Zapisz jako PDF

Komentarze rynkowe
15.04.2013
Złoto: suplement do raportu
W piątek, 12 kwietnia 2013 r., przełamany został bardzo istotny poziom
wsparcia kursu złota wynoszący 1525 USD/oz. Poziom ten w przeszłości już
trzykrotnie (we wrześniu i grudniu 2011 roku oraz w maju 2012 roku)
wyhamował spadki ceny kruszcu.
Z tego też względu duża część aktywnie zarządzających inwestorów finansowych
ustawiła zlecenia typu „stop loss” przy kursie 1 525 USD/oz lub tuż poniżej. Możliwość
masowego zamykania długich pozycji w przypadku przełamania tego wsparcia
sygnalizowana była przez większość analityków. Nie było jednak oczywiste, czy spełni
się czarny scenariusz i jacy inwestorzy mieliby dokonać wyprzedaży, by do tego
doprowadzić.
Dla wielu obserwatorów, w tym weteranów na rynku metali szlachetnych, wydarzenie
to było zaskoczeniem – fundamenty inwestycji w kruszec nie zmieniły się znacząco w
ostatnich miesiącach, a krótko- i średnioterminowe wskaźniki wskazywały na skrajny
pesymizm inwestorów, który w ostatnich kilkunastu latach sygnalizował koniec korekt.
Kryzys wciąż się tli. Trwa też napływ negatywnych informacji na rynek. W 2011 roku
mieliśmy do czynienia z napięciami dotyczącymi poziomu zadłużenia w USA i obniżką
ratingu tego kraju. W 2012 roku najważniejszymi wydarzeniami było bankructwo
Grecji, zagrożenie niewypłacalnością Hiszpanii i Włoch. Ten rok rozpoczął się od
bankructwa Cypru i bezprecedensowej utraty oszczędności przez depozytariuszy w
bankach tego kraju. Trwa historyczny eksperyment polegający na drukowaniu przez
banki centralne rekordowych ilości pieniędzy – USA zwiększą bazę monetarną o ok. 1/3
w ciągu tego roku, a Japonia niemal podwoi ją do końca przyszłego roku. Stopy
procentowe pozostają ujemne realnie w najważniejszych gospodarkach.
W mojej ocenie wyprzedaż jest kontynuacją korekty trendu (w jego trakcie kurs złota
wzrósł z 680 USD/oz w 2008 r. do ponad 1920 USD/oz w 2011) a nie początkiem rynku
niedźwiedzia. Trwałe spadki wymagałyby bowiem zmiany w fundamentach rynku
metali szlachetnych. W chwili pisania komentarza cena złota sięgnęła 1400 USD/oz, co
oznacza spadek o 27% od szczytu w 2011 roku i zniesienie ok. 42% wzrostów z lat
2008-2011. To jedna z głębszych korekt – w 2008 roku spadek wyniósł 34%, a w 2006
roku – 23%. Na morale inwestorów znacząco wpływa także fakt, że spadki trwają już
półtora roku. W 2006 roku minimum korekty zanotowano już po miesiącu, w 2008 roku
po około 7 miesiącach. Rynki poruszają się w cyklach – jest to prawda znana wielu
inwestorom.
Po zanotowaniu 180% zysku w latach 2008-2011 (ponad 40% w skali roku), ostatnie 2
lata przyniosły zwroty bliskie zeru. Niestety, nie sposób przewidzieć w tej chwili gdzie
się zatrzymają spadki – część wyprzedaży jest zapewne spowodowana automatyczną
likwidacją pozycji ze względu na zbyt niskie depozyty zabezpieczające (margin call) na
rynku futures. Pierwszy poziom to notowane obecnie 1400 USD/oz, które otrzymujemy
zakładając, że korekta ma symetryczny format ABC i spadek o 400 USD/oz pomiędzy
szczytem 1925 USD/oz, a wsparciem na poziomie 1525 USD/oz odłoży się także
pomiędzy szczytem z jesieni 2012 (1800 USD/oz) a ostatecznym dnem korekty. Inni
komentatorzy wskazują na jeszcze niższe poziomy (1250-1300 USD/oz), kiedy to
zasięg korekty pokryłby się z tym z 2008 roku i odkładałby 275 USD – zasięg kanału
konsolidacyjnego 1525-1800 USD/oz.
Maciej Kołodziejczyk
Zarządzający Funduszem
Suplement odnosi się do raportu opublikowanego 5 kwietnia 2013 r.
Interesują Cię bieżące komentarze o
rynku złota?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku metali szlachetnych.
Komentarze rynku złota
NAJNOWSZE I ARCHIWALNE RAPORTY O RYNKU ZŁOTA
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
Złoto
-
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
raport
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
rynkowy,
jesień 2016
wiosna 2016
jesień 2015
wiosna 2015
jesień 2014
wiosna 2014
jesień 2013
wiosna 2013
jesień 2012
wiosna 2012
jesień 2011
wiosna 2011
jesień 2010
jesień 2009
Złoto - raport rynkowy, lato 2009