Kursy Walutowe

3 listopada 2015
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
PL: Dziś rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie RPP, na którym nie oczekujemy
zmian parametrów polityki pieniężnej. Stopa referencyjna zostanie więc
utrzymana na poziomie 1,50%. Do końca kadencji obecnej RPP nie oczekujemy
zmian wysokości stóp procentowych, a przyszła polityka będzie zależała od
składu nowej RPP, która będzie powołana w styczniu/lutym 2016r.

PL: Indeks PMI, który mierzy koniunkturę w polskim sektorze przemysłowym
wzrósł w październiku do 52,2 pkt. z najniższego od roku poziomu 50,9 pkt. we
wrześniu. Wydaje się, że silne pogorszenie nastrojów w przemyśle odnotowane w
sierpniu i później we wrześniu nie miało potwierdzenia w sytuacji partnerów
handlowych i w innych danych z gospodarki i mogło być odzwierciedleniem
przerw w dostawie energii w wyniku dotkliwej suszy. W październiku zarówno
wielkość produkcji, jak i liczba nowych zamówień, wzrosły w szybszym tempie, a
liczba nowych zamówień została ożywiona wyraźnym napływem zamówień
eksportowych. Zatrudnienie wzrosło dwudziesty siódmy miesiąc z rzędu i jest to
rekordowy okres wzrostu liczby miejsc pracy w historii badań (od 1998r.). Dane
potwierdzają dobrą sytuację sektora przemysłowego.

PL: Wg eksperymentalnego szacunku flash, w październiku indeks cen towarów i
usług konsumpcyjnych obniżył się o 0,8% r/r, podobnie jak przed miesiącem,
silniej od oczekiwań. Szczegóły zmian cen w poszczególnych kategoriach koszyka
zostaną opublikowane dopiero za dwa tygodnie, wtedy będziemy mogli ocenić,
jaka jest przyczyna niespodzianki. W kolejnych miesiącach oczekujemy
stopniowego wzrostu wskaźnika CPI, który jest ujemny ze względu na
wcześniejsze spadki cen żywności oraz paliw. W związku z nieco niższym
odczytem za ostanie dwa miesiące nie można wykluczyć, ze dodatnia inflacja
powróci do polskiej gospodarki dopiero w styczniu 2016r. Dane GUS nie zmieniają
naszych oczekiwań w zakresie polityki pieniężnej, jej przyszły kształt będzie
zależał od składu RPP nowej kadencji, do końca kadencji obecnej RPP w
styczniu/lutym nie spodziewamy się zmian polityki pieniężnej.

EU: Indeks PMI, określający koniunkturę w sektorze przemysłowym strefy euro,
wzrósł w październiku do 52,3 pkt. z 52,0 pkt. we wrześniu i był wyższy niż
wstępny szacunek na poziomie 52,0 pkt. Rewizja wynikała z lepszego niż
wstępnie szacowano odczytu dla Niemiec, gdzie PMI był wyższy o 0,5 pkt. i
wyniósł 52,1 pkt. Dane pokazują, że europejski przemysł był odporny na
problemy rynków wschodzących.

US: Indeks PMI dla amerykańskiego przemysłu wzrósł w październiku do 54,1 pkt.
z 53,1 pkt. we wrześniu i był nieco lepszy niż wstępny szacunek na poziomie
54,0 pkt. Indeks ISM, który ma analogiczną konstrukcję i jest w przypadku USA
bardziej wiarygodny spadł natomiast do 50,1 pkt. z 50,2 pkt. miesiąc wcześniej.
Δ%
EUR/PLN
4,2550
-0,1%
USD/PLN
3,8575
0,2%
CHF/PLN
3,9114
0,2%
EUR/USD
1,1031
-0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,67
0
WIBOR 3M
1,73
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,62
1
5Y
2,10
1
10Y
2,71
3
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,56
2
5Y
1,83
1
10Y
2,34
3
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,56
2
US 10Y
2,18
1
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2311,4
0,8
S&P 500
2104,1
1,2
Nikkei 225
18683,2
-2,1
Źródło: Reuters
Rynki na dziś
Dzisiejsze kalendarium danych makro ogranicza się przede wszystkim do publikacji
danych o zamówieniach na dobra trwałego użytku w amerykańskiej gospodarce.
Zdecydowanie bardziej ciekawe okazać się jednak może wystąpienie prezesa ECB,
które zaplanowane jest w godzinach wieczornych. Retoryka wypowiedzi M.Draghiego
będzie o tyle istotna, iż wczoraj inny członek banku E.Nowotny przyznał, że ECB
musi być ostrożny, jeśli chce zwiększyć skup obligacji. Wpływ na notowania franka
będą miały z kolei wypowiedzi prezesa SNB na zaplanowanym również dzisiaj
wystąpieniu. Notowania pary EUR/PLN pozostają w ramach formacji klina
zwyżkującego, a pokonanie poziomu 4,25 wymagać może wygenerowania nowego
impulsu. Takim mogłaby się okazać łagodny ton komentarzy prezesa ECB.
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,30
1,16
4,25
1,14
4,20
1,12
4,15
1,10
4,10
1,08
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Rynki zagraniczne
10Y
Mimo, iż odczyty indeksów PMI w krajach strefy euro zaskoczyły pozytywnie, to
wczorajszą około pół-centową zmienność eurodolara należy uznać za rozczarowującą.
Tym bardziej, iż E.Nowotny z ECB przyznał, że bank powinien być ostrożny z
wprowadzaniem nowych narzędzi stymulujących. Euro straciło zatem szansę na
wygenerowanie impulsu aprecjacyjnego. Kurs EUR/USD nadal oscyluje zatem wokół
poziomu 1,10 oczekując przede wszystkim na piątkowy raport z amerykańskiego rynku
pracy. Udaną sesję mają za sobą natomiast notowania amerykańskiej giełdy. Indeks
S&P wzrósł o ponad 1% osiągając maksimum z sierpnia tj. momentu dewaluacji juana i
obecnie nieco ponad 1% dzieli go od ustanowienia historycznego maksimum. Na rynku
obligacji bazowych poniedziałkowa sesja nie przyniosła większych zmian. Dochodowość
Bundów wzrosła, mimo wspomnianych wcześniej dobrych danych ze strefy euro i
łagodnej retoryki wypowiedzi członka ECB, zaledwie o 2 bps do 0,56%. O symboliczny
1 bps wzrosła natomiast dochodowość amerykańskiej 10-latki, która na koniec
wczorajszej sesji osiągnęła poziom 2,18%.
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
Listopad rozpoczął się od niewielkiego osłabienia polskiej waluty względem euro. Kurs
EUR/PLN zawrócił z ustanowionego w miniony piątek minimum na poziomie 4,24.
Wczoraj wpływu na wycenę polskiej złotego nie miały czynniki krajowe tj. lepsze od
oczekiwań dane dotyczące indeksu PMI oraz niższy od konsensusu eksperymentalny
szacunek inflacji CPI za październik. Teoretycznie publikacja GUS mogła mieć
przełożenie na rynek ponieważ dane sugerują, iż do końca 2015 roku nie uda się
polskiej gospodarce wyjść z deflacji. Z kolei przyszłoroczne powolne wzrosty inflacji
CPI mogą stanowić dla składu nowej RPP argument za rozważeniem obniżki stóp
procentowych. Mimo, to wczorajsze wahania pary EUR/PLN jedynie nieznacznie
przekroczyły 1,5-grosza. Spośród walut regionu emerging markets pozytywnie
wyróżniała się natomiast turecka lira, która momentami względem euro umacniała się
wczoraj o ponad 5,5%. Był to wynik weekendowych wyborów parlamentarnych, które
niespodziewanie, bo z niemal 50% poparciem wygrała partia AKP, której założycielem
jest obecny prezydent Turcji R.T.Erdogan. W rozpoczynającym się tygodniu kluczowe
znaczenie dla globalnych rynków finansowych będą miały piątkowe dane z rynku pracy
w USA, które pokażą czy spadek tempa tworzenia miejsc pracy obserwowany w
ostatnich dwóch miesiącach miał trwały charakter. Nie bez znaczenia będą także
prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej. Z kolei rynek brytyjskiego funta pozostanie
wrażliwy na odczyty wyników produkcji przemysłowej, czy kwartalnego raportu BoE.
Dla rynku krajowego istotne mogą być także propozycje zmian w polityce gospodarczej
przedstawiane przez członków PiS. Raczej bez echa przejdzie zaczynające się jutro
dwudniowe posiedzenie RPP, na którym nie oczekujemy zmian parametrów polityki
pieniężnej. Na oczekiwania dotyczące przyszłych stóp większy wpływ mają spekulacje
na temat przyszłego kształtu RPP.
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1200
60
55
1150
50
1100
45
1050
40
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Okres
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
10/30
08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy Wrzesień
2.5%
3.4%
4.1%
10/30
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Wrzesień
11.0%
10.8%
11.0%
10/30
11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Październik
-0.1%
0.0%
0.0%
10/30
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Październik
0.9%
1.0%
0.9%
10/30
13:30
Dochody osobiste
USA
Wrzesień
0.3%
0.1%
0.2%
10/30
13:30
Wydatki osobiste
USA
Wrzesień
0.4%
0.1%
0.2%
10/30
13:30
PCE Deflator r/r
USA
Wrzesień
0.3%
0.2%
0.2%
10/30
14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Październik
0.2%
0.2%
0.2%
10/30
15:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Październik
87.2
90.0
92.5
11/02
09:00
PMI w przemyśle
Polska Październik 50.9
52.2
51.5 (51.3)
11/02
09:55
PMI w przemyśle
Niemcy Październik
51.6
51.2
51.6
11/02
10:00
PMI w przemyśle
EU
52.0
52.3
52.0
11/02
14:00
Szacunek inflacji CPI r/r
Polska Październik -0.8%
-0.8%
-0.7% (-0.5%)
11/02
15:45
PMI w przemyśle
USA
Październik
54.0
54.1
54.0
11/02
16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Październik
50.2
50.1
50.0
11/03
16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Wrzesień
-1.7%
-0.9%
11/04
09:55
PMI w usługach
Niemcy Październik
55.2
55.2
11/04
10:00
PMI w usługach
EU
Październik
54.2
54.2
11/04
11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Wrzesień
-2.6%
-3.3%
11/04
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Październik
-3.5%
11/04
14:15
Raport ADP
USA
Październik
200k
180k
11/04
14:30
Bilans handlowy
USA
Wrzesień
-$48.33b
-$43.15b
11/04
15:45
PMI w usługach
USA
Październik
54.4
54.6
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska Listopad
1.50%
1.50% (1.50%)
11/04
Kraj
Poprzednie
dane
Data
Październik
11/05
08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy Wrzesień
1.9%
1.8%
11/05
11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Wrzesień
2.3%
3.0%
11/05
11:00
Prognozy Komisji Europejskiej
EU
11/05
13:30
Raport Challengera r/r
USA
Październik
93.2%
11/05
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Październik
260k
264k
11/06
08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy Wrzesień
2.3%
1.3%
11/06
14:00
Polska
Październik
90.3B
11/06
14:30
Stan rezerw NBP
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Październik 142k
180k
11/06
14:30
Stopa bezrobocia
USA
Październik
5.1%
11/09
08:00
Bilans handlowy
Niemcy Wrzesień
15.3b
11/09
10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
11.7
Listopad
5.1%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.