Biuletyn ekonomiczny
Transkrypt
Biuletyn ekonomiczny
Biuletyn ekonomiczny wtorek, 24 stycznia 2017 USA wycofują się z TPP Fixing NBP Poniedziałek przyniósł skromny kalendarz danych makro. Zainteresowanie inwestorów było skoncentrowane na wiadomościach dotyczących pierwszych dni urzędowania Donalda Trumpa. Ten wczoraj podpisał dekret o wycofaniu się USA z Transpacyficznej Umowy o Wolnym Handlu (TPP). Decyzja była wcześniej zapowiedziana. Zresztą podpisana w 2015 roku TPP nie weszła jeszcze w życie. Tak szybkie podjęcie tej decyzji interpretujemy jako pokazanie twardego stanowiska w kwestii również zapowiedzianej renegocjacji umowy NAFTA. W tym względzie Trump podkreślał, że jeśli ta umowa nie zostanie w sposób korzystny dla USA zmodyfikowana, to również i ona zostanie wypowiedziana. EUR 4,3725 0,15% USD 4,0760 -0,60% CHF 4,0781 0,19% GBP 5,0757 0,70% JPY 3,5874 0,68% Na razie wpływ polityki Trumpa na rynki jest mieszany. Z jednej strony inwestorzy zakładają rozluźnienie polityki fiskalnej (obniżenie podatków, wzrost wydatków, w tym na infrastrukturę), co pobudza apetyt na ryzyko i oddziałuje w kierunku wzrostów rentowności amerykańskich obligacji oraz umocnienia dolara (szybszy wzrost stopy Fed). Te prowzrostowe czynniki wydają się być jednak już wliczone w ceny, zważywszy na głęboką przecenę obligacji, jaka nastąpiła od listopada ubiegłego roku. Z drugiej strony inwestorzy mogą obawiać się protekcjonistycznych działań Trumpa i ich wpływu na globalny wzrost gospodarczy, co przekłada się na większą awersję do ryzyka, a więc umocnienie amerykańskich papierów skarbowych połączone z osłabieniem dolara (wolniejsze podwyżki stóp). Wczorajsza decyzja dotycząca umowy TPP spowodowała, że to obawy o protekcjonistyczną politykę przeważyły, co skutkowało osłabieniem dolara, czego wyrazem były osiągnięte w nocy nowe tegoroczne szczyty EURUSD (okolice 1,077) oraz umocnienie amerykańskich obligacji (w nocy rentowności 10-latek powróciły do poziomów poniżej 2,40 proc.). W kolejnych dniach tygodnia poza ewentualnymi decyzjami nowego prezydenta liczyć się będą dane o PKB za IV kwartał ubiegłego roku. Dzisiaj na rynki mogą wpływać wstępne odczyty PMI ze strefy euro, z osobnymi wyliczeniami wskaźników dla Francji i Niemiec. Oczekujemy dobrych danych zarówno w przemyśle, jak i usługach. Przemysł może zyskiwać na fali globalnej poprawy nastrojów w tym sektorze. Natomiast koniunkturę w usługach wspierają dobre nastroje konsumpcyjne (wczoraj zaprezentowany wskaźnik KE ukształtował się na poziomie najwyższym od kwietnia 2015 roku). Konsensus prognoz dla PMI jest ustawiony względnie wysoko, więc trudno oczekiwać wyraźnego przebicia prognoz. Niemniej dane mogą wspierać ostatnie umocnienie wspólnej waluty względem dolara oraz oddziaływać w kierunku wzrostu rentowności obligacji emitentów ze strefy euro. Wysoki popyt na aukcji długu Poniedziałek był nudnym dniem na krajowym rynku walutowym. EURPLN podobnie jak w poprzednich dniach oscylował blisko poziomu 4,37. Małej zmienności sprzyjał skromny kalendarz wydarzeń makro w kraju i zagranicą. Ruchy na EURUSD nie znajdują odzwierciedlenia w relacji EURPLN, a ich wpływ ogranicza się do pary USDPLN. Dzisiaj skala wahań EURPLN może być większa. Spodziewamy się, że impulsem mogą być dane PMI ze strefy euro. Dobry odczyt będzie sprzyjał umocnieniu złotego względem wspólnej waluty. Istotne przy tym mogą być odczyty z silnie skorelowanego z krajowym niemieckiego przemysłu. Nie oczekujemy jednak, aby dane były na tyle silnym impulsem, aby zapewnić zejście EURPLN poniżej styczniowego minimum (nieco poniżej 4,36). Początek tygodnia był bardziej interesujący na krajowym rynku długu. Uwagę zwracała przede wszystkim aukcja długu MF. Ta okazała się bardzo udana. Wielkość odnotowanego popytu przekraczała 19,4 mld PLN, a więc kształtowała się Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 Zmiana Waluty Bazowe Zmiana EURUSD 1,0765 0,58% EURJPY 121,35 -1,06% EURGBP 0,8587 -0,73% EURCHF 1,0728 0,06% USDJPY 112,70 -1,68% Prognoza na koniec lutego marca EURPLN 4,35 4,33 USDPLN 4,03 3,97 EURUSD 1,08 1,09 Rynki długu Zmiana Polska OK1018 2,00 -0,027 Polska PS0421 2,87 -0,012 Polska DS0726 3,70 -0,041 Niemcy 10L 0,37 -0,057 Francja 10L 0,86 -0,037 USA 10L 2,40 -0,066 Prognoza na koniec lutego stopa referencyjna rentowność 10Y Polska 1,50 3,70 Niemcy 0,00 0,48 0,5-0,75 2,50 USA WIBOR % Zmiana O/N 1,65 0,10 1M 1,66 - 3M 1,73 - 6M 1,81 - Rynki kapitałowe Zmiana WIG 53425,2 -0,28% FTSE 100 7151,2 -0,66% DAX 11545,8 -0,73% DJI 19799,9 -0,14% TOPIX 1506,3 -0,55% Szanghaj 3142,6 0,18% Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp banków centralnych - od ostatniego posiedzenia). Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP, GUS, NBP, NYMEX, GPW 1 Biuletyn ekonomiczny wtorek, 24 stycznia 2017 ewentualnego przeszacowania w górę oczekiwanej ścieżki stopy referencyjnej. wysoko ponad górnym przedziałem z planu podaży (9 mld PLN). Wielkość sprzedaży nieznacznie przekroczyła ten próg. Ponadto zdecydowano się na organizację przetargu uzupełniającego, na którym sprzedano papiery o wartości około 1,7 mld PLN. Co istotne, spośród szerokiego wachlarza oferowanych na przetargu papierów (OK0419, PS0422, WZ1122, WZ0126, DS0727) największym zainteresowaniem cieszyły się 5 i 10-latki. Wydaje się, że ostatnia przecena papierów zachęciła inwestorów do większych zakupów. Mniejsze było zainteresowanie 2latkami, na co wpływ mogły mieć obawy dotyczące inflacji i Dzisiaj liczyć się będą przede wszystkim zmiany nastrojów na rynkach bazowych. Nocne spadki rentowności amerykańskich papierów skarbowych będą obniżać położenie długiego końca i środka krzywej w porannych godzinach handlu. Liczyć się będą także dane ze strefy euro. Ewentualne dobre dane PMI raczej nie pomogą cenom polskich papierów. Niemniej szeroki spread do bunda powinien przynajmniej częściowo neutralizować ewentualny negatywny wpływ odczytu PMI na ceny. Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych Data Godz Kraj Publikacja Okres Jednostka Prognoza Konsensus Poprzednio 24 sty 10:00 EU sty - - 54,5 54,4 24 sty 16:00 US gru mln - 5,52 5,61 25 sty 10:00 DE Indeks Flash PMI Sprzedaż domów na rynku wtórnym Indeks klimatu biznesowego IFO sty - - 111,3 111 25 sty 10:00 PL Stopa bezrobocia gru % 8,4 8,3 26 sty 08:00 DE Zaufanie konsumentów GfK lut - - 10 26 sty 14:30 US Nowi bezrobotni poprz. tydz. tys. - 247 234 26 sty 16:00 US Sprzedaż nowych domów gru mln - 0,588 0,592 26 sty 17:00 US Aktywność w przemyśle, FED KC sty - - - 24 Fixing NBP Bazowe pary walutowe 4,60 4,60 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 3,70 3,60 3,50 3,40 3,30 4,50 4,40 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 8,2 9,9 EURPLN USDPLN pr. oś 3,70 Rentowności obligacji polskich 125 1,40 1,36 120 1,32 115 1,28 110 1,24 1,20 105 1,16 100 1,12 95 1,08 1,04 EURUSD 90 JPYUSD pr. oś 1,00 85 Rentowności obligacji 10-letnich 4,00 3,00 3,50 2,50 Niemcy Francja USA 2,00 3,00 1,50 2,50 1,00 2,00 0,50 1,50 2-letnia 1,00 5-letnia 10-letnia 0,00 -0,50 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 2 Biuletyn ekonomiczny wtorek, 24 stycznia 2017 Krzywa FRA Krzywa IRS 4,00 2,10 3,50 1,94 1,87 1,90 1,73 1,72 1,72 1,79 1,74 Strefa euro 3,00 2,50 1,87 2,06 2,22 2,39 USA 2,54 2,65 2,76 5Y 6Y 7Y Polska 2,85 2,94 3,04 9Y 10Y 2,00 1,70 1,50 1,50 1,00 0,50 1,30 13 sty 20 sty 0,00 23 sty 1,10 -0,50 WIBOR 3M 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 12x15 1Y Surowce 2Y 3Y 4Y 8Y Marże ASW 1 400 85 1 300 75 1 200 65 55 45 Brent 50 25 0 1 000 -25 -50 -75 Złoto (prawa oś) 800 25 75 1 100 900 35 100 -100 10 lat PLN 10 lat EUR (Niemcy) Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości. Współpraca z klientami Organizacja Emisji Instytucje Finansowe Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213 Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209 Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18 Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993 Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708 Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871 Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294 Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207 Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366 Bank Gospodarstwa Krajowego Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211 Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13 Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17 3