Polska waluta umacnia się pomimo obniżenia stóp
Transkrypt
Polska waluta umacnia się pomimo obniżenia stóp
Hradec Králové, 6. marca 2015 Polska waluta umacnia się pomimo obniżenia stóp 1,13 EURUSD 1,12 1,11 1,10 9.3 12.3 12.3 13.3 13.3 CZ EZ US US PL Wskaźnik Indeks CPI (II, r/r) Produkcja przemysłowa (I, r/r) Sprzedaż detaliczna (II, m/m) Indeks Michigan (III) Indeks CPI (II, r/r) 06.03. 05.03. 4,20 EURPLN 4,18 4,16 4,14 4,12 07.03. 06.03. 05.03. 04.03. 03.03. 02.03. 4,10 3,78 USDPLN 3,76 3,74 3,72 3,70 07.03. 06.03. 05.03. 04.03. 03.03. 3,68 Kalendarz ekonomiczny Data Kraj 04.03. 03.03. 02.03. 01.03. 1,09 02.03. • Posiedzenie RPP było niewątpliwie najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia, nie tylko w Polsce ale w całym regionie Europy Środkowej. Po lutowym posiedzeniu było oczywiste, że po dłuższej przerwie (ostatnie cięcia zostały dokonane w październiku minionego roku) dojdzie w końcu do redukcji stóp procentowych. Zgodnie z prognozami członkowie RPP przegłosowali cięcia, jednak o 50 pkt. tzn. powyżej konsensusu ustalonego na 25 pkt. Wypadkową tego zabiegu okazało się osłabienie złotego do poziomu 4,18 PLN/EUR. Niespodziankę przysporzył dodatkowo Marek Belka, który na konferencji prasowej dał jasno do zrozumienia, że nie ma co oczekiwać spadków poziomu stóp w nadchodzących miesiącach. Zapowiedź prezesa NBP znalazła natychmiastowe odzwierciedlenie w wycenie wartości złotego, który umocnił się aż do poziomu 4,13 PLN/EUR, na najsilniejsze wartości od lipca 2014r. • Zatrzymajmy się jednak na środowej decyzji RPP i spróbujmy przeanalizować główny cel polskiego banku centralnego. Główny cel jawi się bardzo klarownie- NBP zamierza ustabilizować inflację na poziomie 2,5 proc. z dopuszczalnym przedziałem wahań +/- 1 punkt procentowy. Patrząc na wzrost inflacji wydaje się oczywiste, że NBP nie pełni swoich założeń. Nie tylko dlatego, że inflacja znalazała się w tolerowanym paśmie ostatni raz w styczniu 2013r., ale także dlatego, że od lipca ubiegłego roku ceny w Polsce spadają. Nowe prognozy NBP nie wskazują na powrót do 2,5 % ani w obecnym ani w 2016, ani nawet w 2017 r. Z tej perspektywy niezrozumiałe jest, że RPP ustami jej prezesa- M. Belki rezygnuje z pełnienia celu inflacyjnego. • Istnieje jednak szereg argumentów wspierajacych politykę RPP. Przeciwko cięciom przemawia na przykład fakt, że inflacja w dużej mierze jest importowana ze strefy euro, a wzrost w polskiej gospodarce wciąż pozostaje blisko swojego potencjału, nie można narzekać także na poziom aktywności inwestycyjnej. • Co na to polska waluta? W związku z wynikiem marcowego posiedzenia RPP istnieje realna obawa, że złoty w najbliższym czasie umocni się zmniejszając tym samym konkurencyjność polskich przedsiębiorstw. Ostatecznie może okazać się, że RPP nie będzie miała wyboru a jednymi rozwiązaniami mogą okazać się interwencja walutowa lub cięciawszystko na poczet osłabienia polskiej waluty. Prognoza FX Ostatnia wartość 0,1% -0,2% -0,8% 95,4 1,3% EURUSD EURPLN USDPLN GBPPLN CZKPLN 1M 3M 6M 12M 1,10 4,10 3,73 5,69 0,149 1,10 4,00 3,64 5,56 0,144 1,15 4,20 3,65 5,53 0,150 1,21 4,20 3,47 5,60 0,150