Komentarz poranny 21 05 2013x

21.05.2013
KOMENTARZ PORANNY
Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania
Komentarz do wczorajszej sesji
Ze względu na praktycznie pusty kalendarz makro wczorajsza sesja była jedną ze spokojniejszych w tym
roku. W początkowej fazie handlu dominował kolor zielony, byki wciąż miały w pamięci udaną piątkową
sesję w USA (efekt indeks wskaźników Conference Board wzrósł do 0,6% wobec prognozy 0,2%,
wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan wyniósł 83.7 pkt, prognoza 78 pkt.), w
czasie której S&P500 po raz kolejny w ostatnim czasie ustanowił historyczny szczyt - 1667.47 pkt. Po
blisko dwóch godzinach handlu WIG20 rósł o 0,68%. Po godz. 14:00 do głosu doszedł obóz giełdowych
niedźwiedzi, WIG20 zaczął oddawać wypracowane wcześniej zwyżki. Tendencja ta utrzymał się
praktycznie do końca dnia, szczególnie w końcówce sesji zaczęła dominować podaż. Ostatecznie WIG20
zamknął się na poziomie 2376.78 (-0,6%), co jest o tyle dziwne że w końcówce sesji inwestorzy wiedzieli
już o byczych nastrojach w USA. Wśród blue chipów wyróżniły się papiery Synthosu (+1,76%) oraz
Eurocashu (+1,37%). Na drugim biegunie znalazły się walory PGE (-1,97%) oraz KGHM-u (-1,56%).
Poniedziałek był kolejnym z rzędu dniem wzrostów dla giełdowych „maluchów” i „średniaków”, które
ostatnio znajdują się w świetnej formie. MWIG40 zaliczył wzrost o 1,34%, natomiast SWIG80 o 0,72%.
Wśród małych Spółek wyróżnił się Gant (+28,7%) oraz Pelion (+6,5%). Żadna ze Spółek z SWIG80 nie
zakończyła sesji na czerwono.
Główne europejskie parkiety zakończyły dzień na zielono notując niewielkie zwyżki, CAC 40 rósł o
0,47%, DAX o 0,58%, a FTSE 100 o 0,42%.
W USA w pierwszych godzinach handlu indeksy mocno rosły, S&P 500 ustanowił nowy historyczny
szczyt na poziomie 1672.84 pkt. Mniej więcej w połowie sesji za oceanem do głosu doszedł obóz
niedźwiedzi. Pretekstem do realizacji zysków były dwie wypowiedzi szefów regionalnych FED. Charles
Evans (FED Chicago), stwierdził, że już w 2015r. wzrost w USA nie będzie wymagał programów QE. W
podobnym tonie wypowiedział się Richard Fischer (FED Dallas), który uważa, że już w czasie ostatniego
posiedzenia FOMC powinno dojść do ograniczenia programu QE. Obie wypowiedzi zostały przez rynek
odebrane lekko negatywnie, jako zapowiedź ograniczenia polityki luźnego pieniądza.
Za oceanem dużo mówi się o istotnych przejęciach, przede wszystkim o nabyciu przez Yahoo platformy
blogowej Tumblr za 1,1 mld $. Po informacji akcje Yahoo rosły w USA o 0,6%. Ponadto Actavis (globalna
firma farmaceutyczna) zapowiedział, że przejmuje Warner Chilcott Plc (producent leków) w transakcji
wymiany akcji wartej 5 mld $. Po przejęciu Actavis stanie się trzecią największą spółka farmaceutyczną
w USA. Może być to oznaka, że amerykańskie firmy posiadają gotówkę i są gotowe na kolejne przejęcia
(byczy sygnał dla rynku akcji).
Z dzisiejszych danych makro o godz. 10:00 warto zwrócić uwagę na dane o bezrobociu w Polsce
(poprzednio 14,3%). Natomiast o godz. 14:00 podane zostaną zanualizowane dane o produkcji
przemysłowej w Polsce (prognoza 4,1%, poprzednio -2,9%).
1
Komentarz poranny
21.05.2013 r.
NOTOWANIA z dnia 20.05.2013 r.
Indeksy – Polska/Europa Środk.
Indeksy – Europa
WIG
źródło: Bloomberg, stooq.pl
Indeksy – Świat
15,335.28 -0.12%
46,041.35
-0.08%
EURO STOXX 50
2,824.50
0.23%
DJIA
WIG20
2,376.78
-0.60%
DAX
8,455.83
0.69%
S&P500
1,666.29 -0.07%
mWIG40
2,788.61
1.34%
FTSE 100
6,755.63
0.48%
NASDAQ
3,496.43 -0.07%
sWIG80
11,070.23
0.72%
CAC40
4,022.85
0.54%
Shanghai B-share
BUX
18,779.57
0.03%
RTS
1,417.05
0.83%
PSE
982.50
-0.03%
Surowce / Metale
BIST National 100
90,165.14 -1.91%
268.74
0.44%
Nikkei 225
15,360.81
1.47%
Bovespa
55,700.77
0.97%
Waluty (kursy z godziny 8.49)
Rentowność obligacji
YTM
Ropa Crude
$/bbl. $/lb.
Miedź
96.9
0.99%
EUR/PLN
4.1778 -0.07%
PS0414
103.00
335.5
1.18%
USD/PLN
3.2416 -0.20%
PS0415
104.80
2.99%
Złoto $/t oz.
1393.6
2.80%
CHF/PLN
3.3503 -0.33%
PS0416
105.60
3.05%
22.9
3.22%
GBP/PLN
4.9430 -0.12%
PS0417
106.37
3.08%
293.1
1.17%
EUR/USD
1.2888
DS1020
112.70
3.25%
Srebro $/t oz.
CRB index
KALENDARIUM
0.04%
3.01%
źródło: stooq.pl
Wtorek, 21 maja 2013
GETIN
Dzień wypłaty dywidendy 0,10 zł na akcję.
LENA
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,30 zł na akcję.
TOYA
Wprowadzenie do obrotu 188.786 akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki.
WADEX
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,44 zł na akcję.
Polska
SprzedaŜ detaliczna R/R - 10:00
Stopa bezrobocia - 10:00
Produkcja przemysłowa M/M - 14:00
Prognoza
0.10%
14.30%
0.30%
Środa, 22 maja 2013
BUDIMEX
Dzień wypłaty dywidendy 4,39 zł na akcję.
EUROTEL
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1,60 zł na akcję.
UNICREDIT
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,09 € na akcję.
USA
Wnioski o kredyt hipoteczny - 13:00
SprzedaŜ domów na rynku wtórnym - 16:00
Zapasy ropy Crude - 16:30
2
21.05.2013
ANALIZY I REKOMENDACJE
ZDI
P/E*
Cena (zł)
EV/EBITDA*
Spółka
Data wydania
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieŜąca
2012P
2013P
2012P
2013P
Ambra
05.03.2013
kupuj
8.35
10.63
8.35
11.6
9.8
8.1
7.2
Neuca
31.01.2013
kupuj
105
163.5
133.3
9.2
8.0
6.9
6.3
P.A. Nova
21.12.2012
kupuj
18.49
25.34
16
7.9
7.2
14.3
9.8
Wielton
10.12.2012
kupuj
4.31
5.4
3.8
9.6
10.3
6.9
6.8
Graal
07.12.2012
rewizja
14.43
18.8
12.97
5.1
6.9
5.5
5.5
Mennica Polska
07.12.2012
kupuj
23.28
29.6
16.6
8.9
8.0
6.5
5.7
Kino Polska
08.11.2012
cena osiągnięta
10.29
13.2
15
14.2
14.7
8.2
8.7
Magellan
30.10.2012
cena osiągnięta
44
54.1
56.7
9.6
8.7
11.3
10.2
4FUN Media
18.09.2012
kupuj
15.9
25.9
19.67
8.8
7.4
6.3
5.1
Wawel
14.09.2012
cena osiągnięta
648.5
743
814
18.1
16.5
12.8
11.5
Macrologic
06.09.2012
kupuj
28.46
43.3
33
13.9
12.2
26.5
22.8
Sonel
17.08.2012
kupuj
5.69
7.04
6.05
11.8
11.3
23.8
21.7
Rank Progres
26.07.2012
kupuj
7.52
12.9
8.37
11.4
3.6
6.6
2.6
Amica
20.07.2012
cena osiągnięta
43.3
67.3
72.4
10.6
9.5
5.4
5.0
Zetkama
11.07.2012
kupuj
37.4
48.1
47.2
10.4
9.6
10.2
9.6
Relpol
12.06.2012
-
5.58
-
6.2
6.9
6.3
3.4
2.8
BBI Development
22.05.2012
kupuj
0.29
0.49
0.35
5.9
3.2
3.3
2.2
30.03.2012
-
3.45
-
1.9
2.0
0.9
5.6
2.2
MEDICalgorithmics
01.03.2012
-
67.50
-
67.8
20.6
8.2
32.8
12.9
Relpol
29.02.2012
-
5.45
-
6.2
7.5
6.1
31.2
26.8
Ambra
24.02.2012
-
6.40
-
8.35
13.8
9.4
1.8
1.4
Inter Cars
04.10.2011
-
81.00
-
111.8
16.8
14.6
7.7
6.9
28.09.2011
-
15.50
-
15.75
9.6
9.0
10.4
9.8
31.08.2011
-
13.40
-
11.6
4.4
20.0
4.3
19.7
05.08.2011
-
6.93
-
6.4
5.7
4.7
3.3
3.0
04.08.2011
-
2.85
-
2.58
8.2
14.4
8.5
6.9
29.07.2011
-
16.40
-
19.67
9.6
10.0
13.6
11.9
11.07.2011
-
3.64
-
3.8
11.7
13.6
4.2
6.0
LZMO
Sygnity
Silvano Fashion
Ferro
Harper Hygienics
4 Fun Media
Wielton
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieŜącej
Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html
3
ul. śurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Rekomendacje i Analizy
telefon
adres email
Krzysztof Kozieł
22 329 43 44
Tomasz Kania
22 329 43 40
[email protected]
[email protected]
Doradztwo Inwestycyjne
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
[email protected]
Operacje Brokerskie
telefon
adres email
Monika Dudek
Klienci detaliczni
22 329 43 24
Przemysław Borycki
Klienci detaliczni
22 329 43 22
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
Oferty Publiczne (IPO)
telefon
adres email
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Grzegorz Leszek
Klienci instytucjonalni
22 329 43 25
Maciej Guzek
Klienci instytucjonalni
22 329 43 23
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura
Maklerskiego BGŻ S.A.
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji
papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za
wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i
zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie
decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go
traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie
opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i
okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub
jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione.
BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby
parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych
do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych.
Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na
zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to
mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji
porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu
bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową.
Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Część Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich
udostępnienia do dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj”
jest dostępny na stronie :
4