Investor Indie i Chiny

Investor Indie i Chiny
ANALIZA RYNKOWA - grudzień 2013
Lepiej niż indeks rynków wschodzących, ale do optymizmu wciąż daleko
Chiński parkiet zyskiwał w październiku na fali pozytywnego sentymentu wywołanego silniejszym wzrostem
PKB w III kwartale. Sektor energetyczny był liderem wzrostów głównie za sprawą perspektyw dobrych wyników
spółek zajmujących się alternatywnymi źródłami energii oraz korzystnego dla sektora ustawodawstwa.
Sektor ochrony zdrowia także rósł, ponieważ obawy dotyczące wprowadzenia „antyłapówkarskiej” ustawy zostały
oddalone. Bycze nastroje wśród spółek z sektora przemysłowego wynikały z dużych wzrostów przedsiębiorstw
kolejowych, które zostały przez rząd zachęcone do ekspansji zagranicznej. Rósł także kurs przedsiębiorstw
z branży motoryzacyjnej na fali dobrych danych dotyczących sprzedaży samochodów we wrześniu. W sektorze
finansowym zarówno ubezpieczyciele jak i deweloperzy zyskiwali, podczas gdy banki były maruderami z uwagi
na wzrost stopy pożyczek międzybankowych i obaw o zmniejszenie płynności w sektorze. Telekomy były najgorzej zachowującym się sektorem, który w wyniku słabszych od oczekiwań wyników China Mobile za III kw. spadał
pomimo rosnącego parkietu. Chińskie PKB przyspieszyło zgodnie z oczekiwaniami z 7,5% r/r w II kwartale do 7,8% r/r
w III kwartale. Inwestycje w aktywa trwałe były głównym motorem wzrostu, gdzie formacja kapitału odpowiadała
za 4,3% z 7,8-procentowej dynamiki PKB (zatem ponad 50%).
We wrześniu produkcja przemysłowa urosła o 10,2%
r/r, nieco mniej niż w sierpniu (10,4% r/r), lecz
powyżej oczekiwań. Dynamika inwestycji w aktywa
trwałe nieznacznie wyhamowała do 20,2% r/r we
wrześniu z 20,3% r/r w sierpniu. Bardzo wysoki, bo
aż 22,3-procentowy r/r nastąpił wzrost inwestycji
w sektorze nieruchomości we wrześniu (13,1% r/r
w sierpniu). Dynamika sprzedaży detalicznej spadła
we wrześniu do 13,3% r/r z 13,4% r/r w sierpniu.
Spadło tempo wydatków rządowych ale sprzedaż
AGD i materiałów budowlanych przyspieszyła
z uwagi na dynamicznie rozwijający się rynek mieszkaniowy. Eksport spadł o -0,2%, głównie z uwagi na
słabszy popyt w Stanach Zjednoczonych i w Europie.
MSCI India, China i Emerging Markets
1,10
1,05
1,00
MSCI Emerging Markets
MSCI India
MSCI China
0,95
0,90
październik
listopad
grudzień
Źródło: Opracowanie własne na podstawie stooq
Chińska
produkcja
przemysłowa
urosła
P/E MSCI India, China, Emerging Markets
w listopadzie mniej niż oczekiwał rynek, pod24
czas gdy sprzedaż detaliczna niespodziewanie
P/E MSCI China
21
P/E MSCI Emerging Markets
przyspieszyła, dając mieszany obraz chińskiego
P/E MSCI India
18
wzrostu gospodarczego. Produkcja przemysłowa
15
po dodatniej 10,3-procentowej r/r dynamice w paź12
dzierniku, wzrosła w przedostatnim miesiącu roku
9
o 10% r/r, wobec mediany oczekiwań na poziomie 10,1%.
6
Handel detaliczny po 13,3-procentowym wzroście
3
w październiku, zaskoczył pozytywnie rynek 13,7-procentowym wzrostem w listopadzie (oczekiwano 13,2%).
0
październik
listopad
Mediana oczekiwań inwestycji w aktywa trwałe przewiŹródło: Opracowanie własne na podstawie Bloomberg
duje 20% r/r w pierwszych jedenastu miesiącach 2013 r.
W efekcie, wzrost gospodarczy delikatnie wyhamuje
w nadchodzących miesiącach, wciąż jednak pozostając stabilnym.
W pierwszych trzech tygodniach grudnia indeks MSCI China spadł o 4,2%, podczas gdy od początku października jego wartość wzrosła o 0,96%, zachowując się tym samym lepiej niż szeroki indeks MSCI Emerging Markets,
który w analogicznym okresie (1 października - 19 grudnia) spadł o 2,32%. W III kwartale, chińska gospodarka
wyraźnie przyspieszyła w stosunku do półrocza, wzrastając o 7,8% r/r. IV kwartał przyniesie lekkie wyhamowanie
wzrostu gospodarczego w porównaniu do okresu lipiec- wrzesień, a PKB urośnie prawdopodobnie o 7,6%. Rok
2014 przyniesie zapewne wzrost PKB na poziomie 7,5% przy 13,1-procentowym wzroście sprzedaży detalicznej.
Investor Indie i Chiny
ANALIZA RYNKOWA - grudzień 2013
Podobnie jak we wrześniu i w październiku, również w listopadzie na giełdzie indyjskiej panowały bycze
nastroje. Choć Nifty stracił 2%, to jednak subindeks średnich spółek zyskał 3,6%, a małych spółek był na
plusie 3,4%. Po wyhamowaniu tempa PKB do 4,4% w I kw., gospodarka indyjska przyspieszyła do 4,8% w II
kw., czyli powyżej 4,6-procentowego konsensusu. Sektor rolniczy wzrósł o 4,6% z uwagi na ponadnormatywne
monsuny zaś dynamika sektora przemysłowego wyniosła 2,3% i była widoczna we wszystkich podsektorach.
Usługi wzrosły o 5,9% i był to pierwszy kwartał od 2005 r., kiedy dynamika tego sektora spadła
poniżej 6%. Październikowa inflacja cen hurtowych wyniosła 7% i było to o 0,5 pkt proc. więcej
niż we wrześniu z uwagi na utrzymujące się wysokie ceny warzyw. Po dwóch miesiącach aprecjacji do dolara, listopad przyniósł nieznaczne osłabienie rupii w stosunku do amerykańskiej waluty.
W pierwszych trzech tygodniach grudnia indeks MSCI India spadł o 0,13% i był to obok giełdy rosyjskiej jeden
z najsilniejszych parkietów głównych rynków wschodzących. Od początku października jego wartość wzrosła o
4,5%, czyli znacznie więcej niż w przypadku szerokiego indeksu MSCI Emerging Markets, który w analogicznym
okresie (1 października - 19 grudnia) spadł o 2,32 %.
Jakub Banaszewski
Analityk w Departamencie Inwestycji Investors TFI
Niniejszy materiał opracowany został przez Investors TFI S.A. w związku z zarządzaniem funduszami inwestycyjnymi. Materiał oraz zawarte
w nim prognozy stanowią wyłącznie wyraz poglądów jego autora i oparte zostały na stanie wiedzy aktualnym na dzień jego sporządzenia.
Przy sporządzeniu materiału i zawartych w nim prognoz oparto się na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych i uznanych za
wiarygodne źródeł, dokładając należytej staranności, aby informacje zamieszczone w niniejszym materiale były rzetelne, niemniej jednak nie
można zagwarantować ich poprawności, kompletności i aktualności. Investors TFI S.A. zastrzega sobie możliwość zmiany przedstawionych
opinii, w tym w przypadku zmiany sytuacji rynkowej, bez konieczności powiadamiania o niej adresatów niniejszego materiału. Investors TFI
S.A. nie gwarantuje ziszczenia się scenariuszy lub prognoz zamieszczonych w niniejszym materiale, w szczególności przedstawione informacje (historyczne i prognozowane) nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Materiał niniejszy nie stanowi
oferty publicznej ani publicznego oferowania w zakresie nabycia lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych ani oferty w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. – Kodeks cywilny.
Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie powinny stanowić samodzielnej podstawy jakichkolwiek decyzji
inwestycyjnych. Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i marketingowy oraz nie zawiera pełnych informacji niezbędnych do
oceny ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe oraz inne instrumenty finansowe. Decyzje inwestycyjne co do inwestowania w
fundusze inwestycyjne powinny być podejmowane w oparciu o informacje obejmujące w szczególności: opis czynników ryzyka, zasady sprzedaży jednostek uczestnictwa/certyfikatów inwestycyjnych funduszy, tabelę opłat manipulacyjnych oraz szczegółowe informacje podatkowe
zawarte w prospekcie informacyjnym funduszu/y, dostępnych w punktach dystrybucji funduszy, w siedzibie Investors TFI S.A. oraz na stronie
www.investors.pl. Podejmowanie decyzji inwestycyjnych wyłącznie w oparciu o informacje zamieszczone na stronach wskazanego portalu
internetowego lub wyłącznie na podstawie innych materiałów reklamowych Investors TFI S.A., następuje na ryzyko Klienta. Zaleca się również
zapoznanie z najbardziej aktualnym zaudytowanym rocznym lub półrocznym sprawozdaniem finansowym danego funduszu. Dotychczasowe
wyniki funduszy inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Investors TFI S.A. ani zarządzane przez
nie fundusze nie gwarantują osiągnięcia założonych celów inwestycyjnych. Wartość jednostek uczestnictwa może cechować się dużą zmiennością, w związku z czym uczestnik funduszu powinien liczyć się z możliwością utraty części wpłaconego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu
z inwestycji w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym konkretnego funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia/umorzenia jednostek uczestnictwa przez fundusze oraz od poziomu pobranych opłat manipulacyjnych.
Przy nabyciu jednostek uczestnictwa funduszy pobierana jest opłata manipulacyjna na zasadach i w wysokości określonej w prospekcie informacyjnym funduszu. Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu jednostek
uczestnictwa lub konwersji jednostek uczestnictwa. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki uczestnictwa funduszy obciążone są podatkiem
od dochodów kapitałowych, na podstawie Ustawy z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (t.j.: Dz.U. z 2012 nr 361
z późn. zm.). Fundusze inwestycyjne zarządzane przez Investors TFI S.A. zostały utworzone i działają zgodnie z prawem polskim, na podstawie
ustawy z dnia 27 maja 2004 roku o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., nr 146, poz. 1546, z późn. zm.).