PGE, JSW, PGNiG, Kopex, Polimex

Środa
20.11.2013
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20Z13 otw.
FW20Z13 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
55 031,1
54 778,9
863 346
2 613,4
2 600,7
2 621,0
2 616,0
3 505,1
3 483,1
-0,2%
-0,6%
-28,6%
-0,3%
-0,8%
2,5%
-0,5%
0,2%
-0,4%
Największe wzrosty
SKYSTONE
NOVAKBM
PETROLINV
GLOBALNRG
TFONE
kurs
0,05
1,33
0,22
1,16
3,97
zmiana
66,7%
25,5%
15,8%
14,8%
9,1%
Największe spadki
MEWA
AWBUD
EUIMPLANT
IDMSA
ORCOGROUP
kurs
0,10
0,57
0,08
0,09
8,33
zmiana
-16,7%
-12,3%
-11,1%
-10,0%
-8,4%
Najwyższe obroty
PZU
PKOBP
KGHM
PEKAO
PGE
kurs
469,00
41,50
120,50
190,90
18,93
obrót
153 926
94 245
78 604
77 981
69 158
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
18 680,7
RTS
1 447,0
PX50
1 017,4
DJIA
15 967,0
NASDAQ
3 931,6
S&P 500
1 787,9
DAX XETRA
9 193,3
FTSE
6 698,0
CAC
4 272,3
NIKKEI
15 099,3
HANG SENG
23 712,6
zmiana
-0,9%
-0,6%
-0,4%
-0,1%
-0,4%
-0,2%
-0,3%
-0,4%
-1,1%
-0,2%
0,2%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
0,0%
0,2%
0,0%
0,2%
-0,5%
-0,5%
-1,0%
Najważniejsze informacje:
OFE - Rząd przyjął projekt ustawy - premier
PGE - RN PGE w środę ogłosi konkurs na prezesa i czterech członków zarządu
JSW - Spółka do połowy ’14 może sfinalizować zakup kopalni Knurów-Szygłowice
PGNiG - Spekulacje na temat stanowiska prezesa PGNiG
Kopex - Założenia biznesowe projektu budowy podziemnej kopalni węgla kamiennego
Polimex-M. - Walne nie uchwaliło emisji warrantów subskrypcyjnych s. 1 i 2
2,55
4,182
3,090
1,354
6 975,0
21 549,3
107,48
Polnord - Zapisy na akcje nowej emisji od 26 XI do 6 XII, cena emisyjna 7,15 PLN
Orbis - Liczy na poprawę wyników r/r w IV kwartale i w przyszłym roku
Amica - Spółka liczy na przejęcie części rynku po Mastercooku
Cinema City - CCI planuje wydać 30-35 mln euro na inwestycje w ’14
Comarch - Oferta wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu PSE
K2 Internet - RN wybrała Tomasza Tomczyka na prezesa
Qumak - Oferty za 144,8 mln PLN najkorzystniejsze w przetargu Data Techno Park
Budvar Centrum - Spółka planuje zmianę przedmiotu działalności
Pozostałe informacje:
Gant Development
Mercator Medical
P.R.E.S.C.O. Group
Global Energy: prawdopodobny powrót wzrostów
1.95
1.90
1.85
1.80
1.75
1.70
1.65
1.60
1.55
1.50
1.45
1.40
1.35
1.30
1.25
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
Wykres dnia: Global Energy
0.80
0.75
Wczorajsza sesja przyniosła silny wzrost
Global Energy, który może sugerować zakończenie korekty i powrót trendu wzrostowego. Kurs zwyżkował pod krótkoterminową linię trendu spadkowego i na najbliższych sesjach należy spodziewać się
próby jej przełamania. W przypadku powodzenia, kurs powinien sięgnąć co najmniej 1,32 zł, ale bez większych problemów dojść w okolicę 1,52 zł a nawet
1,84 zł.
0.70
0.65
0.60
0.55
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
20
27
3
June
10
17
24
1
July
8
15
22
29
5
August
12
19
26
2
9
September
16
23
30
7
October
14
21
28
4
12
November
18
25
2
December
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
OFE
Rząd przyjął projekt ustawy - premier
Premier Donald Tusk poinformował, że rząd na wtorkowym posiedzeniu przyjął projekt ustawy o zmianach w
OFE. Dodał także, że dzięki temu możliwe będzie wejście w życie ustawy zgodnie z założonym terminem, czyli
31 stycznia 2014 r.
Centrum Informacyjne Rządu poinformowało po posiedzeniu rządu, że zgodnie z projektem ustawy część
obligacyjna portfeli OFE w wysokości 51,5% wartości aktywów netto zostanie przeniesiona do ZUS 3 lutego
2014 r. W pierwszej kolejności do ZUS trafią obligacje i bony skarbowe, które zostaną umorzone. Pozostałe
kategorie aktywów zostaną przekazane do Funduszy Rezerwy Demograficznej.
Projekt zakłada, że OFE nie będą mogły inwestować w obligacje skarbowe oraz instrumenty dłużne gwarantowane przez Skarb Państwa, a środki z funduszy będą stopniowo przenoszone na fundusz emerytalny FUS
przez 10 lat przed osiągnięciem wieku emerytalnego.
Projekt zakłada także, że każdy członek OFE będzie mógł sam podjąć decyzję, czy chce by jego składki były
odprowadzane do OFE czy na subkonto w ZUS, poprzez złożenie w ZUS oświadczenia o dalszym przekazywaniu składki do OFE w terminie od 1 kwietnia do 31 lipca 2014 r. Decyzja będzie mogła być zmieniona, w terminie od 1 kwietnia do 31 lipca, co cztery lata począwszy od 2016 r.
Dodatkowo, projekt zakłada również, że osoby, które zostaną w OFE będą przekazywały do niego składkę w
wysokości 2,92% wynagrodzenia brutto. Obniżona zostanie maksymalna opłat od składki z obecnych 3,5% do
1,75%. Zmniejszona zostanie również opłata pobierana przez ZUS za przekazywanie składek do OFE z obecnych 0,8% do 0,4%.
Projekt przewiduje też zwiększenie możliwości inwestowania OFE w aktywa denominowane w obcej walucie
poprzez stopniowe podwyższanie limitu – co 10 punktów procentowych, rocznie aż do osiągnięcia 30% w
2016 r.
PGE
RN PGE w środę ogłosi konkurs na prezesa i czterech członków zarządu
Rada nadzorcza PGE podjęła uchwałę o wszczęciu postępowania kwalifikacyjnego na stanowiska prezesa,
wiceprezesa ds. finansowych, wiceprezesa ds. korporacyjnych, wiceprezesa ds. operacyjnych i handlu oraz
wiceprezesa ds. rozwoju na nową wspólną kadencję. Rada nadzorcza podjęła niniejszą uchwałę w związku z
ostatnimi zmianami w składzie zarządu oraz zbliżającym się upływem bieżącej kadencji. Zarząd PGE był skonfliktowany z radą nadzorczą spółki i Skarbem Państwa m.in. w sprawie projektu rozbudowy elektrowni w
Opolu. Premier Donald Tusk proszony we wtorek o komentarz do decyzji prezesa Kiliana, odpowiedział, że nie
miał okazji dyskutować z prezesem PGE od wielu miesięcy. Dodał, że jest różnica zdań, jeśli chodzi o strategię
inwestycyjną co było wiadome. Kluczowym akcjonariuszem PGE jest państwo polskie. Tusk wskazał, że spółki
strategiczne mają realizować strategię państwa. (S. Ozga)
JSW
Spółka do połowy ’14 może sfinalizować zakup kopalni Knurów-Szygłowice
JSW liczy na to, że do końca 2013 r. przeprowadzi due diligence należącej do Kompanii Węglowej kopalni
Knurów-Szczygłowice, a do połowy przyszłego roku może sfinalizować przejęcie. Wiceprezes JSW ds. finansowych, Robert Kozłowski, poinformował, że transakcja będzie finansowana długiem i środkami własnymi. JSW
nie oczekuje problemów z ewentualnym otrzymaniem zgody na przejęcie od Urzędu Ochrony Konkurencji i
Konsumentów, bierze jednak pod uwagę możliwe protesty związków zawodowych. (A. Iwański)
PGNiG
Spekulacje na temat stanowiska prezesa PGNiG
Z nieoficjalnych źródeł Parkietu wynika, że o fotel prezesa PGNiG będzie ubiegał się Waldemar Pawlak. Wśród
nazwisk Parkiet wymienia również Jan Chadam i Macieja Wituckiego. (M. Kalwasińska)
Kopex
Założenia biznesowe projektu budowy podziemnej kopalni węgla kamiennego
W związku z podjęciem przez radę nadzorczą Kopeksu uchwały kierunkowej dot. pozytywnego zaopiniowania
projektu realizacji inwestycji "Kopalnia Przeciszów", zarząd spółki przedstawił założenia biznesowe projektu
budowy podziemnej kopalni węgla kamiennego na obszarze koncesyjnym Oświęcim-Polanka 1. Zgodnie z
2
Dziennik
założeniami, budowa kopalni będzie trwała 5 lat (2013-2018r). Szacowane przez spółkę zasoby przemysłowe
wynoszą 131 mln ton, natomiast planowane średnioroczne wydobycie netto wynosić ma 3 mln ton, przy jednostkowym koszcie produkcji, w całym okresie wydobycia, od 142 do 200 PLN/t. Okres wydobycia węgla objęty analizą wynosi 30 lat (2018-2048r). Przewidywana wysokość nakładów inwestycyjnych na projekt wynosi
1,7 mld PLN. W kopalni zatrudnionych ma być średnio, w przeliczeniu na pełne etaty, 1050 pracowników (w
tym firmy zewnętrzne). Źródłem finansowania większości nakładów będą środki inwestora zewnętrznego,
pozostała część nakładów zostanie uzupełniona środkami własnymi. Struktura finansowania zostanie ustalona w trakcie prac podjętych wspólnie z doradcą finansowym. Zarząd Kopeksu w grudniu przedstawi prezentację projektu budowy kopalni na obszarze koncesyjnym Oświęcim - Polanka. (A. Iwański)
Polimex-M.
Walne nie uchwaliło emisji warrantów subskrypcyjnych s. 1 i 2
Wtorkowe NWZ Polimeksu, kontynuowane po tygodniowej przerwie, nie podjęło uchwał ws. emisji warrantów emisji subskrypcyjnych s. 1 i 2 zamiennych na akcje s. Q i R, gdyż uchwały nie otrzymały odpowiedniej
większości głosów.
Polnord
Zapisy na akcje nowej emisji od 26 XI do 6 XII, cena emisyjna 7,15 PLN
Zapisy na 7 mln akcji serii R Polnordu, w ramach emisji z prawem poboru, potrwają od 26 listopada do 6 grudnia - poinformowała spółka w prospekcie emisyjnym. Cena emisyjna została ustalona na 7,15 PLN. Przy założeniu, że sprzedane zostaną wszystkie oferowane akcje, wartość oferty wyniesie 50,05 mln PLN. Dniem prawa poboru jest 25 listopada. Każde jednostkowe prawo poboru będzie uprawniać do objęcia około 0,2731
nowej akcji (potrzeba około 3,6619 praw poboru do objęcia 1 nowej akcji). Celem emisji jest pozyskanie kapitału na finansowanie zaplanowanych projektów mieszkaniowych. Realizacja nowych projektów pozwoli grupie na zwiększenie skali działalności i osiągnięcie rocznej sprzedaży mieszkań na docelowym poziomie 1.500
mieszkań. Na projekt Brama Sopocka w Gdyni ma zostać przeznaczone 12 mln PLN, na projekty Stacja Kazimierz i Miniapartamenty w Warszawie po 10 mln PLN, na projekt Neptun w podwarszawskich Ząbkach 8 mln
PLN, a na projekt Dwa Tarasy w Gdańsku 5 mln PLN. Spółka informuje, że jeśli uzyska z emisji niższą niż 45
mln PLN kwotę, może sfinansować inwestycje wypracowaną w kolejnych latach nadwyżką finansową albo
kredytami. Możliwa jest też emisja obligacji lub wydłużenie czasu realizacji projektów. Gdyby natomiast udało
się pozyskać wyższą kwotę, nadwyżka zostanie przeznaczona na wykup obligacji zapadających w marcu 2014
r.
Orbis
Liczy na poprawę wyników r/r w IV kwartale i w przyszłym roku
Wiceprezes Orbisu Ireneusz Węgłowski poinformował, że Grupa Orbis, która po trzech kwartałach ma 52,8
mln PLN zysku netto, liczy na udany czwarty kwartał. Jeśli sytuacja gospodarcza w kraju będzie się dalej poprawiać, to przyszłoroczne wyniki grupy powinny być lepsze. Dodał, że dla wyników czwartego kwartału istotny będzie dodatkowo odbywający się w Warszawie szczyt klimatyczny COP19. Ocenił, że na dobre wyniki w
czwartym kwartale wpływ powinna też mieć ogólna poprawa sytuacji gospodarczej, widoczna już w trzecim
kwartale.
Amica
Spółka liczy na przejęcie części rynku po Mastercooku
Amica liczy, że uda jej się przejąć część rynku po bankructwie wrocławskiego producenta sprzętu AGD, Fagor
Mastercook, który sprzedawał na rynku polskim ok. 200 tys. kuchni rocznie. Wiceprezes spółki Wojciech Kocikowi poinformował na konferencji prasowej, że już widoczny jest wzrost popytu na produkowane przez spółkę kuchnie. Amica ma również nadzieję, że problemu europejskiego producenta AGD umożliwią również dynamiczne zwiększenie sprzedaży na rynkach zagranicznych m.in. we Francji oraz Hiszpanii.
Amica oczekuje także wzrostu sprzedaży na rynku rosyjskim – w przyszłym roku planuje wprowadzać tam
nowe kategorie produktów tj. zmywarki i okapy. Kocikowski podał, że w przyszłym roku capex nie powinien
przekroczyć 35-40 mln PLN, nie uwzględniając wydatków akwizycyjnych. Na początku I kw. 2014 r. spółka
zamierza także zaprezentować strategię na kolejne lata.
3
Dziennik
Cinema City
Cinema City planuje wydać 30-35 mln euro na inwestycje w ’14
Nisan Cohen, dyrektor finansowy Cinema City International, poinformował, że spółka planuje w 2014 otworzyć kina w Polsce, Izraelu i Rumunii, o łącznej liczbie 70-80 ekranów. Cohen poinformował też, że trwają prace przy budowie wolnostojącego megapleksu Yes Planet w Jerozolimie. CCI planuje także uruchomić kina 4DX
w trzech-czterech lokalizacjach. Wydatki na inwestycje mogą w 2014 sięgnąć 30-35 mln euro wobec ok. 20
mln euro w 2013 r - dodał Cohen. Spółka optymistycznie patrzy na swoją działalność w perspektywie najbliższych dwóch lat - planuje uruchomienie trzech dużych kin w Izraelu, kolejnych dwóch-trzech w Polsce i kilku
multipleksów w Rumunii. W całym 2013 r. Cinema City oczekuje lepszych wyników niż w 2012 r. (W. Giller)
Comarch
Oferta wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu PSE
Oferta Comarchu za 6 mln PLN brutto została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu PSE na obsługę
umowy licencyjnej Enterprise Agreement zawartej z Microsoftem przez PSE i spółki z grupy kapitałowej. O
zamówienie ubiegały się także Sygnity, APN Promise i Integrit.
K2 Internet
RN wybrała Tomasza Tomczyka na prezesa
Rada nadzorcza wybrała Tomasza Tomczyka na prezes spółki. Tomczyk, który do tej pory był wiceprezesem
zastąpi Janusza Żebrowskiego, który z końca października złożył rezygnację z funkcji prezesa.
Qumak
Oferty za 144,8 mln PLN najkorzystniejsze w przetargu Data Techno Park
Dwie oferty Qumaka o łącznej wartości 144,8 mln PLN brutto zostały wybrane jako najkorzystniejsze w przetargu na dostawę infrastruktury informatycznej i oprogramowania na potrzeby tworzenia, rozwoju oraz
świadczenia innowacyjnych usług informatycznych w zakresie e-zdrowia wraz z wdrożeniem.
Budvar Centrum
Spółka planuje zmianę przedmiotu działalności oraz pozyskanie nowego inwestora
Zarząd Budvar Centrum zdecydował o podziale spółki, w wyniku którego planowane jest wydzielenie produkcji okien i przeniesienie jej do spółki celowej. Budvar Centrum planuje zmianę przedmiotu działalności oraz
pozyskanie nowego inwestora. Budvar Centrum jest producentem okien i drzwi z PVC, aluminium i drewna.
Pozostałe informacje
Gant Development
W dniu 18 listopada 2013 r. Sąd Rejonowy dokonał obniżenia KZ Emitenta do kwoty 31.542.100PLN. Ogólna liczba głosów
wynikająca ze wszystkich wyemitowanych przez Emitenta akcji wynosi obecnie 33.942.100 głosów. Struktura KZ jest
następująca: 600.000 akcji imiennych serii A, 19.492.100 akcji na okaziciela serii B,1.950.000 akcji na okaziciela serii C,
9.500.000 akcji na okaziciela serii U.
Mercator Medical
Spółka w dniu 18 listopada 2013 r. Zarząd KDPW zarejestrował w depozycie papierów wartościowych 2.160.850 praw do
akcji zwykłych na okaziciela serii E Spółki o wartości nominalnej 1 PLN każda, które zostały oznaczone kodem
PLMRCTR00031.
P.R.E.S.C.O. Group
W dniu 18 listopada 2013 r. nastąpiło obniżenie KZ spółki zależnej Presco Investments S.à r.l. do kwoty 68.500.000 PLN z
jednoczesnym podwyższeniem KZ do kwoty 69.200.000 PLN poprzez utworzenie 7.000 udziałów klasy B o wartości
nominalnej 100 PLN każdy. W związku z obniżeniem i podwyższeniem KZ Podmiotu Zależnego P.R.E.S.C.O. posiada
obecnie 685.000 udziałów klasy A oraz 7.000 udziałów klasy B w Presco Investments S.à r.l. o wartości nominalnej 100,00
PLN każdy. Presco Investments S.à r.l. jest podmiotem w 100% zależnym od Spółki. Posiadane przez P.R.E.S.C.O. udziały
stanowią 100% KZ i uprawniają do wykonywania 100% ogółu głosów na ZW Podmiotu Zależnego. Powiązania osobowe
pomiędzy Spółką i Presco Investments S.à r.l. polegają na tym, że dwaj członkowie zarządu Presco Investments S.à r.l. są
jednocześnie członkami zarządu P.R.E.S.C.O., a pośrednio także znaczącymi akcjonariuszami Spółki.
4
Dziennik
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
ABM Solid
Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% liczby głosów na NWZ: 1. Firma "Barbara" Barbara Pawlik – liczba akcji
1.900.078, liczba głosów 3.801.560 , liczba głosów na NWZ 45,07 %, co stanowi 30,23 % w ogólnej liczbie głosów; 2.
Dipendu – liczba akcji 1.792.910, liczba głosów 3.585.820, liczba głosów na NWZ 42,51 % , co stanowi 28,52 % głosów w
ogólnej liczbie głosów; 3. Marek Pawlik – liczba akcji 524.000, liczba głosów 1.048.000, liczba głosów na NWZ 12,42 %, co
stanowi 8,33 % głosów w ogólnej liczbie głosów.
Alchemia
Spółka Unibax zmieniła dotychczas posiadany 10% próg udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki Alchemia, na
skutek zbycia 3.000.000 sztuk akcji Alchemia. Aktualnie Unibax posiada bezpośrednio 18.107.238 sztuki akcji Alchemia, co
stanowi 8,75% udziału w KZ oraz pośrednio poprzez spółkę od siebie zależną 1.702.000 sztuk akcji Alchemia, co stanowi
0,82% udziału w KZ. Posiadane akcje uprawniają spółkę Unibax wraz z podmiotem zależnym do 19.809.238 głosów na WZ
, co stanowi 9,57% ogólnej liczby głosów na WZ.
MCI Management
Spółka zwołuje NWZ na dzień 17 grudnia 2013 r., na godz. 12:00, które odbędzie się w siedzibie Spółki w Warszawie przy
ul. Emilii Plater 53.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
BRE Bank
W dniach od 5 do 19 listopada 2013 r. osoby mające dostęp do informacji poufnych dokonały transakcji sprzedaży 2838
akcji spółki po średniej cenie 555,43 PLN za akcję.
GC Investment
Wiceprezes Zarządu Spółki – Tadeusz Pulter nabył w dniu 15 listopada 2013 r. 18.500 akcji Spółki za średnią cenę 1,04 PLN
za jedną akcję Spółki.
Libet
Członek Zarządu Spółki dnia 19 listopada 2013 r. nabył 5.000 akcji Spółki po średniej cenie jednostkowej 3,6 PLN za jedną
akcję.
MCI Management
W dniach od 12 do 18 listopada 2013 r. osoba blisko związana dokonała transakcji sprzedaży 59.422 akcji spółki po
średniej cenie 10,33 PLN za akcję.
Przedsiębiorstwo
Telekomunikacyjne
Telgam
W dniach od 17 do 19 listopada 2013 r. Aleksander Stojek Prezes Zarządu Spółki oraz osoba blisko z Nim związana
dokonali transakcji nabycia 70.967 akcji spółki po średniej cenie 0,30 PLN za akcję.
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
INVESTcon GROUP
Spółka w ramach skupu nabyła 1.500 akcji własnych, o wartości nominalnej 0,50 PLN każda, to jest o łącznej wartości
nominalnej 750,00 PLN po średniej cenie jednostkowej 0,86PLN za akcję. Powyższe akcje własne Spółki dają 1.500 głosów
na WZ Spółki i stanowią 0,0045% KZ Spółki oraz 0,0038% w głosach ogółem w Spółce. Łącznie Spółka nabyła 482.800
sztuk akcji własnych, stanowiących 1,4467% KZ i dających prawo do 1,2262% głosów na WZ Spółki.
Makrum
Spółka nabyła za pośrednictwem Domu Maklerskiego Banku BPS 5.000 sztuk akcji MAKRUM po cenie 1,27 PLN za jedną
akcję. Wartość nominalna akcji wynosi 0,25 PLN. Akcje nabyte, stanowią łącznie 0,006 % udziału w KZ Spółki i
odpowiadają 5.000 głosów na WZ. Obecnie Grupa Kapitałowa MAKRUM posiada 1.130.253 akcji własnych, co daje
1.130.253 głosów na WZA , co stanowi 1,55 % wszystkich akcji tj: MAKRUM 705.987 szt. akcji, IMMOBILE 324.266 szt.
akcji, CDI Konsultanci Budowlani 100.000 szt. akcji.
5
Dziennik
Kalendarium
29 listopada
Spółka
Wydarzenie
Kernel
Publikacja raportu za III kwartał
6
Dziennik
P/E skorygowane
Bank
Banki
BRE
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Kupuj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Sprzedaj
JSW
Trzymaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Kupuj
Enea
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Kupuj
ZE PAK
Sprzedaj
Paliwa i Chemia
Ciech
Sprzedaj
Lotos
Trzymaj
PGNiG
Kupuj
PKN Orlen
Sprzedaj
Puławy
Trzymaj
Synthos
Trzymaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Trzymaj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
TPSA
Sprzedaj
TVN
Kupuj
Sektor deweloperski
Echo
Trzymaj
GTC
Trzymaj
PHN
Trzymaj
Robyg
Trzymaj
Budowlany
Budimex
Sprzedaj
Elektrobudowa
Kupuj
Przemysł
Apator
Trzymaj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Cinema City
Trzymaj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Trzymaj
PZU
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
19/07/2013
19/07/2013
19/07/2013
19/07/2013
19/07/2013
19/07/2013
376,00
325,00
87,00
99,00
5,00
173,00
Data rekomendacji Cena docelowa
2012
2013P
19,7
19,7
17,3
19,1
19,0
16,9
2012
21,1
24,8
17,4
17,4
20,5
18,6
P/BV
2014P
19,7
19,6
21,0
17,5
18,3
17,1
P/E skorygowane
2013P
2014P
2012
2,4
3,2
2,3
1,9
1,9
2,1
2012
2013P
2014P
2,3
2,5
2,3
1,8
1,7
2,1
EV/ EBITDA
2013P
2,1
2,3
2,3
1,7
1,6
2,1
2014P
07/06/2013
19/04/2013
19/07/2013
19/04/2013
115,80
88,00
127,00
8,80
15,5
7,8
5,0
-
14,9
14,8
9,3
-
11,9
9,5
11,2
7,2
7,3
3,1
3,0
3,6
6,6
2,5
4,6
8,1
5,5
1,8
4,8
2,9
28/06/2013
14/05/2013
14/05/2013
14/05/2013
13/08/2013
85,50
14,20
16,90
4,60
29,60
1,1
11,8
12,0
7,4
3,7
1,2
14,7
15,4
7,6
7,0
1,5
15,9
15,2
10,9
13,6
2,6
3,2
4,9
32,6
2,9
2,7
3,1
5,2
21,7
3,6
3,1
3,6
5,6
37,4
4,1
08/11/2013
30/09/2013
09/04/2013
16/07/2013
17/09/2012
28/06/2013
25,79
38,75
6,60
39,61
123,46
4,68
5,6
15,6
8,5
6,7
9,6
20,1
32,3
10,9
18,6
11,2
13,5
15,9
10,8
10,7
11,7
11,5
12,4
76,8
11,9
9,4
6,2
4,2
7,6
7,3
11,4
6,2
6,4
6,4
9,1
6,8
8,0
6,1
5,3
6,6
7,6
17/07/2013
09/08/2013
09/08/2013
16/10/2013
16/10/2013
94,32
76,71
48,88
9524,00
175,00
23,6
79,8
30,4
47,0
43,3
64,0
29,4
30,9
36,7
30,0
29,7
19,6
29,4
28,4
22,8
10,8
31,8
17,0
29,5
25,6
11,1
10,4
17,2
23,1
20,4
8,7
8,1
16,4
17,7
16,2
03/06/2013
27/09/2013
27/09/2013
03/06/2013
20,42
5,08
6,26
13,12
11,5
17,1
10,1
12,0
33,3
76,8
-
11,6
31,9
52,1
8,6
4,5
4,1
15,6
9,1
4,3
5,0
15,5
8,5
4,5
5,6
13,5
29/01/2013
05/07/2013
18/04/2013
05/03/2013
5,80
8,80
26,30
1,36
12,0
9,6
17,2
40,7
14,4
7,2
34,0
38,2
8,2
16,9
2,9
15,7
29,3
4,2
7,7
29,3
33,2
3,0
17/04/2013
21/06/2013
68,03
160,00
15,6
17,6
14,8
16,8
23,6
18,9
13,5
10,2
10,0
11,4
11,3
12,6
21/06/2013
05/06/2013
21/06/2013
33,00
190,14
385,00
20,1
17,3
23,6
18,8
18,7
21,6
18,0
16,6
18,4
10,1
10,1
13,1
11,9
10,9
11,4
11,3
9,4
11,0
19/09/2013
30/09/2013
26/06/2013
27/06/2013
27/06/2013
34,00
45,00
4,72
10,32
465,00
68,0
17,5
13,1
19,7
12,4
83,0
17,6
10,5
25,1
14,3
80,4
15,8
9,0
14,2
15,1
30,8
12,9
8,8
7,4
-
28,9
12,6
8,3
8,2
-
26,9
11,0
8,0
6,7
-
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
20 November 2013
7
PKO Dom Maklerski
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-00, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje
aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19
października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług
spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub
powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne
(w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat
spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się
na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM
nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO
Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
8