Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
14.11.2016
Rynek akcji entuzjastycznie przyjął
zwycięstwo Donalda Trumpa
W miniony wtorek obserwowaliśmy wzrosty na rynku akcji
w reakcji na wzrost sondażowego poparcia dla Hilary
Clinton. Po pierwszych informacjach o tym, że Donald
Trump wygrywa w kluczowych stanach na otwarciu w środę
rynki finansowe modelowo zareagowały nerwowym na fali
wzrostu awersji do ryzyka osłabieniem się USD w stosunku
do EUR do poziomu 1,13, silnym spadkiem rentowności
amerykańskich 10-letnich obligacji o blisko 10 pkt
bazowych, wzrostem cen złota i spadkami na rynkach
akcji. Reakcja zbliżona do post-brexitowej. W odróżnieniu
jednak reakcji na Brexit, w następstwie której
obserwowaliśmy kilkusesyjne odrabianie strat, ruch
powrotny z nawiązką został zrealizowany w tym przypadku
już w drugiej połowie dnia. Pozwoliło to wyciągnąć
amerykańskie i europejskie indeksy na plus, a na rynek obligacji sprowadzić gwałtowny
wzrost rentowności. Tematem numer jeden stały się oczekiwania na wzrost wydatków
infrastrukturalnych napędzających ceny surowców, w tym szczególnie miedzi, oraz
obniżenie podatków. Oba elementy bardzo korzystne dla akcji, negatywne dla obligacji
gdyż mogą mieć przełożenia na wzrost oczekiwań inflacyjnych, szybsze podwyżki stóp
przez Fed oraz wzrost zadłużenia i podaży amerykańskich obligacji skarbowych.
Stonowana powyborcza wypowiedź Trumpa pozwoliła mieć nadzieję, że „nie będzie tak
źle” (więcej na temat reakcji rynku w komentarzu miesięcznym).
W rezultacie amerykańskie indeksy kończyły ubiegły tydzień na solidnym plusie, blisko
historycznych szczytów notowań. S&P500 zyskał 3,87%, technologiczny NASDAQ
wzrósł o 3,79%. Jednym z największych wygranych okazał się segment bankowy
(perspektywa podwyżek stóp procentowych) S&P Banks zyskał aż 13,28% oraz
segment biotechnologiczny, dla którego zwycięstwo Clinton oznaczało wzrost
niekorzystnych regulacji. Segment przemysłowy rósł na fali oczekiwań na wzrost
wydatków federalnych oraz wzrost cen surowców, Dow Jones Industrial zyskał 5,52%.
Na plusie kończyła tydzień też Europa. Niemiecki DAX wzrósł o 3,98%, francuski CAC40
o 2,59% a STOXX Europe 600 zyskał 2,7%.
Pozytywny sentyment na rynkach rozwiniętych (MSCI World +2,28%) nie miał swojego
odzwierciedlenia na rynkach wschodzących, dla których zwycięstwo Trumpa i
potencjalny wzrost protekcjonistycznej polityki USA zgodnie z oczekiwaniami przyniósł
pewne obawy. MSCI Emerging Market spadł w rezultacie 3,92%, czemu towarzyszyło
osłabienie się walut lokalnych w stosunku do USD. Brazylijska Ibovespa w lokalnej
walucie spadła o 3,92%. Główny indeks Hang Seng z Hong Kongu zanotował spadek o
0,49%. Na plusie była giełda turecka, XU100 zyskał 1,28%. Krajowym indeksom bliżej
było do pozostałych europejskich parkietów. Szczególnie pozytywny sentyment na fali
wzrostów cen miedzi wywindował kurs KGHM aż o 23,72%. Podobnie jak niemal
wszędzie zyskiwały banki (Pekao +4,29%, mBank +3,83%). W rezultacie WIG20 zyskał
w całym tygodniu 2,19%, podczas gdy szeroki WIG kończył tydzień na 1,76procentowym plusie. Mniejsze wzrosty odnotowały mniejsze i średnie spółki, mWIG40
wzrósł o 1,52%, a sWIG80 o 0,7%.
Wzrost oczekiwań inflacyjnych oraz większe dyskontowane prawdopodobieństwo
podwyżek stóp procentowych przez Fed wpłynął na silną korektę na rynku długu,
rentowności amerykańskich 10-letnich obligacji wzrosły w całym tygodniu niemal o 40
pkt bazowych. Rentowność krajowych obligacji 10-letnich jest obecnie na poziomie
zbliżonym do 3,5% - najwyższym od połowy 2014 r.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji