czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,4619
0,6%
USD/PLN
4,1016
0,4%
EUR/USD
1,0878
0,2%
WIG 20
1728,8
0,9%
DJ Euro Stoxx50
3043,5
0,4%
DAX
9880,8
0,6%
S&P500
1883,0
-1,1%
BIULETYN DZIENNY, 28 stycznia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Na wczorajszym posiedzeniu Fed zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez
zmian z główną na poziomie 0,25-0,50%. Jako że decyzji tym razem nie towarzyszyła
konferencja prasowa, głównym źródłem informacji dla inwestorów w kwestii
prawdopodobnych dalszych działań Rezerwy Federalnej był komunikat opublikowany po
posiedzeniu. Bank odniósł się w nim do dalszej poprawy na rynku
pracy, jaką
obserwowaliśmy w ostatnim czasie, pomimo spowolnienia w gospodarce. Źródłem tego
spowolnienia był słabszy eksport oraz niższe inwestycje w zapasy. Tempo wzrostu nakładów
na środki trwałe oraz konsumpcji gospodarstw domowych oceniono jako umiarkowane.
Zwrócono również uwagę na odchylenie inflacji od 2-procentowego celu, które wynika z
kształtowania się cen energii oraz importu. Fed w dalszym ciągu zakłada, że w krótkim
terminie inflacja pozostanie na niskim poziomie, po czym w średnim horyzoncie powróci do
celu wraz z zanikaniem wymienionych źródeł jej spadku oraz dalszą poprawą sytuacji na
rynku pracy. Członkowie banku oczekują umiarkowanego tempa wzrostu gospodarki przy
stopniowym dostosowaniu nastawienia w polityce pieniężnej. Zwracają również uwagę, że to
między innymi rozwój sytuacji w gospodarce jest jednym z głównych determinantów dla
powolnych podwyżek stóp procentowych. Te w dalszym ciągu mają zależeć od
zrealizowanego oraz oczekiwanego osiągnięcia podwójnego mandatu, tj. pełnego
zatrudnienia oraz 2%-owej inflacji. Wśród monitorowanych przez bank czynników pojawiła
się również sytuacja na międzynarodowych rynkach finansowych, co było prawdopodobnie
odniesieniem do ostatnich zawirowań związanych z Chinami.
Podsumowując, styczniowe posiedzenie nie przyniosło konkretnego kierunku
zmian w polityce pieniężnej Fed. Drzwi do podwyżek stóp procentowych na
marcowym posiedzeniu w dalszym ciągu pozostają otwarte, jednak decyzja
pozostaje uwarunkowana wieloma czynnikami. Dołączenie do listy kluczowych
czynników sytuacji na rynkach finansowych oraz wykreślenie z komunikatu
zdania oceniającego ryzyka dla amerykańskiej gospodarki jako zbilansowane
może jednak sugerować, że sam Fed nie jest już tak pewny, czy sugerowane w
ostatniej projekcji podwyżki docelowo do 1,25-1,50% na koniec tego roku to nie
zbyt wiele. Póki co, rynek nie wierzy w rychłe ponowne zacieśnienie polityki
pieniężnej. Marcowej podwyżce przypisywane jest jedynie 18-procentowe
prawdopodobieństwo, a realne szanse na podwyżkę pojawiają się wg wycen
dopiero we wrześniu.
KOMENTARZ RYNKOWY
Publikacja komunikatu po posiedzeniu Fed przyniosła umiarkowane osłabienie dolara i
przejściowy wzrost kursu EURUSD ponad poziom 1,09. Dziś już jednak kształtuje się poniżej
tej wartości. Komunikat Rezerwy Federalnej należy traktować jako neutralny dla
rynków – z jednej strony amerykańskie władze monetarne wskazały na nowe
ryzyka jakie pojawiły się w ostatnim czasie i zapowiedziały monitorowanie ich, z
drugiej nie zasygnalizowały bezpośrednio zmiany swojej polityki odnośnie stóp.
Najlepszym świadectwem tej neutralności jest niezbyt duża reakcja kursu EURUSD, czy też
pary EURPLN, która przed publikacją i po konsolidowała się w przedziale 4,47-4,4850.
Wydaje się, że obecnie eurodolar nie dyskontuje w pełni tego co zakłada rynek
terminowy na stopę funduszy federalnych, tj. że koszt pieniądza zostanie w USA
podniesiony jedynie raz o 25 pb w tym roku. Jest gdzieś pomiędzy tymi
oczekiwaniami, a tym, co w grudniu sygnalizował Fed. Fakt ten można częściowo
tłumaczyć zakładanym przez uczestników rynku łagodzeniem polityki pieniężnej
przez EBC w marcu. Istotne rozstrzygnięcia zaczną zapadać właśnie bliżej tego
miesiąca i niewykluczone, że do tego czasu eurodolar będzie przebywał w
obecnym neutralnym przedziale 1,07-1,10. Dopiero wybicie z tego pasma nada
kierunek trwalszych zmian. Dziś lekką presję wzrostową w jego notowań
prawdopodobnie stworzy odczyt zamówień na dobra trwałe z USA, który może
rozczarować. Dla pary EURPLN w krótkim terminie istotny będzie kierunek
wyjścia z pasma 4,43-4,51. Najbliższe sesje jednak prawdopodobnie przebiegną
pod znakiem konsolidacji w tym zakresie.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 28 stycznia 2016, GODZ 9.10
Amerykańskie indeksy giełdowe zareagowały spadkami na komunikat Fed. Można to
tłumaczyć sygnałami odnośnie spowolnienia amerykańskiej gospodarki w końcu roku, choć
raczej był to tylko pretekst do przeprowadzenia kolejnego zwrotu kierunku notowań.
S&P500 stracił 1,1%, jednak nie stracił jeszcze szansy na kontynuację odbicia po
zeszłotygodniowej obronie istotnych średnioterminowych wsparć. Wczoraj
inwestorzy reagowali również negatywnie na prognozy przedstawione przez
spółki Apple i Boeing. Po sesji jednak pozytywnie zaskoczył kwartalny raport
Facebooka, który dziś może wspierać notowania na całym rynku. Rynek ropy
dzisiaj nie notuje dużych zmian, w związku z czym powinien być dzisiaj raczej
neutralny dla amerykańskich giełd. Wczoraj notowaniom surowca nie zaszkodził
znaczny wzrost jego zapasów w USA.
Na GPW wczoraj podobnie jak na zachodnioeuropejskich parkietach dominowały
umiarkowane wzrosty. WIG20 zyskał 0,9%. Kontynuuje on konsolidację w oczekiwaniu na
sygnały większego zdecydowania na giełdach krajów rozwiniętych, nowe informacje z
polskiej sfery politycznej i raporty kwartalne z krajowych spółek (dziś PKN Orlen nieco
rozczarował). Do końca tygodnia raczej nie zapadną żadne nowe rozstrzygnięcia,
w związku z czym WIG20 powinien kontynuować konsolidację ponad 1700 pkt.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 28 stycznia 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 28 stycznia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 25 STYCZNIA
10:00
DE
Indeks IFO (Styczeń, pkt)
107,3
108,60
108,40
108,70
WTOREK 26 STYCZNIA
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Grudzień, %)
9,70
9,70
9,60
10:00
PL
PKB (2015r., %, r/r)
9,80
3,60
3,50
3,50
3,30
14:00
HU
Decyzja o stopach proc. (Styczeń, %)
1,35
1,35
1,35
1,35
15:45
US
PMI usługi (Styczeń, pkt)
53,70
16:00
US
Nastroje konsumentów (Styczeń, pkt)
98,10
16:00
US
Richmond Fed Index (Styczeń, pkt)
98,50
53,80
54,30
96,50
96,50
2,00
6,00
ŚRODA 27 STYCZNIA
16:00
US
20:00
US
Sprzedaż domów - r. pierwotny (Grudzień, tys.)
Decyzja FOMC
544,00
0,25-0,5
0,25-0,5
500,00
490,00
0,25-0,5
0,25-0,5
CZWARTEK 28 STYCZNIA
10:30
UK
PKB (IVkw., kw./kw.)
14:00
DE
Inflacja CPI (Styczeń, r/r)
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe (Grudzień, %, m/m)
14:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
16:00
US
Sprzedaż domów - podpisane umowy (Listopad, mln)
0,40
0,50
-3,00
0,40
0,30
-0,50
0,00
1,00
-0,90
PIĄTEK 29 STYCZNIA
07:30
FR
PKB (IVkw., kw./kw.)
0,20
0,20
0,30
09:00
ES
PKB (IVkw., kw./kw.)
0,80
0,80
0,80
11:00
EZ
Inflacja CPI (Styczeń, r/r)
0,30
0,40
14:30
US
PKB (IVkw., kw./kw., zann.)
15:45
US
Chicago PMI (Styczeń, pkt)
45,80
16:00
US
Indeks Michigan sentiment - rewizja (Grudzień, pkt)
93,00
21:30
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Williams)
0,80
0,70
0,20
2,00
42,90
93,30
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 28 stycznia 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.