Komentarz Banku Millennium

18 kwietnia 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
PL: Dziś o 14.00 zostaną opublikowane dane z polskiego rynku pracy. Szacujemy,
że w marcu wzrost zatrudnienia utrzymał się na poziomie 2,5% r/r. Przeciętne
wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło natomiast o 3,1% r/r po
wzroście o 3,9% r/r w lutym. Konsensus rynkowy wynosi odpowiednio 2,5% oraz
3,4% r/r.
Δ%
EUR/PLN
4,2936
-0,1%
USD/PLN
3,7990
-0,3%
CHF/PLN
3,9320
-0,4%
EUR/USD
1,1302
0,2%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,56
0
WIBOR 3M
1,67
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,53
0
5Y
2,29
0
10Y
2,96
-1
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,64
0
5Y
1,90
-1
10Y
2,31
0
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,14
-2
US 10Y
1,76
-2
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2163,2
-0,6
S&P 500
2080,7
-0,1
Nikkei 225
16276,0
-3,4

US: Produkcja przemysłowa w USA spadła w marcu o 0,6% m/m wobec spadku o
0,6% m/m w lutym. Wynik ten był słabszy od konsensusu rynkowego
wskazującego na spadek o 0,1% m/m. Obniżyło się także wykorzystanie mocy
wytwórczych, które w marcu wyniosło 74,8% wobec 75,3% w lutym.

PL: Według danych GUS deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych
wyniósł w 2015 r. 46,67 mld PLN wobec deficytu 56,96 mld PLN. Oznacza to, że
deficyt sektora w relacji do PKB wyniósł 2,6% wobec 3,3% w roku 2014.
Wcześniejszy szacunek mówił o deficycie na poziomie 2,6% PKB.

PL: Prezes PiS Jarosław Kaczyński powiedział w wywiadzie prasowym, że w
operacji rozwiązania problemu kredytów walutowych oraz polisolokat musi być
brana pod uwagę kondycja banków, ale będzie musiał się w to zaangażować
także Narodowy Bank Polski. Jego zdaniem taka operacja jest możliwa do
przeprowadzenia. Sam proces przewalutowania kredytów, zgodnie z wyliczeniami
NBP i KNF, rodzi poważne ryzyko dla stabilności sektora finansowego.
Zaangażowanie banku centralnego, zostałoby odebrane jako ograniczanie jego
niezależności, co mogłoby mieć negatywny wpływ na ocenę inwestorów
zagranicznych. Dodatkowo oznaczałoby utratę części rezerw walutowych, co
mogłoby rodzić presję na notowania złotego.
Rynki na dziś
Poniedziałek jest niezwykle ubogi w istotne wydarzenia, stąd od strony kalendarium
danych makroekonomicznych nie oczekujemy generowania zmienności. Sentyment
na początku bieżącego tygodnia wyznacza przede wszystkim fiasko weekendowego
szczytu największych wydobywców ropy naftowej. Po tym jak Arabia Saudyjska
uzależniła zawarcie porozumienia od zamrożenia wydobycia na dotychczasowym
poziomie przez, powracający na rynek ropy po sankcjach, Iran nie udało się zawrzeć
kompromisu. Cena ropy Brent obniżyła się dynamicznie, bo momentami nawet o 7%
w stosunku do piątkowego zamknięcia.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,16
4,45
1,14
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
4,25
1,08
4,20
1,06
Tak, jak oczekiwaliśmy miniony tydzień zakończył się stabilizacją złotego wokół
poziomu 4,30 z zachowaniem niewielkiej, bo nieco ponad groszowej zmienności, której
sprzyjało między innymi ubogie kalendarium publikacji danych makroekonomicznych.
Piątkowa sesja bez echa upłynęła także w notowaniach obligacji na krajowym rynku
długu. Zdecydowana większość notowań długu stabilizowała się na poziomach z
czwartkowego zamknięcia tj. 1,53% w przypadku 2-latki i 2,29% dla 5-latki.
Dochodowość długiego końca krzywej zniżkowała natomiast o symboliczny 1 bps do
2,96%.
Rynki zagraniczne
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Brak istotnych danych makro wpłynął na piątkowe uspokojenie notowań. Kurs EUR/USD
stabilizował się wokół 1,1280 zachowując niewielką zmienność. Bez większych emocji
miniona sesja upłynęła także w notowaniach pozostałych głównych par walutowych
oraz obligacji na rynkach bazowych. Spadek dochodowości amerykańskiej 10-latki,
podobnie jak Bunda, wyniósł 2 bps odpowiednio do poziomu 1,76% i 0,14%.
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1300
50
1250
45
1200
40
1150
35
1100
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
04/15 11:00
Bilans handlowy SA
EU
Luty
21.2b
20.2b
21.5b
04/15 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Kwiecień
91.0
89.7
92.0
04/18 14:00
Płace r/r
Polska
Marzec
3.9%
3.4% (3.1%)
04/18 14:00
Zatrudnienie r/r
Polska
Marzec
2.5%
2.5% (2.55)
04/19 10:00
Saldo rachunku bieżącego NSA
EU
Luty
6.3b
04/19 11:00
ZEW
Niemcy
Kwiecień
4.3
8.3
04/19 14:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska
Marzec
6.7%
3.9% (4.0%)
04/19 14:00
Inflacja PPI r/r
Polska
Marzec
-1.4%
-1.4% (-1.6%)
04/19 14:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska
Marzec
3.9%
3.4%
04/19 14:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Marzec
1178k
1168k
04/19 14:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Marzec
1167k
1200k
04/20 08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy
Marzec
-3.0%
-3.0%
04/20 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Kwiecień
10.0%
04/20 16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Marzec
5.08m
5.29m
04/21 13:45
Decyzja w sprawie stóp procentowych
EU
Kwiecień
0.000%
0.000%
04/21 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
Kwiecień
04/21 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Kwiecień
253k
265k
04/22 09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy
Kwiecień
50.7
51.0
04/22 09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy
Kwiecień
55.1
55.2
04/22 10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Kwiecień
51.6
51.8
04/22 10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Kwiecień
53.1
53.3
04/22 15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Kwiecień
51.5
51.8
04/25 10:00
Stopa bezrobocia
Polska
Marzec
10.3%
10.0%
04/25 10:00
IFO
Niemcy
Kwiecień
106.7
04/25 16:00
Sprzedaż nowych domów
USA
Marzec
512k
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.