Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
22.11.2016
Kontynuacja dostosowania na rynku
obligacji
Miniony tydzień przyniósł kolejną
falę oczekiwań na wzrost inflacji
w Stanach Zjednoczonych w
reakcji na spodziewane efekty
realizacji programu wyborczego
przez Donalda Trumpa (wzrost
wydatków infrastrukturalnych). W
połączeniu z potencjalnymi
obietnicami obniżek podatków od
przedsiębiorstw pozytywnie
przekładała się na notowania
akcji w USA, indeks S&P500
zyskał 0,9% i od zwycięstwa
Donalda Trumpa jest już ponad
4% wyżej oraz blisko
historycznych maksimów.
Mikołaj Stępniewski, Zarządzający Funduszami
Dynamiczne wzrosty obserwowano w segmencie technologicznym, NASDAQ kończył
tydzień wzrostem o blisko 1,7%. Towarzyszyło temu umocnienie amerykańskiej waluty,
EURUSD zbliżył się do 1,06, a w stosunku do polskiej waluty kurs był najwyższy od
blisko 15 lat.
Umocnieniu USD sprzyjały zapowiedzi Janet Yellen podczas przesłuchania w Kongresie
gdzie zapowiedziała bliski termin kolejnej podwyżki stóp procentowych w
nadchodzących miesiącach. Prezes Fed wskazywała, że niepewny kształt polityki
fiskalnej będzie miał przełożenie dopiero w dalszej perspektywie i nie zmienia
bieżącego nastawienia FOMC, co sugeruje, że bieżąca kondycja gospodarki już
wystarcza do podwyżki, a wynik wyborczy niewiele wpływa na najbliższą decyzję. Janet
Yellen skrytykowała przy tym pomysł rozluźnienia polityki makro-ostrożnościowej
poprzez ograniczenie regulacji sektora bankowego.
Wspomniany wzrost oczekiwań na powrót inflacji oraz większej ekspansji fiskalnej w
USA wpływał na dalsze wzrosty rentowności obligacji. Rentowność amerykańskich 10-
letnich obligacji skarbowych wzrosła z 2,15% do 2,35%, większa skala dostosowania
miała miejsce na krajowej krzywej, w przypadku której 10-letnie papiery przesunęły się
z 3,35% do 3,7% - poziomu najwyższego od połowy 2014 r.
W większości pozytywne nastroje panowały także na europejskich giełdach, Europe
STOXX 600 zyskał 0,62%, francuski CAC40 był na 0,34-procentowym plusie, podczas
gdy DAX zamknął się na niemal niezmienionym poziomie. Pod kreską kończyły tydzień
giełdy na rynkach wschodzących, indeks MSCI Emerging Markets spadł o 0,52%, choć
de facto spadek ten tłumaczy głównie osłabienie się walut większości państw
rozwijających się w stosunku do USD. Pozytywny sentyment utrzymywał się w
stosunku do Rosji gdzie dolarowy RTS zyskał 2,13%. W walutach lokalnych na plusie
kończyła giełda w Brazylii, Ibovespa odnotowała wzrost o 1,31%, niewielkie wzrosty
obserwowano w Turcji gdzie XU100 zyskał 0,62%. Na minusie były z kolei giełdy
azjatyckie, Hang Seng z Hong Kongu spadł o -0,77%, podczas gdy główny indeks
giełdy z Szanghaju kończył tydzień z 0,1-procentową stratą. Większa przecena objęła
krajowe indeksy, WIG20 spadł o 3,95%. Prym wiodły tutaj spółki energetyczne
wykluczone z końcem listopada z indeksu MSCI Poland: Enea i Energa (odpowiednio
-13,2% i -10%). Korekta na rynku miedzi po bardzo dynamicznych wzrostach w
bezpośrednim następstwie zwycięstwa Donalda Trumpa oddziaływała na przecenę
akcji KGHM, które również po bardzo dynamicznych wzrostach z poprzednich tygodni
zanotował spadek o blisko 7,5%. Na minusie były także mniejsze i średnie spółki,
mWIG40 spadł o 0,66%, podczas gdy sWIG80 o 1,48%.
Najważniejszą krajową publikacją minionego tygodnia były dane o wzroście
gospodarczym w trzecim kwartale, które okazały się istotnie słabsze od oczekiwań.
Wzrost wyniósł zaledwie 2,5% r/r wobec oczekiwań na poziomie 2,9% r/r oraz 3,1% w
poprzednim kwartale.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji