżącego tempa sprzedaży
Budownictwo i deweloperzy
12
Struktura oferty według zakładanej daty oddania projektu (II kw.'13)
100%
94%
Nieco ponad 1/5 mieszkań znajdujących się w ofercie
deweloper‚w w najwiekszych miastach Polski pod
koniec I kwartału br. zostało ukończone w roku 2012
lub w latach poprzednich.
6.3%
39.7%
54%
31.9%
22%
12.5%
10%
5%
4.3%
5.4%
do 2010
2011
2012
2013
2014
po 2014
Źr•dło: REAS; dane zagregowane dla Warszawy, Krakowa, Wrocławia, Tr•jmiasta, Poznania i Łodzo wg stanu na II kw.'13;
Zmiana struktury oferty wg zakładanej daty oddania projektu
do 2010
100%
2011
1%
2012
2013
2%
14%
21%
80%
2014
3%
2%
27%
34%
po 2014
6.3%
39.7%
39%
60%
38%
42%
38%
40%
31.9%
31%
26%
20%
17%
15%
8%
6%
7%
5%
6%
5%
6%
4.3%
5.4%
2Q'12
3Q'12
4Q'12
1Q'13
2Q'13
7%
0%
12.5%
Źr•dło: REAS; dane zagregowane dla Warszawy, Krakowa, Wrocławia, Tr•jmiasta, Poznania i Łodzo;
Średnie marże dla kredytu mieszkaniowego z cross sellem*
2.50%
2.04%
2.00%
1.77%
1.60%
1.46%
1.50%
1.30%
1.28%
1.32%
1.37%
3Q'11
4Q'11
1Q'12
2Q'12
1.47%
1.53%
1.59%
1.55%
1Q'13
2Q'13
1.00%
0.50%
0.00%
3Q'10
4Q'10
1Q'11
2Q'11
3Q'12
4Q'12
Źr•dło: Biznes.pl - Ranking kredyt•w mieszkaniowych na II kwartał 2013; * - Kredyt dla 3-osobowej rodziny z 6 tys. PLN wpływ•w netto, dwie osoby
pracują (od I.2012 kredyt 25-letni, wcześniejsza statystyka dla 30 lat)
Budownictwo i deweloperzy
13
Liczba nowych kredyt‚w mieszk. (tys. szt.) i zmiana % (r/r)
70
50%
Liczba nowych kredyt„w (tys.)
64.0
62.2
61.2
zmiana liczby (% r/r)
59.6
56.9 57.6
60
40%
51.8
50
50.7
48.7 49.6
47.5
zmiana wartości (% r/r)
30%
44.1
41.6
20%
40
10%
30
0%
-9%
20
-10%
-11%
10
-20%
0
-30%
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
Źr•dło: AMRON-SAFRiN, ZBP
Struktura walutowa wartości nowo udzielanych kredyt‚w
PLN
100%
0.0%
3.8% 4.9% 11.5%
14.0% 18.3%
90%
80%
31.0%
24.3% 11.3% 8.1%
CHF
23.6% 21.8%
EUR
17.3%
6.1%
4.3%
USD
Inne
13.2% 14.1% 11.8%
17.2% 14.7%
6.1% 7.5% 9.8%
1.3% 1.1%
0.0%
0.0% 0.9%
5.2% 2.4%
1.1%
5.7%
4.4% 5.4%
70% 55.4%
60%
50%
98.7% 98.8% 99.1%
94.6% 97.4%
40%
63.0%
30%
80.6% 78.4% 78.4% 77.0% 84.2%
76.9% 77.4% 77.2%
76.6%
71.9% 72.8%
70.0%
20% 42.5%
10%
0%
4Q'08
2Q'09
4Q'09
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
Źr•dło: AMRON-SAFRiN, ZBP
Nowe kredyty hipoteczne kwartalnie (mld PLN, tys. szt)
13.5
11.9
10.9 10.8
10.8
9.8
9.4
10
214 215 213 215 214
211
7.6
8
202 201
6
240
12.8
12.2 12.3
12
kredyty kwartalnie (mld PLN)
13.4
13.1
206 207 205
230
10.2 10.0 10.0
9.2
8.8
220
8.0
208 209
203
208
202
210
200
198
193
4
190
186
Wartość kredyt‚w łącznie
2
średnia wartość kredytu
średnia wartość kredytu (tys. PLN)
13.8
14 13.4
180
0
170
2Q'08
4Q'08
2Q'09
4Q'09
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
Źr•dło: Amron, BGK; * - kredyty udzielone w ramach programu "Rodzina na swoim" (dane do 4Q'09 włacznie uśredn. na podst. danych rocznych)
Budownictwo i deweloperzy
14
Struktura nowych kredyt‚w wg wskaźnika LtV
> 80%
50-80%
30-50%
< 30%
LtV > 50%
100%
6.0% 8.9% 8.3%10.1%9.2% 7.7% 7.7% 6.8% 6.7% 5.8% 4.7% 4.8% 4.4% 4.9% 4.8% 4.5% 4.4% 5.0% 4.6% 4.4% 4.3%
10% 11% 11% 13% 11% 12% 10% 10% 11%
13% 12% 10%
14%
16% 17% 18% 15%
18%
19%
20%
80%
21%
90%
70%
60%
33% 33%
45%
50%
30% 30% 32%
34% 32% 35% 36% 33% 35% 37%
37%
35%
46%
44% 48%
43%
51% 44%
40%
30%
20%
34% 36%
10%
55% 55% 52%
50% 51% 49% 47% 52% 51% 47%
49% 51%
41%
32%
28% 24% 25% 26% 31%
0%
2Q'08
4Q'08
2Q'09
4Q'09
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
Źr•dło: AMRON-SAFRiN, ZBP
Struktura udzielanych kredyt‚w według okresu kredytowania
100%
0-15 lat
3.3%
15-25 lat
25-35 lat
> 35 lat
1.3%
0.1%
1.8%
1.5%
1.5%
62.3%
63.3% 61.4% 61.6% 59.3%
6.8%
9.1%
57.3%
57.6% 59.3% 60.2%
60.5% 60.4%
60.0% 62.1%
23.4% 21.7% 21.6%
20.5%
20.3% 20.1%
20.3% 21.7% 25.0%
12.5% 11.6% 11.7% 10.3%
10.7% 10.7%
11.2%
9.3%
10.9%
10.8% 11.6% 11.2% 12.5%
2Q'10
2Q'11
4Q'11
1Q'12
2Q'12
3Q'12
7.5%
9.0%
8.5%
8.9%
7.0%
8.5%
90%
80%
70%
52.3%
60%
50%
40%
30%
24.4%
20%
10%
20.0%
26.8%
24.4% 25.7% 26.2%
0%
1Q'10
3Q'10
4Q'10
1Q'11
3Q'11
4Q'12
1Q'13
2Q'13
Źr•dło: AMRON-SAFRiN, ZBP
Struktura udzielanych kredyt‚w według wartości
< 100 tys. PLN
300-400 tys. PLN
100%
90%
80%
70%
60%
200-300 tys. PLN
> 300 tys. PLN
13% 14% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 12% 13% 12% 11% 8% 8% 11%
14% 15% 17%
18% 14% 14%
9% 10%
11%
11%
11% 11% 10% 11% 11% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 11%
11% 11%
11% 10%
21% 22%
16%
20%
19%
17% 18% 19% 19%
20% 20% 17% 18% 19% 18%
21% 22% 20% 20% 22% 20%
50%
40%
100-200 tys. PLN
> 400 tys. PLN
32% 32%
33% 32% 30% 28%
33% 31%
35% 34%
31% 31% 32%
33%
33%
31% 30% 31% 32% 32% 32%
30%
20%
10%
29% 28% 27% 26% 25%
23% 23% 23% 24% 22% 25% 26% 27% 26% 25%
22% 21% 26% 26% 25% 25%
0%
2Q'08
4Q'08
2Q'09
4Q'09
2Q'10
4Q'10
2Q'11
4Q'11
2Q'12
4Q'12
2Q'13
Źr•dło: AMRON-SAFRiN, ZBP
Budownictwo i deweloperzy
15
Umowy i informacje sp‚łek deweloperskich: VIII 2013 roku
1/2
Sp„łka
Opis
źr•dło
Dom
Development
Zakończenie subskrypcji akcji serii P oraz serii R
37/2013
Zmiana terminu publikacji raportu okresowego za III kwartał 2013 roku na 24.X.br. (z 25.X.br.)
38/2013
ING OFE zmniejszył w dniu 27 sierpnia br. zaangażowanie z 10% do 9.997%
34/2013
Członek RN sprzedał w dniu 6 września łącznie 98,800 akcji po średniej cenie jednostkowej 6.38 PLN
35/2013
Echo
Investment
Emisja w dniu 10 września br. przez sp‚łkę zależną obligacji o wartości nominalnej 145 mln PLN objętych przez fundusz FIZ 36/2013
sp‚łki
Emisja w dniu 24 września br. przez sp‚łkę zależną obligacji o wartości nominalnej 75 mln PLN objętych przez fundusz FIZ 37/2013
sp‚łki
Sp‚łka podpisała z Modzelewski & Rodek Sp. z o.o. umowę na realizację stanu surowego budynku biurowo-usługowo-handlowy
Q22 w Warszawie przy al. Jana Pawła II wraz z garażem podziemnym, otoczeniem, infrastrukturą zewnętrzną, infrastrukturą
drogową, uzbrojeniem podziemnym, parkingami oraz zagospodarowaniem terenu. Wartość zlecenia wynosi 98.5 mln PLN netto, 38/2013
a termin zakończenia realizacji umowy został określony na 30 września 2015 roku. Biurowiec Q22 ma oferować ponad 50 tys.
mkw. powierzchni biurowej i będzie miał wysokość 155 m.
NWZA z dnia 6 września 2013 r. zdecydowało o przerwie do dnia 12 września br.
Gant
NWZA z dnia 12 września 2013 r. zdecydowało z rozpatrywania punktu w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego w drodze
subskrypcji zamkniętej z zachowaniem prawa poboru.
Wykaz akcjonariuszy, kt‚rzy wzięli udział w NWZA w dniu 12.09.2013 r. (po przerwie)
Rezygnacja Marka Witkowskiego z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej sp‚łki
Sp‚łka poinformowała, że w dniu 27 września 2013 roku nie nastąpiła zapłata odsetek za I, II, III i IV transzę obligacji serii F, w
łącznej wysokości 1.59 mln PLN. Sp‚łka podała, że planuje dokonać zapłaty ww. zaległości w możliwie najbliższym terminie.
Powołanie, przez akcjonariusza Aviva OFE, Tomasza Mazurczaka do składu Rady Nadzorczej sp‚łki
Erez Boniel, dyrektor finansowy podtrzymuje, że dzięki planowanej sprzedaży aktyw‚w na koniec br. wskaźnik zadłużenia LTV
spadnie do 50% z 56% po I p‚łroczu. Dyrektor podał, że do końca kwietnia 2014 roku sp‚łka chce pozyskać 100 mln EUR
dzięki sprzedaży 2-4 aktyw‚w. Deweloper planuje także złożyć wnioski o pozwolenia na budowę galerii w Warszawie we IX i X.
GTC
Inpro
JW.
Construction
LC Corp
PHN
107/2013
108/2013
109/2013
110/2013
111/2013
25/2013
pap
Kardan NV, pośrednio właściciel pakietu 27.75% akcji dewelopera poinformował iż jest trakcie procesu ewentualnej sprzedaży
posiadanego pakietu akcji w GTC SA na rzecz inwestora strategicznego. Obecnie kilku inwestor‚w z wyselekcjonowanej listy
prowadzi badanie due diligence w celu przedłożenia wiążących ofert. Kardan podał, że decyzja o ewentualnym zbyciu
posiadanego pakietu 27.75% akcji w GTC SA wynika gł‚wnie z potrzeb w zakresie płynności w świetle konieczności spłaty 26/2013
zobowiązań kredytowych, jak r‚wnież zbliżających się termin‚w spłaty kwoty gł‚wnej oraz odsetek z tytułu skrypt‚w dłużnych
wyemitowanych przez Kardan, a przypadających na luty 2014 r. oraz 2015 r.
Fundusz należący do firmy Invesco Real Estate złożył wniosek do UOKiK o pozwolenie na przejęcie Galerii Kazimierz w
Krakowie, kt‚rego 50% udział‚w posiada GTC. Galeria Kazimierz posiada 19.1 tys. mkw powierzchni przypadającej na GTC, a
wartość księgowa przypadająca na GTC to 82 mln EUR.
Umowa kredytu nieodnawialnego z Alior Bankiem w wys. 10 mln PLN (do 18.09.2016) na refinansowanie części nakład‚w
poniesionych na budowę osiedla dom‚w jednorodzinnych Wr‚bla Staw (etapy B i C) w Gdańsku Jasieniu.
Zmiana umowy przedwstępnej sprzedaży z TVP SA z dnia 19.06.2013 oraz umowa sprzedaży warunkowej gruntu położonego w
Gdańsku, przy Al. Grunwaldzkiej (35,611 mkw za 15.6 mln PLN netto).
Podpisanie umowy przeniesienia prawa użytkowania wieczystego gruntu dot. działki w Gdańsku, przy Al. Grunwaldzkiej.
Zmiana Statutu
Ustanowienie hipoteki
pap
37/2013
38/2013
39/2013
29/2013
30/2013
PZU PTE poinformował o zwiększeniu zaangażowania w dniu 3 czerwca br. z 3.88% do 5.08% kapitału i udziału w og‚lnej
31/2013
liczbie głos‚w
Tekst jednolity Statutu Sp‚łki
32/2013
Transakcje dokonane w ramach pełnienia funkcji animatora
49/2013
Zmiana porządku obrad NWZA zwołanego na 24 września 2013 r. na żądanie uprawnionego akcjonariusza
22/2013
Uchwała Zarządu KDPW S.A. w sprawie rejestracji papier‚w wartościowych
23/2013
Delegowanie Członka RN (Artura Lebiedzińskiego) do czasowego wykonywania czynności Prezesa Zarządu
24/2013
Złożenie wniosku o wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym GPW akcji serii C
25/2013
Złożenie aktualizacji wniosku o wprowadzenie do obrotu na rynku podstawowym GPW akcji serii C
26/2013
Dopuszczenie do obrotu giełdowego akcji serii C oraz data pierwszego notowania
27/2013
Komunikat Działu Operacyjnego KDPW
28/2013
Uzupełnienie rb 24/2013 w sprawie delegowania Członka RN do czasowego p.o. Prezesa Zarządu
29/2013
Ogłoszenie przerwy w obradach NWZA oraz uchwały powzięte przez NWZA do momentu ogłoszenia przerwy w obradach
30/2013
Podjęcie przez RN uchwały w sprawie wyrażania zgody na zawarcie um‚w dotyczących zamiaru realizacji inwestycji przy ul.
31/2013
Świętokrzyskiej 36
Treść uchwał podjętych przez NWZA w dniu 1 października 2013 r.
32/2013
Powołanie Członka RN
33/2013
Lista akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% og‚lnej liczby głos‚w na NWZA z dnia 1 października 2013 r.
34/2013
Na dzień 3.X przewidziane jest podpisanie umowy z Hochtief ws. realizacji inwestycji PHN Tower (City Tower / C-Tower), przy ul.
Świętokrzyskiej 36 w Warszawie. Biurowiec klasy A ma powstać na gruncie o powierzchni ok. 0.6 ha, a planowana powierzchnia
najmu brutto (GLA) to około 43.8 tys mkw.
pap
Źr•dło: Raporty bieżące sp•łek;
Budownictwo i deweloperzy
16
Umowy i informacje sp‚łek deweloperskich: VIII 2013 roku
Sp„łka
Polnord
2/2
Opis
źr•dło
Umowa z Noble Securities na zorganizowanie emisji trzyletnich obligacji o łącznej wartości nominalnej 50 mln PLN
49/2013
Tekst jednolity Statutu Sp‚łki
50/2013
Zwołanie NWZA Sp‚łki na dzień 25.10.2013 r. ws. programu opcji menedżerskich
51/2013
Częściowy wykup obligacji Sp‚łki: w dniach 26-27 września br. deweloper dokonał częściowego odkupu obligacji o łącznej
52/2013
wartości nominalnej 2.48 mln PLN z pierwotnymi terminami wykupu przypadającymi na 31.03.2014 oraz 28.09.2015.
Uzupełnienie informacji dotyczących częściowego wykupu obligacji Sp‚łki
53/2013
Sp‚łka poinformowała o podpisaniu 10 letniej umowy najmu z LPP w realizowanej inwestycji - Galerii Handlowej w Pile.
Szacunkowa wartość umowy wynosi 21.3 mln PLN, zaś łączna wartość um‚w zawartych w ciągu ostatnich 12 miesięcy
52/2013
pomiędzy Grupy Kapitałowej Rank Progress a LPP S.A. na nowo otwierane lokale w nieruchomościach należących do Grupy
osiągnęła szacunkową wartość netto 38.2 mln PLN
Sp‚łka z grupy podpisała umowę z Erbudem (wykonawca) na realizację inwestycji obiektu handlowo-usługowego "Galeria
Pilska" wraz z infrastrukturą techniczną w Pile. Termin zakończenie budowy określono na 30 września 2014 roku, a wartość
zlecenia wynosi 58.4 mln PLN netto. Jest to druga umowa o generalne wykonawstwo podpisana z wykonawcą i jednocześnie 53/2013
Rank Progress
jest umową o najwyższej wartości, a łączna wartość um‚w z Erbudem wynosi 73.9 mln PLN netto.
Robyg
Ronson
Ustanowienie hipoteki na aktywach o znaczącej wartości
54/2013
Ustanowienie zastaw‚w na aktywach sp‚łki zależnej emitenta
55/2013
Jan Mroczka, prezes zarządu poinformował, że przejęciem pakietu 29% akcji od jednego z największych akcjonariuszy (ktory
postanowił wycofać się ze sp‚łki) jest kilkunastu inwestor‚w, zar‚wno branżowych, jak i finansowych. Prezes liczy, że przyszły
pap
inwestor zaangażuje się finansowo w rozw‚j firmy.
Nanette Real Estate Group N.V. poinformował o sprzedaży w dniu 12 września br. 8.9 mln akcji reprezentujących 3.42% kapitału
i udziału w og‚lnej liczbie głos‚w zmniejszając zaangażowanie z 29.996% do 26.58%. Transakcja została przeprowadzona poza 78/2013
sesją w transakcji pakietowej po cenie jednostkowej 1.88 PLN
W dniu 24 września br. w transakcjach pakietowych: Zbigniew Okoński - prezes zarządu sprzedał 520.5 tys. akcji sp‚łki, Artur
Ceglarz - wiceprezes zarządu sprzedał 135 tys. akcji sp‚łki, Eyal Keltsh - członek zarządu sprzedał 520.5 tys. akcji sp‚łki, Oscar
79/2013
Kazanelson – członek RN wraz z podmiotem powiązanym sprzedał 1,303,500 akcji sp‚łki. Wszystkie akcje zostały sprzedane
po cenie jednostkowej 1.88 PLN
Wojciech Okoński, prezes zarządu podtrzymuje, że w 2013 roku sp‚łka może zakontraktować ok. 1,300 mieszkań i przekazać
klientom ok. 1,000 lokali. W 2014 roku sp‚łka kończy budowę 1,100 lokali i może przekazać podobną lub większą liczbę
mieszkań niż w 2013 roku. Deweloper negocjuje warunki kupna kolejnych działek (w Wilanowie, na Woli i Bielanach) i może do
pap
końca roku kupić grunty pod inwestycje w Warszawie, a w przypadku dużej transakcji nie wykluczona jest emisji obligacji.
Prezes podał, że w przyszłym roku sp‚łka może rozpocząć realizację inwestycji we Wrocławiu
Przedterminowy wykup obligacji serii B
13/2013
Zmiana praw z obligacji serii C Emitenta
15/2013
Źr•dło: Raporty bieżące sp•łek;
Budownictwo i deweloperzy
17
Analiza por„wnawcza
Wycena por‚wnawcza do sp‚łek krajowych i zagranicznych
Sp‚łki budowlane
Ticker
Kraj
EV/EBITDA
2012
2013
EV/EBIT
2014
2012
2013
P/E
2014
2012
2013
2014
POLIMEX-MOSTOSTAL SA
PXM
POLAND
-1.7
nd
nd
-1.5
54.4
nd
nd
nd
nd
BUDIMEX
BDX
POLAND
14.0
19.0
20.9
16.9
22.9
25.1
14.4
18.0
20.6
TRAKCJA SA
TRK
POLAND
60.9
10.6
8.9
-33.9
20.4
14.8
nd
13.2
8.7
MOSTOSTAL WARSZAWA SA
MSW
POLAND
-7.9
6.5
6.7
-5.5
23.4
nd
nd
3.6
2.2
6.1
10.6
8.9
-3.5
23.1
20.0
14.4
13.2
8.7
Mediana
Sp‚łki budowlane
EV/EBITDA
EV/EBIT
P/E
Ticker
Kraj
HOCHTIEF AG
HOT
GERMANY
8.4
7.1
7.2
23.6
15.4
15.6
30.6
20.9
18.0
BILFINGER SE
GBF
GERMANY
8.2
10.3
9.2
11.3
14.6
13.1
12.4
14.1
12.7
STRABAG SE-BR
STR
AUSTRIA
8.8
9.2
8.6
22.5
24.2
21.0
34.8
19.5
16.0
SKAB
SWEDEN
14.9
10.3
10.3
22.3
13.0
12.6
17.9
14.3
13.3
ALSTOM
ALO
FRANCE
7.6
8.1
7.5
10.5
11.3
10.1
10.2
8.9
7.8
VINCI SA
DG
FRANCE
9.1
9.0
8.7
14.0
13.8
13.1
12.2
12.3
11.6
IMPREGILO SPA
IPG
ITALY
40.5
13.0
7.2 -133.9
19.9
11.8
2.4
15.5
11.2
ASTALDI SPA
AST
ITALY
8.6
7.7
7.3
10.8
9.7
9.1
8.2
7.1
6.4
FERROVIAL SA
FER
SPAIN
22.8
24.6
23.6
29.9
33.3
32.5
14.1
31.0
30.5
ACCIONA SA
ANA
SPAIN
9.0
9.9
9.9
18.6
23.5
24.4
13.1
30.5
35.1
OBRASCON HUARTE LAIN S.A.
OHL
SPAIN
11.7
9.0
8.3
14.7
11.1
10.3
2.9
9.7
8.5
ENKAI
TURKEY
17.2
13.3
12.2
20.0
15.7
14.3
16.9
15.1
13.6
SKANSKA AB-B SHS
ENKA INSAAT VE SANAYI AS
2012
2013
2014
2012
2013
2014
2012
2013
2014
ALARKO HOLDING
ALARK
TURKEY
32.5
15.4
11.5
91.4
22.8
19.8
17.0
10.0
7.9
AS MERKO EHITUS
MRK1T
ESTONIA
20.0
13.7
12.6
27.1
16.5
14.9
17.0
13.3
11.8
10.4
10.1
8.9
19.3
15.5
13.7
13.6
14.2
12.2
Mediana
Sp‚łki deweloperskie
Ticker
Kraj
EV/EBITDA
2012
2013
P/BV
2014
2012
2013
P/E
2014
2012
2013
2014
DOM
POLAND
15.0
24.9
27.7
1.18
1.14
1.14
10.7
16.1
19.5
JW CONSTRUCTION HOLDING SA JWC
POLAND
30.2
nd
nd
0.68
nd
nd
36.3
nd
nd
POLNORD SA
PND
POLAND
-54.5
18.8
40.2
0.13
0.13
0.13
6.6
14.2
nd
ECHO INVESTMENT S.A.
ECH
POLAND
25.5
13.6
15.4
0.99
1.01
0.95
7.2
10.3
12.9
GLOBE TRADE CENTRE SA
GTC
POLAND
30.3
33.9
19.3
0.82
0.79
0.75
nd
109.7
12.9
25.5
21.8
23.5
0.82
0.90
0.85
9.0
15.2
12.9
DOM DEVELOPMENT SA
Mediana
Sp‚łki deweloperskie
Ticker
Kraj
EV/EBITDA
2012
2013
P/BV
2014
2012
2013
P/E
2014
2012
2013
2014
NXI
FRANCE
9.4
10.0
10.6
0.80
0.85
0.85
29.6
11.6
12.5
TK DEVELOPMENT
TKDV
DENMARK
56.0
39.2
43.6
0.23
0.28
0.28
nd
nd
139.4
ORCO PROPERTY GROUP
ORC
LUXEMBOURG
22.0
20.6
14.5
0.10
0.62
0.61
nd
6.0
2.8
IVG IMMOBILIEN AG
IVG
GERMANY
22.8
34.7
32.0
0.02
0.02
0.03
nd
nd
0.7
DWNI
GERMANY
25.6
17.4
15.8
1.13
1.07
1.02
13.2
14.8
13.1
IMMOFINANZ AG
IIA
AUSTRIA
20.1
18.8
17.9
0.60
0.61
0.60
29.0
12.6
11.0
CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG
CAI
AUSTRIA
19.6
19.1
21.8
0.56
0.55
0.54
17.9
14.1
12.6
CONWERT IMMOBILIEN INVEST SECWI
AUSTRIA
-14.1
20.3
19.9
0.69
0.68
0.67
nd
19.5
20.1
NEXITY
DEUTSCHE WOHNEN AG-BR
BENI STABILI SPA
BNS
ITALY
17.5
17.2
17.2
0.48
0.47
0.47
nd
65.6
24.6
PERSIMMON PLC
PSN
BRITAIN
14.6
11.0
9.0
1.78
1.66
1.51
19.5
14.6
11.2
HUFVA
SWEDEN
20.5
19.5
18.8
1.19
1.16
1.14
8.5
18.5
20.1
JERSEY
16.1
14.9
13.7
0.69
0.67
0.65
16.1
13.2
12.3
SPAIN
27.8
23.3
22.6
nd
nd
nd
nd
8.3
1.9
20.1
19.1
17.9
0.64
0.65
0.63
17.9
14.1
12.5
HUFVUDSTADEN AB-A SHS
ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATEATRS
INMOBILIARIA COLONIAL SA
COL
Mediana
Źr•dło: Bloomberg, ceny z dn. 2.X.2013
Budownictwo i deweloperzy
18
Wyniki finansowe sp‚łek deweloperskich i budowlanych w II kw. 2013
Przychody
I-II kw. 2013
Sp„łki deweloperskie
Przychody
I-II kw. 2012
% r/r
wynik brutto na
sprzed. I-II kw.'13
wynik brutto na
sprzed. I-II kw.'12
% r/r
GTC*
65.7
74.0
-11.2%
42.3
47.4
Echo
265.8
276.7
-3.9%
148.7
147.7
0.7%
PHN
92.2
100.9
-8.6%
41.9
34.5
21.4%
Polnord
76.9
150.7
-49.0%
8.5
15.2
-43.9%
Dom Development
340.2
308.0
10.4%
78.7
82.9
-5.0%
JW Construction
181.3
155.4
16.7%
38.7
43.6
-11.4%
Robyg
278.3
207.6
34.1%
47.7
52.5
-9.1%
Ronson
110.7
41.9
164.4%
26.2
9.0
191.2%
Przychody
I-II kw. 2013
Przychody
I-II kw. 2012
EBITDA
I-II kw. 2013
EBITDA
I-II kw. 2012
2 087.7
2 883.8
-27.6%
103.5
84.7
22.2%
435.7
367.1
18.7%
14.8
11.2
31.8%
1 139.2
2 122.6
-46.3%
-9.2
-123.1
92.5%
Mostostal Warszawa
937.1
1 662.6
-43.6%
-34.5
11.5
-
Mirbud
233.8
278.1
-15.9%
20.9
16.2
28.6%
Rafako
381.4
747.2
-49.0%
12.2
36.9
-67.0%
Elektrobudowa
382.8
441.2
-13.2%
9.1
7.6
19.8%
Instal Krak‚w
169.4
185.9
-8.9%
10.3
8.8
16.4%
Sp„łki budowlane
Budimex
Unibep
Polimex-Mostostal
% r/r
-10.9%
% r/r
Źr•dło: Raporty okresowe sp•łek; dane w mln PLN; * - mln EUR
Wyniki finansowe sp‚łek deweloperskich i budowlanych w II kw. 2013
Sp„łki
deweloperskie
EBIT
I-II kw. 2013
EBIT
I-II kw. 2012
GTC*
-35.8
22.8
Echo
489.2
PHN
-22.9
Polnord
19.0
67.9
Dom Development
34.9
JW Construction
Robyg
Ronson
Sp„łki budowlane
Budimex
Wynik netto
I-II kw. 2013
Wynik netto
I-II kw. 2012
% r/r
-
-65.1
-8.2
72.9
570.8%
302.1
-127.6
82.1%
-16.3
-72.1%
1.6
11.4
37.6
-7.3%
27.4
24.3
10.2
139.3%
35.1
37.7
-6.8%
13.9
-0.8
-
EBIT
I-II kw. 2013
EBIT
I-II kw. 2012
88.6
56.4
57.0%
39.1%
Unibep
11.9
8.6
Polimex-Mostostal
-45.0
-172.9
Mostostal Warszawa
-53.1
Mirbud
20.9
Rafako
5.9
Elektrobudowa
1.9
Instal Krak‚w
9.1
% r/r
% r/r
Marża
EBIT
Marża
netto
-697.1%
-54.4%
-99.1%
98.0
208.2%
184.0%
113.6%
-87.2
81.3%
-24.8%
-17.7%
-85.9%
24.7%
2.1%
30.2
-9.2%
10.2%
8.0%
5.1
8.6
-40.0%
13.4%
2.8%
12.7
17.8
-28.8%
12.6%
4.6%
13.2
1.7
666.2%
12.5%
11.9%
Wynik netto
I-II kw. 2013
Wynik netto
I-II kw. 2012
% r/r
67.8
22.1
207.0%
Marża
EBIT
4.2%
Marża
netto
3.2%
7.1
8.9
-20.4%
2.7%
1.6%
74%
-96.2
-193.0
50.2%
-4.0%
-8.4%
-6.5
-712%
-61.7
-16.1
-283.4%
-5.7%
-6.6%
16.2
28.6%
10.2
8.4
20.6%
8.9%
4.4%
25.7
-77.2%
6.7
31.4
-78.8%
1.5%
1.7%
1.5
31.2%
0.8
3.8
-78.2%
0.5%
0.2%
7.7
17.8%
7.7
6.5
18.6%
5.4%
4.6%
Źr•dło: Raporty okresowe sp•łek; dane w mln PLN; * - mln EUR
Budownictwo i deweloperzy
19
Sprzedaż
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca Inwestycyjny
+22 598 26 82
[email protected]
Adam Kaptur
+22 598 26 59
[email protected]
Maciej Krefta
+22 598 26 88
[email protected]
Wojciech W„źniak
+22 598 26 58
[email protected]
Łukasz Siwek
Doradca Inwestycyjny
+22 598 26 71
[email protected]
Dyrektor
banki, ubezpieczenia
Radosław Zawadzki
+22 598 26 34
[email protected]
Analityk
branża spożywcza, handel
Arkadiusz Szumilak
+22 598 26 75
[email protected]
Analityk
deweloperzy i energetyka
Analityk
przemysł elektromaszynowy
Analityk
przemysł chemiczny
Dyrektor
Marek Przytuła
+22 598 26 68
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+22 598 26 11
[email protected]
Aleksandra Jastrzębska
+22 598 26 90
[email protected]
Grażyna Mendrych
+22 598 26 26
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +22 598 26 99
Tel. +22 598 26 00
Objaśnienia terminologii fachowej użytej w raporcie
EV - wycena rynkowa sp‚łki + wartość długu odsetkowego netto
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
WNB - wynik na działalności bankowej
P/CE - stosunek ceny akcji do zysku netto na akcję powiększonego o amortyzację na akcję
P/E - stosunek ceny akcji do zysku netto na 1 akcję
P/BV - stosunek ceny akcji do wartości księgowej na 1 akcję
ROE - stopa zwrotu z kapitał‚w własnych
ROA - stopa zwrotu z aktyw‚w
EPS - zysk netto na 1 akcję
CEPS - wartość zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
BVPS - wartość księgowa na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
NPL - kredyty zagrożone
Skala rekomendacji stosowana w Millennium Dom Maklerski S.A.
KUPUJ - uważamy, że akcje sp‚łki posiadają ponad 20% potencjał wzrostu
AKUMULUJ - uważamy, że akcje sp‚łki posiadają ponad 10% potencjał wzrostu
NEUTRALNIE - uważamy, że cena akcji sp‚łki pozostanie stabilna (+/- 10%)
REDUKUJ - uważamy, że akcje sp‚łki są przewartościowane o 10-20%
SPRZEDAJ - uważamy, że akcje sp‚łki są przewartościowane o ponad 20%
Rekomendacje wydawane przez Millennium Dom Maklerski S.A. obowiązują 6 miesięcy od daty
wydania, o ile wcześniej nie zostaną zaktualizowane. Millennium Dom Maklerski S.A. dokonuje
aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej oraz oceny analityka.
Stosowane metody wyceny
Rekomendacja sporządzona jest w oparciu o następujące metody wyceny (wybrane 2 z 3):
Metoda DCF (model zdyskontowanych strumieni pieniężnych) - metoda uznawana za najbardziej odpowiednią do wyceny przedsiębiorstw. Wadą metody DCF jest wrażliwość otrzymanej w ten spos‚b wyceny na przyjęte
założenia dotyczące zar‚wno samej firmy jak i jej otoczenia makroekonomicznego.
Metoda por‚wnawcza (por‚wnanie odpowiednich wskaźnik‚w rynkowych przy kt‚rych jest notowana sp‚łka z podobnymi wskaźnikami dla innych firm z tej samej branży bądź branż pokrewnych) - lepiej niż metoda DCF
odzwierciedla postrzeganie branży w kt‚rej działa sp‚łka przez inwestor‚w. Wadą metody por‚wnawczej jest wrażliwość na dob‚r przyjętej grupy por‚wnawczej oraz por‚wnywanych wskaźnik‚w a także wysoka zmienność
wyceny w zależności od koniunktury na rynku.
Metoda ROE-P/BV (model uzależniający właściwy wskaźnik P/BV od rentowności sp‚łki) - metoda uznawana za najbardziej odpowiednią do wyceny bank‚w. Wadą tej metody jest wrażliwość otrzymanej w ten spos‚b wyceny
na przyjęte założenia dotyczące zar‚wno samej firmy (zyskowność, efektywność) jak i jej otoczenia makroekonomicznego.
Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze sp„łką będąca przedmiotem niniejszego raportu.
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję
animatora rynku dla sp‚łek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję
oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji sp‚łek: Ferro, Internet Group, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi przedmiotem niniejszego
raportu nie występują żadne inne powiązania o kt‚rych mowa w Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrument‚w finansowych
lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport.
Pozostałe informacje
Nadz‚r nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszej publikacji sporządziły raport, informacja o
stanowiskach os‚b sporządzających jest zawarta w g‚rnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Data wskazana w prawym g‚rnym rogu pierwszej strony niniejszej publikacji jest datą sporządzenia oraz datą
pierwszego udostępnienia. Nie wystąpiły istotne zmiany w stosunku do poprzedniej rekomendacji dotyczące metod i podstaw wyceny przyjętych przy ocenie instrumentu finansowego lub emitenta instrument‚w
finansowych oraz projekcji cenowych zawartych w raporcie chyba, że zostało to wyraźnie zaznaczone w treści analizy. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na
potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej
decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza
publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne.
Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat sp‚łki, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę
przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze sp‚łką będącą przedmiotem rekomendacji ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, kt‚re w przyszłości mogą okazać się
nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Treść raportu nie była udostępniona sp‚łkom będącym przedmiotem analizy przed jej opublikowaniem.
Pełna treść raport‚w, na kt‚rych oparte są prezentowane w niniejszym raporcie rekomendacje dostępne są na stronach internetowych Millennium DM S.A. Millennium Dom Maklerski S.A. może świadczyć usługi na
rzecz firm, kt‚rych dotyczą analizy. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym.