plik - Millennium Dom Maklerski

Raport dzienny
18 kwietnia 2016
Gł€wne indeksy
WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana
1M
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
WIG20
1 940 
-0.60%
-1.1%
-21.3%
423/111
WIG30
2 163 
3 600 
-0.58%
-1.1%
-19.3%
446/117
mWIG40
-0.09%
0.7%
-5.7%
90/23
sWIG80
13 621 
-0.08%
2.6%
0.8%
19/5
WIG
48 095 
-0.39%
-0.2%
-13.3%
576/151
6 207 
-0.34%
-3.3%
-22.6%
191/50
WIGBANKI
70
2050
2000
60
1950
50
1900
40
1850
30
1800
Gł€wne indeksy światowe
20
17 897 
-0.16%
1.68%
11.94%
0.40%
S&P500
2 081 
-0.10%
1.52%
10.66%
-0.02%
NASDAQ
4 938 
-0.16%
2.97%
10.02%
0.13%
DAX
10 052 
-0.42%
1.01%
5.56%
-14.01%
RTSI$
0 905 
85 573 
-1.01%
2.26%
39.91%
-9.40%
-0.25%
3.17%
20.46%
3.83%
1D
1M
3M
1Y
4 807.5 
-0.49%
-2.9%
11.0%
-19.3%
Polska
14/4/16
6/4/16
11/4/16
1/4/16
29/3/16
22/3/16
17/3/16
9/3/16
14/3/16
4/3/16
1/3/16
25/2/16
22/2/16
17/2/16
9/2/16
1600
12/2/16
0
Rentowność skarbowych papier€w dłużnych
Surowce
Miedź (USD/t)
1650
4/2/16
XU100
1700
10
1/2/16
1Y
27/1/16
3M
22/1/16
1M
19/1/16
Dow Jones
1750
1D
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
1.57%
1.41%
1.54%
2.29%
2.97%
41.3 
-4.11%
-1.3%
35.0%
-39.6%
Węgry
0.95%
0.95%
1.24%
2.09%
2.92%
Aluminium (USD/t)
1 555.5 
-0.26%
2.3%
5.6%
-14.2%
Niemcy
-0.59%
-0.51%
-0.50%
-0.36%
0.17%
Złoto (USD/OZ)
1 236.1 
0.18%
-1.6%
13.5%
2.7%
USA
0.22%
0.55%
0.73%
1.21%
1.75%
1D
1M
3M
1Y
Ropa (USD/bbl)
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
1M
% obrot•w
obroty (PLN/USD)
USD/PLN
3.8065 
0.00%
0.6%
-7.0%
2.6%
Pekao
155.45 
0.88%
-3.4%
12.4%
52/13
EUR/PLN
4.2954 
0.01%
0.8%
-3.6%
7.7%
KGHM
71.00 
-2.46%
-6.7%
8.9%
37/9
EUR/USD
1.1284 
0.00%
0.1%
3.6%
5.0%
PKN Orlen
71.97 
-0.37%
6.4%
6.5%
27/7
USD/HUF
275.75 
0.01%
0.2%
-4.7%
-0.6%
PKO BP
26.05 
-1.06%
-5.0%
6.1%
25/6
Wygrani/Przegrani
Informacje ze sp€łek
1D
PGNIG Dane operacyjne za I kw.
LPP
PGNiG Prognozy wydobycia w kolejnych latach
Pekao
1D
6044.90 
2.70%
KGHM
155.45 
0.88%
BZWBK
71.00 
-2.46%
288.10 
-2.01%
Kernel Sprzedaż zakład‚w za 12 mln USD
Tarczyński Dywidenda 0.65 PLN
PCM Zmiana wielkości floty pojazd‚w w I kw. 2015
Wydarzenia w sp€łkach
Sp•łka
Wydarzenie
Seco/Warwick Odpis w wysokości 30 mln PLN obniży wyniki za 2015 r.
DTP
PRESCO Zamknięcie sprzedaży sp‚łki zależnej na rzecz Kruka
Krynicki Recykl ZWZ sp‚łki
Lena Lighting Zatwierdzenie wypłaty 0.55 PLN dywidendy na akcję
ATM Grupa
Koniec zapis‚w w wezwaniu PRA Group po 4.9 PLN
WZA sp‚łki w sprawie wypłaty 0.22 PLN dywidendy na akcję
AC ZWZ zdecydowało o wypłacie 2.5 PLN dywidendy na akcję
Prognozy makro
Godz.
14:00
Wydarzenie
Wynagrodzenie (r/r)
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Będzie Ostatnio
PL
3.4%
3.9%
Informacje ze sp€łek
PGNIG
Dane operacyjne za I kw.
W I kw. wolumen sprzedanego gazu poza grupę wzr‚sł do 7.98 mld m3 z 7.69 mld m3 rok wcześniej. Wolumen wydobycia była taki sam jak
rok wcześniej (1.18 mld m3). Wolumen dystrybucji gazu przez Polską Sp‚łkę Gazownictwa wzr‚sł do 3.49 mld m3 z 3.26 mld m3 rok
wcześniej. Wolumen wydobycia ropy naftowej spadł z 386 do 348 tys. ton, a wolumen sprzedanego ciepła wzr‚sł z 15.06 do 16.15 PJ.
Wolumen sprzedaży energii elektrycznej z produkcji wzr‚sł z 1.35 do 1.39 TWh
PGNiG
Prognozy wydobycia w kolejnych latach
Sp‚łka prognozuje wydobycie 4.7 mld m3 gazu i 1.2 mln ton ropy w 2016 r.. Zagraniczne wydobycie ma wynieść 0.6 mld m3. W 2017 r.
wydobycie gazu ziemnego przez PGNiG ma 4.8 mld m3, w tym 4.1 mld m3 w Polsce i 0.7 mld m3 za granicą, a w 2018 r. 4.9 mld m3.
Wydobycie ropy naftowej w latach 2016-2018 ma odpowiednio wynieść 1.202, 1.229 oraz 1.377 mln ton.
Kernel
Sprzedaż zakład•w za 12 mln USD
Sp‚łka sprzedała dwa zakłady przetw‚rstwa nasion w Rosji za 800 mln RUB, (ok. 12 mln USD) zapłacone w got‚wce przez kupującego.
Sprzedane zakłady mają łączne roczne moce przetw‚rcze 200 tys. ton nasion słonecznika.
Tarczyński
Dywidenda 0.65 PLN
WZA zdecydowało o wypłacie 0.65 PLN dywidendy na akcję (4.6% stopy dywidendy). Zwyczajne Walne Zgromadzenie Sp‚łki ustaliło dzień
dywidendy na 25 kwietnia 2016 r., a termin wypłaty dywidendy na dzień 11 maja 2016r.
PCM
Zmiana wielkości floty pojazd•w w I kw. 2015
Łączna wielkość floty Grupy Masterlease na dzień 31 marca 2016 wyniosła 28 015 pojazd‚w finansowanych. Zmiana stanu floty finansowanej
jaka nastąpiła w okresie od 1 stycznia do 31 marca 2016 r. wynosiła łącznie 1 459 dodatkowych pojazd‚w. Zmiana stanu floty finansowanej
jaka nastąpiła w okresie od 31 marca 2015 do 31 marca 2016 r. wynosiła łącznie 4 563 dodatkowych pojazd‚w. W okresie od 1 stycznia do
31 marca 2016 Sp‚łka sfinansowała 3 026 pojazd‚w, co stanowi wzrost o 30.0% w stosunku do ilości środk‚w oddanych w okresie od 1
stycznia do 31 marca 2015 roku (2 328).
Seco/Warwick
Odpis w wysokości 30 mln PLN obniży wyniki za 2015 r.
Seco/Warwick zdecydował o dokonaniu odpisu aktualizującego wartość firmy Retech Systems w wysokości 30 mln PLN. Kwota obniży
skonsolidowane wyniki grupy za 2015 r. Seco/Warwick opublikuje zaudytowany jednostkowy i skonsolidowany raport za 2015 rok 2 maja 2016
roku.
PRESCO
Zamknięcie sprzedaży sp•łki zależnej na rzecz Kruka
PRESCO sfinalizował sprzedaż na rzecz Kruka sp‚łki zależnej, wraz z prawem dysponowania portfelem wierzytelności grupy. Ostateczna cena
wyniosła 193.7 mln PLN. Cena ostateczna zostanie zapłacona w terminie 15 dni roboczych od dnia przekazania przez sprzedającego poprawnej
zaktualizowanej bazy danych wierzytelności, w kwocie pomniejszonej o zaliczkę w wysokości 15 mln PLN i odroczone 31.4 mln PLN, kt‚re
będą płatne przez kupującego w latach 2017-2022 w przypadku braku materializacji ryzyk związanych z transakcją. Sprzedający jest
uprawniony do otrzymania dywidendy z zysku sprzedawanego podmiotu za 2015 rok w kwocie 3.58 mln PLN. Wartość ewidencyjna zbytych
aktyw‚w zgodnie z MSSF na koniec grudnia 2015 r. wynosi 142.4 mln PLN.
Lena Lighting
Zatwierdzenie wypłaty 0.55 PLN dywidendy na akcję
Akcjonariusze Lena Lighting zdecydowali o wypłacie z zysku za 2015 rok 4.66 mln PLN dywidendy, czyli 0.55 PLN na akcję. W marcu sp‚łka
informowała, że zarząd będzie rekomendować walnemu wypłatę 0.4 PLN dywidendy na akcję. Dniem dywidendy jest 20 kwietnia, a dniem jej
wypłaty 6 maja 2016 roku.
AC
ZWZ zdecydowało o wypłacie 2.5 PLN dywidendy na akcję
Walne AC zdecydowało o wypłacie 2.5 PLN dywidendy na akcję za 2015 rok. Łącznie na dywidendę trafi 24.2 mln PLN. Dzień dywidendy to
5 maja, a dzień jej wypłaty to 19 maja 2016 roku.
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
Kalendarium dywidend
Data ustalenia prawa
Poniedziałek
2016-04-18
Sp•łka
ATMGRUPA
Dywidenda
0.22
Data wypłaty
2016-05-04
INGBSK
4.30
2016-05-05
Piątek
2016-04-22
POLWAX
1.06
2016-05-06
Poniedziałek
2016-04-25
TARCZYNSKI
0.65
2016-05-11
WITTCHEN
FAM
0.66
0.29
2016-04-29
2016-05-12
BZWBK
13.00
2016-05-16
Wtorek
2016-04-19
Środa
2016-04-20
Czwartek
2016-04-21
Wtorek
2016-04-26
Środa
2016-04-27
Czwartek
2016-04-28
Piątek
2016-04-29
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
3
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
20000
15000
10000
650
0
600
12/4/16
25000
7/4/16
30000
4/4/16
850
30/3/16
35000
25/3/16
50000
22/3/16
RTSI$
17/3/16
3500
14/3/16
0
9/3/16
14/4/16
11/4/16
6/4/16
1/4/16
29/3/16
22/3/16
17/3/16
14/3/16
9/3/16
3900
4/3/16
400
4/3/16
4300
1/3/16
NASDAQ
1/3/16
600
25/2/16
4700
25/2/16
800
22/2/16
1000
22/2/16
5100
17/2/16
5500
12/2/16
1400
17/2/16
1700
12/2/16
0
9/2/16
1750
9/2/16
200
15/4/16
12/4/16
7/4/16
4/4/16
30/3/16
24/3/16
21/3/16
16/3/16
11/3/16
8/3/16
3/3/16
29/2/16
24/2/16
19/2/16
16/2/16
10/2/16
5/2/16
2/2/16
400
4/2/16
1850
4/2/16
600
28/1/16
1900
1/2/16
1950
1/2/16
1200
25/1/16
300
27/1/16
2100
27/1/16
1400
20/1/16
1800
22/1/16
1600
19/1/16
15/4/16
12/4/16
7/4/16
4/4/16
30/3/16
24/3/16
21/3/16
16/3/16
11/3/16
8/3/16
3/3/16
29/2/16
24/2/16
19/2/16
16/2/16
10/2/16
5/2/16
2/2/16
28/1/16
25/1/16
20/1/16
2150
22/1/16
15/4/16
12/4/16
7/4/16
4/4/16
30/3/16
24/3/16
21/3/16
16/3/16
11/3/16
8/3/16
3/3/16
29/2/16
24/2/16
19/2/16
16/2/16
10/2/16
5/2/16
2/2/16
28/1/16
25/1/16
20/1/16
2000
350
19/1/16
14/4/16
11/4/16
6/4/16
1/4/16
29/3/16
24/3/16
21/3/16
16/3/16
11/3/16
7/3/16
2/3/16
26/2/16
22/2/16
17/2/16
12/2/16
9/2/16
4/2/16
1/2/16
27/1/16
22/1/16
19/1/16
S&P500
DOW JONES
2050
250
2000
1000
800
100
250
1200
5300
150
4500
100
4100
200
0
18500
18000
17500
200
17000
150
16500
16000
1800
50
15500
15000
0
14500
DAX
12000
200
11500
4900
11000
10500
10000
9500
50
9000
3700
8500
8000
XU100
45000
40000
800
750
700
5000
950
1200
90000
900
1000
85000
800
80000
600
75000
400
70000
200
65000
0
60000
4
Kalendarium
Dane makro
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
18 kwietnia '16
19 kwietnia '16
20 kwietnia '16
21 kwietnia '16
22 kwietnia '16
Przeciętne zatrudnienie i
wynagrodzenie (PL),
Indeks instytutu ZEW (GER),
Produkcja przemysłowa (PL),
Sprzedaż detaliczna (PL),
Pozwolenia na budowę
dom‚w (US), Rozpoczęte
budowy dom‚w (US)
Stopa bezrobocia (PL),
Sprzedaż dom‚w na rynku
wt‚rnym (US), Tygodniowa
zmiana zapas‚w paliw (US)
Sprzedaż detaliczna (UK),
Decyzja ECB ws. st‚p
procentowych (EU), Protok‚ł z Indeks PMI dla przemysłu
posiedzenia RPP (PL), Indeks (JP)(GER)(EU)(US), Indeks
Fed z Filadelfii (US), Wnioski PMI dla usług (GER)(EU),
o zasiłek dla bezrobotnych
(US)
Wyniki sp‚łek
Dzień dywidendy
ATMGRUPA
INGBSK
POLWAX
Inne
Dane makro
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
25 kwietnia '16
26 kwietnia '16
27 kwietnia '16
28 kwietnia '16
29 kwietnia '16
Zam‚wienia na dobra
PKB s.a., wst. (UK),
Stopa bezrobocia (PL), Indeks trwałego użytku (US), Indeks
Tygodniowa zmiana zapas‚w
instytutu Ifo (GER), Sprzedaż PMI dla usług, wst. (US),
paliw (US)
nowych dom‚w (US)
Indeks zaufania konsument‚w
- Conference Board (US)
Wskaźnik Rynku Pracy wg
BIEC (PL), Inflacja HICP Produkcja przemysłowa, wst.
dane szacunkowe (EU),
(JP), Inflacja konsumencka,
Indeks Uniwersytetu Michigan
wst. (GER), PKB, wst. (US),
(US)
Wnioski o zasiłek dla
bezrobotnych (US)
Wyniki sp‚łek
Dzień dywidendy
TARCZYNSKI
WITTCHEN, FAM
BZ WBK
Inne
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
5
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
3
2015*
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2015
2016p
2017p
2015
2016p
2017p
*
2
Banki
Alior
kupuj
70.65
69.2
-2%
5 136.8
3%
-17%
16.2
14.1
13.4
1.5
1.4
1.3
9.3%
-
Bank Handlowy
akumuluj
82.0
81.5
-1%
10 714.1
-4%
-20%
17.4
16.1
17.4
1.6
1.5
1.5
8.9%
5.7%
ING BŚK
neutralnie
125.3
117.4
-6%
16 295.0
2%
-12%
14.5
16.1
18.2
1.5
1.5
1.4
11.0%
3.4%
mBank
akumuluj
336.0
312.8
-7%
14 192.3
-2%
-28%
11.0
11.8
13.0
1.2
1.1
1.1
11.2%
0.0%
*
0.55
*
*
1 457.6
-8%
-67%
-
31.6
45.1
0.3
0.3
0.3
0.8%
0.0%
Pekao
neutralnie
155.5
139.1
-11%
40 801.0
-3%
-13%
18.6
19.4
19.5
1.7
1.7
1.7
9.8%
5.6%
BZ WBK
akumuluj
288.1
275.5
-4%
28 589.5
-2%
-22%
12.3
16.0
15.8
1.5
1.5
1.5
12.8%
4.5%
PKO BP
neutralnie
26.05
25.0
-4%
32 562.5
-5%
-28%
12.7
10.6
12.3
1.1
1.1
1.0
9.0%
-
akumuluj
35.4
36.3
3%
30 560.1
-2%
-22%
11.8
14.3
13.3
2.4
2.4
2.4
18.2%
-
Echo
akumuluj
6.71
6.3
-6%
2 769.2
0%
23%
5.4
14.5
14.4
0.76
0.80
0.83
15.7%
21.3%
GTC
neutralnie
7.20
7.1
-2%
3 313.6
4%
23%
16.6
10.3
7.5
1.18
1.12
0.96
8.8%
0.0%
Dom Development
neutralnie
51.20
53.2
4%
1 268.3
-1%
14%
15.7
13.2
12.4
1.44
1.46
1.48
9.6%
6.3%
Robyg
akumuluj
3.05
3.3
10%
802.4
0%
34%
10.1
10.1
10.3
1.57
1.53
1.51
17.1%
6.6%
-
-
Getin Noble
Ubezpieczenia
PZU
Deweloperzy
Branża spożywcza
Otmuch‚w
neutralnie
5.77
5.9
2%
73.6
-6%
-32%
7.8
19.9
17.0
4.7
5.7
5.5
2.5%
Ambra
kupuj
7.49
9.0
20%
188.8
0%
-11%
11.5
11.2
11.1
6.1
5.9
5.9
6.3%
-
Tarczynski
kupuj
13.98
15.1
8%
158.6
2%
-1%
8.0
9.7
10.0
5.4
5.8
5.6
15.2%
4.6%
redukuj
5.68
4.3
-24%
157.9
9%
-20%
20.8
16.3
13.2
7.1
6.4
5.7
4.1%
-
CCC
neutralnie
160.7
116.5
-27%
6 169.0
2%
-12%
26.7
22.2
22.5
24.0
18.1
15.2
25.1%
-
LPP
neutralnie
6 045
5 050
-16%
11 093.6
8%
-15%
28.9
22.3
19.5
14.9
12.9
11.4
20.4%
-
kupuj
3.08
3.4
10%
538.1
7%
36%
17.6
14.1
12.6
10.7
9.3
8.1
6.4%
-
1.9%
Duda
Handel
Vistula
IT, dystrybutorzy IT
AB
kupuj
35.95
38.5
7%
581.9
-1%
-10%
9.6
9.1
8.6
7.3
6.9
6.5
12.9%
ABC Data
neutralnie
3.68
3.0
-18%
461.0
6%
16%
9.5
11.0
10.5
8.8
9.5
9.2
15.9%
-
Action
akumuluj
16.21
29.0
79%
274.9
-13%
-68%
7.0
6.1
5.6
6.1
5.3
4.7
6.6%
6.2%
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 2015 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za
cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitał‚w własnych z pięciu ostatnich kwartał‚w
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
6
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+48 22 598 26 71
[email protected]
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Sebastian Siemiątkowski
+48 22 598 26 05
[email protected]
Artur Topczewski
+48 22 598 26 59
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Analityk
branża spożywcza,
handel
Analityk
deweloperzy, g‚rnictwo,
budownictwo
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Leszek Iwaniec
+48 22 598 26 90
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Marek Pszcz•łkowski
+48 22 598 26 60
[email protected]
Marcin Czerwonka
+48 22 598 26 70
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie
z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry.
Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji sp‚łek: Lokum Deweloper S.A., od kt‚rej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące
przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi
przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące
instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.