PKO BP, GPW, Getin Noble Bank, BPH, Orange Polska, Mieszko

Piątek
24.10.2014
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
53 164,94
53 335,43
599 192,00
2 421,51
2 433,84
2 427,00
2 440,00
3 520,15
3 514,39
-0,3%
0,1%
20,9%
-0,3%
0,2%
-0,2%
0,3%
-0,1%
-0,3%
Największe wzrosty
IFSA
NOKAUT
ASBIS
BETACOM
DGA
kurs
0,47
1,24
1,99
11,99
6,50
zmiana
17,5%
10,7%
8,2%
8,0%
6,2%
Największe spadki
DSS
RANKPROGR
ENERGOINS
PAMAPOL
HYPERION
kurs
0,38
3,45
11,32
1,38
2,47
zmiana
-13,6%
-9,4%
-8,3%
-7,4%
-7,1%
Najwyższe obroty
PKOBP
ORANGEPL
PEKAO
PGE
PZU
kurs
obrót
36,60 109 368,00
10,21 87 228,00
179,55 68 770,00
21,68 64 067,00
493,75 52 176,00
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
17 298,24
RTS
1 035,91
PX50
946,52
DJIA
16 677,90
NASDAQ
4 452,79
S&P 500
1 950,82
DAX XETRA
9 047,31
FTSE
6 419,15
CAC
4 157,68
NIKKEI
15 271,38
HANG SENG
23 296,33
zmiana
-1,1%
-1,1%
0,5%
1,3%
1,6%
1,2%
1,2%
0,3%
1,3%
0,9%
-0,2%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
-0,5%
-0,1%
0,1%
-0,2%
-0,6%
-0,5%
2,5%
1,89
4,23
3,34
1,26
6 630,00
22 166,08
85,89
Najważniejsze informacje:
Sektor energetyczny - Pakiet klimatyczny bez dodatkowych obciążeń dla Polski
PKO BP - Fuzja prawa z Nordeą 31 X, w listopadzie zniknie marka Nordea Bank Polska
GPW - Będzie w najbliższych latach wciąż preferowaną ścieżką prywatyzacji
Getin Noble Bank - Moody’s potwierdza długoterminowy rating depozytów GNB
BPH - EBOR jest zainteresowany objęciem udziału mniejszościowego
Orange Polska - Spółka jest zaniepokojona konkurencją na rynku B2B
Sektor wydobywczy - Węglokoks za 4 kopalnie KW zapłaci ok. 2,3 mld PLN – „GW”
Mieszko - W wezwaniu Bisantio Investments złożono zapisy na 8.177.762 akcji
Budimex - W '15 może przedsprzedać ponad 1,5 tys. mieszkań
Budimex - Kumulacja kontraktów może znów wpędzić w kłopoty firmy budowlane
Polimex-M. - Polimex wystawił na sprzedaż siedlecki Mostostal
Cyfrowy Polsat, TVN - Wpływy z reklam w tyg. zakończonym 19.10
Cyfrowy Polsat, TVN - Udziały w oglądalności w tyg. zakończonym 19.10.
Wydarzenia dnia:
Dom Development - Skonsolidowany raport kwartalny
Millennium - Skonsolidowany raport kwartalny
Nadchodzące wydarzenia:
Kęty - Skonsolidowany raport kwartalny (29 października)
Budimex - Skonsolidowany raport kwartalny (29 października)
Lotos - Skonsolidowany raport kwartalny (29 października)
Alumetal - Skonsolidowany raport kwartalny (29 października)
Mercor: prawdopodobny powrót wzrostów
10.5
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
Wykres dnia: Mercor
7.0
Od kilku sesji Mercor zwyżkuje. Wczoraj
kurs wybił się górą z krótkoterminowej
konsolidacji, sugerując kontynuację ruchu
na kolejnych sesjach. Choć sygnał charakteryzuje się wysokim ryzykiem, to jednak
potencjał ruchu wydaje się duży. Wzrosty
powininny sięgnąć co najmniej 7,78 zł, ale
bez większych problemów kurs może
zwyżkować do 8,25 zł i wyżej.
6.5
6.0
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
August
September
October
November
December
2014
February
March
April
May
June
July
August
September
October
November
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
Sektor energetyczny Pakiet klimatyczny bez dodatkowych obciążeń dla Polski - Kopacz
Nie będzie dodatkowych obciążeń dla Polski w związku z nowymi ramami polityki energetyczno-klimatycznej
UE - podał portal wnp.pl cytując wypowiedź premier Ewa Kopacz. Premier poinformowała, że Polsce udało się
m.in. wynegocjować utrzymanie systemu darmowych pozwoleń na emisję CO2 dla sektora elektroenergetycznego na poziomie 40% do 2030 roku, a nie, jak miało być wcześniej, do 2019 roku. Premier poinformowała, że Polsce udało się też wynegocjować korzystne zapisy, jeśli chodzi o fundusz rekompensujący biedniejszym krajom koszty ambitnej polityki klimatycznej UE. Chodzi o zarezerwowanie części pozwoleń na emisję
CO2 na stworzenie specjalnego funduszu, który pozwoliłyby innym, mniej zamożnym państwom UE finansować konieczne inwestycje w energetyce. Nowa rezerwa jest na poziomie 2%, z czego 50% ma otrzymać Polska. Są wiec dodatkowe emisje z tego tytułu - powiedziała Kopacz. Według nieoficjalnych wyliczeń przekazanych przez źródła dyplomatyczne oznacza to, że Polska otrzyma ok. 7,5 mld PLN do 2030 r. na modernizację
sektora energetycznego. (S. Ozga)
PKO BP
Fuzja prawa PKO BP z Nordeą 31 X, w listopadzie zniknie marka Nordea Bank Polska
Jarosław Orlikowski z PKO BP poinformował, że fuzja prawna PKO BP z Nordea Bank Polska nastąpi 31 października, a potem, w ciągu następnych dwóch tygodni, zniknie marka Nordea. Fuzja operacyjna zaplanowana
jest na marzec 2015 roku. Proces integracji dotyczyć będzie ponad 300 tys. klientów Nordea Banku Polska.
GPW
Będzie w najbliższych latach wciąż preferowaną ścieżką prywatyzacji
Minister Skarbu Państwa Włodzimierz Karpiński poinformował, że Giełda Papierów Wartościowych będzie w
najbliższych latach wciąż preferowaną przez MSP ścieżką prywatyzacji. Dodał, że dalszy rozwój GPW powinien
być oparty o koncentrację na podstawowym biznesie. (J. Szortyka)
Getin Noble Bank
Moody’s potwierdza długoterminowy rating depozytów GNB
Agencja ratingowa Moody’s potwierdziła długoterminowy rating depozytów Getin Noble Banku na poziomie
"Ba2" i krótkoterminowy rating depozytów na poziomie "Not-Prime". Perspektywa nadal pozostaje negatywna.
Moody's potwierdził także rating siły finansowej banku na poziomie "D-", jednak zmienił jego perspektywę na
negatywną ze stabilnej.
BPH
EBOR jest zainteresowany objęciem udziału mniejszościowego
Bloomberg podał, że EBOR jest zainteresowany objęciem udziału mniejszościowego w Banku BPH jeśli GE
znajdzie strategicznego inwestora – poinformowała dyrektor instytucji finansowych w EBOR Lucyna StańczukWuczyńska.
Orange Polska
Spółka jest zaniepokojona konkurencją na rynku B2B
Orange Polska jest zaniepokojona sytuacją na rynku B2B, gdzie rośnie presja konkurencyjna – poinformował
Mariusz Gaca, członek zarządu operatora. Gaca dodał, że presja cenowa jest widoczna, zwiększa się też liczba
użytkowników ofert nielimitowanych, co zabiera spółce część przychodów, które uzyskiwała ona ze sprzedaży
dodatkowych minut w zwykłych abonamentach. Dodatkowo coraz więcej firm idzie w kierunku ofert simonly, bez subsydiowania telefonów, co niekoniecznie jest złe dla zysków, ale dotyka przychodów spółki. W III
kw. średnie przychody użytkownika biznesowego usług komórkowych Orange Polska spadły do 61,2 PLN z
65,7 PLN kwartał wcześniej. Utrzymuje się też wysoki poziom konkurencji na rynku internetu szerokopasmowego. Wciąż widoczna jest presja cenowa ze strony kablówek, widać też nacisk ze strony nowej oferty DSL
jednego z konkurentów Orange Polska. Dochodzi do tego próba infiltrowania rynku stacjonarnego internetu
przez oferty LTE – powiedział Michał Paschalis-Jakubowicz, dyrektor marketingu Orange Polska. (W. Giller)
2
Dziennik
Sektor wydobywczy Węglokoks za 4 kopalnie KW zapłaci ok. 2,3 mld PLN – „GW”
Prezes Węglokoksu Jerzy Podsiadło w wywiadzie dla „Gazety Wyborczej” poinformował, że Węglokoks jest
zainteresowany zakupem kopalni Jankowice, Chwałowice, Bobrek-Centrum oraz Piekary od Kompanii Węglowej. Rozważany jest też zakup kopalni Brzeszcze. Prezes podał, że za 4 kopalnie Węglokoks zapłaci w przybliżeniu 2,3 mld PLN, ale podkreślił, że jest to na razie tylko szacunkowa wartość, a obecnie trwa wycena tych
zakładów. Konkretna wartość transakcji będzie znana w grudniu. Prezes Podsiadło poinformował również, że
Węglokoks liczy, że w grudniu uda się przygotować wszystkie potrzebne dokumenty i podpisać umowę, tak
aby mógł przejąć kopalnie od 1 stycznia 2015 r.
Mieszko
W wezwaniu Bisantio Investments złożono zapisy na 8.177.762 akcji
W wezwaniu Bisantio Investments na sprzedaż 13.894.506 akcji Mieszka złożono zapisy na 8.177.762 akcji
spółki, co stanowi 20% kapitału zakładowego spółki. Zapisy trwały od połowy września do 20 października.
(M. Kalwasińska)
Budimex
W '15 Budimex Nieruchomości może ponownie przedsprzedać ponad 1,5 tys. mieszkań
Budimex Nieruchomości w 2014 r. przedsprzeda ponad 1,5 tys. mieszkań, a w 2015 r. przedsprzedaż powinna
być na nie niższym poziomie - powiedział PAP Dariusz Blocher, prezes Budimeksu. W kolejnych latach spółka
chciałaby utrzymywać przedsprzedaż na poziomie gwarantującym jej obecność w grupie trzech najlepszych
firm deweloperskich z najwyższą przedsprzedażą. Umożliwić ma to zakładana przez Budimex Nieruchomości
realizacja kilkunastu projektów. Prezes poinformował też, że wyniki dobrej przedsprzedaży będą widoczne w
rezultatach grupy od 2016 r., kiedy zacznie się przekazywanie większości mieszkań. Od początku 2014 roku
Budimex Nieruchomości przedsprzedał 1031 mieszkań, wobec 494 po trzech kwartałach 2013 r. Spółka sprzedała notarialnie 592 mieszkania wobec 344 mieszkań w tym samym okresie 2013 r. (P. Łopaciuk)
Budimex
Kumulacja kontraktów może znów wpędzić w kłopoty firmy budowlane
W ocenie prezesa Budimeksu Dariusza Blochera przesuwające się terminy udzielania zleceń na budowę dróg
sprawią, że kumulacja prac będzie miała miejsce w latach 2016-2017 r. Nasilenie realizacji robót może wywołać wzrost cen materiałów budowlanych i wpędzić w kłopoty wiele firm, podobne jak przed Euro 2012 r. Prezes nie wyklucza, że część firm będzie mieć problemy z utrzymaniem się na rynku. (P. Łopaciuk)
Polimex-M.
Polimex wystawił na sprzedaż siedlecki Mostostal
W ubiegłym tygodniu oficjalnie rozpoczęła się jego sprzedaż Mostostalu Siedlce. P.o. prezesa Maciej Stańczuk
poinformował, że zainteresowanie jest duże. Polimex trafił w dobry okres. Branża budowlana przeszła najtrudniejsze czasy, w perspektywie ma kolejne kontrakty realizowane z funduszy unijnych.
Cyfrowy Polsat, TVN Wpływy z reklam w tyg. zakończonym 19.10
W dniach 13-19 października największy udział w wydatkach na reklamę wśród stacji TV zanotował Polsat.
Udział ten wyniósł 14,59%, co oznacza 73,3 mln PLN wpływów. Drugie miejsce zajął TVN z udziałem na poziomie 11,03%, czyli wpływami w wysokści ok. 55,4 mln PLN - wynika z danych Nielsen Audience Measurement
obliczonych wg oficjalnych cenników stacji TV. Łączna kwota wydatków poniesionych na reklamę w stacjach
telewizyjnych wyniosła w tym okresie 502,74 mln PLN wobec 504,82 mln PLN tydzień wcześniej. (W. Giller)
Cyfrowy Polsat, TVN Udziały w oglądalności w tyg. zakończonym 19.10.
W dniach od 13 do 19 października udział TVN w oglądalności wyniósł 12,94% wobec 13,06% tydzień wcześniej. W przypadku Polsatu udział w oglądalności wyniósł 13,96% wobec 13,72% przed tygodniem - wynika z
szacunkowych danych firmy Nielsen Audience Measurement. (W. Giller)
Work Service
Poważnie przygotowuje się do przejęcia spółki w Niemczech
Szef rady nadzorczej Work Service Tomasz Misiak poinformował, że grupa obecnie przygotowuje się do przejęcia w Niemczech spółki, która działa w usługach IT, podobnie jak IT Kontrakt. Work Service planuje również
wejść na rynek rumuński.
3
Dziennik
Polmed
W 1-2 lata chce podwoić liczbę placówek
Prezes Polmedu Radosław Szubert poinformował, że spółka chce w 1-2 lata podwoić liczbę zarządzanych placówek medycznych w drodze przejęć i rozwoju organicznego. Dodał, że Polmed może przeprowadzić publiczną emisję akcji, jeśli zdecyduje się na akwizycję.
Pozostałe informacje
Toya
Zarząd GPW dopuścił do obrotu 280.734 akcje zwykłe na okaziciela serii D spółki, o wartości nominalnej 0,10 PLN każda.
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
Boa
W dniu 22 października 2014 r. Prezes Zarządu Riad Bekkar dokonał transakcji nabycia 105.759 sztuk akcji spółki po cenie
0,30 PLN za każdą akcję. W wyniku rozliczenia nabytych akcji udział Riad Bekkar w KZ spółki oraz ogólnej liczbie głosów na
WZ spółki uległ zwiększeniu i osiągnął poziom 9,99%. Obecnie Riad Bekkar posiada 209.409 akcji, stanowiących 9,99% KZ i
uprawniających do wykonywania 209.409 głosów na WZ spółki BOA, co stanowi 9,99% ogólnej liczby głosów spółki.
Boryszew
Spółka zależna Impexmetal działając w granicach upoważnienia nabyła 114.581 sztuk akcji Boryszew, o wartości
nominalnej 1,00 PLN każda, po cenie jednostkowej 6,40 PLN za akcję. Powyższe akcje dają 114.581 głosów na WZ i
stanowią 0,05% KZ Spółki. Obecnie Spółka Boryszew posiada pośrednio i bezpośrednio poprzez spółkę zależną 10.328.432
sztuki akcji własnych, stanowiących 4,69% KZ i dających prawo do 10.328.432 głosów na WZ Spółki.
Fon
W dniach 9 i 23 października 2014 r. podmiot blisko związany z Członkami Rady Nadzorczej dokonał transakcji kupna
27.271 po średniej cenie 1,08 PLN za akcję.
Spółka Damf Invest jako akcjonariusz spółki Fon , w wyniku rejestracji przez Sąd obniżenia KZ do kwoty 100.000.000,00
PLN w drodze umorzenia 506.250 akcji Spółki o wartości nominalnej 1,60 PLN tj. o łącznej wartości 810.000,00 PLN,
zmniejszyła swój udział bezpośredni i pośredni w ogólnej liczbie głosów na WZ. Aktualnie spółka bezpośrednio posiada
51.206.789 akcji Spółki, co stanowi 81.93 % udziału w obniżonym KZ Spółki i uprawniała do 51.206.789 głosów
stanowiących 81.93 % udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ Spółki.
W dniach od 01 do 23 października 2014 r. spółka nabyła 510.930 akcji zwykłych na okaziciela Fon, stanowiących 0,83 %
udziału w KZ oraz uprawniających do oddania 510.930 głosów na WZ Spółki, stanowiących 0,83 % udziału w ogólnej liczbie
głosów na WZ Spółki. Na dzień 23-10-2014r. Spółka bezpośrednio posiada 51.212.562 akcji Spółki, co stanowi 81.95 %
udziału w obniżonym KZ Spółki oraz uprawnia do 51.212.562 głosów stanowiących 81.95 % udziału w ogólnej liczbie
głosów na WZ Spółki.
Mariusz Patrowicz i Damian Patrowicz jako akcjonariusze spółki Damf Invest pośrednio zmienili swój udział w ogólnej
liczbie głosów na WZ Spółki FON w wyniku rejestracji przez Sąd obniżenia KZ do kwoty 100.000.000,00 PLN w drodze
umorzenia 506.250 akcji Spółki o wartości nominalnej 1,60 PLN tj. o łącznej wartości 810.000,00 PLN. Obecnie Mariusz
Patrowicz i Damian Patrowicz pośrednio przez podmiot zależny Damf Invest posiadają każdy 51.206.789 akcji Spółki , co
stanowi 81.93 % udziału w obniżonym KZ Spółki i uprawnia do 51.206.789 głosów stanowiących 81.93 % udziału w ogólnej
liczbie głosów na WZ Spółki.
W wyniku zawartych przez podmiot zależny Damf Invest w dniach od 01 do 23 października 2014 r. transakcji Mariusz
Patrowicz i Damian Patrowicz nabyli pośrednio 518.430 akcji zwykłych na okaziciela Fon, stanowiących 0,83 % udziału w
KZ oraz uprawniających do 518.430 głosów na WZ Spółki, stanowiących 0,83 % udziału w ogólnej liczbie głosów na WZ
Spółki. Aktualnie Mariusz Patrowicz i Damian Patrowicz pośrednio posiadają: 51.220.062 akcji Spółki, co stanowi 81.95 %
udziału w obniżonym KZ Spółki oraz uprawnia do 51.220.062 głosów stanowiących 81.95 % udziału w ogólnej liczbie
głosów na WZ.
4
Dziennik
Impexmetal
Spółka nabyła 114.581 sztuk akcji Boryszew, o wartości nominalnej 1,00 PLN, po cenie jednostkowej 6,40 PLN. Powyższe
akcje dają 114.581 głosów na WZ i stanowią 0,05% KZ Spółki. Aktualnie Spółka Impexmetal posiada 6.000.000 sztuk akcji
Boryszew, stanowiących 2,73% KZ i dających prawo do 6.000.000 głosów na WZ Boryszew.
Infovide-Matrix
W okresie od 5 maja do 21 października 2014 r. dokonano sprzedaży 27.325 akcji spółki po średniej cenie 2,97 PLN za
akcję.
mBank
W dniu 14 października 2013 r. osoba zobowiązana dokonała transakcji sprzedaży 85 akcji mBanku po cenie 479 PLN za
akcję.
Netia
Mennica Polska przekroczyła próg 15% w wyniku transakcji nabycia 229.638 akcji Spółki dokonanej w dniu 16 października
2014 r. i rozliczonej w dniu 20 października 2014 r. Mennica Polska wraz z podmiotem zależnym Mennica Polska Spółka
Akcyjna Tower Spółka Komandytowo Akcyjna posiada łącznie 55.293.375 akcji Spółki uprawniających do 55.293.375
głosów na WZ Spółki, stanowiących 15,8930% ogólnej liczby głosów na WZ Netii i 15,8930% KZ Netii, w tym: Mennica
Polska posiada łącznie 44.018.669 akcji Spółki uprawniających do 44.018.669 głosów na WZ Spółki, stanowiących
12,6523% ogólnej liczby głosów na WZ Netii i 12,6523% KZ Netii, Mennica Polska Tower Spółka Komandytowo Akcyjna
posiada łącznie 11.274.706 akcji Spółki uprawniających do 11.274.706 głosów na WZ Spółki, stanowiących 3,24% ogólnej
liczby głosów na WZ Netii i 3,24% KZ Netii.
Sanwil Holding
W dniach od 15 do 21 października 2014 r. Prokurent Spółki dokonał transakcji nabycia 16.994 akcji Spółki po cenie po
cenie 0,18 PLN.
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
Boryszew
Spółka nabyła w dniu 23 października 2014 r. 71.568 sztuk akcji własnych o wartości nominalnej 1,00 PLN każda, po cenie
jednostkowej 6,47 PLN za akcję . Powyższe akcje dają 71.568 głosów na WZ i stanowią 0,03% KZ Spółki. W wyniku
zawarcia powyższej transakcji Spółka Boryszew posiada pośrednio i bezpośrednio poprzez spółkę zależną 10.400.000
sztuk akcji własnych, stanowiących 4,73% KZ i dających prawo do 10.400.000 głosów na WZ Spółki.
Kalendarium
24 października
24 października
29 października
29 października
29 października
29 października
30 października
30 października
Spółka
Wydarzenie
Dom Development
Millennium
Kęty
Budimex
Lotos
Alumetal
mBank
GPW
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
Przychody (mln PLN)
EBIT (mln PLN)
Zysk netto (mln PLN)
III kw. 2013 III kw. 2014P
r/r
III kw. 2013 III kw. 2014P
r/r III kw. 2013 III kw. 2014P
r/r
123,6
148,5 20,2%
2,8
10,7 279,4%
1,1
9,6 753,0%
495,2
558,6 12,8%
232,5
285,9 23,0%
138,5
172,9
24,8%
452,6
485,4
7,3%
57,0
83,5 46,6%
44,0
63,4
44,2%
1 368,0
1 395,0
2,0%
55,1
48,0 -12,9%
43,2
39,0
-9,7%
7 796,3
8 278,8
6,2%
340,8
289,6 -15,0%
337,2
88,0 -73,9%
266,5
14,8
13,9
945,0
1 004,4
6,3%
528,1
554,4
5,0%
288,6
314,0
8,8%
69,0
75,7
9,7%
28,5
30,2
6,0%
25,9
25,0
-3,5%
5
Dziennik
P/E skorygowane
Bank
Banki
Alior
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
mBank
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Sprzedaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Sprzedaj
Enea
Kupuj
Energa
Kupuj
PGE
Trzymaj
Tauron
Trzymaj
ZE PAK
Trzymaj
Paliwa i Chemia
Duon
Kupuj
Ciech
Sprzedaj
Grupa Azoty
Sprzedaj
Lotos
Kupuj
MOL*
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
Trzymaj
Synthos
Trzymaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Kupuj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
Orange Polska
Sprzedaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Dom Development
Trzymaj
Echo
Kupuj
GTC
Kupuj
PHN
Trzymaj
Robyg
Trzymaj
Budowlany
Budimex
Trzymaj
Elektrobudowa
Kupuj
Przemysł
Alumetal
Kupuj
Apator
Trzymaj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Global City Holdings
Kupuj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
PKP Cargo
Trzymaj
PZU
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
30/06/2014
30/06/2014
30/06/2014
30/06/2014
30/06/2014
30/06/2014
30/06/2014
87,00
399,00
125,00
154,00
525,00
8,80
187,00
Data rekomendacji Cena docelowa
2012
2013P
78,9
19,9
15,3
22,7
17,3
22,0
16,0
2012
21,1
18,0
15,3
19,1
17,5
19,4
16,9
P/BV
2014P
15,9
16,9
15,3
16,3
15,3
15,3
16,7
P/E skorygowane
2013P
2014P
2012
2,4
3,2
2,0
2,3
2,1
2,2
2,0
2012
2013P
2014P
2,2
2,5
2,0
2,1
2,0
1,9
2,0
EV/ EBITDA
2013P
1,8
2,2
2,0
2,0
2,0
1,8
2,0
2014P
10/07/2014
15/04/2014
26/08/2014
28/11/2013
134,00
40,00
151,00
4,20
13,0
3,5
2,2
-
11,4
44,3
5,2
-
12,2
8,3
-
6,6
1,0
1,9
2,5
5,7
1,5
3,4
-
5,6
1,0
4,6
5,6
28/02/2014
28/02/2014
28/02/2014
28/02/2014
28/02/2014
28/02/2014
71,40
16,20
18,80
18,60
4,90
25,50
1,2
9,9
22,1
12,6
6,4
3,5
1,3
9,8
15,6
10,3
7,0
15,2
1,7
9,5
13,5
9,3
8,7
45,8
2,6
4,1
8,2
5,4
3,7
2,5
2,7
4,1
7,4
4,6
3,9
3,9
3,1
3,9
6,5
4,4
4,2
4,7
29/09/2014
24/06/2014
30/06/2014
19/05/2014
24/09/2014
30/05/2014
28/08/2014
18/06/2014
2,57
30,51
60,90
42,20
12937,00
5,03
39,88
4,78
39,1
12,8
3,9
12,9
7,7
9,2
23,5
55,7
19,2
92,1
15,1
12,8
13,0
31,6
21,3
7,5
11,2
12,8
18,4
84,7
7,2
9,7
32,3
7,3
5,7
6,4
12,6
9,6
5,2
11,6
32,6
6,1
9,7
9,8
8,0
7,8
7,0
6,0
40,6
5,4
9,3
27/08/2014
10/03/2014
10/03/2014
22/05/2014
22/05/2014
88,80
78,53
32,25
8520,00
150,00
36,3
1,0
35,9
50,6
40,0
19,0
36,3
19,3
41,3
46,6
47,4
22,0
35,8
39,5
7,6
2,7
20,6
31,8
27,4
5,9
22,8
11,2
23,4
27,5
6,8
9,5
13,7
20,8
23,7
27/06/2014
31/07/2014
31/07/2014
27/06/2014
23,62
6,19
10,40
17,24
15,8
15,7
-
18,0
42,3
45,7
15,2
17,5
55,8
15,5
11,7
20,2
4,7
3,9
15,5
20,0
4,4
4,8
15,6
9,5
4,8
4,6
12,4
30/06/2014
31/03/2014
31/03/2014
08/01/2014
08/01/2014
45,20
7,40
8,00
27,60
2,30
11,7
6,9
29,2
19,6
8,7
12,9
22,5
19,6
10,8
91,3
1,9
13,1
0,7
12,5
0,8
30,9
33,1
20/12/2013
21/06/2013
130,00
160,00
15,6
9,7
14,8
9,3
9,5
10,4
13,5
5,4
10,0
6,0
10,1
6,6
21/08/2014
21/06/2013
07/07/2014
21/06/2013
46,50
33,00
264,00
385,00
18,4
21,0
16,9
17,2
16,0
15,5
16,5
15,3
13,2
9,3
12,0
9,6
10,9
11,9
8,3
10,3
9,0
8,0
25/09/2014
25/09/2014
27/06/2014
23/05/2014
02/12/2013
17/09/2014
44,13
46,00
4,49
12,26
89,00
520,00
15,1
11,1
16,8
14,4
13,1
14,1
10,2
27,5
19,0
12,9
14,9
8,7
10,8
12,2
13,4
26,1
10,7
7,6
6,4
4,8
-
22,4
10,5
7,6
9,2
5,6
-
51,5
9,8
7,0
5,9
4,7
-
* cena docelowa podana jest w HUF
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
24 October 2014
6
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-10, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną
zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie
o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty
świadczenia usług spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje
uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były
wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami
ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udzie la żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może
świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie.
Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
7