Komentarz poranny 29 01 2014
Transkrypt
Komentarz poranny 29 01 2014
29.01.2014 KOMENTARZ PORANNY Daniel Łuszczyński/Adam Anioł Komentarz do poprzedniej sesji Za nami wreszcie sesja po której inwestorzy na warszawskim parkiecie mogą odetchnąć z ulgą. Po trzech dniach ostrej przeceny, zanotowaliśmy w końcu wzrosty. Trudno w tej chwili odpowiedzieć, czy rynek ostatecznie zdyskontował już kwestię programu luzowania ilościowego (QE) i prognozowanego ograniczenia przez FED skupu rządowych obligacji Stanów Zjednoczonych. Dużo w tej kwestii może powiedzieć nam dzisiejsza sesja, na której rynek może jeszcze wstrzymywać oddech przed wieczornym posiedzeniem FOMC i zaplanowaną na godz. 20 polskiego czasu konferencją Rezerwy Federalnej, na której zdecyduje o skali ograniczenia QE. Rynkowy konsensus zakłada zmniejszenie sumy dodrukowywanego dolara o kolejne 10 mld dolarów. Jednak w przypadku gdyby ograniczenie programu luzowania ilościowego okazało się łagodniejsze, na rynkach mogłaby pojawić się lekka euforia, co zapewne odzwierciedlałyby wzrosty największych giełdowych indeksów. WIG20 otworzył się na poziomie 2335,75 pkt., a w kolejnych minutach sesji byki w pełni przejęły inicjatywę. O godz. 10 inwestorzy poznali odczyt indeksu zaufania konsumentów we Włoszech, który okazała się lepszy od oczekiwań i wyniósł 98,0 pkt. (prognoza 96,50 pkt., poprzednio 96,40 pkt.). Nawet opublikowany pół godziny później nieco gorszy od prognoz odczyt PKB za IV kwartał Wielkiej Brytanii (odczyt 0,70% k/k i 2,80% r/r, prognoza 0,73% k/k i 2,85% r/r) nie zmienił pozytywnych nastrojów. W kolejnych godzinach sesji nie za wiele się działo, a kalendarium makro zionęło pustką. Po południu zapanowały jednak gorsze nastroje, co skutecznie wykorzystały niedźwiedzie sprowadzając indeks blue chipów w okolicę poniedziałkowego zamknięcia. Na ratunek bykom przyszły lepsze od oczekiwań dane makro z amerykańskiej gospodarki. Indeks S&P/Case-Shiller, pokazujący zmianę cen domów jednorodzinnych w 20 obszarach metropolitalnych USA, wyniósł w listopadzie 13,70% (poprzednio 13,60%). Dodatkowo indeks Conference Board wzrósł w styczniu do 80,7 pkt. z 77,5 pkt. miesiąc wcześniej, co świadczy o poprawie oceny konsumentów w Stanach Zjednoczonych dotyczące obecnej sytuacji oraz oczekiwań na kolejne sześć miesięcy. Ostatecznie WIG20 zamknął się na poziomie 2333,83 pkt. zyskując 0,68%. Po wczorajszej sesji zadowoleni mogą być akcjonariusze ORANGE POLSKA (+5,67%), GTC (+5,59%) oraz EUROCASH (+2,53%). Na drugim biegunie znalazły się walory PGE (-2,42%), BOGDANKI (-1,49%) oraz SYNTHOSU (-0,97%). „Małe” i „średnie” również zaliczyły udaną sesję, MWIG40 i SWIG80 zyskały odpowiednio 1,38% i 0,98%. W tym gronie szczególnie dobrze poradziły sobie PETROLINVEST (+24,00%), IDMSA (+8,33%), ACE (+7,14%), GROCLIN (+6,67%), ASBIS (+6,29%) oraz MONNARI (+6,15%). Nieudaną sesję zaliczyli akcjonariusze J.W. CONSTRUCTION (-16,81%), POLIMEX MOSTOSTAL (-7,69%), NFIEMF (-4,35%), SYGNITY (-3,95%), OPENFINANCE (-3,90%) oraz ORBIS (-2,74%). Na kluczowych europejskich parkietach również odnotowaliśmy wzrosty. DAX, CAC40 oraz FTSE250 wzrosły odpowiednio o 0,62%, 0,98% i 1,21%. Na emerging markets dalej panują negatywne nastroje, a największe indeksy giełdowe kontynuują trend spadkowy zapoczątkowany w zeszłym tygodniu. Podczas wczorajszej sesji węgierski BUX stracił 0,49%, rosyjski RTS (-1,04%), a turecki XU100 (-1,59%). Za oceanem indeksy również nadrabiały wcześniejsze spadki. S&P500, NASDAQ oraz DJIA wzrosły odpowiednio o 0,61%, 0,35% i 0,57%. W dzisiejszym kalendarium warto zwrócić uwagę na odczyt indeksu zaufania konsumentów w Niemczech o godz. 8:00 (prognoza 7,60 pkt.) oraz podaż pieniądza M3 za grudzień w Eurolandzie o godz. 10:00 (prognoza 1,60% r/r). 1 Komentarz poranny 29.01.2014 r. NOTOWANIA z dnia 28.01.2014 r. Indeksy – Polska/Europa Środk. Indeksy – Europa WIG źródło: Bloomberg, stooq.pl, bankier.pl Indeksy – Świat 50433.71 +0.78% EURO STOXX 50 3,038.60 +0.80% DJIA WIG20 2333.83 +0.68% DAX 9406.91 +0.62% S&P500 1792.50 +0.61% mWIG40 3373.51 +1.38% FTSE 100 6,572.33 +0.33% NASDAQ 4097.96 +0.35% sWIG80 14143.30 +0.98% CAC40 4185.29 +0.98% Shanghai B-share BUX 18707.40 -0.49% RTS 1332.51 -1.04% Nikkei 225 15799.29 -0.17% PSE 1003.75 +0.47% BIST National 100 Bovespa 47840.93 +0.29% Surowce / Metale 63543.70 -1.59% Waluty (kursy z godziny 8.48) 15928.56 +0.57% 246.17 -0.89% Rentowność obligacji YTM 97.19 +1.59% EUR/PLN 4.18342 +0.09% PS0414 100.60 2,36% Miedź $/lb. 324.90 -0.21% USD/PLN 3.06180 -0.02% PS0415 103.50 2,73% Złoto $/t oz. 1255.60 -0.06% CHF/PLN 3.40594 +0.14% PS0416 104.45 3.09% Srebro $/t oz. 1955.300 -0.59% GBP/PLN 5.07483 +0.08% PS0417 105.10 3,40% Platyna $/ozt 1410.50 -0.06% EUR/USD 1.36633 +0.08% DS1023 96,80 4.47% Ropa Crude $/bbl. KALENDARIUM źródło: stooq.pl Środa, 29 stycznia 2014 GLOBALNRG Wprowadzenie do obrotu 22.125.888 akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki. INVESTCON NWZA w sprawie zmian w statucie spółki. ONE2ONE NWZA w sprawie emisji akcji serii I spółki. POLNORD NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki. Godz. Kraj Dane 8:00 Niemcy GfK Indeks zaufania konsumentów 8:00 Wielka Brytania Nationwide Indeks cen nieruchomości M/M 10:00 Euroland Podaż pieniądza M3 R/R 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny 20:00 USA Stopa procentowa Prognoza 7.60 1.60% 0.25% Czwartek, 30 stycznia 2014 ZUE Wprowadzenie do obrotu 1.030.083 akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki. Godz. Kraj Dane 14:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych 14:30 USA PKB R/R 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni Prognoza 2 29.01.2014 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Cena (zł) Spółka P/E* EV/EBITDA* Data wydania Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2012 2013P 2012 2013P Paged 16.01.2014 kupuj 32,83 48,6 37,4 16,6 7,4 9,4 6,2 CD Projekt 14.01.2014 kupuj 16,98 20,85 18,15 61,3 105,7 54,9 69,7 4fun Media 15.11.2013 neutralnie 18,2 19,84 19,35 9,6 11,0 6,7 6,7 Kino Polska 15.11.2013 sprzedaj 26,87 23,15 27,1 39,9 35,7 23,0 22,2 Ambra 01.10.2013 neutralnie 10,75 10,95 10,66 16,7 16,4 9,1 8,8 BBI Development 13.09.2013 kupuj 0,39 0,45 0,36 85,6 269,0 33,8 86,5 Pelion 13.09.2013 neutralnie 91,99 87,46 90 19,8 10,0 10,9 8,0 Feerum 08.11.2013 cena osiągnięta 24 28,41 25,85 30,3 19,6 20,2 14,8 Neuca 13.09.2013 cena osiągnięta 201 231,33 269,4 18,5 14,6 11,8 11,2 Ambra 05.03.2013 cena osiągnięta 8,35 10,63 10,66 14,8 12,6 9,4 8,3 Farmacol 13.09.2013 cena osiągnięta 51,8 61,49 56,8 11,6 12,4 8,2 8,2 Feerum 14.08.2013 cena osiągnięta 15,3 19,11 25,85 30,3 21,0 20,0 15,3 Amica 17.07.2013 cena osiągnięta 74,3 97 112,55 19,1 10,7 10,0 9,5 Magellan 05.06.2013 cena osiągnięta 61,48 69,5 76,02 13,4 10,6 25,4 20,0 Neuca 05.06.2013 cena osiągnięta 141,3 201,3 269,4 18,5 14,7 11,8 10,5 Pelion 05.06.2013 cena osiągnięta 77,1 86,26 90 19,8 10,4 10,8 8,2 LCCORP 30.08.2013 cena osiągnięta 1,4 1,81 1,66 10,5 9,7 22,2 12,9 Graal 07.12.2012 14,43 18,8 14,97 5,8 8,0 5,9 5,8 Farmacol 05.06.2013 zamknięta Rewizja w dniu 13.09.2013 50,4 66,33 56,8 11,6 10,9 8,2 8,0 Kino Polska 08.11.2012 cena osiągnięta 10,29 13,20 27,1 25,6 26,5 15,2 16,2 Magellan 30.10.2012 cena osiągnięta 44,00 54,10 76,02 12,8 11,6 13,8 12,5 Wawel 14.09.2012 cena osiągnięta 648,50 743,00 1245 27,7 25,3 19,7 17,7 Macrologic 06.09.2012 cena osiągnięta 28,46 43,30 40,15 17,0 14,9 27,6 23,7 Wielton 10.12.2012 cena osiągnięta 4,31 5,4 7,35 18,5 20,0 11,7 11,6 4FUN Media 18.09.2012 kupuj 15,9 25,9 19,35 8,6 7,3 6,2 5,0 AKTUALNE: ARCHIWALNE: * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 3 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 Radosław Lipiński 22 329 43 45 [email protected] [email protected] Wydział kluczowych klientów telefon adres email Grzegorz Leszek 22 329 43 55 Marcin Fereniec 22 329 43 20 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Oferty Publiczne (IPO) telefon adres email Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 4 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 5