Energa, PKO BP, Tauron, Eurocash, Cyfrowy Polsat, Grupa Azoty

Dziennik
19 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
Energa - Energa szacuje, że miała w III kwartale 439 mln PLN EBITDA
WIG zam.
PKO BP - KNF zaleca PKO BP utrzymanie funduszy na pokrycie dodatkowego wymogu kapitałowego obrót (mln PLN)
na poziomie 0,83 pp.
WIG 20 otw.
Tauron - Do 2020 r. wydatki na dystrybucję przekroczą 9 mld PLN
WIG 20 zam.
FW20 otw.
Eurocash - UOKiK ma zastrzeżenia do przejęcia przez Eurocash kontroli nad PDA
FW20 zam.
Podatek handlowy - RM przyjęła projekt nowelizacji ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej
mWIG40 otw.
Cyfrowy Polsat - Mniejszościowi akcjonariusze Sferii złożyli pozew przeciwko Polsce
mWIG40 zam.
zmiana
47 444,7
47 436,7
759,2
1 720,1
1 721,2
1 719,0
1 725,0
4 085,7
4 091,9
0,4%
0,4%
-1,5%
0,2%
0,4%
0,3%
0,8%
1,1%
0,6%
Grupa Azoty - UE przyspiesza prace nad przepisami ograniczającymi zawartość kadmu w nawozach
Największe wzrosty
S. bankowy - Ryzyko związane z kredytami walutowymi w Polsce nie ma charakteru systemowego
Sektor deweloperski - Liczba sprzedanych mieszkań przez deweloperów w 2016 może sięgnąć 58 tys. PGE
LPP
Sektor finansowy - MF rozważa modyfikację podatku od instytucji finansowych
Bogdanka
Sektor finansowy - PiS pracuje nad ustawą, na mocy której prezes NBP automatycznie stawałby się O2 Czech Republic
przewodniczącym KNF
PKP Cargo
kurs
zmiana
10,29
5 418,80
67,29
236,10
44,02
5,3%
5,2%
5,1%
4,7%
4,5%
Sektor handlowy - Od dziś Amazon będzie miał polskojęzyczną wersję
S. telekomunikacyjny - UPC Polska może kupić Multimedia Polska za 3 mld PLN, jest umowa Największe spadki
przedwstępna
Eurocash
Pfleiderer Grajewo
Sektor ubezpieczeniowy - AIG wycofuje się z Polski
Pelion
PGNIG
ZPUE
Atlanta - Atlanta spełniła wymagania Biedronki w zakresie produkcji marki własnej
Orbis - Przychody grupy Orbis w III kw. 2016 wyniosły 396,4 mln PLN, wzrost o 9,2% r/r
Nadchodzące wydarzenia:
Najwyższe obroty
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
Norilsk Nickel
Sektor bankowy - Rozpoczęcie prac Sejmu nad ustawą dot. spreadów w kredytach walutowych (od
godz. 17:30) (20 października)
PKN Orlen - Raport kwartalny (20 października)
Kęty - Raport kwartalny (20 października)
kurs
zmiana
38,11
32,55
52,68
5,06
400,00
-5,0%
-4,0%
-3,7%
-2,5%
-2,4%
kurs
obrót
7 549,00
18 085,00
457,00
894,80
15,21
67
22
6
33
145
Jeronimo Martins - Raport kwartalny (21 października)
Indeksy zagraniczne
Millennium: prawdopodobna kontynuacja wzrostów
8.00
7.95
7.90
7.85
7.80
7.75
7.70
7.65
7.60
7.55
7.50
7.45
7.40
7.35
7.30
7.25
7.20
7.15
7.10
7.05
7.00
6.95
6.90
6.85
6.80
6.75
6.70
6.65
6.60
6.55
6.50
6.45
6.40
6.35
6.30
6.25
6.20
6.15
6.10
6.05
6.00
5.95
5.90
5.85
5.80
5.75
5.70
5.65
5.60
5.55
5.50
5.45
5.40
5.35
5.30
5.25
5.20
5.15
5.10
5.05
5.00
4.95
4.90
4.85
4.80
4.75
4.70
4.65
4.60
4.55
4.50
4.45
4.40
4.35
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
29 012,7
986,9
915,3
18 161,9
5 214,2
2 126,5
10 631,6
7 000,1
4 508,9
16 963,6
23 394,4
1,4%
1,0%
0,9%
0,4%
0,0%
0,0%
1,2%
0,8%
1,3%
0,4%
1,5%
4.30
4.25
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
3.95
3.90
3.85
3.80
3.75
Waluty i surowce
zmiana
Mid-term Os c illator
105
100
95
90
85
80
75
WIBOR 3m (%)
1,71
0,0%
EUR/PLN
4,325
-0,3%
USD/PLN
3,941
0,0%
EUR/USD
1,097
-0,3%
4 659,8
0,1%
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
27
4
May
11
18
25
1
J une
8
15
22
29
6
J uly
13
20
27
3
Augus t
10
17
24
31
7
September
14
21
28
5
Oc tober
12
19
26
2
9
N ov ember
16
23
30
7
D ec ember
14
21
28
4
2016
11
18
25
1
8
February
15
22
29
Marc h
7
14
21
29
4
April
11
18
25
2
May
9
16
23
30
6
J une
13
20
27
4
J uly
11
18
25
1
Augus t
8
16
22
29
5
September
12
19
26
3
Oc tober
10
17
24
31
7
N ov ember
14
miedź (USD/t)
Na wykresie Millennium pojawiła się wczoraj długa biała świeca, sugerująca kontynuację wzrostów
18 364,3
po przełamaniu górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Potwierdzeniem miedź (PLN/t)
dalszego ruchu w górę będzie pokonanie ostatniego lokalnego maksimum. W takim przypadku, kurs ropa Brent (USD/bbl)
51,51
powinien sięgnąć co najmniej 6,11 zł, a prawdopodobnie 6,21 zł lub w optymistycznym scenariuszu
wydarzeń nawet okolic 6,50 zł.
0,2%
0,3%
Dziennik
19 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Energa
Energa szacuje, że miała w III kwartale 439 mln PLN EBITDA
Grupa Energa szacuje, że miała w trzecim kwartale tego roku 439 mln PLN EBITDA. Według wstępnych
szacunków EBITDA segmentu Wytwarzanie wyniosła 27 mln PLN, segmentu Dystrybucja 390 mln PLN, a
segmentu Sprzedaż 36 mln PLN. Energa podała, że w III kwartale produkcja energii elektrycznej brutto
wyniosła 916 GWh, dystrybucja energii elektrycznej 5.265 GWh, a sprzedaż energii elektrycznej (detal) 4.878
GWh. (PAP)
PKO BP
KNF zaleca PKO BP utrzymanie funduszy na pokrycie dodatkowego wymogu kapitałowego na poziomie
0,83 pp.
KNF zaleciła bankowi PKO BP utrzymanie funduszy własnych na pokrycie dodatkowego wymogu kapitałowego
w celu zabezpieczenia ryzyka wynikającego z walutowych kredytów hipotecznych dla gospodarstw domowych
na poziomie 0,83 pp. (PAP)
Tauron
Do 2020 r. wydatki na dystrybucję przekroczą 9 mld PLN
Jak mówi prezes Tauronu Remigiusz Nowakowski, do 2018 r. spółka przeznaczy blisko 250 mln PLN na
inwestycje w kopalni Brzeszcze. Dodał, że do 2020 r. wydatki na dystrybucję przekroczą 9 mld PLN. (Parkiet)
Eurocash
UOKiK ma zastrzeżenia do przejęcia przez Eurocash kontroli nad Polską Dystrybucją Alkoholi
UOKiK wydał zastrzeżenia do koncentracji polegającej na przejęciu przez Eurocash kontroli nad spółką Polska
Dystrybucja Alkoholi (PDA). Transakcja może doprowadzić do istotnego ograniczenia konkurencji. Urząd dodał,
że brak jest konkurentów dysponujących porównywalną pozycją rynkową. Eurocash liczy jednak, że uda mu
się przejąć PDA, mimo zastrzeżeń UOKiK. (PAP)
Podatek handlowy
RM przyjęła projekt nowelizacji ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej
Rada Ministrów przyjęła projekt ustawy o zmianie ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej, przedłożony
przez ministra rozwoju i finansów. Projekt wstrzymuje czasowo funkcjonowanie podatku do 1 stycznia 2018r.
Rząd oczekiwał wpływów z tytułu podatku w 2016 roku na poziomie 450 mln PLN i 1,6 mld PLN w 2017 roku.
(PAP, Rzeczpospolita)
Cyfrowy Polsat
Mniejszościowi akcjonariusze Sferii złożyli pozew przeciwko Polsce
Mniejszościowi akcjonariusze Sferii, spółki w 51% należącej do Cyfrowego Polsatu, złożyli pozew przeciwko
Polsce w Trybunale Arbitrażowym przy Międzynarodowej Izbie Handlu w Paryżu. To kontynuacja sporu
zapowiedzianego jeszcze w 2011 r. Pięć lat temu chodziło o równowartość 1,6 mld PLN, dziś to już 1,8 mld PLN
dla Sferii za niemożność korzystania z rezerwacji częstotliwości z zakresu 850 MHz. Termin odpowiedzi na
pozew to 16.02.2017 r. (Rzeczpospolita)
Grupa Azoty
UE przyspiesza prace nad przepisami ograniczającymi zawartość kadmu w nawozach
UE przyspiesza prace nad przepisami ograniczającymi zawartość kadmu w nawozach fosforowych. Jedynie
Rosja dysponuje złożami fosforytów z niską zawartością kadmu. Większość europejskich firm zaopatruje się w
surowiec m.in. w północno-zachodniej Afryce, w tym w Maroku i Senegalu – jak Grupa Azoty. Tamtejsze złoża
nie są w stanie spełnić wyśrubowanych wymagań. Po wprowadzeniu przepisów Grupa Azoty może stracić
nawet 20% przychodów. Polski rząd szykuje się do batalii w Brukseli w obronie interesu Azotów. (Dziennik
Gazeta Prawna)
Sektor bankowy
Ryzyko związane z kredytami walutowymi w Polsce nie ma charakteru systemowego
Jak ocenia EBC w opinii do projektu ustawy dotyczącej zwrotu spreadów, ryzyko związane z kredytami
walutowymi w Polsce nie ma charakteru systemowego. EBC uważa, że koszty wprowadzenia przepisów mogą
być wyższe niż 3,6-4 mld PLN szacowane przez autorów ustawy. (PAP)
Sektor deweloperski
Liczba sprzedanych mieszkań przez deweloperów w 2016 może sięgnąć 58 tys.
Tegoroczna sprzedaż mieszkań przez deweloperów w Polsce może wzrosnąć do 58 tys. z 51,9 tys. rok wcześniej
- wynika z szacunków REAS. Również liczba mieszkań wprowadzonych do sprzedaży może być większa i
wzrośnie do 56,9 tys., podczas gdy rok wcześniej było to 51,9 tys. (PAP)
Sektor finansowy
MF rozważa modyfikację podatku od instytucji finansowych
MF rozważa wprowadzenie modyfikacji w konstrukcji podatku od instytucji finansowych. Jak mówi
wiceminister finansów Wiesław Janczyk, chodzi o uśrednienie aktywów na wszystkie dni miesiąca, ewentualnie
odniesienie się do stanu bilansowego końcowo-rocznego z roku ubiegłego. Dodał, że nie będzie to istotna
zmiana, ale powinna jednak przynieść efekt w postaci zwiększenia wpływów z tego podatku. (PAP)
2
Dziennik
19 października 2016 r.
Sektor finansowy
PiS pracuje nad ustawą, na mocy której prezes NBP automatycznie stawałby się przewodniczącym KNF
Posłowie PiS w porozumieniu z NBP pracują nad nowelizacją ustawy o nadzorze finansowym, a która zakłada
m.in., że szef NBP automatycznie stawałby się przewodniczącym KNF, przy zachowaniu instytucjonalnej
odrębności obu instytucji. (Dziennik Gazeta Prawna)
Sektor handlowy
Od dziś Amazon będzie miał polskojęzyczną wersję
Od środy Amazon będzie miał polskojęzyczną wersję. Internetowy gigant przetłumaczy miliony ofert i liczy na
skokowy wzrost. Nie będzie jednak można płacić w polskiej walucie. (Puls Biznesu)
S. telekomunikacyjny
UPC Polska może kupić Multimedia Polska za 3 mld PLN, jest umowa przedwstępna
Akcjonariusze Multimedia Polska podpisali przedwstępną umowę sprzedaży 100% akcji Multimedia Polska za 3
mld PLN na rzecz UPC Polska. Ostateczna cena będzie uzależniona od poziomu podstawowych wskaźników
operacyjnych i finansowych biznesu telekomunikacyjnego (RGU, przychody, EBITDA) na dzień zamknięcia
transakcji. Wycena została dokonana w oparciu o wyniki biznesu telekomunikacyjnego za 2015 r. Połączony
podmiot będzie obejmował swoim zasięgiem ponad 4 mln gospodarstw domowych i firm. (PAP)
Sektor ubezpieczeniowy AIG wycofuje się z Polski
Amerykański gigant sprzedaje polski biznes. Kuopi go kanadyjska grupa Fairfax, do której należy Polish Re.
Transakcja będzie opiewać na 240 mln USD. (Puls Biznesu)
Jeronimo Martins
Atlanta Poland spełniła wymagania Biedronki w zakresie produkcji marki własnej
Audyt kontrolny wykazał, że zakład produkcyjny spółki bakaliowej Atlanta Poland spełnia wymagania Jeronimo
Martins Polska w zakresie produkcji marki własnej. Atlanta Poland informowała w czerwcu, że Biedronka
wstrzymała dostawy od spółki ze względu na nieprawidłowości sprzeczne z polityką JM stwierdzone podczas
audytu, co wpływało negatywnie na wyniki spółki. (PAP)
Orbis
Przychody grupy Orbis w III kw. 2016 wyniosły 396,4 mln PLN, wzrost o 9,2% r/r
Przychody grupy Orbis, według wstępnych danych, w III kwartale 2016 roku wyniosły 396,4 mln PLN, czyli
były o 9,2% wyższe niż rok wcześniej. Po trzech kwartałach obroty grupy przekroczyły 1 mld PLN, co oznacza
wzrost o 8,6% r/r. (PAP)
X-Trade Brokers
Zysk netto XTB w III kwartale spadł o 92%, do 4,2 mln PLN
Zysk netto X-Trade Brokers w trzecim kwartale 2016 roku spadł r/r o 92%, do 4,2 mln PLN. Spadki dotknęły
również inne pozycje wynikowe, w tym przychody oraz zysk operacyjny. Depozyty netto klientów wyniosły na
koniec trzeciego kwartału 60,7 mln PLN, a przed rokiem było to 110,1 mln PLN. (PAP)
Unibep
Unibep ma umowę na obiekty modułowe o szacunkowej wartości ponad 139 mln PLN
Unibep zawarł z zamawiającym, fińską spółką Cramo PLC, umowę dotyczącą sprzedaży i dostawy obiektów
modułowych. Łączna szacunkowa wartość kontraktu wynosi ok. 139,33 mln PLN netto. Rozpoczęcie produkcji
nastąpi w styczniu 2017 r. (PAP)
Chemoservis-Dwory
Chemoservis-Dwory ma umowę o wartości 34 mln PLN netto
Chemoservis-Dwory podpisał umowę z EnergoAsh Południe na budowę specjalistycznej instalacji. Wartość
kontraktu to 34 mln PLN netto. Termin przekazania placu budowy to 9 stycznia 2017 r. Prace mają zostać
zrealizowane w ciągu 18 miesięcy. (PAP)
Lubawa
Inwestycje Mirandy mają przełożyć się na 0,5 mln PLN corocznych oszczędności
Efektywność energetyczna, optymalizacja produkcji oraz kontynuacja prac w zakresie badań i innowacji to
główne obszary inwestycyjne zależnej Mirandy. W wyniku audytu zakończonego w styczniu spółka wdrożyła
wiele inwestycji, które zgodnie z danymi zarządu powinny się przełożyć na minimum 0,5 mln PLN rocznych
oszczędności. W najbliższym czasie Miranda będzie chciała zbudować własną kotłownię parową oraz podpisać
umowę z jednym z dużych dostawców energii. (Parkiet)
Sfinks
Sfinks przeanalizuje strategię pod kątem zakazu handlu w niedziele
Sfinks Polska planuje analizę strategii w kontekście zmieniającego się otoczenia prawno-rynkowego, w tym
planowanego zakazu handlu w niedziele. Spółka nie spodziewa się jednak, by wpływ zakazu na jej sprzedaż był
bardzo negatywny. (PAP)
Alma Market
Alma Market nie spłaciła kredytów od PKO BP
Alma Market nie spłaciła w wymaganym przez PKO BP kredytów, gdyż spółka kwestionuje skuteczność
złożonych przez bank wypowiedzeń umów. (PAP)
3
Dziennik
19 października 2016 r.
Kalendarz:
20 października
20 października
20 października
21 października
24 października
24 października
25 października
25 października
26 października
26 października
26 października
27 października
27 października
27 października
4
Spółka
Wydarzenie
Sektor bankowy
PKN Orlen
Kęty
Jeronimo Martins
Kernel
Orange Polska
Dom Development
O2 Czech Republic
BZ WBK
mBank
Budimex
Lotos
Telekom Austria
Netia
Rozpoczęcie prac Sejmu nad ustawą dot. spreadów w kredytach walutowych (od godz. 17:30)
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport roczny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Dziennik
19 października 2016 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-07-21
2016-07-22
2016-08-10
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-05
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-12
2016-08-30
2016-07-22
2016-09-21
57,00
264,00
24,50
73,00
129,00
941,00
314,00
5,30
88,90
7 113,00
132,00
13,10
6 041,51
31 139,80
52 140,51
10 216,27
18 864,50
27 045,85
14 016,21
7 193,78
7 021,10
29 822,33
31 496,40
18 233,70
19,4
13,8
11,3
19,7
15,0
54,4
13,1
14,5
23,6
19,4
10,2
18,4
14,6
8,5
17,4
16,5
12,8
12,1
9,5
9,9
12,4
14,9
12,1
111,8
15,8
10,3
16,8
16,7
15,1
13,3
13,3
12,0
10,3
14,9
11,5
1,7
1,6
1,0
1,8
1,6
6,8
1,4
1,2
1,2
1,9
0,5
1,0
1,5
1,0
1,5
1,7
1,5
1,0
1,0
1,6
1,6
1,4
0,5
1,0
1,5
0,9
1,5
1,7
1,5
1,0
0,9
1,6
1,4
1,3
0,5
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
74,00
31,00
1 771,82
2 106,02
15,7
13,1
16,6
19,7
15,8
20,6
11,4
5,9
12,4
6,7
12,6
6,7
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62,50
74,18
4,19
3 498,22
6 130,28
6 232,51
9,9
13,8
13,2
8,1
10,5
19,1
9,6
11,4
15,8
8,3
7,9
9,2
6,1
5,5
11,5
6,7
5,7
9,8
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-06-08
2015-12-18
215,00
100,00
12,00
5 323,03
483,78
312,35
19,5
12,0
13,5
16,8
10,5
16,7
16,1
13,8
13,9
8,2
7,3
9,1
7,1
6,3
9,5
6,9
7,5
8,0
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-10-14
200,00
5 444,00
7 375,63
9 943,50
25,0
37,0
26,4
43,3
22,8
20,8
17,6
14,7
19,3
18,1
15,4
11,0
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-01-22
45,00
1 971,66
12,6
12,0
11,0
3,7
4,3
4,4
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30,00
386,00
48,00
534,19
1 694,09
587,16
8,2
13,3
9,4
8,5
15,0
14,9
9,2
14,5
12,6
7,5
11,5
5,0
7,9
11,0
7,2
7,8
10,2
6,6
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-10-06
66,00
1 582,16
244,5
29,1
21,4
13,9
13,7
11,1
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33,00
21 847,13
16,1
10,5
9,2
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-10-14
2016-10-14
2016-07-25
2016-09-21
2016-10-05
2016-10-14
28,00
62,20
4,70
8,66
20,70
3,44
1 080,12
1 480,08
1 952,03
2 845,61
797,97
781,38
17,7
15,2
5,4
nm
21,4
7,9
10,7
12,2
6,0
nm
14,6
8,0
8,2
10,9
6,8
nm
19,2
7,8
22,6
14,1
6,5
14,6
-100,1
16,2
9,8
10,4
5,1
10,1
17,3
9,6
7,9
9,4
8,0
7,5
23,5
5,5
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-06-23
2016-06-03
37,40
211,00
1 557,16
3 984,83
15,4
13,3
14,1
17,3
13,7
15,7
7,8
14,5
8,8
16,7
8,8
14,7
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64,00
415,00
951,75
3 735,15
10,1
13,5
12,7
13,3
14,3
15,3
7,7
9,6
10,3
11,0
10,6
10,0
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2015-10-30
2016-04-13
34,00
465,00
1 009,43
560,00
14,2
11,0
13,1
11,2
12,5
12,0
9,4
7,7
8,4
8,5
7,9
8,0
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-07-11
2016-03-17
2016-07-21
2016-07-21
276,80
65,70
55,60
16,20
4 900,41
856,97
5 293,82
44 253,70
20,4
17,6
24,8
22,4
26,8
nm
19,5
27,8
22,1
12,7
18,0
25,6
11,0
7,9
14,5
10,0
11,3
8,5
10,5
12,0
9,5
7,0
9,6
11,1
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
29,00
508,00
5,30
271,00
6,00
5,70
15 202,01
6 720,86
1 699,94
11 722,22
7 336,08
14 656,87
13,1
14,9
896,4
15,0
45,9
10,5
17,9
12,1
2 462,2
15,2
35,6
11,6
14,1
12,1
414,1
16,4
69,2
13,7
6,6
4,5
4,8
8,0
3,7
4,8
7,3
4,4
4,6
7,9
4,3
4,7
6,9
4,2
4,9
8,2
4,6
4,6
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
Norilsk Nickel
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-08-31
2016-10-11
2016-07-11
2015-12-16
58,00
74,00
82,00
15,00
2 288,77
8 347,96
13 930,00
94 108,14
nm
nm
nm
9,8
14,0
22,0
13,2
12,7
15,4
4,9
7,1
10,6
2,3
4,9
4,1
6,7
4,4
6,8
5,6
9,4
5,1
2,4
4,8
8,1
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Grajewo
5
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
19 października 2016 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28,10
19 382,00
20,00
6,03
65,60
5 499,98
26 669,08
39 111,95
29 854,00
28 985,84
nm
nm
nm
16,4
9,9
9,3
15,0
26,5
11,9
7,0
9,7
11,1
19,0
12,5
7,9
9,8
3,9
4,1
5,0
4,7
6,3
4,6
4,9
4,4
4,6
6,5
3,8
4,4
4,6
4,8
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-25
2016-05-09
76,18
11,80
11,50
14,70
24,10
2,79
11,00
40 080,24
3 911,18
3 109,64
19 239,84
468,94
4 241,17
539,24
14,5
6,7
10,1
nm
18,9
nm
nm
13,8
3,8
8,8
6,0
7,9
4,4
7,0
20,0
4,2
5,0
6,4
10,8
4,7
4,7
5,8
4,2
4,3
3,3
9,3
3,6
2,7
6,4
4,4
4,2
3,9
4,8
4,1
2,9
7,2
4,2
4,2
4,3
8,9
4,6
2,3
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
6
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
7