Fundusz o wysokim stopniu ryzyka, z ekspozycją na

lipiec 2016
IPOPEMA AKCJI
KATEGORIA B
Fundusz o wysokim stopniu ryzyka,
z ekspozycją na szeroki rynek.
Łukasz Jakubowski
CFA
Krzysztof Cesarz
CFA, CAIA
W czerwcu fundusz osiągnął stopę zwrotu -1,85% przy stopie zwrotu z indeksu WIG równej
-2,4%. Stopa zwrotu z funduszu od początku roku wyniosła -3,65%.
W czerwcu spółki z indeksu największych spółek WIG20 spadły średnio o 3,18% a po
uwzględnieniu dywidend o 2,39%. Indeks średnich spółek mWIG40 obsunął się o 2,25% a
stosunkowo najgorzej zachowywał się indeks sWIG80, który odnotował stopę zwrotu -3,59%.
Główny indeks w Stanach Zjednoczonych S&P500 zanotował symboliczny wzrost o 0,1% a
indeksy w Europie Zachodniej spadały, niemiecki DAX zanotował stopę zwrotu -5,68% a
francuski CAC -5,95% (patrz wykres W1).
WIG Index (Polska)
DAX Index (Niemcy)
CAC40 Index (Francja)
S&P500 Index (USA)
15%
10%
5%
Stopy zwrotu %
1 miesiąc
-1,85
3 miesiące
-7,12
6 miesięcy
-3,65
1 rok
-13,30
2 lata
-10,73
-5%
-10%
-15%
20%
czerwiec 2015
Historia wycen PLN
031
120
021
110
011
100
001
90
09
30.06.2016
Alokacja %
akcji
Gotówka - 13,45%
Makro alokacji
Akcje - 86,56%
czerwiec 2016
Zmiany wybranych indeksów akcji w 2016 roku W1
130
06.12.2011
31.12.2015
0%
Słabsze zachowanie się polskiego rynku akcji w czerwcu tym razem odbiegało od tendencji
na światowych rynkach. Indeks MSCI Emerging Markets, reprezentujący akcje krajów
rozwijających się (w tym Polskę), zanotował w czerwcu wzrost o 3,3% (patrz wykres W2). Na
lepsze zachowanie się indeksów krajów rozwijających się miała wpływ czerwcowa decyzja FED
o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie oraz poprawa koniunktury
w segmencie surowcowym. Na pewno na taką decyzję FED wpływ miały czerwcowe, słabsze
dane z amerykańskiej gospodarki, w tym szczególności rozczarowujący odczyt z rynku pracy.
Aktualnie oczekuję się, że dalsze podwyżki będą miały miejsce najwcześniej w 2017 roku.
Drugim istotnym wydarzeniem był zaskakujący wynik referendum w Wielkiej Brytanii odnośnie
członkostwa w Unii Europejskiej. Rynki na wynik referendum zareagowały bardzo nerwowo,
jednak ostatecznie znaczący wpływ widoczny był głównie na indeksach europejskich. Była
to też główna przyczyna słabszego zachowania się polskich indeksów względem innych
indeksów krajów rozwijających się.
Uważamy, że wzrosty mające miejsce w ostatnich dniach czerwca wynikały z antycypowania
interwencji ze strony banków centralnych. Naszym zdaniem, przy aktualnych poziomach
wycen na rynku akcji oraz przy niskich rentowność na rynku obligacji, nie należy tego
oczekiwać. Dodatkowo należy się spodziewać sporego zamieszania wokół samego procesu
opuszczenia UE przez Wielką Brytanię. Na ten moment trwają poszukiwania nowego premiera
w Wielkiej Brytanii, gdyż po przegranym referendum David Cameron podał się do dymisji.
Następnie, nowy lider musi zgłosić chęć opuszczenia UE, zgodnie z artykułem 50 traktatu
UE. Rozpocznie to okres negocjacji pomiędzy obiema stronami i trwać będzie maksymalnie
2 lata. W związku z powyższym generalnie rozpoczniemy zwiększania zaangażowania w
akcje w sytuacji: 1) dokona się druga część korekty na rynkach akcji; 2) W. Brytania odstąpi
od zamiaru opuszczenia UE; 3) banki centralne dostarczą oczekiwaną płynność na rynki
finansowe.
lipiec 2016
IPOPEMA AKCJI
KATEGORIA B
W czerwcu najlepiej zachowujące się sektory na warszawskiej giełdzie to surowce (WIG
SUROWCE) +10,8%, deweloperzy (WIG DEWELOPERZY 1,63%) i paliwa (WIG PALIWA) 1,42% patrz wykres W3. Wszystkie pozostałe indeksy sektorowe zamknęły miesiąc z ujemną stopą
zwrotu. Najgorzej wypadły zaś budownictwo (WIG BUDOWNICTWO) -9,83% i telekomunikacja
(WIG TELEKOMUNIKACJA) -6,8% - patrz wykres W4.
Waluty %
USD - 0,02%
EUR - 4,92%
Na koniec czerwca zaangażowanie w akcje (uwzględniając instrumenty pochodne) wyniosła
ok. 88%.
WIG Index
mWIG40 Index
sWIG80 Index
MSCI Emerging Markets Index
20%
15%
10%
PLN - 95,06%
5%
31.12.2015
0%
-5%
Sektory %
Banki
24,51
Przemysł paliwowy
13,36
Ubezpieczenia
8,71
Przemysł metalowy
5,84
Energetyka
5,42
Handel detaliczny
5,40
Media
5,00
Informatyka
3,95
Rynek kapitałowy
3,12
Handel hurtowy
3,04
Pozostałe
21,64
-10%
-15%
czerwiec 2015
czerwiec 2016
Zmiany wybranych indeksów polskich i MSCI Emerging Markets W2
WIG Index (Polska)
DAX Index (Niemcy)
CAC40 Index (Francja)
S&P500 Index (USA)
50%
40%
30%
20%
10%
Struktura geograficzna %
Polska
98,00
Niemcy
1,94
Francja
0,05
31.12.2015
0%
-10%
-20%
czerwiec 2015
Zmiany wybranych indeksów branżowych na GPW W3
WIG Index (Polska)
WIG Budownictwo
czerwiec 2016
WIG Telekomunikacja
30%
20%
10%
31.12.2015
0%
-10%
-20%
czerwiec 2015
Zmiany wybranych indeksów branżowych na GPW W4
czerwiec 2016
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.