Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje

BIULETYN DZIENNY, 2017-02-03 09:04
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Dorota Strauch
Kierownik Zespołu Analiz
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Paweł Radwański
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]



Bank Anglii nie przejmuje się wzrostem inflacji
Wczorajsza sesja przy relatywnie pustym kalendarzu wydarzeń
rynkowych nie przyniosła dużych zmian w notowaniach głównych
instrumentów finansowych
Dzisiaj w centrum uwagii będą dane z rynku pracy w USA za
styczeń
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Wczorajsza decyzja Banku Anglii o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian, z
główną na poziomie 0,25%, nie stanowiła zaskoczenia. Bez zmian pozostał także
program skupu aktywów. Nieco niespodziewany był natomiast łagodny ton
komunikatu towarzyszącego decyzji. Bank podniósł bowiem prognozę wzrostu PKB w
tym roku do 2% - m.in. z uwagi na plan stymulacji fiskalnej, poprawę w gospodarce
światowej i mniejsze niż wcześniej zakładano negatywne skutki decyzji o opuszczeniu
UE. Ponadto BoE oczekuje, że na skutek słabości funta inflacja może w najbliższych
latach pozostawać powyżej 2% a w I połowie 2018 sięgnie nawet 2,8%. Wcześniej głównie z uwagi na oczekiwany wzrost inflacji pojawiły się oczekiwania,
że BoE może w najbliższym czasie stopniowo zaostrzać retorykę.
Najwyraźniej, BoE położył jednak większy nacisk na niekorzystny bilans
ryzyk, jaki dla gospodarki stwarza Brexit. W latach 2018 i 2019 Bank oczekuje
bowiem spowolnienia wzrostu odpowiednio do 1,6% i 1,7% z uwagi na skutki, jakie
wzrost inflacji może mieć na spadek siły nabywczej gospodarstw domowych, których
wynagrodzenia rosną jedynie w umiarkowanym tempie. Podsumowując retorykę
Banku należy stwierdzić, że perspektywa spowolnienia wzrostu jest
obecnie ważniejsza niż wzrost cen, co przynajmniej na razie pozwala
oczekiwać stabilizacji stóp nawet przy wyższej inflacji. Nie oznacza to
jednak, że do zacieśniania nie dojdzie niezależnie od poziomu inflacji. W
komunikacie zaznaczono zresztą, ze istnieją „granice tolerancji” dla dynamiki cen.
Należy jednak liczyć się z tym, że w kolejnych miesiącach dane ze sfery realnej będą
dla BoE, i rynków ważniejsze nisz odczyty inflacji.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczorajszy dzień nie przyniósł dużych zmian w notowaniach głównych instrumentów
finansowych. Bez większych zmian zakończyły sesję główne indeksy giełdowe. W USA
S&P 500 zyskał 0,05 proc., w Europie Euro Stoxx stracił 0,15 proc. Słabiej na tym tle
wyglądała sesja w Warszawie, gdzie WIG 20, po słabej końcówce handlu, stracił 0,6
proc. Relatywnie stabilne pozostawały w czwartek notowania głównych walut.
Wyjątkiem był funt, który osłabiał się po bardziej gołębim od oczekiwań przekazie po
posiedzeniu BoE.
Większą zmienność na rynku walutowym przynosi początek piątkowej sesji. Przyczyniły
się do tego dzisiejsze decyzje banku centralnego Japonii, który w ramach operacji
skupu aktywów z rynku najpierw rozczarował skalą planowanego skupu. Wobec
wzrostu rentowności japońskich obligacji i umocnienia jena, jaki temu towarzyszył,
szybko poinformował jednak o zwiększeniu środków, co przełożyło się na spadek
dochodowości japońskich papierów i osłabiło walutę. W centrum uwagi w piątek rano
są również Chiny, gdzie bank centralny poinformował dzisiaj o nieznacznej podwyżce
stóp procentowych. Ruch ten, który wpisuje się w działania chińskich władz
monetarnych, które starają się ograniczać odpływ kapitału z gospodarki,
nie znalazł dzisiaj przełożenia w większej reakcji rynków. Z Chin napłynął
również dzisiaj odczyt indeksu Caixin PMI z przemysłu. Spadł on w styczniu do 51,0
pkt z 51,9 w grudniu. Konsensus rynkowy zakłada w styczniu 51,9 pkt.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 3 lutego 2017, GODZ 9.10
Umiarkowana zmienność utrzymuje się w przypadku notowań pary EURUSD, kurs
głównej pary walutowej po bardziej gołębim od oczekiwań komunikacie wydanym po
środowym posiedzeniu Fed, testował wczoraj opór w rejonie poziomu 1,08. Po
nieudanym teście tej bariery EURUSD schodzi dzisiaj rano w okolicę 1,075. Dalszych
impulsów co do kierunku na rynku walutowym dostarczy, najważniejszy z
punktu widzenia zaplanowanych na dzisiaj publikacji makro, raport z
rynku pracy w USA. Spodziewamy się, dane za styczeń wskażą na wzrost
zatrudnienia w amerykańskiej gospodarce w ubiegłym miesiącu o 175 tys.
etatów (konsensus zakłada wzrost o 168 tys. wobec wzrostu o 156 tys. w grudniu).
Ważny będzie również odczyt wskaźnika wynagrodzeń godzinowych
ponieważ jego wskazanie za grudzień wskazało na najsilniejszy wzrost w
ujęciu rdr od 2009 r. Dzisiejsze dane, jeśli potwierdzą bardzo dobrą w
ostatnich miesiącach sytuację na rynku pracy w USA, powinny pomóc
notowaniom dolara.
Dane z rynku pracy w USA wpłynąć mogą również dzisiaj na notowania złotego.
Polska waluta, która wcześniej w tym tygodniu wyraźnie się umacniała, w czwartek
zanotowała korekcyjne osłabienie. Kurs EURPLN odbił się w czwartek od bariery 4,30,
kurs USDPLN powrócił z kolei do powyżej poziomu 4,0. Dzisiejsze dane z rynku
pracy w USA, jeśli tylko wyraźnie nie rozczarują, mogą przełożyć się na
wzrost rentowności obligacji w USA i okazać się argumentem za
kontynuacją korekcyjnego osłabienia złotego. W przypadku pary EURPLN
poziom 4,30, a w przypadku USDPLN 4,0 mogą okazać się istotnymi
wsparciami i najbliższy czas może przynieść konsolidację kursów powyżej
tych poziomów.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-03 09:04
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-03 09:04
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Raiffeisen oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 27 STYCZNIA
14:30
USA
Dynamika PKB (IV kw., ujęcie zanualizowane kdk)
1,9
2,2
2,1
3,5
14:30
USA
Zamówienia na dobra trwałe (grudzień, pkt)
-0,4
1,5
2,9
-4,5
14:00
14:30
14:30
D
USA
USA
Inflacja CPI (%, r/r) wstępne dane
Wydatki Amerykanów (grudzień, %, m/m)
Deflator PCE (październik, %, r/r)
WTOREK 31 STYCZNIA
1,90
0,5
1,7
2,10
0,5
1,7
2,0
0,5
1,8
1,7
0,5
1,4
10:00
10:00
11:00
15:45
16:00
EZ
PL
EZ
USA
USA
PKB (%, k/k) 1. wyliczenie
PKB (%, r/r) 1. wyliczenie
Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) wstępne dane
Chicago PMI (styczeń, pkt.)
Wskaźnik zaufania Conference Board
ŚRODA 1 LUTY
0,5
2,8
1,8
50,3
111,8
0,4
2,5
1,3
112,0
0,4
2,7
1,5
55,0
112,8
0,3
3,9
1,1
53,9
113,7
09:00
PL
PMI dla przemysłu (luty, pkt.)
54,8
54,8
54,3
54,3
14:30
USA
Wzrost zatrudnienia ADP (listopad, tys, m/m)
246
175
160
153
16:00
USA
Indeks ISM dla przemysłu (listopad, pkt.)
54,7
54,8
55,0
54,5
Stopa proc. Fed (%)
0,75
0,75
0,75
0,75
0,25
0,25
0,25
255
260
PONIEDZIAŁEK 30 STYCZNIA
CZWARTEK 2 LUTY
13:00
GB
Stopa proc. W. Brytania (%)
0,25
14:30
USA
Liczba nowych wniosków o zasiłek (21 stycznia, tys.)
246
14:30
USA
Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (styczeń, tys.)
175
168
156
14:30
USA
Wynagrodzenia godzinowe (styczeń, %, m/m)
2,80
2,80
2,90
14:30
USA
Stopa bezrobocia (styczeń, %)
4,7
4,7
4,7
16:00
USA
Indeks ISM dla sektora usług (styczeń, pkt.)
57,0
56,6
PIĄTEK 3 LUTY
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2017-02-03 09:04
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5