Wersja artykułu w formacie PDF

Michał Wojciechowski
Analityk Rynku Walutowego
tel. 071 78 22 982
e-mail: [email protected]
Długoterminowa analiza gazu z 27 lutego 2008 r.
W ostatnim tygodniu cena gazu ziemnego (Natgas) kształtowała sie w przedziale 8,980 –
9,672 USD za tysiąc stóp sześciennych. W okresie trzymiesięcznym te wahania wynosiły od
7,559 (4 lutego 2008) do 10,290 za tysiąc stóp sześciennych (14 marca 2008) .
Analiza fundamentalna
Czynniki przemawiające za wzrostem:
Czynnikiem przepowiadającym wzrost cen gazu jest duża ilość taniego pieniądza w obiegu.
Znaczne ekspansje monetarne poczynione przez FED przyczyniły się do wzrostu podaży
pieniądza. Niska cena kredytu może doprowadzić do lewarowanych inwestycji. Za
najbezpieczniejsze inwestycje uważa się nieruchomości i złoto. Przy obecnych problemach
mieszkaniowych występuje małe prawdopodobieństwo, że pożyczony kapitał będzie wędrował
w sektor real estate. Najbardziej prawdopodobne będą więc inwestycje w rynek commodities w
tym gaz. Silny napływ kapitału powoduje wzrost.
Następnym z czynników przemawiającym za wzrostem gazu jest wysoka korelacja odwrotna z
indeksem giełdy amerykańskiej S&P 500. Regułą jest, że w przypadku spadku indeksu cena
gazu rośnie i na odwrót. Napływające coraz to gorsze dane z USA nie napawają nas
optymizmem. Może to oznaczać dalsze osuwanie sie indeksów giełdowych, a co za tym idziewzrostów cen gazu.
Gaz ziemny jest bardzo silnie skorelowany dodatnio z ropą naftową. Wynika to z faktu
występowania
tych surowców w obrębie jednego złoża oraz z procesu destylacji ropy.
Notowania ropy naftowej od dłuższego czasu biją rekordy ( w perspektywie długoterminowej).
Wynika to z faktu słabnącego dolara oraz jastrzębich komunikatów OPEC dotyczących
zmniejszenia wydobycia. Ciężko jest stwierdzić kierunek poruszania się tego surowca.
Z jednej strony eksperci paliwowi mówią o 150 USD za baryłkę do końca roku, ekstrapolując
rozwój obecnej sytuacji i dynamikę wzrostów.
Z drugiej strony mamy do czynienia z recesją w Stanach Zjednoczonych oraz Anglii.
Spowolnienie gospodarcze w tych krajach sprawi, że ilość konstrukcji budowlanych,
częstotliwości transportu morsko-drogowego zmaleje. Będzie to miało przełożenia na
zmniejszenie zapotrzebowania na ropę naftową co może się przełożyć na spadek jej ceny.
Na wydobycie gazu z pewnością będzie miał wpływ ostatni konflikt w Iraku. W ostatniej walce
zginęło ponad 50 osób a 120 zostało rannych. W wyniku wybuchu bomby została uszkodzona
rura transportująca ropę do terminalu. Taki obrót spraw z pewnością będzie miał wpływ na
ograniczenie eksportu z Iraku. Spowoduje to zmniejszenie dostaw do światowych rynków a
spadek podaży z reguły powoduje wzrost cen.
Kolejnym czynnikiem przemawiającym za wzrostem cen gazu jest jego możliwość użycia jako
zastępstwa dla innych paliw. Galopujący wzrost cen benzyny, ropy, gazu typu propan-butan
spowodował szukanie alternatywnych źródeł zasilania pojazdów. W tej chwili dostępna jest
instalacja typu CNG umożliwiająca napędzanie gazem ziemnym. W naszym kraju stanowi ona
jedynie odsetek, ale rozwój stacji oferujących taki typ paliwa jest bardzo dynamiczny.
Czynniki przemawiające za spadkiem:
Od kilku lat trwa na świecie tendencja do rozwoju „zielonych” źródeł energii. Gaz ziemny
pomimo, że jest bardziej przyjazny dla środowiska niż wydziela szkodliwe substancje podczas
spalania. Od dłuższego czasu trwają intensywne prace nad rozwojem pozyskiwania energii ze
źródeł odnawialnych takich jak wiatr, prąd rzeczny itd.
Ponadto Unia Europejska propaguje „zieloną energię” poprzez dopłacanie do każdego kW
energii. Sprawia to, że wytwarzanie tego typu energii staje się coraz bardziej opłacalne.
Na rynku commodities wielkimi krokami zbliża się odpływa kapitału w celu realizacji zysków
oraz ulokowania go w inne bardziej rentowne instrumenty finansowe np. akcje lub obligacje.
Taki odpływ spowoduje gwałtowny spadek cen na wszystkich towarach. Wystąpienie tego jest
pewne-pytaniem jest tylko kiedy to nastąpi.
Analiza techniczna:
Interwał:W1
Pod koniec sierpnia zaobserwowaliśmy wybicie cen gazu z poziomu 5,136 USD/tysiąc stóp
sześciennych, co zapoczątkowało bardzo dynamiczne wzrosty. To lotne paliwo w swoim biegu
na północ miało tylko jedną większą przerwę w postaci korekty (fala b) z poziomu 8,680 do
poziomu 6,882. Po krótkim oddechu notowania dalej ruszyły w górę. Prognozowany zasięg fali
wzorcowej fali C wynosi 10399. Na poziomie 10,290 wystąpiła korekta i mogła ona oznaczać
realny koniec fali C i rozpoczęcie fali korekcyjnej. Po zakończeniu fali korekcyjnej powinien
nastąpić powrót do wzrostów co byłoby zasygnalizowane przebiciem oporu na poziomie
lokalnego szczytu- 10,290.
Biorąc pod uwagę fakt, że kurs znajduje się na najwyższym poziomie od 2 lat należy pilnie
obserwować linie oporu, które mogą okazać się punktem zwrotnym. Pierwszym z nich jest
poziom 11,014. Kolejny to mocniejszy ,bo testowany dwukrotnie, 11,911.
Gaz w Polsce
Analiza fundamentalna i techniczna jaka została przedstawiona ma znaczący wpływ na
kształtowanie się cen gazu w Polsce. Na cenę jednostkową gazu oprócz ceny metra
sześciennego składa się opłata przesyłowa zmienna, opłata przesyłowa stała oraz abonament.
Monopolistą w naszym kraju jest PGNiG. Cena po jakiej oferuje on gaz jest średnią ważoną
gazu wydobywanego w Polsce oraz importowanego głównie z Rosji poprzez: gazociąg
orenburski, gazociąg zorza polarna, gazociąg jamalski.
Do wytwarzania nawozów azotowych potrzebny jest gaz wysokometanowy i to właśnie on jest
importowany, gdyż ten z naszego wydobycia jest ubogi w ten związek.
Statystyki pokazują, że ceny gazu w Polsce należą do niskich w porównaniu do innych państw
Unii Europejskiej. Jeśli jednak weźmiemy pod uwagę siłę nabywczą to statystyka nie wygląda
już tak ładnie. Przeciętny polak może sobie pozwolić na zakup dwukrotnie mniejszej ilości gazu
niż mieszkaniec Estonii czy Luksemburga.
Komisja Europejska zapatruje się jednak chyba tylko na bezwzględne dane i zachęca PGNiG do
podwyższenia cen gazu. Sytuacje potęguje fakt, że od jakiegoś czasu ceny gazu kształtowane
są przez rynek a nie są regulowane przez Urząd Regulacji Energetyki.
Jednakże wypowiedź Bogdana Plicha- polskiego przedstawiciela Gaz de France hamuje trochę
apetyt na wzrosty cen polskiego monopolisty. Według niego znaczne podniesienie cen gazu
spowoduje wkroczenie na nasz rynek konkurentów co nie jest na rękę dla PGNiG.
Należy się więc spodziewać stabilnych, ale regularnych podwyżek cen
Sporządził: Michał Wojciechowski
Przedstawione, w raporcie, poglądy, oceny i wnioski sa wyrazem osobistych poglądów autorów i nie maja charakteru rekomendacji autora lub serwisu www.ambconsulting.pl do nabycia lub
zbycia albo powstrzymania sie od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią "rekomendacji"
lub "doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 21 sierpnia 1997r. Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz. U. Nr118, poz. 754, z pózn. zm.) Wyłączna odpowiedzialność za
decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu sa również właścicielem majątkowych
praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez
zgody autorów serwisu.
www.ambconsulting.pl