Komentarz poranny

Komentarz poranny
22 kwietnia 2015
KOMENTARZ PORANNY
WIG20
-10%
mWIG40
sWIG80
2014-07
-15%
2014-04
WIG - najwyższa aktywność
WIG - największe wzrosty
2014-10
2015-01
2015-04
Indeksy sektorowe
Sektor
Kurs
1D
1
WIG Budownictowo
2,659,96
-1,25%
2
WIG Banki
8,135,05
-0,34%
WIG Chemia
14,523,08
0,16%
4
WIG Deweloperzy
1,401,52
-0,35%
5
WIG Energetyka
4,659,52
0,68%
6
WIG Informatyka
1,609,28
0,44%
7
WIG Media
4,086,04
-0,33%
8
WIG Paliwa
4,440,69
1,84%
9
WIG Spożywczy
2,933,01
-0,18%
10
WIG Surowce
3,605,89
-1,28%
11
WIG Telekomunikacja
1,109,71
0,95%
12
WIG Ukraina
293,69
-1,09%
13
WIG Dywidendowy
1,263,94
0,18%
Lp.
3
31%
YTD
28%
24%
20%
19% 20%
16%
9% 10%
4%
5%
6%
Paliwa
2%
Chemia
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
Banki
•
Dzisiejsze kalendarium makro również nie będzie wspierać aktywności na
światowych parkietach. Brak jest w nim znaczących odczytów
makroekonomicznych. Jedynie jutrzejsze odczyty PMI mogą wpłynąć na bieg sesji
gdyż piątek będzie również ubogi
Okres prezentacji danych kwartalnych zaczyna być coraz bardziej intensywny. Z
większych spółek na polskiej giełdzie wyniki podadzą dziś Kęty, a jutro PKN Orlen.
Za oceanem będą to m.in. Facebook, Boeing, Coca-cola, eBay oraz McDonald’s
WIG
Ukraina
•
-5%
Budownictowo
Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji
0%
Spożywczy
•
5%
Telekomunikacja
•
10%
Informatyka
•
1D
0,06%
0,17%
-0,35%
0,20%
15%
Dywidendowy
•
Kurs
56,226,22
2,509,50
3,834,37
13607,58
Media
•
Indeks
WIG
WIG20
mWIG40
sWIG80
Energetyka
•
Michał Krajczewski
Indeksy – Polska/Europa Środk.
Pomimo, że wczorajsza sesja przy niedużych obrotach nie przebiegła
nadzwyczajnie interesująco, może ona mieć wpływ na notowania w kolejnych
dniach. Po raz pierwszy od września ubiegłego roku indeks blue chipów
przekroczył na zamknięciu kilkukrotnie testowany poziom 2500 pkt. Indeks całego
rynku wybił się natomiast z prawie dwuletniego trendu bocznego, otwierając
drogę do dalszych wzrostów. Indeks małych już od półtora miesiąca znajduje się w
konsolidacji czekając na wyraźny sygnał do wybicia.
Na europejskich parkietach również próżno było szukać wczoraj znaczących zmian
indeksów, chociaż generalnie przeważał kolor zielony. Największą zmiennością na
Starym Kontynencie cechowały się parkiety grecki i turecki, które zmieniły się o
odpowiednio -3,33% oraz 2,4%.
Wczorajsze kalendarium makroekonomiczne było ubogie w odczyty, które
mogłyby zachęcić do handlu. Z ważniejszych danych poznaliśmy jedynie odczyt
indeksu Instytutu ZEW, który był niższy od oczekiwań (53,3 vs 55,3) lecz nie
wpłynęło to na przebieg europejskich sesji
Spadki na greckiej giełdzie są spowodowane powrotem tematu dalszej pomocy
Atenom oraz pozostania Grecji w strefie Euro. Pojawiają się informacje o coraz
mniejszym przekonaniu by starać się pomóc Atenom za wszelką cenę, a
ewentualne bankructwo Grecji wcale nie musi oznaczać ich wyjścia ze strefy Euro.
Doniesienia te spowodowały przecenę obligacji państw Eurozony. Rentowności
greckich dziesięcioletnich papierów dłużny znalazły się na rocznych maksimach
lecz największe zmiany dotknęły niemieckie bundy, których rentowność wczoraj
wzrosła aż o 34,7% do poziomu 0,1% w horyzoncie 10-letnim.
Pokaz siły kontynuuje polski złoty. Po spadku EUR/PLN poniżej 4 PLN w
poniedziałek, wczoraj para ta nie była w stanie powrócić powyżej tej bariery.
Za oceanem odbywa się największa coroczna konferencja z udziałem branży
energetycznej. Projekcje cen ropy naftowej biorących w niej udział przedstawicieli
nie zawsze się ze sobą pokrywają. Opinia, że cena wróci do poziomu 75$/bbl.
została odebrana, jako optymistyczna. Pojawiły się również zdania, że spadek ceny
poniżej 50$/bbl. w dłuższym terminie jest nierealny, gdyż spowodowało by to
nieopłacalność inwestycji w wydobycie. Wczoraj, po ok. 2% spadkach cena ropy
WTI wyniosła ponad 52 $/bbl. natomiast gatunku Brent 62,7 $/bbl.
Wśród obserwowanych przez nas spółek wzrostową sesję zanotowało Grajewo
(+4,58%), Stomil (+1,40%), Rainbow (+1,85%). Przecena dotknęła natomiast
walory Ergis (-2,40%) oraz w mniejszym stopniu Alumetal (-1,93%) i Forte (-2,25%)
Deweloperzy
•
Surowce
Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji
Krzysztof Choromański
WIG - największe spadki
Obrót (mln PLN)
PKN ORLEN
84,6
1,83%
AGORA
11,49
10,48%
KDM SHIPPING
4,17
-19,19%
PKOBP
81,2
-0,66%
GREMMEDIA
1,80
9,09%
TRITON
1,85
-9,76%
KGHM
75,4
-1,56%
EFH
0,12
9,09%
SWISSMED
0,26
-7,14%
PZU
54,9
0,07%
MIT
0,13
8,33%
DELKO SA
6,01
-6,97%
PGNIG
51,0
2,50%
BUMECH
0,88
7,32%
STAPORKOW
7,30
-6,41%
1
Komentarz poranny
22 kwietnia 2015
NOTOWANIA Z DNIA
21.04.2015
Indeksy – Europa
źródło: Bloomberg
Indeksy – Świat
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
RTS
XU100
Europa
Niemcy
Wlk. Brytania
Francja
Rosja
Turcja
3718,04
11891,91
17603,47
5187,59
995,7
82302,56
0,04%
0,40%
0,62%
0,10%
1,20%
2,40%
S&P500
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa
USA
USA
USA
Chiny
Japonia
Brazylia
2,100,40
18,034,93
4,994,60
4,362,12
20,133,90
53,761,27
-0,15%
-0,47%
0,39%
1,60%
1,13%
-0,36%
120%
40%
100%
20%
80%
0%
60%
-20%
40%
20%
-40%
DAX
-60%
2014-04
XU100
2014-07
CAC40
0%
RTS
FTSE250
2014-10
2015-01
2015-04
Surowce / Metale
-20%
2014-04
S&P500
DJIA
Shanghai
2014-06
2014-08
Nikkei
2014-10
NASDAQ
2014-12
BOVESPA
2015-02
2015-04
Surowce / Towary
Ropa Crude $/bbl.
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
Srebro $/t oz.
Aluminium $/t
62,08
5945,00
1202,41
16,03
1816,00
-2,16%
-0,59%
0,55%
0,31%
0,33%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
384,75
498,25
979,50
12,67
141,25
-1,23%
0,40%
-0,28%
-2,29%
1,03%
20%
10%
10%
0%
0%
-10%
-20%
-10%
-30%
-20%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
-40%
-50%
-60%
2014-04
Ropa Future
Złoto Future
Aluminium Future
2014-07
2014-10
-30%
Miedź Future
Srebro Future
2015-01
2015-04
Waluty (kursy z godziny 8.30)
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
-40%
2014-04
2014-06
2014-08
2014-10
YTM
Rentowność obligacji
3,9852
3,7122
3,8876
5,544
1,0736
-0,06%
-0,06%
-0,05%
-0,01%
0,00%
1,60
1,63
1,88
1,98
2,33
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2015-02
2015-04
YTM*
1,59
1,62
1,83
1,94
2,27
* YTM 30 dni wcześniej
33%
23%
2,60
13%
2,40
2,20
3%
2,00
-7%
1,80
-17%
1,60
-27%
2014-04
2014-12
YTM
1,40
2014-06
2014-08
EUR/PLN
GBP/PLN
2014-10
2014-12
USD/PLN
EUR/USD
2015-02
CHF/PLN
2015-04
YTM*
1,20
1,00
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2
Komentarz poranny
22 kwietnia 2015
źródło: Bloomberg
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
23.04.2015
04:45
Chiny
PMI przemysł pkt.
Kwiecień
49,4
49,6
--
23.04.2015
10:00
Francja
PMI przemysł pkt.
Kwiecień
49,2
48,8
--
23.04.2015
10:30
Niemcy
PMI przemysł pkt.
Kwiecień
53
52,8
--
23.04.2015
10:30
Niemcy
PMI usługi pkt.
Kwiecień
55,5
55,4
--
23.04.2015
11:00
Eurostrefa
PMI przemysł pkt.
Kwiecień
52,6
52,2
--
23.04.2015
11:00
Eurostrefa
PMI usługi pkt.
Kwiecień
54,5
54,2
--
23.04.2015
15:30
USA
Nowe wnioski o zasiłek w tys.
Kwiecień
288K
294K
--
24.04.2015
11:00
Niemcy
Indeks nastrojów IFO pkt.
Kwiecień
108,4
107,9
--
24.04.2015
11:00
Polska
Bezrobocie
Marzec
11,7%
12,0%
--
24.04.2015
15:30
USA
Zamówienia na dobra trwałe
Marzec
0,60%
-1,40%
--
29.04.2015
15:00
Niemcy
CPI r/r
Kwiecień
--
0,30%
--
29.04.2015
15:30
USA
PKB q/q annualizowane
I kw.
1,0%
2,2%
--
29.04.2015
21:00
USA
Decyzja ws. stóp procentowych
Kwiecień
0,3%
0,3%
--
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW
Prog.
Poprz.
Odczyt
źródło: stooq.pl
Data
Spółka
Wydarzenie
22.04.2015
DECORA
ZWZA ws. m.in. pokrycia straty za rok obrotowy 2014.
22.04.2015
KERNEL
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,25 USD na akcję.
22.04.2015
ALUMETAL
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1,95 zł na akcję.
22.04.2015
ECHO
Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 2014 rok.
22.04.2015
KETY
Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał 2015 roku.
22.04.2015
MWTRADE
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,02 zł na akcję.
22.04.2015
ZYWIEC
Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał 2015 roku.
23.04.2015
BZWBK
ZWZA ws. m.in. podziału zysku za 2014 r., ustalenie dnia dywidendy i terminu jej wypłaty oraz zmian w
składzie RN.
23.04.2015
PKNORLEN
Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał 2015 roku.
23.04.2015
TAURONPE
ZWZA ws. m.in. podziału zysku netto za rok obrotowy 2014.
23.04.2015
GTC
ZWZA ws. m.in. pokrycia straty za rok obrotowy 2014, podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji
z prawem poboru nowych akcji zwykłych na okaziciela, oferty publicznej akcji nowej emisji, ubiegania się o
dopuszczenie i wprowadzenie praw poboru, praw do akcji oraz akcji nowej emisji do obrotu na GPW.
23.04.2015
KETY
ZWZA ws. podziału zysku za rok 2014, emisji obligacji serii K, L i M z prawem pierwszeństwa objęcia akcji
serii H, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii H z wyłączeniem
prawa poboru oraz zmiany statutu.
3
Komentarz poranny
Komentarz poranny
22 kwietnia 2015
WAiR
ANALIZY I REKOMENDACJE
Cena (PLN)
Spółka
P/E*
EV/EBITDA*
Data wydania
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2014
2015P
2014
2015P
Amrest
07.04.2015
kupuj
123,00
142,42
127
52,6
30,9
10,0
8,6
ZM Henryk Kania
20.03.2015
kupuj
2,98
3,75
2,92
11,5
10,7
9,5
8,8
Tarczyński
20.03.2015
neutralnie
14,70
15,64
13,90
13,4
10,2
9,0
7,5
Ergis
16.03.2015
kupuj
4,85
6,38
4,88
10,2
7,9
7,2
7,0
Inter Cars
06.03.2015
neutralnie
224,45
235,39
235
18,8
17,7
14,6
13,8
Paged
23.12.2014
kupuj
43,00
60,33
51,54
13,3
7,4
9,3
6,8
Grajewo
23.12.2014
kupuj
30,96
36,33
26,46
12,7
10,8
7,3
6,5
Forte
23.12.2014
neutralnie
52,00
54,81
57,67
18,3
16,1
13,1
11,4
Amica
09.12.2014
kupuj
112,00
162,92
155,95
15,6
13,8
8,2
8,6
Neuca
04.12.2014
kupuj
221,00
339,18
272,50
13,1
13,4
13,6
10,5
Pelion
04.12.2014
neutralnie
76,50
70,54
81,10
17,0
10,5
9,5
13,8
Rainbow Tours
20.11.2014
kupuj
17,02
29,09
26,38
11,9
11,7
7,1
6,9
AC SA
18.09.2014
kupuj
35,30
42,56
34,99
13,2
12,0
8,7
8,0
PKM Duda
07.08.2014
kupuj
6,5
8,28
7,05
8,6
9,3
6,4
5,8
Wielton
30.06.2014
kupuj
6,08
8,34
5,5
11,7
9,9
9,8
6,3
CD Projekt
31.03.2014
Dezaktualizacja
15,32
16,22
20,99
209,8
23,1
209,7
17,6
Zetkama
31.03.2014
Dezaktualizacja
65,00
87,74
78,5
13,1
12,9
9,0
8,5
2,94
3,37
2,92
11,5
6,6
16,1
7,6
3,80
5,23
4,88
16,9
10,8
7,8
7,3
167,00
160,05
235
22,6
18,6
16,4
14,1
47,60
57,65
56,98
24,0
14,8
17,2
11,8
14,53
13,90
16,9
15,6
8,2
6,9
AKTUALNE:
ARCHIWALNE:
ZM Henryk Kania
08.12.2014
Ergis
22.12.2014
Inter Cars
07.08.2014
Alumetal
23.02.2015
Rewizja w dniu
20.03.2015
Rewizja w dniu
16.03.2015
Rewizja w dniu
06.03.2015
cena osiągnięta
Tarczyński
08.12.2014
cena osiągnięta
11,75
Farmacol
04.12.2014
cena osiągnięta
50,15
60,5
56,22
10,5
14,9
7,3
10,1
Stomil Sanok
08.10.2014
cena osiągnięta
49,87
55,43
62,99
27,1
19,2
15,3
12,6
105,40
152,82
155,95
17,4
16,4
9,4
8,1
9,6
12,43
13,9
16,9
18,3
8,2
7,0
2,41
2,62
2,92
23,9
13,1
16,1
11,2
50,51
67,81
56,22
10,5
13,3
7,3
9,0
239
314,12
272,5
15,2
13,7
11,6
10,5
75,16
79,75
81,1
12,4
15,4
8,7
10,1
18,2
19,84
5,35
3,1
3,5
1,9
2,0
14,2
24,85
26,38
28,5
17,0
17,4
10,4
97
142,88
155,95
19,7
17,2
10,9
9,5
45
46,18
62,99
23,9
22,4
13,0
12,4
32,98
39,66
51,54
11,2
12,2
9,3
8,6
Amica
22.10.2014
Tarczyński
07.08.2014
ZM Henryk Kania
07.08.2014
Farmacol
30.05.2014
Neuca
30.05.2014
Pelion
30.05.2014
4fun Media
15.11.2013
Rainbow Tours
01.09.2014
Amica
09.05.2014
Stomil Sanok
31.03.2014
Paged
14.04.2014
Rewizja w dniu
09.12.2014
Rewizja w dniu
08.12.2014
Rewizja w dniu
08.12.2014
Rewizja w dniu
04.12.2014
Rewizja w dniu
04.12.2014
Rewizja w dniu
04.12.2014
Zawieszona
Rewizja w dniu
20.11.2014
Rewizja w dniu
22.10.2014
Rewizja w dniu
08.10.2014
cena osiągnięta
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej
Treść raportów dostępna jest pod adresem: https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
4
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Rekomendacje i Analizy
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
Krzysztof Kozieł
22 329 43 44
Michał Krajczewski
22 329 43 40
Adam Anioł
22 329 43 43
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Doradztwo Inwestycyjne
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
[email protected]
Wydział kluczowych klientów
telefon
adres email
Jacek Szczepański
22 329 43 20
Grzegorz Leszek
22 329 43 55
Monika Dudek
22 329 43 24
Przemysław Borycki
22 329 43 22
Sławomir Orzechowski
22 329 43 54
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
[email protected]
Jacek Wrześniewski
22 329 43 25
[email protected]
Oferty Publiczne (IPO)
telefon
adres email
Ewa Kostrzewa
22 329 43 18
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego).
Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru
Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A.
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do
oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie
zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają
stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych.
Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący
takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu.
Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest
poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu
jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie
pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia
rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione.
BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12
miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej.
Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry
te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest
wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie
przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość
wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych
porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników
rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19
października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych
uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową.
Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona
emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”,
„sprzedaj”, „trzymaj”
jest dostępny na stronie :
https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
6