czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-12-16 09:10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]




Dzisiaj o 14:00 GUS opublikuje dane odnośnie zatrudnienia oraz
wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw za listopad.
Po decyzji Fed o podniesieniu prognozy liczby podwyżek stóp
procentowych w przyszłym roku wyraźnie wzrosły rentowności
obligacji skarbowych w USA. Bardziej stabilny był jednak długu w
Europie, co przekładało się na notowania polskich obligacji.
Dolar kontynuował umocnienie czwartek. Kurs EUR/USD spadł w
pobliże 1,04, co jest najniższym poziomem od czternastu lat.
Kurs USDPLN wzrósł powyżej 4,25. Polska waluta pozostaje
stabilna w relacji do euro.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
Dziś oczekiwać będziemy kolejnych danych z rynku pracy. Po optymistycznym
szacunku stopy bezrobocia opublikowanym przez Ministerstwo Pracy, wskazującym
na to, że w listopadzie utrzymało się ono na poziomie 8,2%, oczekujemy, że
dynamika zatrudnienia w kolejnych miesiącach będzie powoli słabnąć,
plasując się w listopadzie na poziomie 3,0%. Pomimo wielu czynników,
które w najbliższym czasie wspierają oczekiwania na większą presję
płacową, takich jak rosnący trend dla wskaźnika cen, czy malejące
bezrobocie, w naszej ocenie tendencja ta nie zostanie odzwierciedlona w
dzisiejszych danych. Głównym czynnikiem, który może ciążyć na dynamice
wynagrodzeń będą w naszej opinii dalsze spadki w sektorze górniczym.
Prognozujemy, że płace w sektorze przedsiębiorstw wzrosły w listopadzie o 3.7%.
Według konsensusu rynkowego zatrudnienie wzrośnie o 3,0%, natomiast dynamika
wynagrodzeń wyniesie 3.9%.
Przegląd informacji:

Ministerstwo Pracy poinformowało o przekazaniu do komitetu
ekonomicznego rady ministrów rekomendacji po przeglądzie systemu
emerytalnego. Rekomendacje te nie zostały ujawnione. Według Ministerstwa
nie zawierają one jednak kwestii „budzących większe kontrowersje”. Komitet
zajmie się rekomendacjami w przyszłym tygodniu, następnie trafią one do
komitetu stałego rady ministrów, a później na posiedzenie rządu.
Rekomendacje zawierają między innymi propozycje zmian w obszarze OFE.

Bank Anglii nie zmienił wczoraj stóp procentowych, główna z nich nadal
wynosi 0,25%. Decyzja była zgodna z rynkowymi oczekiwaniami.
KOMENTARZ RYNKOWY
Czwartkowa sesja na rynku walutowym przyniosła kontynuację ruchu ze środy i dalsze
umocnienie dolara, którym amerykańska waluta zareagowała na efekty środowego
posiedzenia Fed, które przyniosło podwyżkę stóp procentowych, oraz podniesienie
oczekiwań co do ilości stóp podwyżek w przyszłym roku (z dwóch do trzech). Index
dolara DXY wzrósł w pobliże poziomu 103 pkt, osiągając nowe 14-letnie maksima.
Dolar silnie umocnienie zanotował względem jena a kurs USDJPY przekroczył poziom
114. Przede wszystkim jednak amerykańska waluta wybiła się z kanału, trwającej dwa
lata, konsolidacji w relacji do euro. Kurs EURUSD zbliżył się w trakcie czwartkowej
sesji do poziomu 1,04, spadając na najniższe poziomy od przełomu 2002 i 2003
roku. Spadek kursu EURUSD znalazł odzwierciedlenie w silnym wzroście kursu
USDPLN, który wzrósł w pobliże 4,25 osiągając najwyższy poziom od 2002 r. Dużo
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 16 grudnia 2016, GODZ 9.10
stabilniejszy był w czwartek kurs EURPLN, który utrzymał się w rejonie 4,43.
Stabilne były w czwartek również polskie obligacje. Rentowności 10-letnich papierów
balansowały w okolicy 3,5 proc., a ich notowaniom pomagała konsolidacja w jakiej
znajduje się rynek obligacji skarbowych w Europie. Europejski rynek długu,
wspierany przez plany kontynuacji skupu aktywów w ramach luzowania
ilościowego przez EBC, oparł się tym samym ostatniej wyprzedaży, która
zapanowała na obligacjach w USA. Amerykańskie 10-latki w reakcji na decyzje Fed
wzrosły w czwartek do 2,6 proc., po raz pierwszy od połowy 2014 roku. Jeszcze silniej
tracił krótki koniec krzywej w USA. Rentowności 2-letnich amerykańskich papierów
skarbowych wzrosły w okolice 1,28 proc. i plasują się najwyżej od 2009 r.
Konsekwencje decyzji Fed będą dalej znajdowały przełożenie na
notowania na rynkach w najbliższym czasie. Pomimo podniesienia
oczekiwań co do tempa ścieżki podwyżek stóp proc. przez Fed w przyszłym
roku z dwóch do trzech, z notowań kontraktów terminowych wynika, że
rynek pozostaje bardziej sceptyczny co do tego czy Fed rzeczywiście uda
się podwyższyć koszt kredytów w takiej skali w przyszłym roku. Rynek
wciąż wycenia tylko dwie podwyżki stóp przez Fed w 2017 r., pierwsza z
nich z ponad 50 proc. prawdopodobieństwem wyceniana jest na czerwiec.
Jeśli napływające dane wpisywać będą się w scenariusz nowej bardziej
agresywnej prognozy Fed rynek będzie modyfikował obecną wycenę, co
będzie prawdopodobnie znajdowało odzwierciedlenie w dalszym wzroście
rentowności obligacji w USA oraz umocnieniu dolara. Scenariusz taki
wydaje się prawdopodobny w horyzoncie najbliższych miesięcy
szczególnie, że wciąż nie są znane szczegóły zmian, zapowiadanych przez
nowa administrację rządową w USA. Jeśli D. Trump zrealizuje zapowiedzi
przedwyborcze i rzeczywiście przedstawi konkretne propozycje zmian
mających na celu obnażenie podatków oraz zwiększenie wydatków
fiskalnych może to prowadzić do dalszego wzrostu oczekiwań inflacyjnych
i tym samym przekładać się na oczekiwania jeszcze bardziej agresywnej
ścieżki podwyżek niż wynikałoby to z ostatniej, grudniowej projekcji Fed.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-16 09:10
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-16 09:10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 9 GRUDNIA
02:30
CN
Inflacja CPI (listopad, %, r/r)
2,3
2,2
2,1
02:30
CN
Inflacja PPI (listopad, %, r/r)
3,3
2,2
1,2
08:45
FR
Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m)
-0,2
0,8
0,5
-1,1
16:00
USA
Wskaźnik nastrojów Michigan (grudzień, pkt)
98,0
95,0
94,1
93,8
14:00
PL
Inflacja CPI (listopad. %, r/r)
WTOREK 13 GRUDNIA
0,10
0,10
-0,20
11:00
D
Wskaźnika zaufania ZEW (grudzień, pkt)
ŚRODA 14 GRUDNIA
13,80
14,00
13,50
13,80
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (październik, %, m/m)
-0,10
0,00
0,20
-0,80
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna (listopad, %, m/m)
0,10
0,40
0,30
0,80
14:30
USA
Inflacja PPI (listopad %, r/r)
1,30
0,90
0,80
15:15
USA
Produkcja przemysłowa (listopad, %, m/m)
-0,40
-0,10
-0,20
0,00
20:00
USA
Główna stopa proc. Fed (%)
0,50-0,75
0,50-0,75 0,50-0,75 0,50-0,75
PONIEDZIAŁEK 12 GRUDNIA
CZWARTEK 15 GRUDNIA
09:30
DE
Wskaźńik PMI w przemyśle (grudzień, pkt)
55,50
54,5
54,5
54,3
09:30
DE
Wskaźńik PMI w usługach (grudzień, pkt)
53,80
54,0
54,8
55,1
10:00
EZ
Wskaźńik PMI w przemyśle (grudzień, pkt)
53,10
53,4
53,6
53,7
10:00
EZ
53,5
53,7
53,8
14:30
USA
2,60
1,50
14:30
1,70
1,60
14:30
9,00
7,60
Wskaźńik PMI w usługach (grudzień, pkt)
54,90
Wskaźnik aktywności w stanie Nowy Jork (grudzień, pkt)
9,00
USA
Inflacja CPI (listopad. %, r/r)
1,70
USA
Wskaźnik aktywności w stanie Filadelfia (grudzień, pkt)
21,50
15:45
USA
Wskaźńik PMI (grudzień, pkt)
54,20
14:30
USA
Liczba nowych inwestycji w zakresie budowy domów (listopad. tys.)
1,80
54,1
PIĄTEK 16 GRUDNIA
1,175
1,230
1,323
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-16 09:10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5