Kursy Walutowe - Bank Millennium

1 sierpnia 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
PL: Dziś o 9.00 zostanie opublikowany indeks PMI, opisujący koniunkturę w polskim
sektorze przemysłowym. Szacujemy, że spadł on w sierpniu do 51,5 pkt. z 51,8 pkt.
co byłoby wynikiem nieco gorszym od konsensusu.
Wydarzenia i komentarze

Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,3580
-0,1%
USD/PLN
3,9023
-0,7%
CHF/PLN
4,0236
0,5%
EUR/USD
1,1166
0,6%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,65
0
WIBOR 3M
1,71
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,65
-6
5Y
2,30
-4
10Y
2,90
-2
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,73
-1
5Y
1,91
-3
10Y
2,25
-2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
-0,10
-2
US 10Y
1,48
-4
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2001,3
-1,4
S&P 500
2173,6
0,2
Nikkei 225
16635,8
0,4
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna



PL: Indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych spadła w lipcu, wg wstępnego
szacunku GUS, o 0,9% r/r po spadku o 0,8% r/r i był zgodny z oczekiwaniami.
Pogłębienie się deflacji było prawdopodobnie skutkiem spadku cen paliw. Szczegóły
koszyka inflacyjnego poznamy w połowie sierpnia. Nie zmieniamy naszego scenariusza
średnioterminowego scenariusza inflacyjnego i oczekujemy, że wskaźnik CPI będzie
powoli rósł, a wartość dodatnie osiągnie pod koniec roku.
US: Produkt Krajowy Brutto USA rósł w drugim kwartale 2016 r. w zannualizowanym
tempie 1,2%, wobec oczekiwanego wzrostu o 2,5% wobec zrewidowanego w dół
wzrosty o 0,8% w Q1. W Q2 konsumpcja rosła w solidnym tempie 4,2%, najwyższym od
końcówki 2014r. Zanotowano jednak silny spadek inwestycji, które zmniejszały się w
tempie rocznym 3,2%. Spadek zapasów był natomiast największy od 2011r. Dane
pokazują, ze istnieje ryzyko dla ożywienia gospodarczego w USA, w związku z faktem,
że ma ono tylko jeden motor. Uzasadniają ostrożna postawę Fed.
PL: Nowa ustawa o podatku od sprzedaży detalicznej, którą w sobotę podpisał
prezydent Andrzej Duda zakłada wprowadzenie dwóch stawek podatku od sprzedaży
detalicznej - 0,8% od przychodu między 17 mln PLN a 170 mln PLN miesięcznie i 1,4%
od przychodu powyżej 170 mln PLN miesięcznie. Nie przewiduje się opodatkowania
sprzedaży dokonywanej przez internet. Ustawa ma wejść w życie 1 września 2016 r.
MinFin szacuje w 2016r. wpływy z podatku na 473 mln PLN brutto, w 2017r. miałoby
to być 1,9 mld PLN brutto. Konstrukcja podatku sprawia, że nie jest on odporny na
„optymalizację”, co może utrudnić osiągnięcie założonych wyników.
EU: Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) opublikował w piątek wyniki stress
testów przeprowadzonych wśród 51 europejskich banków.
Najgorsze wyniki
odnotował włoski bank Monte dei Paschi di Siena (najstarszy bank świata), który w
przypadku scenariusza szokowego odnotuje ujemny współczynnik kapitałowy -2,4%, co
oznacza bankructwo. Drugim najgorzej radzącym sobie bankiem i drugim, który
odnotował wynik poniżej 5,5% (próg „zdania” w poprzedniej edycji stress-testów) był
Allied Irish Bnak z współczynnikiem 4,3%. Kolejne najsłabiej radzące sobie banki to
Raiiffeisen Bank of Austria (6,1%) oraz RBS (7,45%). Ogólnie wynik stress testów dla
całego europejskiego systemu był lepszy niż w 2014r., średnio współczynnik
adekwatności kapitałowej wyniósł 9,2%. Problemem są jednak wyniki jednostkowe
banków, w szczególności banku Monte dei Paschi, który wymaga natychmiastowego
dokapitalizowania. Stress testy nie obejmowały banków greckich i portugalskich,
które zostały przeprowadzone przez ECB i nie były upubliczniane.
Rynki na dziś
Wyniki stress-testów europejskiego sektora bankowego wskazały na słabość instytucji
finansowych we Włoszech, Irlandii, Hiszpanii, Niemczech i Austrii. Problemy niektórych
banków z tych państw były jednak powszechnie znane, stąd nie powinniśmy obserwować
znaczącego wpływu badania na sentyment inwestycyjny. Dziś uwaga inwestorów
koncentrować się będzie na odczycie indeksów PMI, wśród których najistotniejsze – ze
względu na posiedzenie Banku Anglii – mogą okazać się dane z Wielkiej Brytanii.
Wspomniane posiedzenie BoE będzie najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia.
Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami bankierów centralnych powinno ono zakończyć
się podjęciem nowych działań łagodzenia polityki pieniężnej. Uzupełnieniem wydarzeń
będą odczyty danych z USA. Po piątkowym rozczarowaniu publikacją PKB za drugi kwartał
w amerykańskiej gospodarce rynek będzie próbował na nowo kształtować oczekiwania, co
do podwyżki stóp procentowych w USA w tym roku. Złoty pozostaje mocny. Oddalenie się
normalizacji polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych oraz oczekiwane jej
złagodzenie w Wielkiej Brytanii sprzyjają wycenie bardziej ryzykownych aktywów, w tym
polskiej waluty i długu.
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,16
4,45
1,14
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
1,08
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,6
3,2
2,8
2,4
2,0
1,6
1,2
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Podobnie jak w ostatnich dniach, tak i na zakończenie miesiąca kurs EUR/PLN
stabilizował się wokół poziomu 4,36. Zdecydowanie bardziej burzliwy przebieg miały
notowania pary USD/PLN, która za sprawą rozczarowujących danych dotyczących
tempa wzrostu gospodarczego w drugim kwartale w amerykańskiej gospodarce,
osiągnęła ponad miesięczne minimum na poziomie 3,90. Koniec miesiąca to tradycyjne
przedstawienie przez Ministerstwo Finansów planu podaży na kolejny okres. Zgodnie z
nim resort na przetargu 18 sierpnia – jedynym tego miesiąca – zaoferuje obligacje
łącznie za 4 – 8 mld PLN. Wybór serii będzie uzależniony od sytuacji rynkowej. MinFin
podsumował ponadto dotychczasowe finansowanie ogłaszając, iż po lipcu sfinansowane
zostało ¾ całorocznych potrzeb pożyczkowych. Resort utrzymał ponadto wysoką
rezerwę płynnych środków złotowych i walutowych na poziomie ok. 55 mld PLN.
Zgodnie z informacjami Ministerstwa Finansów dotychczasowe zaawansowanie w
finansowaniu potrzeb pozwala na wakacyjne ograniczenie emisji i przeprowadzenie
jednego przetargu, którego wielkość (4-8 mld PLN) jest zbliżona do wartości wypływów
środków z budżetu na rynek z tytułu wykupu i obsługi długu (7,3 mld PLN). Komentując
zmiany w portfelach SPW Ministerstwo Finansów poinformowało, że w czerwcu portfel
złotowych papierów skarbowych inwestorów zagranicznych wzrósł o 4,0 mld PLN.
Inwestorzy zagraniczni zwiększyli swoje zaangażowanie zwłaszcza w papierach średnioi długoterminowych (przyrost o 5,6 mld PLN dla zapadalności powyżej 3 lat). W lipcu
najprawdopodobniej odnotowany został natomiast spadek zadłużenia wobec
inwestorów zagranicznych, głównie ze względu na wykup obligacji zapadających 25
lipca. Część tych środków zapewne reinwestowana została na przetargu 28 lipca, co
jednak - z uwagi na datę rozliczenia przypadającą już w sierpniu - widoczne będzie
dopiero w danych za kolejny miesiąc. W czerwcu stabilny na poziomie niemal 219 mld
PLN był portfel SPW w posiadaniu banków komercyjnych.
Rynki zagraniczne
10Y
Największy od dwóch miesięcy wzrost notowań eurodolara był reakcją na piątkowe
zdecydowanie słabsze od oczekiwań wstępne dane dotyczące tempa wzrostu
gospodarczego w Stanach Zjednoczonych. W rezultacie kurs EUR/USD zanotował
trzecią z rzędu zwyżkę, po której notowania osiągnęły miesięczne maksimum na
poziomie 1,1197. Dolar taniał w reakcji do większości walut, co znalazło
odzwierciedlenie w ponad 1% spadku notowań indeksu dolarowego. Zmniejszenie szans
na podwyżkę stóp procentowych w USA w tym roku, pod wpływem słabych danych,
miało także konsekwencje dla rynku obligacji bazowych. Dochodowość amerykańskich
10-latek obniżyła się o 4 bps do poziomu 1,48% i tylko 12 bps dzieli ją od historycznego
minimum ustanowionego na początku ubiegłego miesiąca. Zniżka, choć mniejsza, bo
wynosząca 2 bps towarzyszyła ponadto notowaniom niemieckiego długu o 10-letnim
terminie zapadalności. Ten zakończył tydzień na poziomie -0,10%.
.
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
-0,50
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1400
55
1350
50
1300
45
1250
40
1200
35
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
07/29 08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy
Czerwiec
2.6%
2.7%
1.5%
07/29 11:00
Stopa bezrobocia
EU
Czerwiec
10.1%
10.1%
10.1%
07/29 11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Lipiec
0.1%
0.2%
0.1%
07/29 11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Lipiec
0.9%
0.9%
0.8%
07/29 11:00
PKB SA r/r
EU
2Q
1.7%
1.6%
1.5%
07/29 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Lipiec
-0.8%
-0.9%
-0.8%
07/29 14:30
PKB Annualized kw/kw
USA
2Q
1.1%
1.2%
2.5%
07/29 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Lipiec
89.5
90.0
90.2
08/01 09:00
PMI w przemyśle
Polska
Lipiec
51.8
51.6 (51.5)
08/01 09:55
PMI w przemyśle
Niemcy
Lipiec
53.7
53.7
08/01 10:00
PMI w przemyśle
EU
Lipiec
51.9
51.9
08/01 15:45
PMI w przemyśle
USA
Lipiec
52.9
52.9
08/01 16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Lipiec
53.2
53.0
08/01 16:00
Indeks ISM nowych zamówień
USA
Lipiec
57.0
08/01
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Lipiec
0.2%
0.2%
08/02 11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Czerwiec
-3.9%
-3.4%
08/02 14:30
Dochody osobiste
USA
Czerwiec
0.2%
0.3%
08/02 14:30
Wydatki osobiste
USA
Czerwiec
0.4%
0.3%
08/02 14:30
Inflacja bazowa PCE r/r
USA
Czerwiec
1.6%
1.6%
08/03 09:55
PMI w uslugach
Niemcy
Lipiec
54.6
54.6
08/03 10:00
PMI w uslugach
EU
Lipiec
52.7
52.7
08/03 11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Czerwiec
1.6%
1.8%
08/03 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Lipiec
-11.2%
08/03 14:15
Raport ADP
USA
Lipiec
172k
170k
08/03 15:45
PMI w uslugach
USA
Lipiec
50.9
51.0
08/04 13:30
Challenger Job Cuts r/r
USA
Lipiec
-14.1%
08/04 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Lipiec
266k
265k
08/04 16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Czerwiec
-1.0%
-1.9%
08/04 16:00
Zamówienia na dobra trwałe
USA
Czerwiec
-4.0%
-4.0%
08/05 08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Czerwiec
-0.2%
-1.5%
08/05 14:00
Stan rezerw NBP
Polska
Lipiec
08/05 14:30
Bilans handlowy
USA
Czerwiec
-$41.1b
-$42.1b
08/05 14:30
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Lipiec
287k
180k
08/05 14:30
Stopa bezrobocia
USA
Lipiec
4.9%
4.8%
08/08 08:00
Produkcja przemsyłowa WDA r/r
Niemcy
Czerwiec
-0.4%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.