Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

poniedziałek, 5 grudnia 2016
Mieszany odczyt z amerykańskiego rynku pracy
Fixing NBP
O 178 tys. wzrosło zatrudnienie w amerykańskich sektorach pozarolniczych.
Odnotowany wynik nie był niespodzianką - jest on bliski zarówno prognozom
rynkowym, jak i średniej sześciomiesięcznej. Wydaje się, że wzrosty zatrudnienia
stabilizują się na nieznacznie niższym, niż w poprzednich latach, lecz wciąż
solidnym poziomie. Pozostałe dane z rynku pracy miały mieszany charakter.
Rozczarowanie przyniosły te dotyczące wynagrodzeń, które były najsłabszym
aspektem piątkowej publikacji i okazały się być wyraźnie niższe od prognoz
rynkowych. Roczna dynamika wynagrodzeń wyniosła 2,5 proc., wobec prognoz na
poziomie 2,8 proc., z ujemną wartością zmian miesięcznych (minus 0,1 proc.).
Zważywszy jednak na coraz wyższy poziom wykorzystania zasobów pracy, przy
wciąż solidnym popycie na nią, osłabienie w tym względzie wydaje się być jedynie
przejściowe. Spodziewamy się, że kolejne miesiące przyniosą ponowne odbicie
dynamiki wynagrodzeń, co będzie źródłem wzrostu oczekiwań inflacyjnych.
Równocześnie odnotować można postępujący spadek stopy bezrobocia
(opracowywanej na podstawie odrębnego badania), tym razem do poziomu 4,6
proc., a więc najniższego od ponad 9 lat. Tu jednak wpływ miała także ponownie
niższa aktywność zawodowa Amerykanów. Jednocześnie pozytywnie zaskoczył
malejący odsetek osób pracujących w niepełnym wymiarze, które chciałby podjąć
pracę na pełen etat.
EUR
4,4885
0,59%
USD
4,2150
0,39%
CHF
4,1705
0,71%
GBP
5,3115
0,91%
JPY
3,7077
0,84%
750
600
450
12,0
10,0
8,0
300
6,0
150
4,0
0
2,0
-150
0,0
RYNEK PRACY
W USA
Zmiana liczby
miejsc pracy,
tys.
Stopa
bezrobocia, %,
prawa oś
Źródło: Thomson
Reuters DataStream
Piątkowe dane z USA zostały przyjęte przez rynki bardzo spokojnie. Skala zmian
zatrudnienia była zgodna z prognozami, a słabsze dane o wynagrodzeniach
rekompensowała niższa stopa bezrobocia. Należy odnotować, że odczyt nie
zmienia oczekiwań co do podwyżki stopy Fed na najbliższym grudniowym
posiedzeniu.
Można dodać, że w piątek i dziś rano na rynki wpływa kwestia włoskiego
referendum. W niedzielę Włosi decydowali o przyszłości projektu zmian w ustawie
zasadniczej autorstwa rządu Matteo Renziego. Sondaże exit-poll dają zwycięstwo
przeciwnikom propozycji Renziego, który w związku z tym zapowiedział podanie się
do dymisji. Choć wyniki referendum nie są niespodzianką – na taki wynik
wskazywały wcześniejsze badania opinii publicznej, to jednak ewentualne
zawirowania na włoskiej scenie politycznej przekładają się na podwyższoną
zmienność cen długu europejskich emitentów. W piątek rentowności spadały, a dziś
rano ponownie wzrosły. Jednocześnie osłabła wspólna waluta – EURUSD w
godzinach porannych przejściowo obniżył się do poziomu 1,055, by następnie
powrócić do 1,06. Sentyment do wspólnej waluty mogą poprawiać doniesienia z
Austrii, gdzie wyborach prezydenckich zwyciężył Alexander Van der Bellen,
kandydat o proeuropejskich poglądach, pokonując Norberta Hofera z prawicowopopulistycznej FPOe.
Ponadto bieżący tydzień rozpoczyna się od serii publikacji danych o koniunkturze z
sektora usług. Podany wcześnie rano indeks PMI dla chińskiego sektora usług
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0673
0,10%
EURJPY
121,23
-0,34%
EURGBP
0,8381
-1,07%
EURCHF
1,0783
0,07%
USDJPY
113,58
-0,45%
Prognoza na
koniec
grudnia
marca
EURPLN
4,42
4,38
USDPLN
4,09
3,98
EURUSD
1,08
1,10
Rynki długu
Zmiana
Polska OK1018
1,97
0,003
Polska PS0421
2,92
0,056
Polska DS0726
3,82
0,046
Niemcy 10L
0,28
-0,075
Francja 10L
0,73
-0,061
USA 10L
2,39
-0,061
Prognoza
na koniec
grudnia
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
Polska
1,50
3,55
Niemcy
0,00
0,35
0,5-0,75
2,35
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,60
0,01
1M
1,66
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
48474,0
0,14%
FTSE 100
6730,7
-0,33%
DAX
10513,4
-0,20%
DJI
19170,4
-0,11%
NIKKEI
18275,0
-0,82%
Szanghaj
3204,7
-1,21%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
tej zmiany jako częściowego wycofania się z bardzo
kontrowersyjnej styczniowej oceny (cięcia ratingu i
perspektywy). Poprawa perspektywy została uzasadniona
przede wszystkim zmniejszeniem obaw analityków S&P co
do niezależności NBP.
(najwyższy od lipca ubiegłego roku) pasuje do
wcześniejszych optymistycznych sygnałów z Państwa
Środka, ograniczających ryzyko szybkiego wyhamowania
wzrostu gospodarczego. Jeszcze rano poznamy drugie
odczyty PMI ze strefy euro. Będą to jedne z ostatnich
wskazówek przed czwartkowymi wynikami posiedzenia
Rady EBC, które zapowiada się jako najważniejsze
wydarzenie bieżącego tygodnia. Dane PMI, choć zapewne
potwierdzą dobrą kondycję sektora, będą zbyt słabym
impulsem, aby zmienić nastroje na rynkach. Więcej
oczekujemy po popołudniowym indeksie ISM dla
amerykańskiego sektora usług, który może poprawić apetyt
na ryzyko. Uwagę też zwracać będą wypowiedzi członków
FOMC, nie tyle w kwestii możliwej decyzji na najbliższym
posiedzeniu w przyszłym tygodniu, lecz dotyczące
dalszego tempa wzrostu stopy Fed.
Decyzja S&P została ogłoszona późnym popołudniem, po
zamknięciu krajowych instytucji i nie miała dużego wpływu
na zmiany rynkowe. Można dodać, że w piątek złoty i
polskie obligacje w niewielkim stopniu skorzystały na
zmianie nastrojów zagranicą i spadkach rentowności
obligacji na rynkach europejskich. EURPLN kończył tydzień
nieznacznie powyżej 4,48, a krzywa rentowności na
poziomach z czwartkowego zamknięcia. W reakcji na
doniesienia z Włoch bieżący tydzień złoty i dług
rozpoczynają od niewielkiego osłabienia. W dalszej części
dnia spodziewamy się, że dług i złoty podobnie jak w piątek
będą odporne na wahania cen europejskiego długu. Nie
wykluczamy, że w dalszych godzinach handlu możliwe
uspokojeniu nastrojów na rynkach bazowych przyniesie
poprawę wyceny złotego i długu. Źródłem ryzyka dla
takiego
scenariusza
są
wzrosty
rentowności
amerykańskich obligacji jeśli popołudniowy ISM z USA
zaskoczy wysokim wynikiem.
S&P podniósł perspektywę ratingu Polski
W piątek po południu agencja S&P opublikowała raport
dotyczący wiarygodności kredytowej Polski. Utrzymana
została ocena na dotychczasowym poziomie ("BBB plus"),
co było zgodne z powszechnymi oczekiwaniami analityków.
Bardziej zaskakujące było podniesienie perspektywy
ratingu z negatywnej do stabilnej. Trudno nie intepretować
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
5 gru
09:55
DE
Indeks PMI w usługach
lis
-
-
55
55
5 gru
10:00
EU
Indeks PMI łączny
lis
-
-
54,1
54,1
5 gru
10:00
EU
Indeks PMI w usługach
lis
-
-
54,1
54,1
5 gru
10:30
EU
Indeks Sentix
gru
-
-
13,1
13,1
5 gru
11:00
EU
Sprzedaż detaliczna r/r
paz
%
-
1,7
1,1
5 gru
16:00
US
PMI w usługach
lis
-
-
55,4
54,8
6 gru
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle m/m
paz
%
-
0,6
-0,6
6 gru
11:00
EU
PKB dla strefy euro r/r
kw. III
%
-
1,6
1,6
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,60
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Poprzednio
EURPLN
3,70
USDPLN pr. oś
4,60
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
125
1,40
1,36
120
1,32
115
1,28
110
1,24
1,20
105
1,16
100
1,12
95
1,08
1,04
1,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
EURUSD
JPYUSD pr. oś
90
85
2
Rentowności obligacji polskich
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
10-letnia
0,00
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
3,50
1,86
1,90
1,73
1,73
1,72
1,77
1,74
Strefa euro
3,00
1,80
2,50
2,00
1,70
1,80
2,00
2,14
2,30
USA
2,47
2,62
2,74
6Y
7Y
Polska
2,85
2,95
3,02
9Y
10Y
1,50
1,50
1,00
0,50
1,30
24 lis
1 gru
0,00
2 gru
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
Surowce
2Y
3Y
4Y
5Y
8Y
Marże ASW
1 400
85
1 300
75
1 200
65
55
45
Brent
50
25
0
1 000
-25
-50
-75
Złoto (prawa oś)
800
25
75
1 100
900
35
100
-100
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty