czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,2595
-0,1%
USD/PLN
3,8059
0,1%
EUR/USD
1,1191
-0,2%
WIG 20
1963,0
0,5%
DJ Euro Stoxx50
3051,2
0,1%
DAX
9990,0
0,4%
S&P500
2049,8
-0,1%
BIULETYN DZIENNY, 23 marca 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dzisiaj o 10:00 wraz z publikacją biuletynu statystycznego za luty poznamy ostateczne dane
o bezrobociu rejestrowanym. Podobnie jak Ministerstwo Pracy i rynkowy konsensus
oczekujemy, że w minionym miesiącu odsetek osób zarejestrowanych w urzędach pracy
pozostał na tym samym poziomie co w styczniu, sięgając 10,3%. Zakładamy, że po
uwarunkowanej czynnikami sezonowymi stabilizacji na podwyższonych
poziomach, już w marcu stopa bezrobocia powróci do spadkowego trendu, by w
miesiącach letnich znaleźć się poniżej progu 9%.
Wśród szeregu publikowanych dziś danych znajdą się także wyniki badań koniunktury
konsumenckiej.
Wczoraj kolejny członek Rady Polityki Pieniężnej stwierdził, że bazowym scenariuszem na ten
rok jest utrzymywanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Kamil Zubelewicz
powtórzył wskazywane już przez innych przedstawicieli gremium argumenty mówiące o
korzystnej kondycji polskiej gospodarki, „zdrowej” deflacji, wartości generowanej przez
stabilną politykę pieniężną i ryzykach, które koncentrują się w globalnej gospodarce i sytuacji
geopolitycznej. W ocenie przedstawiciela gremium z punktu widzenia RPP istotnymi
czynnikami w kształtowaniu polityki pieniężnej będą także sytuacja budżetowa (korzystna
mogłaby przemawiać za luźniejszą polityką pieniężną) oraz ostateczne rozwiązanie problemu
kredytów hipotecznych denominowanych w walutach obcych. K. Zubelewicz podkreślił, że
RPP wspiera wzrost gospodarczy poprzez utrzymywanie niskiej inflacji.
Nadal zakładamy, że w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy najbardziej
prawdopodobnym scenariuszem jest utrzymywanie przez RPP stóp procentowych
na obecnym poziomie, z główną z nich sięgającą 1,50%.
KOMENTARZ RYNKOWY
Początek wczorajszej sesji zdominowała podwyższona awersja do ryzyka pod wpływem
informacji o eksplozjach w Brukseli. W efekcie także złoty przejściowo stracił i EURPLN wrócił
nad 200-sesyjną średnią ruchomą przy 4,2640, jednak ruch nie okazał się trwały. Para nie
zdołała za to wyznaczyć nowego minimum spadków, wciąż hamowana przez poziom 4,25.
Przy dodatkowo obniżającej się przedświątecznej aktywności wygląda na to, że
najbliższe dni nie przyniosą istotnych rozstrzygnięć w notowaniach tej pary
walutowej i pozostanie ona względnie stabilna (choć nie można wykluczyć
chwilowych, silniejszych odchyleń na niepłynnym rynku, to ruchy takie nie będą
wyznaczały nowego kierunku).
Wczorajsze wydarzenia spowodowały też osłabienie euro względem dolara. Kurs przejściowo
spadł pod poziom 1,12 by ustabilizować się w jego rejonie w dalszej części dnia i tu
rozpocząć dzisiejsze notowania. Krótkoterminowo możemy zobaczyć próbę zejścia na
niższe poziomy, tym bardziej, że poznaliśmy kolejne nieco jastrzębie komentarze
z Fed. Ch. Evans – uważany za największego gołębia w gremium – zgodził się z
prognozą dwóch podwyżek w tym roku, natomiast P. Harker wolałby aby
podwyżek było więcej. Dzisiejsze dane raczej nie będą miały istotnego
przełożenia na EURUSD. Kluczowa pozostaje bariera 1,11, której jednak może
się nie udać pokonać w tym tygodniu.
Eksplozje w Brukseli stały się wczoraj impulsem do dynamicznego osłabienia brytyjskiego
funta, co można wiązać z faktem, że takie wydarzenie zwiększy poparcie dla scenariusze
Brexitu w czerwcowym referendum. W efekcie kurs EURGBP wrócił wczoraj w okolice 0,79, co
sprowadziło notowania GBPPLN pod barierę 5,40 – do najniższego poziomu od grudnia
2014 roku. O ile krótkoterminowo funt może lekko odreagować wczorajszą
słabość, to jeśli nowe sondaże rzeczywiście pokażą wzrost poparcia dla
scenariusz Brexitu, należy się liczyć z jego dalszym osłabieniem. W przypadku
kursu EURGBP docelowym poziomem może być bariera 0,80, co dla GBPPLN
mogłoby oznaczać zejście pod 5,35.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 23 marca 2016, GODZ 9.10
Zaskoczeniem wczorajszej sesji była także obniżka stóp procentowych na Węgrzech o 15pb,
która sprowadziła główną stopę do poziomu 1,2% (wobec 1,5% w Polsce). Forint wyraźnie
stracił po nieoczekiwanej decyzji (EURHUF wzrósł z okolic 311 do 313), co mogło być
jednym z zamierzeń banku centralnego, który niejednokrotnie opowiadał się za
słabszą walutą. Tym bardziej odróżnia to NBH od nastawienia polskiej RPP,
dlatego wczorajszego ruchu nie postrzegamy jako zwiększenie ryzyka
łagodzenia polityki w Polsce, na co zresztą wskazał już członek RPP
(Zubelewicz). Można natomiast oczekiwać, że wczorajsze cięcie nie było
ostatnim, co będzie prawdopodobnie ciążyło notowaniom forinta, choć
przeciwwagą mogłoby być ewentualna podwyżka ratingu tego kraju (kolejną
rewizję przeprowadzi Fitch 20 maja).
Na rynkach akcji wczorajsza sesje rozpoczęła się od silnych spadków. Niemiecki DAX
przejściowo tracił nawet ok. 2%, jednak ostatecznie sesję zakończył ponad 0,4% na plusie,
pozostając w zakresie wahań z ostatnich dni. Podobne odreagowanie było widać także na
innych parkietach, w tym w Polsce, gdzie WIG20 przejściowo spadł niemal do poziomu
1930pkt, choć sesję zakończył ponad 1950pkt, pozostając na szczytach obecnego
trendu wzrostowego. W USA z kolei kolejna sesja nie przyniosła istotnych zmian
w związku z czym obserwowaliśmy stabilizację indeksu S&P500 w rejonie
2050pkt. Także dziś nie oczekujemy większych odchyleń od tych wartości.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 marca 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 marca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
5,31
5,47
50,50
50,10
PONIEDZIAŁEK 21 MARCA
15:00
US
Sprzedaż domów - r. wtórny (Luty, mln)
17:40
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (D. Lockhart)
5,08
5,31
WTOREK 22 MARCA
03:00
JP
PMI w przemyśle (Marzec, pkt)
49,10
09:00
FR
PMI w przemyśle (Marzec, pkt)
49,60
50,50
50,20
50,20
09:00
FR
PMI w usługach (Marzec, pkt)
51,20
50,00
49,50
49,20
09:30
DE
PMI w przemyśle (Marzec, pkt)
50,40
51,50
50,80
50,50
09:30
DE
PMI w usługach (Marzec, pkt)
55,50
55,00
55,00
55,30
10:00
EZ
PMI w przemyśle (Marzec, pkt)
51,40
51,50
51,40
51,20
10:00
EZ
PMI w usługach (Marzec, pkt)
54,00
53,50
53,30
53,30
10:00
DE
Indeks IFO (Marzec, pkt)
106,70
106,30
106,00
105,70
10:30
UK
Inflacja CPI (Luty, %, r/r)
0,30
0,40
0,30
11:00
DE
Indeks ZEW (Marzec, pkt)
4,30
6,00
1,00
14:00
HU
Decyzja Banku Węgier (stopa bazowa, %)
1,35
1,35
14:45
US
PMI w przemyśle (Marzec, pkt)
51,45
51,70
51,30
15:00
US
Indeks Richmond Fed (Marzec, pkt)
22,00
0,00
-4,00
18:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (Ch. Evans)
00:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (P. Harker)
14:00
PL
Stopa bezrobocia (Luty, %)
10,30
10,30
15:00
US
Sprzedaż domów - r. pierwotny (Luty, tys)
510,00
494,00
16:00
EZ
Nastroje konsumentów (Marzec, pkt)
-8,30
-8,80
-0,70
2,30
268,00
265,00
-2,50
4,70
51,40
49,70
1,00
1,00
1,20
7,00
1,35
ŚRODA 23 MARCA
10,30
-8,00
CZWARTEK 24 MARCA
10:30
UK
Sprzedaż detaliczna (Luty, %, m/m)
13:15
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard)
13:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
13:30
US
Zamówienia na dobra trwale (Luty, %, m/m)
14:45
US
PMI w usługach (Marzec, pkt)
-3,70
PIĄTEK 25 MARCA
13:30
US
PKB IVkw. 2015 rewizja (%, kw./kw. zann)
1,00
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 23 marca 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5