Dziennik - Dom Maklerski PKO Banku Polskiego

Czwartek
12.12.2013
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20Z13 otw.
FW20Z13 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
52 597,7
52 643,2
726 453
2 467,2
2 470,2
2 474,0
2 473,0
3 427,1
3 431,4
-0,2%
-0,1%
-19,0%
-0,3%
-0,2%
-0,4%
-0,4%
0,1%
0,2%
Największe wzrosty
SKYSTONE
WILBO
TRAVELPL
MABION
DREWEX
kurs
0,04
0,91
4,56
38,55
0,78
zmiana
33,3%
21,3%
14,0%
9,7%
8,3%
Największe spadki
PBOANIOLA
EUIMPLANT
MOSTALEXP
ATLANTIS
EFH
kurs
1,50
0,07
0,08
0,09
0,76
zmiana
-13,8%
-12,5%
-11,1%
-10,0%
-8,4%
Najwyższe obroty
ENERGA
KGHM
PKOBP
PZU
PGE
kurs
16,09
116,00
40,15
469,00
16,78
obrót
577 084
122 921
119 768
86 611
43 337
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
18 433,6
RTS
1 392,2
PX50
978,0
DJIA
15 843,5
NASDAQ
4 003,8
S&P 500
1 782,2
DAX XETRA
9 077,1
FTSE
6 507,7
CAC
4 086,9
NIKKEI
15 341,8
HANG SENG
23 271,2
zmiana
1,1%
-1,2%
0,6%
-0,8%
-1,4%
-1,1%
-0,4%
-0,2%
-0,1%
-1,1%
-0,3%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
0,0%
0,1%
-0,1%
0,2%
0,3%
0,2%
0,0%
Najważniejsze informacje:
OFE - Senat nie zgłosił poprawek do zmian w systemie emerytalnym
OFE - Przy decyzji będą brane pod uwagę skutku dla budżetu – prezydent
PGNiG - Współpraca z Chevronem na czterech koncesjach łupkowych
PGE - MSP spodziewa się wyboru prezesa do końca roku
Energa - CAPEX Energi w '13 ok. 3 mld PLN, w '14 nakłady będą mniejsze
S. budowlany - GDDKiA w latach 14’-15’ na zadania statutowe wyda 31 mld PLN
Polimex-Mostostal - Sprzedaż nieruchomości za blisko 19,3 mln PLN
Komputronik - W listopadzie jednostkowy zysk handlowy wyniósł 11,4 mln PLN
Pozbud - Grupa zamierza potroić moce produkcyjne w 2015 r.
Chemoservis-Dwory - Spółka w ’14 liczy na podobne wyniki r/r
Drewex - Spółka zakłada 35-40 mln PLN obrotów w ‘14
Warimpex - Spółka sprzedała hotel Le Palais w Pradze
Zamet - Najkorzystniejsza oferta na zakup majątku upadłego Mostostalu Chojnice
Nadchodzące wydarzenia:
Enea - Nadzwyczajne walne zgromadzenie (19 grudnia)
EUR/USD: test oporu
_EUR_USD
1.390
1.385
1.380
2,55
4,182
3,030
1,380
7 159,0
21 692,5
109,30
1.375
1.370
1.365
1.360
1.355
1.350
1.345
1.340
1.335
1.330
1.325
1.320
1.315
Wykres dnia: EUR/USD
1.310
1.305
EUR/USD testuje szczyt z drugiej połowy
października. Jego przełamanie otworzy
drogę dla dalszych wzrostów co najmniej
do 1,3918 USD, a prawdopodobnie do
1,4120 USD lub nawet w okolicę 1,4235
USD. Zarazem jednak odbicie się kurs od
wspomnianego oporu, oznaczać będzie
kontynuację spadków rozpoczętych na
przełomie października i listopada.
1.300
1.295
1.290
1.285
1.280
1.275
1.270
Mid-term Oscillator
7
2013
14
21
28
4
11 18
February
25
4
11
March
18
25
1
8
April
15
22
29 6
May
13
20
27
3
10
June
17
24
1
8
July
15
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
22
29
5
12
August
19
26
2
9
16
September
23
30 7
14
October
21
28
4
11 18
November
25
2
9
16
December
23
30
2014
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
OFE
Senat nie zgłosił poprawek do zmian w systemie emerytalnym
Senatorowie zdecydowali, by nie wnosić poprawek do ustawy dot. zmian w systemie emerytalnym. Ustawa
trafi teraz do podpisu prezydenta.
OFE
Przy decyzji w sprawie OFE będą brane pod uwagę skutku dla budżetu – prezydent
Prezydent Bronisław Komorowski powiedział wczoraj, że pieniądze z OFE są już wpisane w przyszłoroczny
budżet i każde działanie w tym obszarze musi być oceniane z punktu widzenia skutków dla budżetu, państwa
i obywatela. Podkreślił też, że ocenia zmiany w OFE jako prawdopodobnie konieczne, choć nie optymalne.
Prezydent dodał także, że będzie zwracał się do rządu i sił politycznych o zaproponowanie bardziej nowoczesnych form systemu emerytalnego i do podjęcia prac nad zmianami.
PGNiG
Współpraca z Chevronem na czterech koncesjach łupkowych
Z informacji „Pulsu Biznesu” wynika, że dzisiaj PGNiG podpisze list intencyjny z amerykańskim koncernem
Chevron dotyczący współpracy na czterech koncesjach łupkowych: dwóch należących do PGNiG i dwóch należących do Chevrona. List ma przewidywać dążenie do utworzenia spółki operatorskiej, w której obaj partnerzy mieliby po 50 % udziałów.
PGE
MSP spodziewa się wyboru prezesa do końca roku
Minister Skarbu Państwa Włodzimierz Karpiński ocenił, że nowy prezes PGE powinien zostać wybrany do końca 2013 r. Minister nie potwierdził, czy Marek Woszczyk ubiega się o to stanowisko.
Energa
CAPEX Energi w '13 ok. 3 mld PLN, w '14 nakłady będą mniejsze
Mirosław Bieliński, prezes Energi poinformował, że w tym roku Grupa Energa wyda na inwestycje ok. 3 mld
PLN. W przyszłym roku nakłady inwestycyjne będą mniejsze, bo grupa nie planuje dużych akwizycji - dodał
prezes. Prezes Bieliński poinformował też, że Energa prowadzi wstępne rozmowy z Polskimi Inwestycjami
Rozwojowymi. Bieliński zaznaczył jednak, że nie są prowadzone rozmowy na temat żadnego konkretnego
projektu inwestycyjnego.
Sektor budowlany
GDDKiA w latach 2014-15 na realizację zadań statutowych wyda 31 mld PLN
GDDKiA w latach 2014-2015 na realizację zadań statutowych wyda 31 mld PLN - poinformowała Magdalena
Jaworska, zastępca Generalnego Dyrektora Dróg Krajowych i Autostrad. Lech Witecki, p.o. Generalnego Dyrektora Dróg Krajowych i Autostrad dodał, że w latach 2014-2020 kontynuowany będzie program budowy
dróg. W nowej perspektywie GDDKiA chce wybudować około 1.800 km dróg.
Polimex-Mostostal
Sprzedaż nieruchomości za blisko 19,3 mln PLN
Polimex-Mostostal podpisał umowy sprzedaży kolejnych nieruchomości, o łącznej wartości blisko 19,3 mln
PLN. Pierwsza z umów dotyczy sprzedaży przez spółkę zależną, Polimex Development Kraków, lokalu niemieszkalnego w Krakowie za 9,3 mln PLN brutto. Kolejne porozumienie dotyczy sprzedaży przez Polimex
Development Kraków lokali w Krakowie przy ul. Kliny Babiczna oraz udziału we współwłasności lokalu niemieszkalnego za cenę brutto w wysokości 3,8 mln PLN. Trzecia umowa została podpisana przez PolimexMostostal i dotyczy sprzedaży prawa użytkowania wieczystego nieruchomości o obszarze 5.856 m2 oraz prawa własności budynku hotelowego o powierzchni użytkowej 2.332 m2 w Warszawie za 6,2 mln PLN brutto.
Komputronik
W listopadzie jednostkowy zysk handlowy wyniósł 11,4 mln PLN
Komputronik poinformował, że według wstępnych danych w listopadzie 2013 r. spółka osiągnęła jednostkowy zysk handlowy ze sprzedaży towarów i usług w wysokości ok. 11,4 mln PLN (wzrost o 4,6% r/r). Spółka po
8 miesiącach roku obrachunkowego 2013/2014 uzyskała szacunkowy nieaudytowany zysk brutto ze sprzedaży w wysokości 79,2 mln PLN (wzrost o 25,5% r/r).
2
Dziennik
Pozbud
Grupa zamierza potroić moce produkcyjne w 2015 r.
„Parkiet” informuje, że Pozbud za trzy tygodnie planuje rozpocząć nową inwestycję dotyczącą uruchomienia
linii do lakierowania, okuwania okien i drzwi oraz ich szklenia. Celem inwestycji jest zwiększenie mocy wytwórczych i skrócenie czasu produkcji. Koszt inwestycji szacowany jest na 39,7 mln PLN, w tym 12,8 mln PLN
będzie pozyskane z dotacji, 15,6 mln PLN z kredytu, a reszta ze środków własnych. Prezes Pozbudu Tadeusz
Andrzejak poinformował, ze w ramach inwestycji zostanie wybudowana nowa hala o wielkości 5 tys. m2. Nowa linia technologiczna ma być gotowa do użytku najpóźniej w marcu 2015 r., jednak zarząd chciałby ją zakończyć z końcem przyszłego roku. Po uruchomieniu nowej linii moce produkcyjne spółki wzrosną z obecnych
3-4 tys. m2 okien do ok. 10 tys. m2, a czas realizacji skróci się z obecnych 6-8 tygodni do 3 tygodni. Zwiększoną produkcję Pozbud planuje skierować na rynki Europy Zachodniej i Stanów Zjednoczonych.
Chemoservis-Dwory Spółka w ’14 liczy na podobne wyniki r/r
Prezes Chemoservisu-Dwory Wojciech Mazur poinformował, że spółka oczekuje, że wyniki w 2014 r. będą na
podobnym poziomie co w roku obecnym. Prezes dodał także, że grupa widzi poprawę wyników spółek zależnych, które do tej pory odnotowywały straty, a także rozważa kolejne przejęcia w przyszłym roku.
Drewex
Spółka zakłada 35-40 mln PLN obrotów w ‘14
Drewex zakłada, że w przyszłym roku osiągnie średnioroczne skonsolidowane przychody w wysokości 35-40
mln PLN. Spółka zamierza począwszy od 2014 r. budować grupę kapitałową skupiającą firmy przemysłowe.
Warunkiem realizacji strategii jest układ z wierzycielami.
Warimpex
Spółka sprzedała hotel Le Palais w Pradze
Warimpex sprzedał pięciogwiazdkowy hotel Le Palais w Pradze prywatnemu inwestorowi z Europy. Cena
sprzedaży nie została ujawniona, jednak jest ona wyższa od wartości księgowej. Prezes Warimpeksu Franz
Jurkowitsch poinformował, że w przyszłości spółka zamierza skoncentrować się bardziej na czterogwiazdkowych hotelach Angelo, Diplomat i Savoy w Pradze.
Zamet
Najkorzystniejsza oferta na zakup majątku upadłego Mostostalu Chojnice
Syndyk masy upadłości Mostostalu Chojnice wybrał ofertę Zamet Industry o wartości 26,15 mln PLN, jako
najkorzystniejszą w procesie sprzedaży z wolnej ręki majątku wchodzącego w skład masy upadłości spółki
Mostostal Chojnice. Zawarcie umowy sprzedaży wymaga teraz zgody sędziego-komisarza.
Pozostałe informacje
ABC Data
KDPW w dniu 11 grudnia 2013 r. zarejestrował 29.539 akcji Spółki, oznaczonych kodem PLABCDT000014.
Bank Millennium
Bank Millennium nabył wyemitowane przez Bank bankowe papiery wartościowe w łącznej liczbie 1.297 sztuk. Średnia
jednostkowa cena nabycia BPW wyniosła 1.032,75 PLN. Wszystkie nabyte BPW zostały umorzone przez Bank w dniu 11
grudnia 2013 r.
Comarch
Spółka podpisała umowę objęcia akcji serii G w KZ spółki MKS Cracovia. MKS Cracovia złożyła Comarch ofertę objęcia akcji
serii G w łącznej liczbie 22.800 sztuk o wartości nominalnej 100 PLN. MKS Cracovia zaoferowała Comarch objęcie akcji
serii G po cenie emisyjnej wynoszącej łącznie 9.391.548 PLN, tj. za cenę emisyjną wynoszącą 411,91 PLN za jedną akcję
serii G. Cena emisyjna powyższych akcji serii G została pokryta wkładem pieniężnym w wysokości 9.391.548 PLN
dokonanym przez Comarch SA w dniu 11 grudnia 2013 r. Po rejestracji podwyższenia kapitału MKS Cracovia , Comarch
będzie dysponować 66,11% głosów na WZA spółki.
3
Dziennik
Kruk
Spółka zawarła ze spółką InvestCapital Malta Ltd. umowę sprzedaży części udziałów spółki Secapital s.a.r.l. Obie spółki są
podmiotami zależnymi od Emitenta i wchodzą w skład Grupy Kapitałowej KRUK. Emitent posiada bezpośrednio 100%
udziałów w Secapital oraz pośrednio 100% udziałów w InvestCapital, przy czym bezpośrednio Emitent posiada 99,5%
udziałów InvestCapital natomiast pozostałe 0,5% jest w posiadaniu spółki 100 % zależnej od Emitenta - Secapital Polska.
Emitent i InvestCapital są spółkami powiązanymi również osobowo poprzez dwóch Członków Zarządu Emitenta, którzy są
jednocześnie Członkami Zarządu InvestCapital. Przedmiotem Umowy jest sprzedaż 27.000 udziałów kategorii A w spółce
Secapital o wartości nominalnej 1000 PLN każdy, stanowiących 4,4 % udziału w KZ Secapital za łączną cenę 40,5 mln PLN.
Przeniesienie własności Udziałów na rzecz InvestCapital nastąpi z dniem 20 grudnia 2013 r. Spółka InvestCapital stanie się
właścicielem łącznie 27.000 udziałów Secapital, co stanowi 4,4 % KZ Secapital, które uprawniają do 27.000 głosów co
stanowi 4,4% ogólnej liczby głosów na WZ Secapital. Po dokonaniu transakcji Emitent będzie posiadał bezpośrednio
95,6% udziałów w KZ i ogólnej liczbie głosów na zgromadzeniu wspólników Secapital oraz pośrednio pozostałe 4,4%
udziałów w KZ i ogólnej liczbie głosów.
Neuca
Jednostka zależna od Spółki nabyła od Spółki 60 obligacji kuponowych o nominale 100.000 PLN każda. Emisja została
przeprowadzona w ramach programu obligacji prowadzonego przez Bank Zachodni WBK. Cena za nabyte obligacje
wyniosła 6.000.000 PLN.
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
Hawe
W związku z brakiem zapisów złożonych w ramach wezwania na sprzedaż akcji spółki Mediatel nie zostały zawarte
transakcje nabycia akcji spółki Mediatel. Spółka informuje, że w wyniku zakończonego wezwania jej udział w KZ spółki
Mediatel nie uległ zmianie i wynosi 65.968% uprawniając do oddania 65.968% głosów w ogólnej liczbie głosów na spółki
Mediatel.
TAURON Polska
Energia
Spółka zwołuje NWZ Spółki na dzień 7 stycznia 2014 r. na godz. 11:00 w Hotelu Angelo w Katowicach przy ul. Sokolskiej
24 (sala konferencyjna I piętro).
Vantage
Development
4 grudnia 2013 r. spółka PrajJa Limited - znaczący akcjonariusz, zmienił swój w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki w
wyniku rejestracji zmiany wysokości KZ Emitenta. Aktualnie akcjonariusz PrajJa Limited posiada nadal 26.298.363 akcji,
stanowiących 42,12% udziału w KZ Emitenta, co stanowi 26.298.363 głosów i stanowi 42,12% udziału w ogólnej liczbie
głosów na WZA Emitenta.
W dniu 4 grudnia 2013 r. Józef Biegaj – znaczący akcjonariusz, posiadający bezpośrednio oraz pośrednio przez spółkę
Birmat Limited akcje spółki, zmienił swój udział w ogólnej liczbie głosów na WZA Vantage Development w wyniku
rejestracji zmiany wysokości KZ Emitenta. Aktualnie po rejestracji zmiany wysokości KZ Emitenta akcjonariusz Józef Biegaj
nadal posiada łącznie 18.703.545 akcji Emitenta, stanowiących 29,95% udziału w KZ Emitenta, co stanowi 18.703.545
głosów i stanowi 29,95% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Emitenta, w tym bezpośrednio 13.221.255 akcji
Emitenta, stanowiących 21,17% udziału w KZ Emitenta, co stanowi 13.221.255 głosów i stanowi 21,17% udziału w ogólnej
liczbie głosów na WZA Emitenta oraz pośrednio poprzez Birmat Limited (podmiot kontrolowany przez Józefa Biegaja)
5.482.290 akcji Emitenta, stanowiących 8,78% udziału w KZ Emitenta, co stanowi 5.482.290 głosów i stanowi 8,78%
udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA Emitenta.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
Orbis
W dniach od 4 do 15 grudnia 2013 r. Członek Rady Nadzorczej spółki dokonał transakcji kupna 400 akcji po cenie 34,97
PLN za jedną akcję.
PZ Cormay
W dniu 5 grudnia 2013 r. osoba blisko związana z Akcjonariuszem Tomaszem Tuora, będącym Prezesem Zarządu Spółki,
nabyła na rynku regulowanym 3.450 akcji Spółki po średniej cenie 8,22 PLN za akcję. Łączna wartość transakcji: 28.359
PLN.
TVN
Osoba pełniąca w strukturze emitenta funkcje kierownicze i posiadająca stały dostęp do informacji poufnych dokonała
transakcji sprzedaży 8.000 akcji TVN po cenie 14,30 PLN za akcję w dniu 6 grudnia 2013 r.
W dniach od 3 do 4 grudnia 2013 r. Członek Zarządu Spółki dokonał transakcji sprzedaży 8.253 akcji spółki po cenie
średniej 14,78 PLN za akcję.
4
Dziennik
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
AmRest Holdings SE
W dniu 10 grudnia 2013 r. spółka dokonała transakcji nabycia 800 szt. akcji własnych, w celu zbycia uprawnionym
uczestnikom programu opcji menadżerskich. Rozliczenie ww. transakcji nastąpi w dniu 13 grudnia 2013 r. Średnia cena
nabycia akcji 95,97 PLN. Wartość nominalna każdej akcji to 0,01 EUR. Nabyte akcje stanowią łącznie 0,0038% KZ Spółki
czyli 800 głosów na WZ Spółki. AmRest jest w posiadaniu łącznie 6.238 akcji czyli 6.238 głosów na WZ Spółki,
stanowiących 0,0294% ogólnej liczby głosów w Spółce
Invest con Group
Spółka, realizując program nabycia akcji własnych nabyła 1.301 akcji własnych, o wartości nominalnej 0,50 PLN każda, to
jest o łącznej wartości nominalnej 650,50 PLN po średniej cenie jednostkowej 0,88 PLN za akcję. Powyższe akcje własne
Spółki dają 1.301 głosów na WZ Spółki i stanowią 0,0039% KZ Spółki oraz 0,0033% w głosach ogółem w Spółce. Łącznie
Spółka nabyła 506.601 sztuk akcji własnych, stanowiących 1,5180% KZ i dających prawo do 1,2867% głosów na WZ Spółki.
Kalendarium
19 grudnia
27 grudnia
17 stycznia
Spółka
Wydarzenie
Enea
Puławy
Puławy
Nadzwyczajne walne zgromadzenie
Dzień dywidendy
Dzień wypłaty dywidendy
5
Dziennik
Bank
Banki
BRE
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Kupuj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Trzymaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Kupuj
Enea
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Kupuj
ZE PAK
Sprzedaj
Paliwa i Chemia
Ciech
Sprzedaj
Lotos
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
Sprzedaj
Puławy
Trzymaj
Synthos
Trzymaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Trzymaj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
TPSA
Sprzedaj
TVN
Kupuj
Sektor deweloperski
Echo
Trzymaj
GTC
Trzymaj
PHN
Trzymaj
Robyg
Trzymaj
Budowlany
Budimex
Sprzedaj
Elektrobudowa
Kupuj
Przemysł
Apator
Trzymaj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Cinema City
Trzymaj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Trzymaj
PKP Cargo
#ADR!
Data rekomendacji Cena docelowa
2013-07-19
2013-07-19
2013-07-19
2013-07-19
2013-07-19
2013-07-19
376,00
325,00
87,00
99,00
5,00
173,00
Data rekomendacji Cena docelowa
P/E skorygowane
2012
2013P
2014P
20,5
15,3
18,7
19,1
16,3
2012
25,8
15,3
17,1
20,6
17,9
20,3
18,6
17,1
18,4
16,5
P/E skorygowane
2013P
2014P
2012
3,3
2,0
1,9
1,9
2,1
2012
P/BV
2013P
2014P
2,6
2,0
1,7
1,7
2,0
EV/ EBITDA
2013P
2,4
2,0
1,6
1,6
2,0
2014P
2013-11-28
2013-11-28
2013-07-19
2013-11-28
154,00
69,00
127,00
4,20
16,0
7,2
4,8
-
14,3
8,9
-
11,5
22,8
10,8
-
7,7
3,9
2,9
3,4
6,6
2,9
4,4
-
5,6
2,2
4,6
7,8
2013-06-28
2013-05-14
2013-05-14
2013-05-14
2013-08-13
85,50
14,20
16,90
4,60
29,60
1,0
11,7
10,7
6,5
3,3
1,1
14,6
13,6
6,6
6,3
1,4
15,8
13,5
9,6
12,2
2,6
3,2
4,3
30,1
2,7
2,6
3,1
4,6
20,0
3,4
3,1
3,5
4,9
34,5
3,9
2013-11-08
2013-09-30
2013-12-02
2013-07-16
2012-09-17
2013-06-28
25,79
38,75
5,88
39,61
123,46
4,68
5,2
14,1
8,2
6,6
9,3
20,7
30,2
10,2
17,9
11,2
13,2
16,4
10,1
9,8
11,3
11,4
12,1
78,0
11,5
8,1
6,0
4,2
7,4
7,4
11,0
5,4
6,2
6,4
8,9
6,9
7,8
5,4
5,2
6,5
7,4
2013-07-17
2013-08-09
2013-08-09
2013-10-16
2013-10-16
94,32
76,71
48,88
9524,00
175,00
22,8
84,7
24,6
45,8
41,9
61,9
31,2
25,0
35,8
29,0
28,8
20,8
23,8
27,8
22,0
10,5
34,3
14,1
28,8
24,7
10,9
11,2
14,2
22,6
19,7
8,5
8,7
13,6
17,3
15,7
2013-06-03
2013-09-27
2013-09-27
2013-06-03
20,42
5,08
6,26
13,12
11,6
15,0
10,2
12,2
31,6
67,4
-
11,8
30,2
53,1
8,7
4,3
3,7
15,9
9,2
4,1
4,5
15,8
8,6
4,3
5,1
13,7
2013-08-26
2013-07-05
2013-04-18
2013-03-05
7,15
8,80
26,30
1,36
11,0
9,5
15,8
39,1
14,2
6,6
30,6
36,7
8,1
2,9
27,8
4,2
27,0
31,6
2,9
2013-04-17
2013-06-21
68,03
160,00
15,1
15,3
14,4
14,6
22,9
16,4
12,9
8,8
9,5
9,9
10,8
10,9
2013-06-21
2013-06-05
2013-06-21
33,00
190,14
385,00
20,8
16,9
24,3
19,4
18,3
22,3
18,6
16,2
18,9
10,4
9,9
13,5
12,3
10,7
11,7
11,7
9,2
11,3
2013-09-19
2013-09-30
2013-12-17
2013-06-27
#ADR!
34,00
45,00
10,32
#ADR!
68,0
16,9
19,6
#ADR!
83,0
17,0
25,0
#ADR!
80,4
15,3
14,2
#ADR!
30,8
12,4
7,4
#ADR!
28,9
12,2
8,2
#ADR!
26,9
10,6
6,6
#ADR!
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
12 grudzień 2013
6
PKO Dom Maklerski
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-00, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje
aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19
października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług
spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub
powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne
(w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat
spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się
na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM
nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO
Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
7