Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 26 stycznia 2016
Na giełdach wciąż nerwowo
Fixing NBP
W poniedziałek nastroje na europejskich i amerykańskich giełdach były słabe,
pomimo wcześniejszych wzrostów na rynkach azjatyckich. Pesymizm wynikał z
przeceny włoskich banków oraz obaw o kondycję firm z sektora surowcowego.
Cena ropy naftowej powróciła przy tym do spadków, oddając znaczną cześć
piątkowych wzrostów. Dane makro również nie sprzyjały optymizmowi. Głębiej od
prognoz spadł styczniowy indeks koniunktury Ifo z Niemiec. Wyniósł 107,3 pkt.,
wobec 108,6 pkt. miesiąc wcześniej (prognozowano 108,4 pkt.). Względnie stabilny
był przy tym komponent oceny bieżącej sytuacji, co świadczy o stabilizacji wzrostu
gospodarczego w Niemczech na poziomie 0,3-0,4 proc. kdk. Jednocześnie
wyraźnie pogorszyły się oczekiwania, co można łączyć z obawami o skalę
spowolnienia w Chinach, gdzie trafia znaczna części niemieckiego eksportu.
EUR
4,4720
0,58%
USD
4,1346
0,77%
CHF
4,0775
0,32%
GBP
5,8955
0,59%
JPY
3,4918
0,59%
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0849
0,48%
EURJPY
128,34
0,06%
EURGBP
0,7614
0,55%
EURCHF
1,0989
0,16%
Dziś rano również nastroje nie są dobre. Rynki azjatyckie, a zwłaszcza giełda w
Szanghaju rozpoczęły dzień od mocnych spadków. Lepiej radzą sobie bezpieczne
aktywa. Rentowności 10-latek niemieckich zeszły w okolice 0,45 proc., a
amerykańskich poniżej 2,0 proc. Umocnieniu papierów sprzyjają oczekiwania
dotyczące jutrzejszych wyników posiedzenia FOMC. Inwestorzy spodziewają się,
że komunikat będzie względnie gołębi i będzie oddalać horyzont kolejnej podwyżki
stopy Fed. Oczekiwania dotyczące łagodnego wydźwięku komunikatu Fed
widoczne są także w poziomach kursu EURUSD, który po spadkach, jakie wywołała
czwartkowa konferencja Mario Draghiego, ponownie rośnie, zbliżając się w
kierunku 1,09. W dalszej części dnia zwracać uwagę będą dane makro z USA.
Odczyty o cenach nieruchomości (FHFA, S&P/CS), nastrojach w sektorze usług
(Markit) oraz koniunkturze konsumenckiej (Conference Board) dotyczą mocnych
stron amerykańskiej gospodarki, a ich wydźwięk powinien być pozytywny. Tym
samym publikacje mogą ograniczyć wzrosty kursu EURUSD i skalę umocnienia
papierów skarbowych oraz poprawić popyt na bardziej ryzykowne aktywa.
USDJPY
118,30
-0,41%
Dziś dane o PKB za 2015 rok
Prognoza
na koniec
lutego
Polska
Początek tygodnia nie był udany dla krajowej waluty. Awersja do ryzyka
uwidoczniona w spadkach na giełdach w zachodniej Europie i USA osłabiła złotego.
Nie pomogła stabilizacja krajowych rynków kapitałowych – WIG kończył
poniedziałek na niewielkim plusie. W reakcji na głębokie spadki na chińskich
giełdach sentyment do krajowej waluty pozostaje słaby również dziś rano. W
efekcie kurs EURPLN oscyluje blisko poziomu 4,49. Na impulsy z zagranicy reaguje
także krajowy rynek długu. Spadek apetytu na ryzyko przekłada się na rozszerzenie
spreadów polskich obligacji do bezpiecznych aktywów, w tym niemieckich i
amerykańskich obligacji. W efekcie czego na dzisiejszym otwarciu rosną
rentowności polskich papierów.
W pierwszej części dnia dla FX i FI najważniejsze będą impulsy z kraju. Jeszcze
rano podany zostanie wstępny odczyt o PKB za ubiegły rok. Spodziewamy się
tempa wzrostu na poziomie 3,5 proc., co jest zbieżne z medianą prognoz
rynkowych. Będą to jednak wstępne dane, tak więc nie poznamy najbardziej
interesującej struktury wzrostu. Jednocześnie podana zostanie wielkość stopy
bezrobocia na koniec roku. Prognozujemy, że wyniesie ona 9,8 proc. Dane o
bezrobociu nie powinny mieć wpływu na rynki, jedynie niespodzianka w dynamice
PKB może wywołać reakcję. Trzeba podkreślić, że bardzo dobry zestaw
grudniowych danych GUS daje szansę, że jej kierunek może być dodatni. W takim
wypadku można oczekiwać umocnienia złotego, ostatnio bardzo mało wrażliwego
na doniesienia z kraju, jak również wzrostów rentowności obligacji skarbowych z
krótkiego końca krzywej. W dalszej części dnia ponownie liczyć się będą nastroje
na rynkach bazowych. Awersja do ryzyka i spadki na giełdach nie służą ani
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Prognoza na
koniec
EURPLN
lutego
marca
4,35
4,32
USDPLN
3,98
3,93
EURUSD
1,09
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska 2L
1,50
0,031
Polska 5L
2,37
0,043
Polska 10L
3,15
0,037
Niemcy 10L
0,48
-0,008
Francja 10L
0,79
-0,012
USA 10L
2,01
-0,051
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,15
0,05
0,62
0,25-0,5
2,25
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,56
0,25
1M
1,61
-
3M
1,70
-
6M
1,75
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
43203,0
0,38%
FTSE 100
5877,0
-0,39%
DAX
9736,2
-0,29%
DJI
15885,2
-1,29%
NIKKEI
16708,9
-2,35%
Szanghaj
2744,5
-6,60%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
podatku będzie sprzyjać wzrostowi inflacji. Skala
przerzucenia podatku na klientów jest jednak trudna do
oszacowania, co będzie zwiększało ryzyko prognoz w
pierwszych miesiącach po wprowadzeniu podatku. Z jednej
strony silna presja konkurencyjna w sektorze handlowym
będzie sprzyjała dalszemu zawężeniu marż. Z drugiej
strony w niektórych grupach produktowych marże są na
tyle wąskie, że nie ma już przestrzeni do ich zmniejszenia.
Ponadto, rosnąca konsumpcja gospodarstw domowych
będzie zachęcać do podwyżek cen. Wprowadzenia tego
podatku będzie sprzyjało wzrostom rentowności na krótkim
końcu krzywej.
złotemu, ani papierom skarbowym. Niemniej pod koniec
dnia spodziewamy się poprawy sentymentu do krajowych
aktywów, co zapewnić powinna perspektywa łagodnego
wydźwięku posiedzenia FOMC. Po południu zostaną także
zaprezentowane szczegóły dotyczące podaży na
czwartkowej aukcji MF.
Warto odnotować, że do KPRM trafił projekt podatku od
sprzedaży detalicznej. Będzie on podatkiem progresywnym
ze stawką 0,7 proc. do przychodu w wysokości 300 mln
PLN oraz stawką 1,3 proc. od nadwyżki przychodu ponad
300 mln PLN w miesiącu. Podatkiem będą objęte wszystkie
sieci handlowe oraz sprzedawcy detaliczni. Wprowadzenie
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
26 sty
10:00
PL
PKB roczne
poprz. rok
%
3,5
3,5
3,3
26 sty
10:00
PL
Stopa bezrobocia
gru
%
9,8
9,7
9,6
26 sty
15:00
US
lis
%
-
5,7
5,5
26 sty
16:00
US
sty
-
-
96,5
96,5
27 sty
08:00
DE
Indeks cen domów Case-Shiller r/r
Zaufanie konsumentów Conf.
Board
Zaufanie konsumentów GfK
lut
-
-
9,3
9,4
27 sty
16:00
US
Sprzedaż nowych domów
gru
mln
-
0,5
0,49
27 sty
20:00
US
N/A
%
0,25-0,5
0,25-0,5
-
28 sty
11:00
EU
Decyzja FED o stopach
Syntetyczny indeks nastrojów
gospodarczych
sty
-
-
106,4
106,8
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,70
2,00
1,67
1,59
1,64
1,73
1Y
2Y
3Y
1,87
USA
2,01
2,14
2,26
Polska
2,36
2,45
2,53
9Y
10Y
1,61
1,70
1,50
1,54
1,47
1,50
1,45
1,44
1,00
0,50
1,30
15 sty
22 sty
0,00
25 sty
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
Marże ASW
1 400
80
1 300
60
85
75
1 200
65
1 100
55
40
20
0
1 000
45
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty