Kursy Walutowe - Bank Millennium

17 lutego 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
PL: Dziś opublikowane zostaną dane z sektora przemysłowego oraz sprzedaży detalicznej.
Szacujemy, że w styczniu dynamika produkcji przemysłowej wyhamowała do 2,9% r/r z
6,7% r/r w grudniu, natomiast nominalny wzrost sprzedaży detalicznej wyniósł 5,9% r/r
wobec 4,9% r/r miesiąc wcześniej.
Wydarzenia i komentarze

Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,4141
0,4%
USD/PLN
3,9489
0,2%
CHF/PLN
4,0082
0,4%
EUR/USD
1,1180
0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,59
0
WIBOR 3M
1,69
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,48
1
5Y
2,27
2
10Y
3,05
1


IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,55
1
5Y
1,83
3
10Y
2,30
2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,27
1
US 10Y
1,77
2
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
1988,7
-0,2
S&P 500
1895,6
1,7
Nikkei 225
15836,4
-1,4
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna

PL: Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu o 2,3% r/r, po wzroście o
1,4% r/r miesiąc wcześniej, co było wynikiem wyraźnie wyższym od oczekiwań. Trzeba
mieć na uwadze, że dane styczniowe są zaburzone przez czynnik statystyczny w postacie
zmiany liczebności sektora. W wyniku tych zmian styczniowe dane z sektora
przedsiębiorstw nie do końca rzetelnie odzwierciedlają sytuację na rynku pracy. Nie
zmienia to faktu, że obraz rynku pracy pozostaje korzystny. Zatrudnienie rośnie i
towarzyszy temu umiarkowany wzrost płac, który w styczniu przyspieszył do 4,0% r/r z 3,1%
r/r w grudniu. W ujęciu realnym natomiast wzrost wynagrodzeń wyniósł 4,8% r/r wobec
3,6% r/r w grudniu. Jeszcze lepiej kształtują się statystyki funduszu płac, który nominalnie
wzrósł o 6,5%, natomiast realnie zwiększył się o solidne 7,2% r/r. Rynek pracy pozostaje
wsparciem dla konsumpcji, która jest filarem wzrostu gospodarczego i tendencja ta
powinna utrzymać się także w kolejnych miesiącach. Presja płacowa będzie stopniowo
narastać choć w umiarkowanym tempie. Skale jej zwyżki ograniczać będzie brak presji
inflacyjnej w gospodarce. Dane te stanowią kolejne odzwierciedlenie dobrej sytuacji w
gospodarce, co w naszej ocenie stanowić będzie argument dla stabilizacji stóp
procentowych przez RPP. Szczególnie, że nowa RPP funkcjonować będzie w warunkach
nieco słabszego złotego, a także luźnej polityki fiskalnej.
PL: Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami przedstawiony przez wicepremiera M.
Morawieckiego plan opiera się na pięciu filarach - reindustrializacji, rozwoju innowacyjnych
firm, kapitale dla rozwoju, ekspansji zagranicznej oraz rozwoju społecznym i
terytorialnym. Jego celem jest uruchomienie dodatkowych motorów wzrostu gospodarki i
pobudzenie jej innowacyjności. Zgodnie z założeniami programu dodatkowy impuls
inwestycyjny ma wynieść 1 bln PLN, z czego blisko połowa to środki unijne. Program
zawiera celną diagnozę ryzyk dla polskiej gospodarki i kierunki działań mających poprawić
perspektywy wzrostu. Plan ten na bardzo ogólny charakter i nie zawiera propozycji
konkretnych działań i harmonogramu jego realizacji. Wydaje się też mało spójny,
szczególnie w zakresie finansowania, szczególnie w kontekście dotychczasowych działań
rządu, m.in. w zakresie opodatkowania banków i sprzedawców detalicznych, a także
rozważanego przewalutowania kredytów frankowych.
PL: J. Żyżyński, kandydat PiS na członka RPP, powiedział, że w sprawie ewentualnych
zmian w polityce pieniężnej należy zachować ostrożność nie można podejmować
pochopnie. Generalnie jest on za obniżeniem stóp procentowych, ale dostrzega też
przeciwwskazania. Jego zdaniem obniżka stóp byłaby ryzykowna z punktu widzenia spadku
zysków małych banków oraz z punktu widzenia sektora bankowości spółdzielczej.
GE: Indeks ZEW mierzący poziom zaufanie niemieckich analityków i inwestorów
instytucjonalnych spadł w lutym do 1,0 pkt. z 10,2 pkt. miesiąc wcześniej. I choć odczyt
był nieco lepszy od konsensusu na poziomie 0,0 pkt., to jednak widoczne jest wyraźne
pogorszenie nastrojów w największej europejskiej gospodarce i spadek oczekiwań co do
wzrosty gospodarczego Niemiec.
Rynki na dziś
Oczekiwanie na opis styczniowego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej powinno
skutecznie stabilizować notowania eurodolara podczas dzisiejszej sesji, w szczególności, iż
wymowa minutes może w istotny sposób wpłynąć na oczekiwania przed marcowym
posiedzeniem FOMC, a tym samym notowania pary EUR/USD. Środa to także kolejne dane z
polskiej gospodarki. W naszej ocenie produkcja przemysłowa, a przede wszystkim sprzedaż
detaliczna, potwierdzą solidne fundamenty krajowej gospodarki. Wpływ publikacji pozostanie
jednak ograniczony. Rynek w dalszym ciągu spekuluje bowiem na temat możliwej decyzji
nowej Rady Polityki Pieniężnej w marcu. Rynek ropy naftowej pozostanie natomiast w
oczekiwaniu na informacji z Iranu. Po tym jak wczoraj Arabia Saudyjska i Rosja uzgodniły
zamrożenie wydobycia na dotychczasowym poziomie wątpliwe jest, aby kolejne kraje zgodziły
się na taki pomysł. W szczególności Wenezuela, czy Iran, który niedawno, po zniesieniu sankcji,
powrócił do eksportu surowca i systematycznie zwiększa wydobycie.
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,14
4,45
1,12
4,40
4,35
1,10
4,30
1,08
4,25
1,06
4,20
4,15
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rynki zagraniczne
Rentowności polskich obligacji [%]
Wczorajszy spadek indeksu ZEW dla niemieckiej gospodarki był oczekiwany stąd nie
wpłynął w istotny sposób na notowania eurodolara, w szczególności, iż zniżka okazała
się nieco mniejsza od konsensusu. W dalszym ciągu jednak dane napływające ze strefy
euro rozczarowują swoją mało optymistyczną wymową, co może skłonić Europejski
Bank Centralny do kolejnej fali łagodzenia polityki pieniężnej na posiedzeniu w marcu.
We wtorek najwięcej emocji wzbudzały informacje w sprawie porozumienia Arabii
Saudyjskiej i Rosji na temat zamrożenia poziomów wydobycia na dotychczasowym
poziomie, co miałoby być pierwszą próbą ustabilizowania nadpodaży surowca na rynku.
Początkowo ropa zdrożała do poziomu 35,55 USD za baryłkę, jednak kolejne
informacje nie pozostawiły złudzeń, iż o porozumienie obejmujące więcej państw
wydobywców będzie niezwykle trudno. Sprzeciw do planów zamrożenia wydobycia na
obecnym poziomie zgłosiła Wenezuela oraz Iran, który niedawno, po zniesieniu sankcji,
powrócił do eksportu surowca i systematycznie zwiększa wydobycie. W konsekwencji w
szybkim tempie ropa naftowa powróciła do spadków tracąc w stosunku do
wczorajszego maksimum ponad 3,5 USD. Na rynku obligacji bazowych dochodowość
Bunda i amerykańskiej 10-latki stabilizowała się na poziomach z poniedziałkowego
zamknięcia oczekując na nowe impulsy.
3,8
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Wtorek upłynął pod znakiem nieznacznego spadku wartości złotego względem euro.
Kurs EUR/PLN przez większość sesji poruszał się nieco powyżej poziomu 4,40. Tak jak
oczekiwaliśmy wpływu na notowania złotego nie miały krajowe dane dotyczące płac i
zatrudnienia, choć potwierdziły one pozytywne trendy na rynku pracy. Przełożenia na
wycenę polskiej waluty nie miało także przedstawienie przez wicepremier
M.Morawieckiego planu rozwoju. Większe wpływ na złotego miała natomiast
wczorajsza oficjalna informacja, iż J.Żyżyński jest kandydatem do Rady Polityki
Pieniężnej z ramienia PiS połączona z wypowiedzią prawdopodobnego członka RPP, iż
jest on za obniżeniem stóp procentowych, choć dostrzega pewne przeciwskazania do
cięcia. Na rynku długu wydarzeniem dnia było ogłoszenie przez Ministerstwo Finansów
podaży na jutrzejszą aukcję obligacji. Zgodnie z nią w czwartek resort zaoferuje
obligacje WZ0120 i PS0421 za 4 - 6 mld PLN, co oznacza podwyższenie o 2 mld PLN
minimalnej puli w stosunku do pierwotnego planu podaży.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1250
50
1200
45
1150
40
1100
35
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
02/12 08:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
Styczeń
0.5%
0.5%
0.5%
02/12 08:00
PKB NSA r/r
Niemcy
4Q
1.8%
2.1%
1.7%
02/12 10:00
PKB r/r
Polska
4Q
3.5%
3.9%
3.8%
02/12 11:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
EU
Grudzień
1.1%
-1.3%
0.7%
02/12 11:00
PKB SA r/r
EU
4Q
1.6%
1.5%
1.5%
02/12 14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Styczeń
9.1%
10.2%
9.5%
02/12 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Styczeń
-0.5%
-0.7%
-0.5%
02/12 14:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Styczeń
-0.1%
0.2%
0.1%
02/12 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Luty
92.0
90.7
92.3
02/15 11:00
Bilans handlowy SA
EU
Grudzień
22.7b
21.0b
22.2b
02/16 11:00
ZEW
Niemcy
Luty
10.2
1.0
0.0
02/16 14:00
Płace r/r
Polska
Styczeń
3.1%
4.0%
3.4% (3.5%)
02/16 14:00
Zatrudnienie r/r
Polska
Styczeń
1.4%
2.3%
1.5% (1.6%)
02/17 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Luty
9.3%
02/17 14:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska
Styczeń
6.7%
2.9% (2.9%)
02/17 14:00
Inflacja PPI r/r
Polska
Styczeń
-0.8%
-0.7% (-0.7%)
02/17 14:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska
Styczeń
4.9%
2.9% (5.9%)
02/17 14:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Styczeń
1149k
1170k
02/17 14:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Styczeń
1232k
1200k
02/17 14:30
Inflacja PPI r/r
USA
Styczeń
-1.0%
-0.6%
02/17 15:15
Produkcja przemysłowa m/m
USA
Styczeń
-0.4%
0.3%
02/17 20:00
Opis posiedzenia banku centralnego
USA
02/18 10:00
Saldo rachunku bieżącego NSA
EU
Grudzień
29.8b
02/18 13:30
Opis posiedzenia banku centralnego
EU
02/18 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
02/18 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Luty
269k
275k
02/19 08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy
Styczeń
-2.3%
-2.0%
02/19 14:30
Inflacja CPI r/r
USA
Styczeń
0.7%
1.3%
02/22 09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy
Luty
52.3
02/22 09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy
Luty
55.0
02/22 10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Luty
52.3
02/22 10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Luty
53.6
02/22 15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Luty
52.4
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.