Całość w formacie PDF

Analiza poranna FX
wtorek, 12 lutego 2013, godzina 08:30
EURUSD 1,33856
EURPLN 4,1565
GOLD 1644,6
BRENT 118,08
DE30 7617,3
US30 13956
POL20 2510,5
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
Aukcja bonów skarbowych Hiszpanii, Włoch i Grecji
Z istotnych europejskich wydarzeń czeka nas aukcja długo krajów peryferyjnych: Hiszpanii, Włoch i
Grecji. Łącznie bony opiewać będą na ok. 15 mld EUR. Wyniki powyższych akcji powinny być znane
dziś wczesnym popołudniem. Hiszpania zaoferuje do sprzedaży bony 6- i 12-miesięczne o łącznej
wartości 5.5 mld EUR. Włochy sprzedają 12-miesięczne bony za 8,5 mld EUR. Grecja natomiast
zaoferuje 13-tygodniowe bony za 1 mld EUR. Biorąc jednak pod uwagę zmniejszające się rentowności
obligacji skarbowych (więcej w „Test kanału na EURBUND”) nie należy spodziewać się istotnego
wypływu wyników aukcji na sytuację rynkową.
Wspólna waluta odbija się od zeszłotygodniowych minimów, częściowo dzięki Jensowi
Weidmannowi (prezes Bundesbanku), który stwierdził, iż euro nie jest przewartościowane dodając,
że rola kursu walutowego w polityce monetarnej powinna być rozważana tylko poprzez pryzmat jej
wpływu na inflację. Powyższa uwaga jest podobna do wypowiedzi Mario Draghiego z zeszłego
tygodnia, nie mniej jednak reakcja rynku była nieporównywalnie mniejsza. W naszej opinii rynki
zareagowały przesadnie na ostatnią wypowiedź prezesa EBC, która nie w swej istocie nie zmieniła
zasad gry. W kontekście kontynuacji spotkania ministrów finansów UE oraz wyników PKB za czwarty
kwartał opublikowanych w czwartek Euro poddane będzie silnym fluktuacjom pozwalającym zarabiać
w krótkim okresie zarówno na długich jak i krótkich pozycjach.
Jednym z pytań nad którym głowią się inwestorzy jest czy styczniowa podwyżka podatków „wykolei”
czy tylko spowolni ożywienie gospodarcze w Stanach. W powyższym kontekście jutrzejsze dane nt.
sprzedaży detalicznej będą ważniejsze, niż zwykle. Naszym zdaniem bardziej prawdopodobny jest
lekki wzrost, niż powrót do recesji. Spodziewamy się, iż gospodarka Stanów Zjednoczonych wzrośnie
o około 1.5% rok do roku w pierwszym kwartale 2013 roku, oraz około 2.0% w kwartale drugim, by
następnie jeszcze przyspieszyć w drugiej połowie roku. Powyższe prognozy biorą pod uwagę lekki
spadek konsumpcji, który w większości wynikać będzie z mniejszego dochodu rozporządzalnego
gospodarstw domowych. Jeżeli jutrzejsze dane wskażą, iż gospodarstwa domowe są w stanie
„przetrwać” podwyżkę podatków z tylko nieznacznie ograniczonymi wydatkami, wtedy można by
zaryzykować stwierdzenie, iż całość gospodarki zareaguje podobnie. Wśród ekonomistów słychać
głosy, iż wnioski wyciągnięte z obserwacji wpływu styczniowej podwyżki podatków mogą być
ekstrapolowane na nadchodzące lata, w których to gospodarka Stanów stawić będzie musiała czoła
stopniowej konsolidacji fiskalnej. Oczywiście jedna obserwacja nie wyeliminuje niepewności i nie
wystarczy by zweryfikować hipotezę o umiarkowanie-negatywnym wpływie bardziej restrykcyjnej
polityki fiskalnej, nie mniej jednak przybliży nas nieco do poznania prawdziwego obrazu gospodarki
amerykańskiej.
Ostatnie wydarzenia
Francja: Produkcja przemysłowa w styczniu spadła 0.1% m/m (oczekiwano
spadku o 0.3%)
Kalendarz na najbliższe godziny
CHF
9:15
Inflacja CPI; prognoza -0.3% (m/m), poprzednio -0.2%
GBP
10:30
Inflacja CPI; prognoza 2.8% (r/r), poprzednio 2.7%
CHF
11:00
Wystąpienie Szefa SNB (Thomas Jordan)
PLN
14:00
Saldo rachunku bieżącego; prognoza -875 mln EUR,
poprzednio -1490 mln EUR
EUR
16:30
Wystąpienie szefa EBC w hiszpańskim parlamencie
Wojciech Stokowiec, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Wykres 1. EURGBP, interwał dzienny
BRE FOREX: +48 22 697 47 74 [email protected] breforex.pl
Strona 1
Analiza poranna FX
wtorek, 12 lutego 2013, godzina 08:30
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
EURUSD
EURPLN
USDPLN
USDJPY
GBPUSD
EURCHF
AUDUSD
USDCAD
NZDUSD
Indeksy
1.33856
4.1565
3.1053
94.193
1.56608
1.23286
1.02527
1.00662
0.83602
DE 30
US 30
US 500
US 100
POL 20
FRA 40
UK 100
JPN 225
USD_I
Towary
7617.3
13956
1515
2771.5
2510.5
3643.5
6271.3
11420
80.521
GOLD
BRENT
WTI
COPPER
SILVER
CORN
SOY
WHEAT.US
COCOA.US
Obligacje
1644.6
118.08
96.92
372.23
30.82
699.25
1433.75
741
2190
Test kanału na EURBUND
Na USDSEK bez zmian
Wykres 2. EURBUND, interwał dzienny
Wykres 3.USDSEK, interwał czterogodzinny
TNOTE
EURBUND
ITBOND
131.71
143.03
110.36
Większość komentatorów spogląda obecnie pozytywnie na ryzykowne aktywa. Rok 2013
powinien być raczej przewidywalny i nudny z ekonomicznego punktu widzenia.
Poprawiająca się sytuacja w USA oraz prawdopodobne zakończenie recesji w krajach Strefy
Euro gdzieś w okolicach 2-3 kwartału. W tak „stabilnych” warunkach makro inwestorzy
zaczynają szukać konkretnych możliwości inwestycyjnych i wycofują kapitał z tzw.
bezpiecznych przystani. Gołębie nastawienie bankierów centralnych wspiera
przebudowywaniu globalnych portfeli, polegającemu na zwiększaniu udziału ryzykownych
aktywów kosztem obligacji skarbowych.
Niemieckie dziesięciolatki (BRE FOREX oferuje CFD oparty na futures dziesięcioletnich
niemieckich obligacji – EURBUND) zdają się potwierdzać ten globalny trend. W
nadchodzących miesiącach ceny niemieckich obligacji będą spadać (będą rosły rentowności)
co nie oznacza, iż niemiecki dług staje się bardziej ryzykowny. Podyktowane jest to mniejszą
awersją do ryzyka oraz wspomnianą wcześniej stabilizacją w Strefie Euro. Póki co media nie
wydają się być zainteresowane tematem Grecji, gdzie rentowności dziesięciolatek zbliżają
się już do psychologicznego poziomu 10% (najniżej od 2 lat). W Hiszpanii również wszyscy
zapomnieli o oficjalnej prośbie o pomoc, skoro rentowności są daleko od zeszłorocznych
maksimów na poziomie 7.75% (obecnie 5.40%).
Wykres cenowy od początku roku zarysował kanał spadkowy. Co prawda długa biała świeca
dzienna może budzić niepokój grających na spadki, dlatego kluczowa będzie obrona
utworzonego kanału. Jeżeli tak się stanie, przewidywany jest ponowny test 61.8% zniesienia
ostatniej, półrocznej fali wzrostowej (okolice poziomu 141.37). Obecnie możliwy jest
chwilowy przystanek przy zniesieniu 38.2.
Zamknięcie świecy dziennej powyżej poziomu fibo 38.2 neguje powyższy scenariusz.
W środę poznamy decyzję Riksbanku (Bank Centralny Szwecji) odnośnie poziomu stóp
procentowych. Rynkowy konsensus mówi o pozostawieniu obecnej stopy 1% na
niezmienionym poziomie. Rynek wycenia prawdopodobieństwo dalszych obniżek stóp
na 25%. Nie sama decyzja będzie zatem istotna, a ton wypowiedzi władz monetarnych.
Inwestorzy będą szukali wskazówek co do dalszej polityki. Po ostatnich lepszych danych
makro, szwedzkie władze powinny nieco ostudzić swój gołębi zapał. Poprawiająca się
sytuacja w Niemczech (największy partner handlowy Szwecji) również będzie sprzyjać
pozostawieniu obecnego stanu „nienaruszonym”. Stefan Ingves (szef Banku Szwecji)
zapewne wstrzyma się z dalszymi decyzjami, aby zaczekać na dalsze oddziaływanie
pozytywnych czynników zewnętrznych.
Poprawiająca się sytuacja makro powinna sprzyjać umacnianiu się korony szwedzkiej do
amerykańskiego dolara, choć środowa sesje będzie z pewnością bardzo zmienna.
Trend spadkowy na USDSEK trwa w zasadzie od połowy zeszłego roku. Od listopada
widać wyraźne jego przyspieszenie, zwłaszcza po wybiciu dołem z przedziału 6.81106.4444. Dolne ograniczenie tego przedziału przekształciło się obecnie w silne wsparcie
przy dalszych spadków. Ostatnia korekta wzrostowa zatrzymała się właśnie w okolicy
tego poziomu. Po przebiciu ostatniego dołka (6.2781) następnym przystankiem będzie
6.2252. RSI od miesięcy ma problem z przebiciem poziomu 50, co potwierdza siłę trendu
spadkowego.
Podsumowując, decyzja Riksbanku nie powinna zaskoczyć, ale warto zająć pozycje
wcześniej, gdyż rynek często lubi zagrać w takich momentach pod schemat „kupuj plotki,
sprzedawaj fakty”.
Dominik Rożko, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Dominik Rożko, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN
Najbliższe rolowania kontraktów i prognozowane wartości dywidend można znaleźć w zakładce Rolowania i dywidendy na naszej stronie internetowej.
Załóż rachunek realny już dziś na breforex.pl
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi
rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub
wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub
powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom
Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą
odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji
stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji
przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku,
gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie.
Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A.
BRE FOREX: +48 22 697 47 74 [email protected] breforex.pl
Strona 2