Fundusz absolutnej stopy zwrotu, bazujący na

luty 2017
IPOPEMA OPPORTUNITY FIZ
Fundusz absolutnej stopy zwrotu,
bazujący na okazjach inwestycyjnych.
W styczniu fundusz osiągnął stopę zwrotu wynoszącą 0,74%, a w ostatnich 12 miesiącach +8,41%
(patrz wykres W1 i W2).
Łukasz Jakubowski
CFA
Mariusz Zaród
Miesiąc styczeń był dla rynków akcji w krajach rozwiniętych przeciętny. Niemiecki indeks DAX zyskał
symboliczne 0,47%, a francuski CAC spadł o 2,33%. Nieco lepiej zachowywały się indeksy w Stanach
Zjednoczonych, gdzie S&P500 urósł o 1,79%, a NASDAQ o 4,30%. Atmosfera w Polsce była znacznie
lepsza - indeks szerokiego rynku WIG zyskał 6,72%. Strukturalnie najlepiej zachowywały się małe i
średnie spółki - indeksy mWIG40 i sWIG80 zyskały odpowiednio 10,14% i 7,19% osiągając znacznie
lepszy wynik niż WIG20, który osiągnął stopę zwrotu wynoszącą 5,59%. Indeks MSCI Emerging
Markets również zanotował dobry miesiąc (+6,66%), jednak wynikało to w dużej części z osłabiania
się dolara do walut krajów rozwijających się (WIG w dolarze zyskał 11,11%, patrz wykres W3).
IPOPEMA Opportunity
Benchmark obligacji EFFAS Poland >1
WIG
MSCI ACWI ETF
12%
9%
Stopy zwrotu %
6%
1 miesiąc
0,74
3 miesiące
1,56
6 miesięcy
3,64
3%
0%
1 rok
8,41
-3%
YTD
0,74
-6%
Historia wycen PLN4102.90.03 do
10500
00501
10000
00001
9500
0059
9000
-9%
-12%
-15%
-18%
grudzień 2014
0009
8500
IPOPEMA Opportunity
IPOPEMA Opportunity (12 miesięczna stopa zwrotu)
IPOPEMA Opportunity (drawdown w %)
0058
30.09.2014
31.01.2017
opportunity fiz alokacja
Alokacja %
Kontrakty terminowe - -3,17%
Gotówka - 1,40%
Akcje - 12,87%
marzec 2017
Stopa zwrotu funduszu IPOPEMA Opportunity na tle wybranych
benchmarków akcji i obligacji, dane od 31.12.2014 roku. W1
12%
9%
6%
3%
0%
-3%
-6%
grudzień 2014
marzec 2017
Stopa zwrotu funduszu IPOPEMA Opportunity na tle kroczącej 12-miesięcznej stopy zwrotu tego
funduszu, oraz wykres spadków w % tego funduszu od ostatniej najwyższej wyceny (drawdown). W2
Instrumenty dłużne - 85,73%
global bonds fiz alokacja
W przeciwieństwie do grudnia, motorem napędowym wzrostów na rynkach światowych stały się
nie spółki surowcowe i banki, lecz spółki technologiczne i internetowe. Liderami wzrostu w indeksie
MSCI Emerging Markets były takie firmy jak Samsung, Tencent Holding i Alibaba. W USA indeks
luty 2017
IPOPEMA OPPORTUNITY FIZ
Waluty %
NASDAQ zachowywał się znacznie lepiej niż S&P500. Na przełomie miesiąca odbyło się posiedzenie
FED, na którym, zgodnie z oczekiwaniami wszystkich analityków, stopy procentowe pozostały bez
zmian. Co ciekawe, oświadczenie Janet Yellen było dość lakoniczne i nie odnosiło się przykładowo
do zagadnienia zbliżania się gospodarki do pełnego zatrudnienia, co było często poruszane w
publicznych wystąpieniach członków FED w ciągu ostatniego miesiąca. 15 lutego Janet Yellen wygłosi
półroczny raport przez Kongresem, podczas którego może wspomnieć o planowanych zmianach w
prowadzeniu polityki bilansowej FED. W chwili obecnej oczekiwania rynku wskazują, że polityka ta
pozostanie bez zmian do połowy 2018 roku. Na rynku polskim istotnym wydarzeniem była deklaracja
rządu o rezygnacji z mechanizmu suwaka bezpieczeństwa w strukturze nowego OFE.
opportunity fiz waluty
EUR - 5,78%
USD - 16,29%
PLN - 77,93%
Ryzyko walutowe w pełni zabezpieczone
Sektory %
Informatyka
22,45
Handel
21,49
Nieruchomości
15,57
Dobra konsumpcyjne
12,23
Rynek kapitałowy
5,72
Ochrona zdrowia
5,31
Transport
4,87
Styczeń nie był zbyt udany dla obligacji skarbowych na świecie - indeks EFFAS 1+ dla niemieckich
obligacji skarbowych stracił 1,24%, a indeks polskich obligacji skarbowych odnotował stopę
zwrotu wynoszącą -0,18%. Amerykański EFFAS 1+ zyskał zaś symboliczne 0,25% (patrz wykres W4).
Zaobserwowany w ostatnich miesiącach wzrost rentowności obligacji skarbowych na świecie
jest istotnym czynnikiem ryzyka dla światowych rynków akcji, gdyż powinien się on przełożyć na
bardziej konserwatywne modelowe wyceny spółek. Po stronie ryzyk dla rynków akcji należy również
wspomnieć, że 1 lutego niższa izba brytyjskiego parlamentu poparła znaczącą większością projekt
ustawy upoważniającej premier Theresę May do rozpoczęcia procedury wyjścia z Unii Europejskiej.
Dane makroekonomiczne w Europie na początku roku należy uznać za niezłe. Opublikowane przez
Komisję Europejską indeksy nastrojów przedsiębiorców i konsumentów pokazywały obraz rosnącej
aktywności gospodarczej. Nieznacznie gorzej wypadły dane w USA, gdzie opublikowana dynamika
wzrostu za 4Q okazała się być niższa od oczekiwań. W Polsce martwić może dynamika wzrostu PKB,
która w 4Q wyniosła jedynie 2,8% - znacznie niżej, niż 3,9% w poprzednim kwartale.
Na koniec stycznia zaangażowanie funduszu w akcje (uwzględniając instrumenty pochodne) wyniosło
ok. 8,82%. Składały się na to inwestycje w wyselekcjonowane spółki, które były zabezpieczane przed
spadkami przy wykorzystaniu kontraktów terminowych.
DAX Index (Germany)
IBEX35 Index (Spain)
Recykling
3,31
Finanse – Inne
2,77
Media
2,46
Przemysł motoryzacyjny
1,95
Pozostałe
1,86
0%
Struktura geograficzna %
-10%
Polska
80,68
USA
11,23
Francja
8,09
WIG Index (Poland)
WIG20 Index (Poland)
CAC40 Index (France)
S&P500 Index (USA)
Nasdaq Composite Index (USA)
20%
10%
31.12.2015
-20%
czerwiec 2015
luty 2017
Zmiany wybranych indeksów akcji od 31.12.2015 roku W3
Polska
USA
Strefa Euro
Czechy
Węgry
Niemcy
Portugalia
Hiszpania
Japonia
6%
3%
31.12.2015
0%
-3%
-6%
-9%
marzec 2015
marzec 2017
Zmiany wybranych indeksów obligacji skarbowych (EFAS) od 31.12.2015 roku W4
Niniejszy dokument służy wyłącznie celom informacyjnym, nie stanowi rekomendacji czy doradztwa inwestycyjnego i nie może stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Wszelkie informacje dotyczące planów, oczekiwań, strategii, czy polityki
inwestycyjnej co do przyszłości, stanowią odzwierciedlenie wiedzy i oczekiwań zarządzającego na moment sporządzenia niniejszego dokumentu, w związku z czym mogą one ulec wielokrotnej zmianie w zależności od rozwoju sytuacji na rynkach
finansowych. W skrajnym przypadku może to oznaczać, że oczekiwania te mogą ulec zmianie, także zanim niniejszy dokument dotrze do jego adresata. IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Próżna 9, 00-107 Warszawa, Sąd Rejonowy
dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy nr KRS 0000278264, NIP 108-000-30-69, kapitał zakładowy 10.599.441 zł w całości opłacony. IPOPEMA TFI posiada zezwolenie na prowadzenie działalności udzielone przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Organem nadzoru dla IPOPEMA TFI jest Komisja Nadzoru Finansowego.