Fundusz absolutnej stopy zwrotu, o konserwatywnym

lipiec 2016
IPOPEMA GLOBAL MACRO FIZ
Fundusz absolutnej stopy zwrotu,
o konserwatywnym profilu ryzyka.
W czerwcu fundusz osiągnął stopę zwrotu 0,89%. Stopa zwrotu w ujęciu od początku roku wyniosła +0,08%.
Łukasz Jakubowski
CFA
W czerwcu indeks WIG obrazujący koniunkturę panującą na warszawskim parkiecie spadł o 2,4%. Spółki z
indeksu największych spółek WIG20 spadły średnio o 3,18%, a po uwzględnieniu dywidend o 2,39%. Indeks
średnich spółek mWIG40 obsunął się o 2,25%, a stosunkowo najgorzej zachowywał się indeks sWIG80, który
odnotował stopę zwrotu -3,59%. Główny indeks w Stanach Zjednoczonych S&P500 zanotował symboliczny
wzrost o 0,1%, a indeksy w Europie Zachodniej spadały: niemiecki DAX zanotował stopę zwrotu -5,68% a
francuski CAC -5,95% (patrz wykresy W1 i W2).
WIG Index
Bogusław Stefaniak
mWIG40 Index
WIG Banki
sWIG40 Index
15%
10%
5%
31.12.2015
0%
Stopy zwrotu %
1 miesiąc
0,89
3 miesiące
1,07
6 miesięcy
0,08
1 rok
1,17
2 lata
2,14
-5%
-10%
-15%
czerwiec 2015
WIG Index (Polska)
Historia wycen PLN
521
511
110
011
105
501
100
001
95
59
20.12.2012
30.06.2016
DAX Index (Niemcy)
CAC40 Index (Francja)
S&P500 Index (USA)
15%
021
115
czerwiec 2016
Zmiany polskich indeksów akcji w 2016 roku W1
09
Alokacja %
global macroKontrakty
fiz terminowe - -15,05%
Gotówka - 2,12%
Akcje - 12,46%
Instrumenty dłużne - 85,42%
10%
5%
31.12.2015
0%
-5%
-10%
-15%
20%
czerwiec 2015
Zmiany wybranych indeksów akcji w 2016 roku W2
czerwiec 2016
Słabsze zachowanie się polskiego rynku akcji w czerwcu tym razem odbiegało od tendencji na światowych
rynkach. Indeks MSCI Emerging Markets, reprezentujący akcje krajów rozwijających się (w tym Polskę),
zanotował w czerwcu wzrost o 3,3%. Na lepsze zachowanie się indeksów krajów rozwijających się miała
wpływ czerwcowa decyzja FED o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie oraz
poprawa koniunktury w segmencie surowcowym. Na pewno na taką decyzję FED wpływ miały czerwcowe,
słabsze dane z amerykańskiej gospodarki, w tym w szczególności rozczarowujący odczyt z rynku pracy.
Aktualnie oczekuje się, że dalsze podwyżki będą miały miejsce najwcześniej w 2017 roku. Drugim istotnym
wydarzeniem był zaskakujący wynik referendum w Wielkiej Brytanii odnośnie członkostwa w Unii Europejskiej.
Rynki na wynik referendum zareagowały bardzo nerwowo, jednak ostatecznie znaczący wpływ widoczny
był głównie na akcyjnych indeksach europejskich. Była to też główna przyczyna słabszego zachowania się
polskich indeksów względem innych indeksów krajów rozwijających się (patrz wykres W3). Niemniej rynki
lipiec 2016
IPOPEMA GLOBAL MACRO FIZ
Waluty %
długu zareagowały już bardziej pozytywnie, bo praktycznie po kilku dniach od referendum większość
indeksów obligacji była już na sporym plusie (patrz wykres W4). To właśnie część dłużna funduszu najwięcej
kontrybuowała do wysokiej stopy zwrotu za czerwiec.
EUR - 3,44%
Uważamy, że wzrosty mające miejsce w ostatnich dniach czerwca, wynikały z antycypowania interwencji ze
strony banków centralnych. Naszym zdaniem, przy aktualnych poziomach wycen na rynku akcji oraz przy
niskich rentownościach na rynku obligacji, nie należy tego oczekiwać. Dodatkowo należy się spodziewać
sporego zamieszania wokół samego procesu opuszczenia UE przez Wielką Brytanię. Na ten moment trwają
poszukiwania nowego premiera w Wielkiej Brytanii, gdyż po przegranym referendum David Cameron podał
się do dymisji. Następnie, nowy lider musi zgłosić chęć opuszczenia UE, zgodnie z artykułem 50 traktatu UE.
Rozpocznie to okres negocjacji pomiędzy obiema stronami i trwać będzie maksymalnie 2 lata. W związku z
powyższym generalnie rozpoczniemy zwiększanie zaangażowania w akcje w sytuacji: 1) dokona się druga
część korekty na rynkach akcji; 2) W. Brytania odstąpi od zamiaru opuszczenia UE; 3) banki centralne
dostarczą oczekiwaną płynność na rynki finansowe.
USD - 36,05%
PLN - 60,50%
Na koniec czerwca zaangażowanie w akcje (uwzględniając instrumenty pochodne) wzrosło nieznacznie
i wyniosło 10%. Składały się na to inwestycje w wyselekcjonowane spółki, które były zabezpieczane przed
spadkami przy wykorzystaniu kontraktów terminowych.
Sektory %
WIG Index (Polska)
sWIG80 Index (Polska)
Ubezpieczenia
17,91
Handel detaliczny
17,71
Banki
11,67
Media
9,53
2,0%
0,0%
7,15
-2,0%
6,73
-4,0%
Deweloperzy
6,45
-6,0%
Przemysł paliwowy
4,57
Rynek kapitałowy
4,35
Przemysł metalowy
3,87
Pozostałe
10,07
-8,0%
-10,0%
-12,0%
Referendum
23 czerwca 2016
-14,0%
marzec 2016
Struktura geograficzna %
Polska
95,77
Niemcy
2,53
Francja
1,70
DAX Index (Niemcy)
4,0%
Handel hurtowy
Informatyka
S&P500 Index (USA)
Euro Mid 200 Index
czerwiec 2016
Reakcja wybranych indeksów akcji na wynik referendum W3
Polska
Portugalia
Czechy
Hiszpania
Węgry
USA
Strefa Euro
Japonia
Niemcy
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
Referendum
23 czerwca 2016
-3,0%
marzec 2016
czerwiec 2016
Reakcja wybranych benchmarków długu skarbowego na wynik referendum W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.