Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
01.06.2015
Tydzień pod znakiem spadków na
giełdach
Najważniejszymi zmiennymi w minionym tygodniu wpływającymi na krajowe
nastroje rynkowe były wyniki wyborów prezydenckich, sentyment do
peryferyjnych państw strefy euro wynikający z braku postępów negocjacji
Grecji z wierzycielami oraz wyborami w Hiszpanii, jak również tradycyjnie
dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych kształtujące oczekiwania
inwestorów co do przyszłej ścieżki stóp procentowych w USA.
Zwycięstwo Andrzeja Dudy w wyborach prezydenckich wprowadziło więcej
niepewności co do kształtu przyszłego parlamentu po jesiennych wyborach
parlamentarnych przez w ocenie inwestorów wzrosło postrzegane ryzyko politycznego
Polski. Niepewność ta dotyczy szczególnie kształtu polityki fiskalnej oraz sposobów
rozwiązania kwestii kredytów walutowych.
W rezultacie krajowe indeksy traciły szczególnie w pierwszej połowie tygodnia, po
blisko 2-procentowym spadku z ubiegłego poniedziałku krajowy indeks największych
spółek WIG20 zakończył tydzień 2,89% pod kreską. Mocno tracił KGHM oraz banki.
Nieznacznie tylko lepszy wynik osiągnął szeroki WIG, który spadł o 2,28%.
Miniony tydzień nie należał także do najlepszych dla inwestorów giełdowych na
rynkach bazowych. Choć początek tygodnia dla krajowego rynku był gorszy od
indeksów europejskich, to w piątek sytuacja się odmieniła i giełdy w strefie euro
dogoniły polski rynek kończąc tydzień na zbliżonych minusach – niemiecki DAX stracił
3,4%, francuski CAC40 był niżej o 2,45%, a EURO STOXX 50 -2,79%. Indeksom w
strefie euro nie sprzyjały doniesienia z Grecji i utrzymujący się brak rezultatów
negocjacji tego kraju z wierzycielami, w tym wypowiedzi przedstawicieli greckiego
rządu o braku środków na zwrot najbliższej transzy pożyczki z MFW. Dane
makroekonomiczne ze strefy euro były mieszane, pozytywnie zaskoczyła przy tym
m.in. zmiana podaży pieniądza M3 świadcząca o postępującej odbudowie kredytu w
strefie euro. Przeważnie dobre dane napływały z amerykańskiej gospodarki, wyższy od
oczekiwań był odczyt dotyczący inflacji, zamówień dóbr trwałych oraz sprzedaży
domów. Nieco słabiej wypadły cotygodniowe dane dotyczące zasiłków dla
bezrobotnych. Amerykańskie indeksy S&P500 wyglądały lepiej na tle strefy euro,
indeks S&P500 spadł o 0,84%, a technologiczny NASDAQ o 0,37%.
Wzrost zmienności na rynkach finansowych i globalnej awersji do ryzyka nie sprzyjał
rynkom wschodzącym. Dolarowy indeks rynków wschodzących MSCI EM stracił 3,2%
(podczas gdy globalny indeks akcji stracił 1,3%). Spadki obserwowane były na rynku
tureckim, który w ostatnim czasie jest pod presją niepewności co do wyników wyborów
parlamentarnych, które odbędą się w nadchodzący weekend. W efekcie indeks giełdy
w Stambule XU100 stracił 2,53%, przy czym ze względu na osłabienie się liry wobec
walut bazowych oraz złotego spadki wyrażone w tych walutach były głębsza a
analogiczny wynik wyrażony w EUR wyniósł blisko -4,5%. Silne spadki obserwowano
także w Rosji, dolarowy indeks osłabił się aż o 7,83%, podczas gdy brazylijski indeks
Ibovespa zakończył tydzień ze stratą 2,97% (-6,34% wyrażoną w USD). Duża
zmienność panowała na rynku chińskim, po silnych wzrostach indeksu giełdy w
Szanghaju na początku tygodnia w drugiej połowie stopa zwrotu została zniwelowana
niemal do zera.
Wyniki wyborów obok niepewności wokół negocjacji Grecji z wierzycielami sprzyjały
wzrostowi rentowności krajowych obligacji skarbowych. Rentowność 10-letnich
obligacji skarbowych ponownie zbliżyła się do poziomu 3%. Odmiennie sytuacja
wyglądała na rynkach bazowych, miniony tydzień w Stanach Zjednoczonych oraz
Niemczech upłynął pod znakiem stopniowego obniżania się rentowności obligacji
skarbowych, w wyniku czego spread krajowych 10-latek względem analogicznych
obligacji Niemiec i Stanów Zjednoczonych wzrósł do poziomu najwyższego od blisko
roku.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji