Komentarz Banku Millennium

5 sierpnia 2015
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
EU i US: Dziś zostaną opublikowane indeksy PMI w usługach. O 10.00 w strefie
euro, o 15.45 w USA. Wstępne szacunki mówiły o spadku odczytu europejskiego
oraz wzroście w USA, w obu krajach PMI sugeruje jednak wzrost aktywności w
sektorze.

US: O 14.15 zostanie raport ADP. Oczekuje się, że w lipcu zatrudnienie w
badanych przez firmę przedsiębiorstwach zwiększyło się o 210 tys. po wzroście o
237 tys. w czerwcu. Oficjalne dane z rynku pracy zostaną opublikowane w
piątek.
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Wydarzenia i komentarze

PL: Wiceminister finansów Hanna Majszczyk poinformowała, że deficyt budżetu
po lipcu wyniósł 26,5 mld PL, czyli ok 57,5% całorocznego planu. Minister
powiedziała, że w lipcu dochody były lepsze niż w poprzednich miesiącach, a w
ujęciu miesięcznym zbliżyły się do prognoz resortu. Oczywiście biorąc pod uwagę
skumulowane dochody wynik jest niższy niż zakładano, ze względu na bardzo
słabe wykonanie wpływów z VAT w pierwszym półroczu.

US: Szef Rezerwy Federalnej z Atlanty, Dennis Lockhart powiedział, ze
gospodarka jest gotowa na pierwszą od ponad 9 lat podwyżkę stop procentowych
i tylko silne spowolnienie w gospodarce mogłoby sprawić, że nie zagłosuje za
podwyżką we wrześniu. Biorąc pod uwagę jego umiarkowaną postawę, podwyżka
we wrześniu wydaje się prawdopodobna.

US: Zamówienia w przemyśle amerykańskim wzrosły w czerwcu o 1,8% m/m i
były zgodne z oczekiwaniami. W maju odnotowano natomiast spadek zamówień o
1,1%.

GR: Grecki minister finansów Euklid Cakalotos powiedział we wtorek, że
rozmowy prowadzone przez rząd w Atenach z kredytodawcami w sprawie pakietu
pomocowego zakończą się już w najbliższych dniach, prawdopodobnie w tym
tygodniu. Efektem negocjacji z wierzycielami ma być memorandum opisujące
reformy, które zobowiązuje się przeprowadzić Grecja w zamian za wsparcie
finansowe. Od uzgodnienia tego memorandum zależy, czy Grecja otrzyma nowy
trzyletni program pomocowy, który ma wynieść około 86 mld EUR.
Δ%
EUR/PLN
4,1525
0,1%
USD/PLN
3,7871
0,2%
CHF/PLN
3,8986
-0,1%
EUR/USD
1,0967
-0,1%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,66
0
WIBOR 3M
1,72
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,80
0
5Y
2,49
1
10Y
2,95
1
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,83
-2
5Y
2,26
-1
10Y
2,70
-2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,65
1
US 10Y
2,18
1
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2465,4
0,1
S&P 500
2093,3
-0,2
Nikkei 225
20614,1
0,5
Rynki na dziś
Mimo, iż na rynek napływają pozytywne sygnały dotyczące najwyższej od 11
miesięcy aktywności sektora usług Chin, czy prawdopodobnego zakończenia w tym
tygodniu negocjacji Grecji z międzynarodowymi wierzycielami, to najważniejszą
informacją jest wczorajsza, wieczorna czasu europejskiego, wypowiedz członka Fed
z Atlanty. Dennis Lockhart w wywiadzie dla Wall Street Journal przyznał, iż jedynie
znaczące pogorszenie koniunktury w USA odwiedzie go od głosowania za podwyżką
stóp procentowych we wrześniu. W reakcji na te informacje rynek nasilił swoje
oczekiwania na rozpoczęcie zacieśniania polityki pieniężnej już na najbliższym
posiedzeniu Fed. D.Lockhart jest bowiem uważany za umiarkowanego gołębia, co
sugeruje, że zwolenników podwyżki kosztu pieniądza we wrześniu może być więcej.
W reakcji na wypowiedź dolar wyraźnie zyskał na wartości. Tracić zaczęły natomiast
waluty emerging market, w tym złoty, który względem euro wybił się z kanału
wzrostowego. Poziom 4,1850 PLN za EUR uważamy jednak za krótkoterminowy opór,
który może zostać skutecznie przekroczony w przypadku optymistycznych danych z
rynku pracy USA, których publikacja nastąpi w piątek.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,25
1,16
4,20
1,14
4,15
1,12
4,10
1,10
4,05
4,00
1,08
3,95
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Rynki zagraniczne
Źródło: Reuters
Przez zdecydowaną większość wtorkowej sesji notowaniom eurodolara towarzyszył
senny przebieg. Kurs EUR/USD koncentrował się wokół poziomu 1,0950 nie mogąc się
skutecznie przebić powyżej 100-dniowej średniej ruchomej zlokalizowanej 30 pipsów
wyżej. Przecena euro względem dolara przyśpieszyła natomiast podczas wieczornej
części wczorajszej sesji. Źródłem siły amerykańskiej waluty okazały się wypowiedzi
członka Fed z Atlanty. Dennis Lockhart w wywiadzie dla Wall Street Journal przyznał,
iż jedynie znaczące pogorszenie koniunktury w USA odwiedzie go od głosowania za
podwyżką stóp procentowych we wrześniu. W reakcji na te informacje rynek nasilił
swoje oczekiwania na rozpoczęcie zacieśniania polityki pieniężnej już na najbliższym
posiedzeniu Fed. D.Lockhart jest bowiem uważany za umiarkowanego gołębia, co
sugeruje, że zwolenników podwyżki kosztu pieniądza we wrześniu może być więcej.
Wtorek na rynku obligacji bazowych, do czasu pojawienia się wspomnianych wcześniej
komentarzy członka Fed, nie przyniósł większych zmian w wycenie zarówno Bundów,
jak i Treasuries.
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
W trakcie wczorajszej, dość spokojnej sesji, kurs EUR/PLN wyznaczył najwyższy od
czterech tygodni poziom 4,1568. Mimo to wtorek na krajowym rynku walutowym
przeszedł bez echa. Notowania konsekwentnie realizowały scenariusz wyznaczony
przez analizę techniczną. Większych zmian nie odnotowano także w pozostałych
parach złotowych. Marazm towarzyszył ponadto wycenie krajowego długu.
Wydarzeniem dnia była informacja Ministerstwa Finansów na temat podaży papierów
na czwartkową aukcję. Resort zaoferuje wtedy obligacje DS0725 i WZ0126 na łączną
kwotę 2,0 – 4,0 mld PLN, co oznacza zwiększenie o 1 mld minimalnej puli w stosunku
do pierwotnego planu podaży.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1250
70
65
1200
60
1150
55
1100
50
1050
45
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
07/31
08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy
Czerwiec
-0.4%
5.1%
4.0%
07/31
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Czerwiec
11.1%
11.1%
11.0%
07/31
11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Lipiec
0.2%
0.2%
0.2%
07/31
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Lipiec
0.8%
1.0%
0.8%
07/31
14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Lipiec
0.2%
0.2%
0.2%
07/31
15:45
Indeks Chicago PMI
USA
Lipiec
49.4
54.7
50.8
07/31
16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Lipiec
93.3
93.1
94.0
08/03
09:00
PMI w przemyśle
Polska
Lipiec
54.3
54.5
54.4 (54.1)
08/03
09:55
PMI w przemyśle
Niemcy
Lipiec
51.9
51.8
51.5
08/03
10:00
PMI w przemyśle
EU
Lipiec
52.5
52.4
52.2
08/03
15:45
PMI w przemyśle
USA
Lipiec
53.8
53.8
53.8
08/03
16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Lipiec
53.5
52.7
53.5
08/04
11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Czerwiec
-2.0%
-2.2%
-2.2%
08/04
16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Czerwiec
-1.0%
1.8%
1.7%
08/05
09:55
PMI w usługach
Niemcy
Lipiec
53.8
53.7
08/05
10:00
PMI w usługach
EU
Lipiec
54.4
53.8
08/05
11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Czerwiec
2.4%
1.9%
08/05
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Lipiec
0.8%
08/05
14:15
Raport ADP
USA
Lipiec
237K
210K
08/05
14:30
Bilans handlowy
USA
Czerwiec
-$41.87B
-$42.20B
08/05
15:45
PMI w usługach
USA
Lipiec
54.8
55.2
08/06
08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Czerwiec
4.7%
5.2%
08/06
13:30
Raport Challengera r/r
USA
Lipiec
42.7%
08/06
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Sierpień
267K
08/07
08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy
Czerwiec
2.1%
2.2%
08/07
08:00
Bilans handlowy
Niemcy
Czerwiec
19.5B
21.0B
08/07
14:00
Stan rezerw NBP
Polska
Lipiec
08/07
14:30
Zmiana zatrudnienia poza sektorem rolniczym
USA
Lipiec
223K
225K
08/07
14:30
Stopa bezrobocia
USA
Lipiec
5.3%
5.3%
08/10
10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Sierpień
18.5
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.